期货市场教程历年计算题真题附答案

1、期货基本计算问题的实际问题分析1、一家大豆经销商对冲，10手期货合约建设仓库，基本差额为-30元/吨，平仓购买时基本差额为-50元/吨，则该经销商对冲损益为()。a、利润2000元b，损失2000元c，利润1000元d，损失1000元答案：b分析：像提问一样，应用“强销售利益”原则，在标准变强的时候判断利益。实际的默认差值在-30和-50之间，坐标轴的箭头指向下方并变弱，因此此操作是损失。按绝对值计算，亏损金额=101020=2000。2、3月15日，一位投机者在交易所采用蝴蝶套利策略，3手(1手等于10吨)6月销售大豆合约，8手7月购买大豆合约，5手8月销售大豆合约。价格分别为1740元/吨

2、，1750元/吨，1760元/吨。4月20日三份合同的价格分别为1730元/吨、1760元/吨、1750元/吨。不考虑其他因素的影响，那个投机者的纯利润是。a，160元b，400韩元c，800韩元d，1600韩元答案：d分析：这些解决问题的思路：销售(空)价格下降是利润，购买(长)价格上涨是判断利润，损益，确定符号，计算各差额，然后合计总损益。计算一个问题：(1) 3手销售6月份大豆合同：(1740-1730)310=300元(2) 8手买进7月大豆合同：(1760-1750)810=800元(3)五手八月大豆合同：(1760-1750)510=500元因此，这个投机者的净利润为=(1) (2

3、) (3)=1600元。3.一位投机者以12月到期的120点权利金(每10美元)的价格购买了12月1张，9200点履约价格的道琼斯美式强势期权，期权标准是12月到期的道琼斯指数期货合约。一周后，这个投机者行使行权，以9420点的价格立即平摊合同。他的纯利润是。a，120美元b，220美元c，1000美元d，2400美元答案：c解决方案：例如，选件采购成本为120点，行收入=9420-9200=220点。净收入=220-120=100点，1，000美元。市场利率为4，6月10日8%的一家公司将于9月10日收到1000000欧元，以92.30的价格购买9月到期的3个月欧元利率期货合约10张。每份合

4、同有100000欧元，每家分行有2500欧元。到了9月10日，市场利率下降到6.85%(此后仍保持不变)，公司对冲以93.35的价格购买的礼物，将收到的1千万欧元投资于3个月定期存款，并在12月10日之前收回本金。该期间收益为()。a，145000b，153875c，1773875d，197500答案：d分析：如问题所示，期货市场的收益=(93.35-92.3) 250010=2625利息收入=(100006.85%)/4=171172因此，总利润=262250 17125=191500。5.一位投资者在2月500点用权利金购买了执行价格13000点5月的抗智长期权，然后用300点权利金购买了

5、执行价格13000点5月的抗智长期权。这个投资者可以在常指崩溃(积分)或常指上升时获利。a，1298点，13200点b，1270点，13500点c，12200点，13800点d，12500点，13300点答案：c分析：这两种购买期权支出500 300=800点，该投资者都有购买权，如果对自己不利，就不能选择，因此最大损失额不超过期权购买支出。在平衡点时，期权的收益是为了弥补这800分支出。第一个长龙选项，价格上涨，行权收入：13000 800=13800，第二次版权选项，价格下降，行权利益：13000-800=12200。6、在小麦期货市场，甲方为买方，干仓价格为1100元/吨，乙方为卖方，干

6、仓价格为1300元/吨，小麦处理、储存、利息等出费费用为60元/吨，双方商定平仓价格为1240元/吨或许，兑换礼物后节省的费用总额为()甲方的储蓄()节约()。a，20 40 60b，40 20 60c，60 40 20d，60 20 40答案：c分析：在本期之后，a的实际购买小麦价格=1200-(1240-1100)=1060元/吨，b的实际购买小麦价格=1200 (1300-1240)=1260元/期间兑换节约费用总额为60元/吨，比协议的平仓价格高出40元/吨左右，因此甲的实际购买价格比干仓价格低40元/吨，乙的实际销售价格也比干仓价格低40元/吨，但出费及利息等费用60元/吨(节省，请

7、注意！)。因此，与出纳相比，基日现在甲方节省40元/吨，乙方节省20元/吨，甲方和乙方节省的费用总额为60元/吨，因此基日对现在双方都有利。7.一位交易者3月20日1手7月份以1840元/吨的价格出售大豆合同，1手9月份的大豆合同价格为1890元/吨，5月20日1手7月购买大豆合同，价格为1810元/吨，1手9月份销售大豆合同，价格为1875元/吨(注：交易所规定1手=10吨)a，损失150元b，150元c，损失160元d，150元利润答案：b分析：例如，5月合同损益：1840-1810=30，利润30元/吨7月合同损益情况：1875-1890=-15，损失15元/吨因此，套利结果：(30-1

8、5)10=150元，利润150元。8.一家公司3月10日在证券市场投资了300万美元。购买a、b、c三个项目分别花费100万美元，3只股票和SP500的贝塔系数分别为0.9、1.5和2.1。目前，SP500的意思是1430点。由于担心股票下跌带来的损失，公司决定进行对冲。6月到期的SP500指数合同的期限为1450点，合同乘数为250美元，公司必须出售()合同才能获得套期保值效果。a，7 SP500礼物b，10件SP500礼物c，13 SP500礼物d，16 SP500礼物答案：c分析：对于问题，首先计算三个股票组合的beta系数=(0.9 1.5 2.1)/3=1.5，需要购买的合同数=(3

