浅析EVA考核指标对施工企业的影响

1、1 摘 要 EVA（业绩评价方法）的思想来源于 19 世纪 90 年代剩余收益概念。也就 是说，投资者为了获得适当的回报，投资报酬必须能够弥补投资风险。直到目 前，EVA 业绩评价方法越来越受到世界各国企业的关注，从传统的制造业到 新兴的服务业，从跨国公司到国有企业，各种领域都不同程度使用 EVA 方法 评价本企业及企业各业务部门经营业绩，并取得了一定成效。其中许多著名跨 国公司，如可口可乐及 GE 等，自从采用 EVA 方法，其市场价值取得令人惊 讶的高速增长。同时高盛、第一波士顿等投资银行以及麦肯锡、毕马威等咨询 公司都尝试用 EVA 指标替代每股收益进行投资价值和管理咨询。并且财富 杂志

2、将其称为今天最热门的财务观念，并预言它会越来越受到关注。 目前，我国大部分企业仍采用以利润额、净利润为主要指标的传统业绩评 价方法，这在一定程度上容易导致企业的短期经营行为，忽略企业战略性竞争 优势的取得，而运用 EVA 考核指标的话可以更能反映企业发展的真实情况。 推行 EVA 考核指标可以加强企业内部治理、完善经营者的激励机制。让经营 者明白其责任和义务，有利于完善企业的内部治理结构，促使他们进行有效的 决策和领导。同时通过对经营者的经营业绩进行全面、客观、正确的评价，有 助于做好经营者的业绩考核，建立有效的企业激励机制。运用 EVA 考核指标 这种新的考核理念，适应了时代的发展。因此可以

3、说 EVA 考核指标这种新型 的考核体系已经被大多数企业认可，是一种比较科学的考核理念。施工企业为 更好的发展必需顺应时代的潮流，积极迎接新的管理思想和考核理念。总之， 在施工企业运用 EVA 考核指标有助于企业的健康发展，有利于发挥施工企业 在我国国民经济发展中的作用。 EVA 引入中国的时间不长，又因为我国资本市场运作的时间短，并且有 许多不规范之处，所以使得研究不够深入，主要在理论方面进行浅显的探讨， 实践应用的企业很少，EVA 在国内属于起步阶段。 研究经济增加值指标在施工企业的运用的目的是通过对经济增加值考核指 标的内涵及其优势的深入探讨，结合施工企业的实际，分析证明经济增加值考 2

4、 核指标是解决施工企业管理问题的有效手段，最终从企业价值衡量、管理决策、 激励体制和经营理念四个方面设计经济增加值考核指标的方案，并运用到施工 企业中，为施工发展提供科学的考核模式，提升施工企业的价值。 传统的会计利润没有剔除股权资本的成本，容易使人产生一种幻觉，误把 会计利润当成经济增量，企业考核往往关注其利润或收入增长，常采用利润总 额或收入指标。但利润指标并没有考虑全部资本的成本，尤其是投资人投人资 本的机会成本，而收人指标则完全不考虑资本成本，缺乏效率观念。从某种意 义上讲，二者都不能体现企业真实的经营业绩。经济增加值指标综合考虑了企 业投入资本的规模、税后平均资本成本以及资本收益，更

5、科学地反映了企业真 实的经营业绩。新修订的中央企业负责人经营业绩考核暂行办法中规定， 凡企业使用经济增加值指标且经济增加值比上一年有改善和提高的，给予奖励。 这改变了过去单纯考核企业的利润总额和净资产收益率的状况，将逐步引导企 业树立资本成本意识。提升价值创造能力。国资委的领导也公开表示， “国 有资本的使用是有成本的” 。这些都鼓励企业引入 EVA 考核方法，不再只看企 业报表上的利润。更重要的还要看企业扣除投资者投入资本的机会成本后的利 润。 研究经济增加值指标在施工企业的运用的意义是，经济增加值考核指标能 够有效的帮助施工企业正确评价其经营业绩。自从 EVA 考核指标理念提出以 来，目前

