第一讲-金融学基本范畴(2)...ppt

1、1,第一讲 金融学基本范畴（货币、信用、利率、汇率）,第二节 信用与经济,2,一、信用的特征与构成要素 二、信用的基本形式 三、信用工具 四、信用在经济发展中的作用,3,一、信用的特征与构成要素,1.信用的含义： 贷方-授信者、债权人 借方-受信者、债务人,在经济学中，信用指的是一种借贷行为，是一种以“还本付息”为条件的借贷行为，体现的是债权债务关系。,4,2.信用的特征：,一、信用的特征与构成要素,不论信用的形式如何，它们都具有以下共同特征： 是资金或实物的使用权的暂时让渡； 以偿还和付息为基本条件； 具有特殊的运动形式 ； 具有风险性,5,3.信用产生的原因,一、信用的特征与构成要素,（1

2、）商品经济的发展剩余商品和货币,（2）商品与货币分配不均当一个经济单位出现资金盈余，而另一个经济单位出现收支不抵时，便形成了双方借贷关系的基础。,（3）私有制前提条件，有偿借贷,6,4.信用的构成要素： 信用主体：包括债权人和债务人。 信用标的：指信用关系的对象是实物形式，还是货币形式。 信用载体：即信用工具，是证明债权债务关系的合法凭证。 信用条件：主要包括借贷的期限和利率。,一、信用的特征与构成要素,7,5.信用与金融,一、信用的特征与构成要素,（1）范围不同有无实物借贷 （2）标的物性质不同信用指一切货币的借贷，金融指信用货币融通。,可以把金融理解为现代的、信用货币流通条件下的信用,8,

3、二、信用形式的分类,按照期限长短的不同，分为短期信用和长期信用。 按照借贷的对象（信用标的）不同，分为实物信用和货币信用。 按照融资的性质不同，分为直接信用与间接信用。 按照借贷关系中债权人与债务人的不同，分为商业信用、银行信用、国家信用、证券信用、国际信用等。,9,三、现代信用的主要形式,1.商业信用 主要指工商企业之间在进行商品交易时，以延期支付和预付定金的形式所提供的信用。 特点： 1）直接以商品形态提供； 2）主体之间既是一种商品买卖关系，又是一种货币资金的借贷关系； 3）属于直接信用，债权人和债务人都是工商企业； 4）商业信用的运动与经济周期的波动基本一致。 局限性： 1）范围有限；

4、2）期限有限；3）规模有限,10,三、现代信用的主要形式,2.银行信用 指银行等金融机构通过吸收存款、发放贷款的方式，以货币形态向企业提供的信用。 特点： 1）是以货币形态提供的信用； 2）债权人是银行等金融机构，债务人是企业； 3）规模较大。 3.国家信用 指政府以债务人的身份筹集资金的一种借贷行为。,11,三、现代信用的主要形式,国家信用的意义和作用： 1）是弥补财政赤字的重要工具； 2）是国家筹措中长期建设资金的重要手段； 3）是国家调节经济的重要杠杆。 国家信用的特点： 1）具有强制性； 2）风险小，安全性高； 3）利息由纳税人承担。,12,主权债务：是指一国以自己的主权为担保向外，不

5、管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家借来的债务。 债务危机：是指在国际借贷领域中大量负债，超过了借款者自身的清偿能力，造成无力还债或必须延期还债的现象。 主权债务危机的本质是高赤字之下的主权信用危机。,三、现代信用的主要形式,13,三、现代信用的主要形式,4.消费信用 指企业或者金融机构以消费品为对象，向消费者提供的信用。 两种类型： 1）企业通过赊销或是分期付款 的方式对个人提供消费品； 2）银行向个人提供消费贷款。 特点： 1）非生产性； 2）期限较长； 3）风险较大。,“按揭”是“抵押”（mortgage）一词英文的粤语音译，原指以私人资产（动产或不动产）为抵押向信贷机构

6、获得贷款的过程，现主要指私人房地产抵押贷款。,14,三、现代信用的主要形式,5.证券信用 指企业通过发行债券、股票等有价证券的方式，直接从金融市场筹集资金的一种信用形式。 发达国家：成熟的股份制企业一般更倾向于发行债券融资而非增发股票。 中国：与债券融资相比，中国企业对股权融资有着特殊的偏好。,15,6.国际信用 指跨越国界的信用活动，本质上是货币资本与商品资本的输出输入。 （1）国外商业性借贷： 出口信贷、国际商业银行贷款、国际金融机构贷款、政府贷款、国际租赁、补偿贸易 （2）国外直接投资： 一国资本直接投资于另一国际企业，成为企业的所有者或享有部分所有权的一种资本流动形式。,三、现代信用的

