第九章 国际金融市场

1、第一节 国际金融市场概述,一、国际金融市场的概念 1、金融：资金的融通。 2、金融市场：货币资金的供需双方进行资金融通的交易场所。 3、国内金融市场与国际金融市场。 4、狭义的国际金融市场：仅指在国际间进行资金借贷的市场，包括国际货币市场和国际资本市场。 5、广义的国际金融市场：是指在国际间从事各种国际金融业务活动的场所。由四个部份构成，即外汇市场、货币市场、资本市场和黄金市场。,二、国际金融市场的分类 1、按照金融活动是否受到金融当局的控制分类，国际金融市场可分为在岸国际金融市场（on-shore financial market）和离岸国际金融市场（off-shore financial

2、market)。 2、按照市场功能分类，国际金融市场可分为国际货币市场、国际资本市场、国际黄金市场、国际外汇市场。 3、按照融资渠道分类，可分为国际信贷市场和国际证券市场。,三、主要国际金融中心 全球级国际金融中心伦敦、纽约 区域级国际金融中心香港、新加坡、法兰克福、巴黎、苏黎士等 国家级国际金融中心上海等 国际金融中心基本条件: 1、稳定的政治和经济环境 2、高度发达、完善的国内金融市场 3、灵活、宽松和自由的外汇金融制度，有利于市场发育的财政税收措施 4、优越的地理条件，便利的交通设施，现代化的通讯手段等 5、高水平的专业人才,第二节 国际金融市场的业务活动,（一）国际货币市场 1、概念：

3、是指以短期金融工具为媒介进行的期限在1年以内的融资活动的交易市场。 2、主要业务：包括银行短期信贷、短期证券及票据贴现市场。 3、主要参与者：包括商业银行、中央银行、保险公司、金融公司、证券交易商、证券经纪人、工商企业及个人等。,一、短期信贷市场 1、同业拆借市场：是指商业银行等金融机构为弥补存款准备金或货币头寸不足而相互之间进行短期资金借贷的市场，它是整个短期信贷市场中最重要的组成部分。 2、银行短期信贷市场：是指商业银行对各国政府和工商企业提供短期信贷资金而形成的市场。 二、短期证券市场 ：国际间进行短期证券交易的场所，期限不超过一年，交易对象有短期国库券(Treasury Bills)，

4、可转让的银行定期存单(Transferable Certificate of Deposit，CDs)、银行承兑汇票(Bank Acceptance Bills)和商业票据(Commercial Bills),三、贴现市场 贴现市场：对未到期票据按贴现方式进行融资的场所。 贴现：指将未到期的信用票据打个折扣，按贴现率扣除从贴现日到到期日的利息后向贴现行(Discount Houses)换取现金的一种方式。 经贴现后的票据，贴现行或从事贴现的银行可以用它们向中央银行要求再贴现(Rediscount)。 中央银行利用这种再贴现业务来调节信用、调节利率、进而调控宏观金融。,(二)国际资本市场 1、概

5、念：是指资金借贷期限一年以上的中长期信贷市场，通常1-5年为中期，5年以上为长期。 2、主要业务：银行中长期信贷市场和中长期证券市场 信贷市场：是指由各国政府、国际金融机构和国际银行业向客户提供1年以上资金融通的市场。根据发放贷款主体的不同，中长期信贷可以分为政府贷款、国际金融机构贷款和国际商业银行贷款。 证券市场：是指各种中长期有价证券的发行和买卖场所，包括国际债券市场和国际股票市场。每一个市场都包括证券发行的一级市场和流通转让的二级市场。,第三节 欧洲货币市场 一、欧洲货币与欧洲货币市场 1、欧洲货币：欧洲货币又称境外货币或离岸货币，是指在货币发行国境外存放、交易的货币的总称。 2、欧洲货

6、币市场：欧洲货币市场又称境外市场或离岸金融市场，是指在一国境外进行该国货币存储与贷放的市 场。,二、欧洲货币市场的形成原因 美国国际收支状况恶化，欧洲美元大量存在。50年代，美国对饱受战争创伤的西欧各国给予大量援助与投资,导致其国际收支长期逆差,美元大量流入西欧。这为欧洲美元诞生奠定了基础。 1957年的英镑危机，迫使英格兰银行采取措施，一方面对英镑区以外英镑贷款实施严格的外汇管制，而另一方面却准许伦敦的商业银行接受欧洲美元存款并办理欧洲美元信贷，从而在伦敦开放了以美元为主体的外币交易市场。 50年代末，西欧主要资本主义国家解除外汇管制，各国货币自由兑换，美元得以自由买卖，资金得以自由流动，为

7、欧洲美元市场顺利发展铺平了道路。 美国为阻止国际收支进一步恶化而采取的限制美元外流措施，在一定程度上也推动了欧洲美元市场的形成。许多美国大企业纷纷将海外利润投放欧洲美元市场；商业银行争相在伦敦设立分支机构，经营欧洲美元业务。 第二次世界大战后，西欧与日本经济的迅速复苏和强劲发展，迫切需要有一个融资便利、不受约束的金融市场。正是这样一些原因，使得欧洲货币市场应运而生。,三、欧洲货币市场特征 1、不受市场所在国金融政策、法律、法规的约束 2、借贷业务中使用的币种多，资金实力雄厚，市场规模巨大、交易具有批发性。 3、存贷款利率差额小，一般为0.250.5，有时甚至低于0.125。 4、选择自由，调拨