6、已经被全球近 400 家知名企业采用，我国早在 2004 年已经开始运用 EVA 对全部中央企业的价值创造力进行分析。因此可以说 EVA 考核指标这种 新型的考核体系已经被大多数企业认可，是一种比较科学的考核理念。因为 EVA 不支持建筑企业以牺牲长期业绩的代价来获得短期效益，而是鼓励建筑 企业着眼于长远发展，关注能给企业带来长远利益的经营活动，如新技术的投 入、新产品的研发等，鼓励企业追求更高的经济增加值。 本文系统的总结与分析现阶段经济增加值考核指标在施工企业中的运用及 发展概况，并且列举部分具有代表性经济增加值运行模式与施工企业实施经济 增加值考核指标的措施。通过对我国 EVA 考核指标

7、应用的现状进行有针对性 的分析，阐述我国进行经济增加值考核指标运行机制改革与管理措施强化的必 要性和可行性，进一步强化我国施工企业经济增加值考核指标应用的规范性。 深入分析国际经济增加值考核指标应用的发展趋势，运用比较分析法并结合定 3 性的研究说明了传统考核模式存在的管理弊端和经济增加值考核指标具备的优 势。经济增加值考核指标是一个综合性的课题，涉及到这个企业运营中的技术、 管理、使用等诸多方面，既包括企业运作系统自身的盈利问题，也有管理和逻 辑的技术措施，通过定量的测算，建立计量经济模型进行相关性分析，采用了 相关分析法，指出在施工企业应用经济增加值考核指标的可行性。采用规范研 究方法对施

8、工企业如何实施经济增加值考核指标做出了分析和处理。针对我国 经济增加值考核指标应用存在的问题提出解决方案，并对经济增加值在我国施 工企业的应用前景做出科学、客观、合理的预测。从政策环境、经济环境、支 付环境、安全环境、资本市场等方面入手探索我国 EVA 应用前景。 关键词：经济增加值，指标，施工企业，运用 4 Abstract EVA (performance evaluation) ideas from the 19th century the concept of residual income 90. In other words, investors in order to obtai

9、n an appropriate return, return on investment must be greater than can make up for investment risk. Until lJ ago, EVA L performance evaluation by the countries of the world through business interests and government departments concerned, from traditional manufacturing to emerging service industries,

10、 from multinational corporations to state-owned enterprises, a variety of fields of different methods of evaluation of the degree of the EVA The business and enterprise business units operating performance, well some measure of success. Many well-known multinational companies such as Coca-Cola and G

11、E, etc., since the use of EVA method to obtain the market value of its amazing growth. While Goldman Sachs, CS First Boston investment bank and McKinsey, KPMG and other consulting companies try to use EVA index to invest in alternative earnings per share of the value and management consultation. And

12、 Fortune magazine called it the most popular financial ideas today, and predicted it will add more and more attention. At present, most enterprises still use the traditional profit-based performance evaluation methods, which to some extent, lead to short-term business activities of enterprises, igno

13、ring the enterprise to achieve strategic competitive advantage, while the use of EVA would be a better assessment targets reflect the real situation of enterprises. EVA can be implemented to strengthen internal evaluation indicators governance, improve the operators incentives. Allow the operator to

14、 understand their responsibilities and obligations, helps improve the internal governance structure of enterprises, to promote effective decision-making with their leadership. At the same time on the operators operating results for a comprehensive, objective and accurate assessment can help make the

15、 operators performance evaluation, the establishment of effective corporate incentives. EVA assessment targets using the 5 new assessment ideas, adapted to the development of the times. It can be said of this new assessment targets EVA evaluation system has been recognized that most companies is a m

16、ore scientific assessment concept. The development of construction enterprises in order to better adapt to the times required, to embrace new management thinking and assessment concept. In short, the use of EVA in the construction business assessment index will help the healthy development of enterp

17、rises,which will help construction enterprises in Chinas economic development role. EVA to Chinas time is not long, it is because China is short of capital market operation, and there are many non Guiana the Department, Suoyishide not gone far enough Zhuyao Jinxing simple and obvious in Lilunfangmia