7、主要形式,16,四、信用工具,信用工具是载明债权债务关系的合约，一般规定了资金盈余者向资金短缺者转让资金的数额、期限和条件。 信用工具本质上是一种所有权凭证。 信用工具的特性： 1.偿还性 2.流动性 流动性的高低取决于两个因素，一是信用工具变现的难易程度，二是交易成本的大小。 3.（本金的）安全性 4.收益性,17,四、信用工具,18,四、信用工具,例1.一张面值为100元的债券，注明年利息为8元，期限为10年，规定每年年末支付利息，到期一次还本。假设投资者某年年初以90元购入，持有两年后以95元卖出，其名义收益率、购入债券时的即期收益率、债券的实际收益率分别是多少？ 例2.已知一张面值10

8、0元的5年期债券，票面年利率为10%，还有2年到期，此时某投资者以市场价格102元购入该债券，并持有直至到期，求投资者的实际收益率.,19,一些典型的信用工具：,四、信用工具,20,1.短期信用工具： 偿还期在1年以内的信用工具。 1）票据 指出票人签发的，约定自己或委托付款人在见票时或在指定日期向收款人无条件支付一定金额货币，并可以转让的有价证券。,四、信用工具,21,本票（Promissory Note） 又称为期票，是指出票人承诺在见票时或在指定的日期，无条件支付一定款项给持票人的合法凭证。 特征：出票人即为付款人。 基本当事人：出票人（付款人）和收款人两方。 商业本票（企业签发） 银行

9、本票（银行签发）：申请人将款项交存银行， 由银行签发给申请人凭其在同城范围 内办理转帐结算或支取现金的票据。,四、信用工具,22,四、信用工具,23,汇票（Bill of Exchange） 指由出票人命令或委托其付款人在约定时间支付一定款项给持票人的合法凭证。（主要用于异地支付） 基本当事人：出票人（签发票据的人）、付款人（债务人）、持票人（受款人）。 商业承兑汇票（由银行以外的付款人承 商业汇票 兑） 汇票 银行承兑汇票（由出票人的开户行承兑） 银行汇票：申请人将款项交存当地银行，由银行签发给 申请人持往异地办理转帐结算或支取现金的票据。,四、信用工具,24,四、信用工具,25,四、信用工

10、具,26,四、信用工具,27,四、信用工具,28,四、信用工具,29,本票和汇票的主要异同： 相同之处：都是证明到期之后由付款人向持票人支付一定款项的信用凭证。 不同之处：,四、信用工具,30,支票（Check） 指银行活期存款户对银行签发的，通知银行在见票时无条件支付一定款项给指定收款人或持票人的书面凭证。 记名支票：在支票上的收款人这一栏注明收款人的名称，取款时须由收款人签名才能支取。 不记名支票：不写明收款人，凭支票就可以付款。 现金支票：能够提取现金的支票。 转账支票：仅能用来转账而不能支取现金的支票。 保付支票：由开户银行在支票上盖章，注明“保付”字样，保证到期付款。 旅行支票：银行

11、或旅行社签发，由旅行者购买以供其在外地使用的定额支票。,四、信用工具,31,四、信用工具,32,2）信用证 由银行（开证行）根据付款方（申请人）的要求向收款方（受益人）开立的根据一定条件进行付款的保证书，即是一种由银行承诺付款的凭证。 旅行信用证、商业信用证 3）信用卡 是银行等机构对具有一定信用的顾客（消费者）发行的赋予信用的证书。,四、信用工具,33,4）大额可转让定期存单（CDs） 是商业银行发行的一种在到期之前可转让的定期存款凭证。 与银行普通定期存单的差异： 普通存单记名且不可转让，存款人可以提前支取，但银行会扣除部分利息。CDs通常不记名，不能提前支取，但是存单持有者如需资金，可在

12、二级市场上将其转让出售。 普通存单金额不等，CDs面额固定，按标准单位发行，且面额较大。,四、信用工具,34,普通存单各银行都能发行，CDs的发行者多是大银行。 普通存单的期限或长或短，CDs的期限一般在1年以内。 在一些国家，普通的定期存款利率受到管制，CDs则可以按市场利率对持有者支付利息。,四、信用工具,大额可转让定期存单是银行存款的证券化，兼有定期存款和有价证券的特性。,35,5）国库券（Treasury Bill） 国家财政部门为平衡财政收支（弥补财政赤字）、筹集预算急需资金而发行的期限在1年以内的短期国债。 一般以低于票面金额的价格折价发行，到期再按票面金额兑付。 特点： （1）低

13、风险性； （2）高流动性。,四、信用工具,36,2.长期信用工具 偿还期在一年以上的信用工具，主要包括（长期）债券、股票、投资基金。 1）债券： 是债务人为筹集资金而发行的、证明持有人有权到期收回本金和获得利息的合法凭证。 按照不同的分类标准，债券可分为不同的种类。,四、信用工具,37,按照发行主体分类： （长期）政府债券-中央政府（国债）和地方政府（市政债券）为筹集资金而发行的债务凭证，也称为公债。 公司债券-企业为筹集中长期资金发行的借款凭证。 金融债券-专指金融机构为筹集中长期资金而发行的债券。,四、信用工具,38,偿还期限,票面价值 （币种、金额）,发行者名称,票面利率,四、信用工具,