9、0010001.5)/(1450250)=13章。9，假设年利率r为8%，年指数股息d为1.5%，6月30日为6月指数期间合同的交割日。4月1日的现货指数为1600点。假设期货交易手续费为0.2指数点，市场冲击成本为0.2指数点。股票交易手续费是交易金额的0.5%，股票交易的市场冲击成本为0.6%。如果投资者购买贷款，贷款利率为交易金额的0.5%，则4月1日当时的套利区间为()。a，1606，1646b，1600，1640c，1616，1656d，1620，1660答案：a解决方案：问题，F=16001 (8%-1.5%3/12)=1626TC=0 . 2 0 . 2 16000 . 5% 1

10、6000 . 6% 16000 . 5% 3/12=20因此，没有套利区间：1626-20，1626 20=1606，1646。10.某虚拟工业计划于2004年3月1日购买CBOT玉米板材期权合约。他首先以11美元购买以250美分确定的板块期权，以280美分确定的板块期权以14美元出售，这位投资者将在玉米板块期权投资组合的盈亏平衡点。a，250b，277c，280d，253答案：b分析：此标题为牛市看跌期权垂直套利。最大收入为14-11=3，最大风险为280-250-3=27，因此损益分支点为250 27=280-3=277。11，1月5日大连商品交易所的黄大豆第一号3月期货合约结算价为280

11、0元/吨，下一交易日下跌价格通常为()元/吨。a，2688b，2720c，2884d，2912答案：a分析：这个问题调查期货合同的变动范围。下一个交易日交易范围=上一个交易日结算价格上升。在这个问题中，上一交易日的结算价为每吨2800韩元，黄大豆第一号期货合约的涨幅下降到4%，一举两得的价格范围为2800-28004%，2800 28004%，即2688，2922。12.一位投资者7月2日首次购买上海期货交易所铝9月份期货合约，价格为15050韩元/吨，该合约当天结算价格为15000韩元/吨。一般来说，该客户可以在7月3日以最大人民币/吨的价格销售合同。a，16500b，15450c，1575

12、0d，15600答案：d分析：此问题在于计算下一个事务处理日期的价格范围。与合同购买价格无关，只适用于当天的结算价格。铝上升幅度为4%，7月2日结算价格为15000，因此7月3日的价格范围可以为15000(1-4%)，15000(1 4%)，即14440，15600，因此该合同最高为15600013、6月5日，一位投资者在大连商品交易所销售玉米期货合同40手，交易价格2220元/吨，当天结算价格2230元/吨，交易保障率5%，当天客户应支付的保证金为。a，44600韩元b，22200韩元c，44400韩元d，22300韩元答案：a分析：期货交易所实施了每日无负债结算制度，当天缴纳的保证金与交易

13、价格无关，当天以结算价格征收，还探讨了玉米期货合约的发盘单位(需要记忆)。毛利=40手10吨/手2230元/吨5%=44600元。14、6月5日，一位投资者在大连商品交易所购买了7月份玉米期货合约20手，交易价格为2220元/吨，当日平仓10手合约，交易价格为2230元/吨，当日结算价格为2215元/吨，交易保障率为5%的顾客当天平仓损益，持有损益A:500元-1000元11075元b，1000元-500元11075元c，-500元-1000元11100元d，1000元500元22150元答案：b分析：(1) 20手购买，2220元/吨，平昌10手，价格2230元/吨平昌损益10吨/手(223

14、0-2220)元/吨=1000元(2)剩余10手，结算价格2215元/吨位置损益10吨/手(2215-2220)元/吨=-500元(3)保证金=10手2215元/吨10吨/手5%=11075元。15.某公司购买了500吨小麦，为了避免价格风险，在郑州期货交易所以1330元/吨的价格进行了对冲交易，在小麦3个月后交付的期货合约上进行了出售和交易。两个月后，该公司以1260韩元/吨出售该批小麦，平摊了要以1270韩元/吨交易价格持有的期货合约。公司的对冲交易结果(忽略其他费用)是()。a，-50000韩元b，10，000韩元c，-3000韩元d，20000韩元答案：b分析：(1)确定损益：根据“销

15、售收益强”的原则，这个问题是“销售对冲，记住；火车情况：目前(1300-1330)=-30，2个月后(1260-1270)=-10，火车变得更强，记录为，因此保留了利润。(2)决定金额：500 (30-10)=10000。16，7月1日大豆现货价格为2020元/吨，某加工商对这个价格比较满意，希望以这个价格一个月后能买200吨大豆。为了防止今后现货价格可能上涨，提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行对冲。7月1日20首9月购买大豆合同，以2050韩元/吨出售。8月1日，该虚拟工业在现货市场购买大豆，20首9月销售大豆合同平仓，交易价格2060元。或许不考虑佣金以手续费等费用为例，8月1日平昌

16、对冲时基准值为人民币/吨，该追加事业企业应进行净收益的对冲。a，-30b，-30c，30d， 30答案：b分析：例如，(1)数量判断：期货合同为2010=200吨，数量满足套期保值要求。(2)损益判断：根据“强销售利润”原则，这个问题买套对冲；基础情况：7月1日为(2020-2050)=-30，根据负的正原则，基础差必须减弱，才能保证净收益。因此，8月1日的火车应该是-30。17.假设期货投资基金的预期收益率为10%，市场预期收益率为20%，无风险回报率为4%，此期货投资基金的beta系数为()。a，2.5%b，5%c，20.5%d，37.5%答案：d分析：这个问题的核心是理解beta系数的含义。教科书有公式：(10%-4%)/(20%-4%)=37.5%。今年18，6月5日，一位投机者以95.45的价格购买了9月到期的3个月欧元(EURIBOR)期货合约10张，6月20日，该投机者以95.40的价格平摊了手中的合约。