18、n the discussion of the practical application business, EVA in China is the initial stage. EVA assessment indicators of the application of the construction business purpose is to index the content of EVA and its assessment of the depth advantage, combined with the actual construction enterprises, an

19、alysis shows that the construction EVA assessment indicators is to solve the problem of the effective means of business management, and ultimately from the enterprise value measurement, management decision-making, incentive systems and the four aspects of the design philosophy of the program EVA ass

20、essment indicators, and applied to the construction companies, for the construction of scientific assessment model development and enhance the value of construction enterprises. Traditional accounting profit does not exclude the cost of equity capital, it could produce an illusion, mistake increment

21、al accounting profit as the economy, companies tend to focus on its assessment of profits or revenue growth, often in the total profit or income indicators. Profit targets, but did not consider all the cost of capital, especially the investors the opportunity cost of capital invested, and income ind

22、icators with no regard to the cost of capital, lack of efficiency concepts. In a sense, the two companies can not reflect the true operating results. EVA index took into account the size of businesses to invest in the capital, the average after-tax cost of capital and capital gains, more scientific

23、reflect actual results of operations of the 6 enterprise. The newly revised central business executives Interim performance evaluation in the provisions, where companies use economic value added and economic value added indicators over the previous year to improve and enhance, and be rewarded. This

24、changed in the past a simple assessment of corporate profits and net assets of the total rate of return conditions, will gradually guide enterprises to establish a capital cost consciousness. Enhance value creation. SASACs leadership declared that the use of state capital has a cost. These assessmen

25、t methods to encourage enterprises to the introduction of EVA, not just look at report on corporate profits. More importantly, depend on corporate net opportunity cost of capital from investors after profits. EVA assessment indicators of the impact of the construction is the meaning of enterprise, E

26、VA assessment indicators to help construction companies can effectively correct evaluation of its results of operations. Since the concept of EVA proposed evaluation index has now been nearly 400 well-known enterprises to adopt, as early as 2004, China has begun to use EVA for all central enterprise

27、s to analyze the value of creativity. Therefore we can say the new evaluation index EVA evaluation system has been recognized by most businesses is a more scientific assessment concept.Because EVA does not support the construction companies at the expense of long-term performance of the price to get

28、 short-term benefits, but to encourage construction companies focus on long-term development, attention can provide a long-term interests of business activities such as investment in new technology, new product development, etc. to encourage businesses to pursue higher economic value added. This pap

29、er summarizes and analyzes the current system of assessment indicators EVAs application in the construction and development company profiles, and lists some representative mode of operation and construction of EVA EVA enterprises assessment indicators measures. Through the application of EVA status

30、of assessment indicators for targeted analysis, describes indicators of the EVA evaluation and management of operational mechanisms of reform measures to strengthen the necessity and feasibility of construction enterprises in China to further 7 strengthen the application of EVA normative assessment

31、indicators. EVA-depth analysis of the international development trend of the application of assessment indicators, the use of qualitative comparative analysis and the study shows the existence of traditional appraisal management model assessment index has drawbacks and advantages of EVA. EVA assessm

32、ent index is a comprehensive issue, involving the business operations of the technical, management, use and other aspects, including both business operation system itself profitability problems, there are management and logical technical measures, through quantitative measurement, the establishment

33、of econometric analysis of the correlation model, using correlation analysis, pointed out that the application of EVA in the construction business feasibility assessment indicators. Use of standard methods on how to implement EVA construction enterprises has made assessment indicators analysis and p

34、rocessing. Application of EVA assessment indicators for the problems existing in solution, and EVA construction enterprises in the application of the prospects of a scientific, objective and reasonable projections. From the policy environment, economic environment, payment environment, the security

35、environment, capital markets in a bid to explore prospects of EVA. Keywords：Economic Value Added, Assessment Index, Construction enterprises, application 1 目 录 第 1 章 前言.1 1.1 选题的背景.1 1.2 研究的目的及意义.1 1.3 概念阐述.2 1.3.1 EVA 的基本理念.2 1.3.2 EVA 指标计算.3 第 2 章 EVA 考核指标的理论分析.5 2.1 EVA 考核指标的基本原理及其重要性.5 2.1.1 EVA