8、方便。,四、欧洲货币市场的构成 1、欧洲货币短期借贷市场 2、欧洲货币中长期借贷市场 3、欧洲债券市场,3.1欧洲债券与欧洲债券市场含义 3.2欧洲债券市场的特点 3.3欧洲债券的种类 固定利率债券 浮动利率债券 可转换债券 附认购权证债券 选择权债券 零息债券 双重货币债券 全球债券,五、欧洲货币市场的作用与影响 （一）欧洲货币市场的积极作用 、促进了国际资本流动，有利于缓解资金供求矛盾。 、促进了国际贸易的增长。 、缓和了世界性的国际收支危机。 、实现了国际间大规模的资金转移。 （二）欧洲货币市场的消极影响 、加深了国际金融领域的不稳定性。 、加剧了货币投机和国际金融市场的动荡。 、导致了

9、一个国家的国际收支不稳定。 、削弱了各国货币政策的效力。,注意: 一、传统的国际金融市场 （在岸国际金融市场） (1)性质和特点:从事居民与非居民之间的国际借贷和货币交易，是从事市场所在国货币的借贷和交易；同时又都是市场所在国家的国内市场，市场活动受各有关国家政府的政策、法令的管制，受当地市场规则、惯例的约束 。 (2)世界上典型的传统国际金融市场 西方世界三大传统国际金融市场：伦敦、纽约、苏黎世。,二、新兴的国际金融市场（离岸国际金融市场） （1）性质和特点：非居民之间进行资金融通及相关活动的场所，所经营的货币是除市场所在国货币之外的西方主要货币，业务活动不受任何国家金融当局的控制和管辖。

10、（2）主要的新兴国际金融市场： 卢森堡金融市场(Luxembourg Financial Market) 香港金融市场(Hong Kong Financial Market) 新加坡金融市场(Singapore Financial Market) 东京金融市场(Tokyo Financial Market),一、国际金融创新 1金融创新（Financial Innovation）的涵义 ： 狭义的金融创新：指金融机构通过对各种金融要素的重新组合创造出新的金融工具和金融业务。 广义的金融创新，还包括新的金融机构和金融市场的出现。 2. 金融创新的动因 ： （1）规避风险 （2）政府金融管制的逆效

11、应 （3）金融竞争的加剧推动了创新的进程 （4）技术进步为金融创新提供了物质基础,第四节 国际金融创新与衍生金融工具,3金融创新的类型： （1）风险转移型 （2）增加流动性型 （3）信用创造型 （4）股权创造型,二、金融衍生工具 1、定义 金融衍生工具是指其价值派生于基础金融资产价格及价格指数的一种金融合约。 2、特点:价值受制于基础工具的价值变动 高杠杆性 高风险性 交易活动具有特殊性 3、种类,三、主要金融衍生工具 1、金融期货 2、金融期权 3、互换交易 4、票据发行便利 5、远期利率协定,复习题,一、主要概念 ： 国际金融市场、离岸金融市场、金融创新、 LIBOR、欧洲货币、欧洲债券、

12、票据发行便利、远期利率协议 二、判断题 1.国际外汇市场就是国际金融市场。 2.欧洲货币市场是当前世界上最大的国际金融市场。 3.欧洲货币市场专指欧洲的货币市场 。 4.欧洲货币市场交易的货币是境外货币。,三、简答题 1、新型国际金融市场有什么特点？它与传统国际金融市场的主要区别是什么？ 2、欧洲中长期信贷的特点是什么？ 3、简述国际金融创新的主要内容？,三、案例分析 ： 国际金融市场是“灵丹妙药”还是“洪水猛兽”？ 目前，世界经济一体化的进程不断加快表现在各个方面，以外汇市场为例，在1993年，日交易量已达10 000亿美元。可以说，整个金融市场一体化程度相当高。作为一个经济体（包括国家和地

13、区），如果不积极参加世界经济大循环，将会游离于世界经济的主旋律之外，承受经济落后的后果；但是，一个经济体（尤其是经济尚不发达的经济体）若不根据自己的基本国情盲目开放金融市场，结果又会是怎样呢？我们以墨西哥为例，来做一个简要分析。 墨西哥1986年加入关贸总协定，1992年同美国、加拿大建立了北美自由贸易区，1994年成为经合组织的新成员，进行了一系列的贸易、金融体制改革，使墨西哥国内市场完全向发达国家开放。,精品课件！,精品课件！,短短几年间约有700亿美元的外资涌入墨西哥，其中大部分是短期风险资本。但是墨西哥的积累率和投资率都很低，第一产业、制造业、服务业发展缓慢，未能跟上开放的步伐，贸易逆差逐年扩大，政府稳定汇率主要靠外国资本流入。于是，墨西哥又被迫提高利率以吸引外资，这便又损害了本国企业的出口能力，使贸易逆差进一步扩大。 在经济形势不断恶化的情况下，一旦某一国际资本市场有更好的逐利机会，金融危机便会爆发。1994年12月20日，墨西哥政府宣布比索实行自由浮动，对美元贬值15。这一政策使比索当天贬值20%，进而股市大跌，大量外国资本挤兑外逃，截至1995年1月，资本外逃100多亿美元