财务报表的解读与分析

1、财务报表的解读与分析,1,一、财务报表的基本结构 二、财务报表的分析方法 三、报表分析的战略观点,内容提要：,2,一、财务报表的基本结构,资产负债表 利润表 现金流量表,资产负债表,资产=负债+所有者权益,资产,负债,所有者权益,资金的占用,资金的来源,利润表,收入-成本费用=利润,收入,成本费用,利润,营业 成本,期间 费用,直接材料 直接人工,管理费用,销售费用,财务费用,是指企业行政管理活动过程和其他一般性活动中所发生的各种费用。,是指销售过程中发生的各种费用，诸如广告费用、运杂费用等。,企业财务活动所发生的利息（净）支出及汇兑损益。,制造费用,主要包括企业各个生产单位（车间、分厂）为组

2、织和管理生产所发生的一切费用。,成本与 费用,现金流量表,现金净流量=现金流入-现金流出 经营活动 投资活动 筹资活动,会计报表附注主要包括：,（1）企业的基本情况 （2）财务报表的编制基础 （3）遵循企业会计准则的声明 （4）重要会计政策和会计估计 （5）会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明 （6）合并财务报表的合并范围 （7）重要报表项目的说明 （8）重要事项的揭示,报表数字的缺陷,经营环境 劳动力市场 资本市场 产品市场 供应商 顾客 竞争对手 经营规则,经营战略 经营范围 多样化程度 多样化类型 竞争定位 成本优势 差异化 主要的成功因素和风险,经营活动 运营活动 投资活动 融资活

3、动,会计环境 资本市场结构 合约与治理 会计惯例与规则 税收与财务会计的关系 第三方审计 解决会计争议的法律体系,会计策略 会计政策选择 会计估计选择 报告模式选择 补充披露选择,财务报表,会计系统 度量和报告 经济活动的经济结果,报表数字 = 经济实质 + 衡量误差 + 人为操纵,衡量误差,货币计量 会计政策、会计估计选择,厦门航空的利润之争?,南方航空：2002年厦航净利润4.36亿 厦门建发：2002年厦航净利润0.78亿,徐工科技坏账准备计提比例变更,徐工科技在2006年1月5日发布公告称： 将从2005年12月31日起提高对应收款项的计提比例。徐工科技原来对应收款项的坏账计提准备统一

4、为10%，修改后的标准如下：其中，对应收账款准备的提取比例为：1年以内为0,1-2年为10%，2-3年为50%，3年以上为100%；对其他应收账款的提取比例为：1年以内为0,1-2年为10%，2-3年为20%，3年以上为50%。 受此会计政策调整的影响，徐工科技2005年计提的坏账准备较按原坏账计提比例减少37136655.29元，增加本期净利润37136655.29元。,美国凯雷公司2005年10月发布公告称： 徐州工程机械集团有限公司与国际投资集团签署协议，凯雷将出资3.75亿美元现金购买徐工集团全资子公司徐州工程机械有限公司85%的股权。由于徐工机械持有徐工科技43%的股份，徐工科技的控

5、股股东将因此发生变化。如果收购成功，美国凯雷投资将成为上市公司的实际控制人。 凯雷和徐工签订了一份收购协议，即大股东徐工机械在现有注册资本人民币12.5亿元的基础上，增资人民币24164.9786万元，全部由凯雷徐工认购，凯雷徐工在交易完成的当期支付6000万美元，如果徐工机械2006年的经常性EBITDA达到约定目标，凯雷徐工还将支付另外6000万美元。,神秘的投资收益XY公司,XY2011年投资收益,XY2012年投资收益,合同1,“2011 年1 月24 日，公司及DXYH其他股东与自然人ZZQ签订承包合同书，将DXYH日常经营承包给ZZQ，承包期为10 年，自2011 年1 月1 日起

6、至2020 年12 月31 日止。ZZQ支付给公司承包利润最低为税后利润每年765 万元，如在承包期内DXYH税后利润不足支付承包利润，ZZQ需用私人资金补足，如在承包期内DXYH年税后利润高于1500万元，需按照各自股份分配”。,合同2,同年12月9日XY与与自然人ZZQ签订股权转让协议，将XY持有的DXYH51%股权转让给ZZQ，协议约定：转让价格6,266 万元，其中2012年3月31日前ZZQ公司支付2266万元价款，2012年8月31日前支付2000万元价款，2013年3月31日前支付2000万尾款。由于为分期支付款项，为维护公司利益，协议约定了ZZQ按照12%年利率向公司支付股权转

7、让款的利息，利息按月计算。,13年的利润,2013年通过出售“成本法核算的长期股权投资”从而扭亏为盈！,二、财务报表的分析方法,资产负债表的结构分析 资产结构分析 资本结构分析,FCTX的资产结构,利润表的结构分析 判断利润形成过程及其质量,现金的结构分析,比率分析,偿债能力 盈利能力 运营能力 发展能力,流动比率=,流动资产,流动负债,速动比率=,速动资产,流动负债,现金比率=,现金及等价物,流动负债,资产负债率=,负债总额,资产总额,有形资产负债率=,负债总额,有形资产,短期偿债能力,长期期偿债能力,利息保障倍数=,息税前利润,利息支出总额,毛利率=,毛利,销售净额,营业利润率=,营业利润

8、,销售净额,净利率=,净利润,销售净额,总资产报酬率=,息税前利润,资产总额,净资产利润率=,净利润,所有者权益,商品经营盈利能力,资产经营盈利能力,资产经营盈利能力,盈利能力,应收账款周转率=,销售净额,应收账款总额,存货周转率=,销售成本,平均存货,总资产周转率=,销售净额,平均总资产,固定资产周转率=,销售净额,平均固定资产,运营能力,流动资产周转能力,非流动资产的周转能力,应收账款周转天数=,365,应收账款周转率,存货周转天数=,365,存货周转率,股东权益增长率=,本期股东权益增加额,股东权益期初余额,净利润增长率=,本期净利润增加额,上期净利润,营业利润增长率=,本期营业利润增加

9、额,上期营业利润,销售收入增长率=,本期销售收入增加额,上期销售收入,可持续增长率=,ROE（1-股利支付率）,增长能力,盈利能力和增长能力,收入与费用 管理,营运资本与 长期资产管理,负债与股权 管理,股利支付率,经营管理,投资管理,资本结构,股利政策,经营战略,财务战略,盈利能力,资产营运效率,偿债能力,增长能力,趋势分析,因素分析,五粮液股份,请解释净资产收益率增加11.84%的原因？,三、报表分析的战略观点,行业差异与财务报表表现,资产分类与盈利模式,实物 形态,变现 能力,是否 经营 性,有形资产,无形资产,流动资产,非流动资产,经营性资产,投资性资产,可以判断企业的类型：是人力资源型企业，还是资本密集型企业； 是靠有形资产赚钱，还是靠无形资产赚钱； 或者判断现有资产结构与企业类型的适应情况。,可以判断企业的类型：是否资本密集型，从而大致判断该企业对经营杠杆的使用程度； 也可以权衡企业财务风险与盈利性之间的权衡。,可以判断企业核心业务的生命周期阶段，或者该企业现在的投资战略。 也可以结合利润表中的利润构成，判断企业是靠经