36、 考核指标的基本原理.5 2.2.2 EVA 考核指标的重要性.5 2.2 EVA 考核指标的主要方法及其评价.6 2.2.1 EVA 考核指标的实施步骤分析.6 2.2.2 EVA 考核指标的特征分析.6 第 3 章 我国施工企业的绩效考核指标的基本问题分析.8 3.1 施工企业的行业现状及特点.8 3. .8 3.3 我国施工企业建立 EVA 的优化作用.9 第 4 章 我国施工企业 EVA 考核指标形成与发展.12 4.1 施工企业 EVA 考核指标前提条件.12 4.2 施工建立 EVA 考核指标的基本因素.12 4.2.1 施工企业的行业现状 .12 4.2.2 施工企业规模 .13

37、 4.2.3 施工企业的工作人员 .14 4.3 施工企业 EVA 考核指标方法的选择.15 4.3.1 施工企业 EVA 考核指标权重的界定.15 2 4.3.2 施工企业 EVA 考核指标的基本目标与变量.16 4.4 施工企业 EVA 考核指标的工资设计.17 4.5 施工企业 EVA 考核指标的奖金计划斯特恩.18 4.6 施工企业 EVA 考核指标的应用难点.19 第 5 章 EVA 考核指标对施工企业的冲击.22 5.1 EVA 考核指标对施工企业文化的影响.22 5.2 实施 EVA 考核指标对于施工企业的管理推进.23 第 6 章 EVA 考核指标在施工企业的应用前景分析.26

38、 6.1 EVA 考核指标在施工企业创新.26 6.2 EVA 考核指标应用领域的拓展.26 6.2.1 EVA 考核指标发展空间的开发.26 6.2.2 EVA 考核指标发展展望.27 参考文献.29 致 谢.31 论经济增加值指标在施工企业的运用 1 第 1 章 前言 1.1 选题的背景 目前，我国大部分企业仍采用实现利润为主的传统业绩评价方法，这在一 定程度上导致了企业的短期经营行为，忽略了企业战略性竞争优势的取得，而 运用 EVA 考核指标话可以更能反映企业发展的真实情况。推行 EVA 考核指标 可以加强企业内部治理、完善经营者的激励机制。让经营者明白其责任和义务， 有利于完善企业的内

39、部治理结构，促使他们进行有效的决策跟领导。同时通过 对经营者的经营业绩进行全面、客观、正确的评价，有助于做好经营者的业绩 考核，建立有效的企业激励机制。运用 EVA 考核指标这种新的考核理念，适 应了时代的发展。自从 EVA 考核指标理念提出以来，目前已经被全球近 400 家知名企业采用，我国早在 2004 年已经开始运用 EVA 对全部中央企业的价值 创造力进行分析。因此可以说 EVA 考核指标这种新型的考核体系已经被大多 数企业认可，是一种比较科学的考核理念。施工企业为更好的发展必需顺应时 代的潮流，积极迎接新的管理思想和考核理念。总之，在施工企业运用 EVA 考核指标有助于企业的健康发展

40、，有利于发挥施工企业在我国国民经济发展中 的作用。 1.2 研究的目的及意义 研究 EVA 考核指标对施工企业的影响的目的是通过对 EVA 考核指标的内 涵及其优势的深入探讨，结合施工企业的实际分析证明 EVA 考核指标是解决 施工企业管理问题的有效手段，最终从企业价值衡量、管理决策、激励体制和 经营理念四个方面设计 EVA 考核指标的方案，并运用到施工企业中，为施工 发展提供科学的考核模式，提升施工企业的价值。 论经济增加值指标在施工企业的运用 2 研究 EVA 考核指标对施工企业的影响的意义是，EVA 考核指标能有效的 帮助施工正确评价其经营业绩。目前，我国大部分企业仍采用实现利润为主的