14、39,按计息方式划分： 单利债券-在计算利息时，不论期限长短，仅对本金计息，所生利息不再加入本金计算下期利息的债券。 复利债券-在计算利息时，将上期所生利息加入本金计算下期利息，逐期滚算的债券。 累进利率债券-以逐年累进方法计息的债券。,四、信用工具,40,按本息偿还方式分类： 一次还本付息债券-发行人在债券到期时向持有人一次性支付利息并偿还本金的债券。 分次付息到期还本债券（息票债券）-发行人定期向债券持有人支付利息，到期时偿付本金。 定期定额清偿债券-在约定的期限内，发行人定期向债券持有人支付利息和部分本金，每一期的偿付额都相等，期满时本金和利息全部付清。 贴现债券（零息债券）-发行时从债

15、券面值中先行扣除利息，按低于面值的价格发行，到期时按面值兑现。,四、信用工具,41,按债券的载体分类： 实物债券-一种具有标准格式实物券面的债券。 凭证式债券-一种债权人认购债券的收款凭证，不是标准格式的债券。 记账式债券-没有实物形态的债券，仅在电脑账户中作记录。,四、信用工具,42,按债券的发行地点分类： 国内债券-一国政府、企业、金融机构等发行主体在本国境内发行的以本币计值的债券。 国际债券-一国的发行主体在其境外发行的，以某种外币计值的债券。 国际债券可分为外国债券和欧洲债券。,四、信用工具,43,四、信用工具,外国债券：筹资者在外国发行的以该外国货币为面值的债券。比如某国筹资者在日本

16、发行的以日元为面值的债券称为“武士债券”，某国筹资者在美国发行的以美元为面值的债券称为“扬基债券”等。,欧洲债券：筹资者在债券的计值货币所在国之外的市场上发行的债券。（特点：债券的发行地所在国和债券计值货币的所在国不是同一个国家。）例如，英国一家企业在日本发行的以美元为面值的债券即是欧洲债券。,外国债券-A国在B国发行的以B国货币计值的债券； 欧洲债券-A国在B国发行的以非B国货币计价的债券。,44,其他： 可赎回债券-债券发行人有权在特定的时间内按照某个价格强制从债券持有人手中将其赎回。 可转换债券-允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成该公司的股票。 永久性债券-按期支付利息，但

17、不偿还本金的债券。 如：永久公债。,四、信用工具,45,2）股票 是股份公司发行的，证明其股东（持股人）投资入股、有权取得股息红利、并享有相应权益的合法凭证。,四、信用工具,46,股票的种类 a.记名股票与无记名股票： 记名股票-在股票上记有股东的姓名，并列入公司股东名册； 无记名股票-在股票上和公司的股东名册上都不记载股东姓名。 b.普通股和优先股： 普通股-是股份公司发行的无特别权利的股票，是股票中最普遍的形式。 优先股-是股份公司发行的享有某些特定优先权的股票。,四、信用工具,47,四、信用工具,48,c.中国的A股、B股、H股： A股-人民币普通股票，国内公司在我国境内发行的、在上海证

18、券交易所和深圳证券交易所上市、以人民币计价、交易和结算并专供中国境内（不含港、澳、台）投资者买卖的股票。（2002） B股-人民币特种股票，国内公司发行的在上海证券交易所和深圳证券交易所上市、以人民币计价（标明面值）、专供中国境外及港澳台投资者买卖的股票。（2001）是投资者以美元或港币向我国的股份有限公司投资而形成的股份，上海的B股用美元交易，深圳的B股用港元交易。 H股-内地公司在香港联合交易所上市的股票，即在内地注册、香港上市的公司发行的股票。,四、信用工具,49,d.红筹股和蓝筹股 红筹股最大控股权（常指30%以上）直接或间接隶属于中国内地有关部门或企业，并在境外注册、在香港上市的公司

19、所发行的股份。（延伸：在海外注册、在海外上市，带有中国大陆概念的股票。） 蓝筹股在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司发行的股票。,四、信用工具,50,四、信用工具,51,3）投资基金 通过发行基金份额来集中投资者的零散资金，交由投资专家投资于股票、债券、及其他金融工具，所获收益由投资者按出资比例分享。 是一种利益共享、风险共担的集合投资方式。,四、信用工具,优点：（1）集中的资金量大，容易形成规模效应； （2）交给专业机构管理，效率较高； （3）集合投资可以分散风险。,52,a.按组织形式分类： 契约型基金-根据一定的信托契约原理组建的代理投资制度，不具备法人资格。委托者、受托者和受益者三方订立契约，由经理机构（委托者）筹集并经营信托资产（基金），银行或信托公司（受托者）保管信托资产，投资人（受益人）享有投资收