41、传统业绩评价方法，这在一定程度上导致了企业的短期经营行为，忽略了企业 战略性竞争优势的取得，而运用 EVA 考核指标话可以更能反映企业发展的真 实情况。推行 EVA 考核指标可以加强企业内部治理、完善经营者的激励机制。 让经营者明白其责任和义务，有利于完善企业的内部治理结构，促使他们进行 有效的决策跟领导。同时通过对经营者的经营业绩进行全面、客观、正确的评 价，有助于做好经营者的业绩考核，建立有效的企业激励机制。运用 EVA 考 核指标这种新的考核理念，适应了时代的发展。自从 EVA 考核指标理念提出 以来，目前已经被全球近 400 家知名企业采用 1，我国早在 2004 年已经开始运 用 E

42、VA 对全部中央企业的价值创造力进行分析。因此可以说 EVA 考核指标这 种新型的考核体系已经被大多数企业认可，是一种比较科学的考核理念。施工 企业为更好的发展必需顺应时代的潮流，积极迎接新的管理思想和考核理念。 总之，在施工企业运用 EVA 考核指标有助于企业的健康发展，有利于发挥施 工企业在我国国民经济发展中的作用。 1.3 概念阐述 1.3.1 EVA 的基本理念 EVA（Economic Value Added）即经济增加值。其理论渊源出自于诺贝尔 奖经济学家默顿米勒 2和弗兰科莫迪利亚尼31958 年至 1961 年关于公司价值 的经济模型的一系列论文。从最基本的意义上讲，经济增加值

43、是公司业绩度量 指标，与大多数其他度量指标不同之处在于：EVA 考虑了带来企业利润的所 有资金成本。资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险；也就是说，股 1 包括可口可乐、西门子等跨国集团 2 出生于美国麻萨诸塞州的波士顿。 1940 年也进入哈佛大学。 1943 年以优异的成绩毕业，并获得 文学学士学位。他的主要著作 经济学术语文选 （1963 年） 、 ） 、 与不确定条件下投资规划相关 的资本价值的若干估算 （1967 年 2 月） 。 3 1970 年-麻省理工学院客座教授，主要著作国民所得与国际贸易 （NationalIncomeandInternationalTrade） ，与

44、内舍（HNeisser）合作；生产、存货与劳动力之规划 （PlanningProduction，InventoriesandWorkForces） ，与他人合作 论经济增加值指标在施工企业的运用 3 东必须赚取至少等于资本市场上类似风险投资回报的收益率。 经济附加值= 税后净营业利润-资本成本 = 税后净营业利润-资本总额*加权平均资本成本。 EVA 理论可以应用于公司治理的方方面面，概括地讲包括四个方面：评 价体系、管理体系、激励制度和理念体系。例如，EVA 是一种较好的激励制 度，可使管理者在为股东着想的同时也像股东一样得到回报，从而将企业经营 者的利益与所有者的利益统一起来，把“内部人”

45、变成股东的“自己人” ，使 股东和管理者用一样语言、一样的标准来衡量管理者的业绩和制定他们的激励 机制，从而较好地解决了“内部人”控制问题。 1.3.2 EVA 指标计算 EVA 是英文 Economic Value Added 的缩写，一般译为附加经济价值。它 是全面衡量企业生产经营真正盈利或创造价值的一个指标或一种方法。所谓 全面和真正是指与传统会计核算的利润相对比而言的。会计上计算的企业最 终利润是指税后利润，而附加经济价值原理则认为，税后利润并没全面、真正 反映企业生产经营的最终盈利或价值，因为它没有考虑资本成本或资本费用。 所谓附加经济价值是指从税后利润中扣除资本成本或资本费用后的余

46、额， 它的一般计算公式是： 附加经济价值税后利润-资本费用 其中：税后利润营业利润-所得税额 资本费用总资本平均资本费用率 其中：平均资本费用率资本或股本费用率资本构成率负债费用率负 债构成率 由于我国税后利润中已经不包括利息，再减借贷成本显然是重复计算了。 同理，税后利润减资本费用也存在重复计算问题。另外，有人甚至将股本成本 （或费用率）定义为股票股利总额与企业总资产的比，将借贷成本（或负债费 用率）定义为借贷利息与企业总资产的比，而后又将同分母的两个指标加权平 均求得平均资本费用率，这明显是错误的。我觉得应用 EVA 必须结合我国的 实际情况，按现行会计制度的要求将其规范化，具体计算公式应

47、改为： 附加经济价值（EVA）息前税后利润-资金总成本 论经济增加值指标在施工企业的运用 4 其中：息前税后利润利润总额-应交所得税利息支出 资金总成本总资产综合资金成本率 其中：综合资金成本率平均资本成本率资本构成率-平均负债成本率 负债构成率 其中：平均资本成本率（各种资本成本率各该资本构成率） 平均负债成本率 （各种负债成本率 各该负债构成率） 上述各公式所用指标或名词的含义与我国现行财务管理制度和会计制度的 规定相一致，这有利于 EVA 的正确计算及推广应用。 同时，由于传统的会计核算方法的问题，会计报表项目不能完全真实地反 映企业的情况,在某些方面存在一定程度的扭曲。就比方说，企业用

48、于研究和开 发的费用、企业用于市场推广的费用等，这些都是企业的长期投资，属于长期 资产。而传统的会计统计是把这类费用记作当年的一次性摊销，这样的核算方 法就很容易减少企业的短期利润，使得企业管理人员为提升短期经营业绩而相 应减少此类费用的投入，严重影响企业的长远发展。所以，为精确计算 EVA， 应对部分会计报表项目进行适当调整，在计算 EVA 时，将此类费列为企业的 资产，在一定的期间内进行分期摊销。 另外，根据我国会计利润中已经不含利息费用的特点，计算附加经济价值 也可直接用下式进行： 附加经济价值利润总额-应交所得税-资本总额平均资本成本率 EVA 指标被定义为：公司经过调整的营业净利润减

49、去其现有资产经济价 值的机会成本后的余额。用公式表示如下： EVA=N0PAT-NAWACC 其中：NOPAT 为经过调整的税后营业净利润；NA（资本总额）：经过调 整后的期初公司净资产价值；WACC（加权平均资本成本）：反映债券投资和 股权投资的机会成本。 WACC=D/（D+E）（1-T）K1+E/（D+M）K2 其中，D、E 分别表示公司负债总额的市场价值和所有者权益的市场价值， T 为所得税税率；K1、K2 分别表示负债的税前成本和所有者权益成本。 所有者权益成本的计算是个难点，因为对企业未来的发展和所有者对未来 论经济增加值指标在施工企业的运用 5 风险的风险滋价很难作出正确的测定。

50、所以EVA倡导者对上市公司企业计算所 有者权益成本的方法是采用资本资产定价模型（即CAPM）来处理。计算公式 如下：, f是无风险报酬率，是股票的系数，m则是 平均风险股票必要报酬率。 非上市公司企业分为股价制企业和非股份制企业两种，对非上市公司所有 者权益成本的计算应按股份股和非股份制来区分。股份制企业的权益成本的确 定方法有三种： （1） 根据股份制企业的目标股本成本率来进行计算 （2） 根据社会的平均股本成本率来进行计算 （3） 根据社会的最高股本成本率来进行计算 同样地，非股份制企业的权益成本也可以通过以下三种方法来确定： （1） 根据无风险的投资收益率来计算 （2） 根据社会的平均投

51、资收益率来计算 （3） 根据先进企业的投资收益率来计算。 EVA 指标一经问世就迅速在全球得到广泛运用。1999 年 3 月出版的财 富杂志调查结果显示，与竞争对手相比，在 5 年时间里，引入 EVA 管理的 公司，资本市值增长率高出平均数的 50.7，EVA 指标的优势，由此可见一 斑。 第 2 章 EVA 考核指标的理论分析 2.1 EVA 考核指标的基本原理及其重要性 2.1.1 EVA 考核指标的基本原理 以 EVA 作为考核指标与利润指标最本质的区别就在于引入了资本成本的 理念，考虑了股本资本的机会成本。如果 EVA 值为正则表明公司为股东创造 了财富，如果 EVA 值为负则表明股东财富减少。EVA 的基本定义是指经过调 整后的税后净营业利润扣除