第三章基本面分析

1、第三章基本面分析,第三章 基本面分析,第一节 基本面分析方法 第二节 宏观经济分析 第三节 行业分析,第三章基本面分析,第一节 基本面分析方法,一、证券投资分析方法 基本面分析法和技术分析法。 以判断证券价值或价格及其变动，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。 基本面分析：以证券的内在价值为依据，着重于对影响证券价格及其走势的各项因素的分析，以此决定投资购买何种证券及何时购买。,第三章基本面分析,第一节 基本面分析方法,二、基本面分析方法的理论基础 1、 证券具有内在价值 证券的价格变动存在一个稳固的基础，即内在价值 （股票作为一种有价证券的凭证，它本身是没有价值的，股票之所以有价格，能够

2、作为买卖对象，是因为股票能够给它的持有者带来股利收益） 2、不论证券市场价格怎样变化，它最终会被市场纠 正，回归于其内在价值。 证券的市场价格内在价值 买入时机 证券的市场价格内在价值 卖出时机,第三章基本面分析,第一节 基本面分析方法,关键在于估计证券的内在价值IV 基本的判断准则: 现金股利D越高，IV越高； 股利增长率g越高，IV越高； 市场利率越高（k越高），IV越低。,第三章基本面分析,第一节 基本面分析方法,基本面分析的实质： 对证券内在价值和未来成长性进行分析，通过理论价值与市场价格相比较，从而确定交易时机和交易对象。 基本面分析的分析框架： 利用可能影响公司股利、增长能力及市场

3、利率等各种事件的相关信息来估计证券的内在价值 （树木与森林气候）,第三章基本面分析,宏观经济分析。使投资人了解各种宏观影响因素对证券价格的影响，包括总体经济形势、政策因素、国际因素等所构成的证券投资的宏观环境。 中观行业分析。有助于投资人了解所投资的证券所在行业的前景。 微观公司分析。有助于投资人选择投资对象，判断买卖时机，它包括了公司的素质分析，财务分析等具体内容。,三、基本面分析方法的主要内容,第一节 基本面分析方法,第三章基本面分析,第二节 宏观经济分析（基础）,一、国内宏观经济走势 二、宏观经济政策因素 三、国际经济因素 投资的宏观分析必须对这些因素与证券市场运行之间的关系作出全局性和

4、长期性的分析。,第三章基本面分析,1、经济运行周期及阶段,衰退,衰退,低谷,低谷,复苏,复苏,高峰,高峰,一、 宏观经济运行,第三章基本面分析,2、如何判断目前处于经济周期的哪个阶段 （1）经济指标分析方法 （2）计量经济模型 （3）概率预测,一、 宏观经济运行,第三章基本面分析,衡量宏观经济运行状况的经济指标,第三章基本面分析,经济周期运行阶段对证券价格影响,从整个市场角度：一些实证结果表明，一般来说，在经济衰退时期，证券价格会逐渐下跌；到危机时期，价格跌至最低点；而经济复苏开始时，价格又会逐步上升；到繁荣时，价格则上涨至最高点。在时间上，证券市场的运行略超前于经济周期的变化。,衰退,股价指

5、数,经济周期,低谷,复苏,高峰,第三章基本面分析,经济周期运行阶段对个股影响,对于个股： 在经济周期的不同阶段，不同行业的股票表现不尽相同。 从股价与宏观经济的关系看，股票可分为三类： 第一类是与宏观经济运行关系密切的行业的股票。如建材行业、房地产行业的股票。 第二类是与经济周期关系不很密切的行业的股票。如日常生活用品行业、公共事业的股票。 第三类是不受经济周期影响的行业的股票。如新兴产业、高科技行业的股票。,第三章基本面分析,二、宏观经济政策调整（促进经济增长）,财政政策与证券市场 货币政策与证券市场,第三章基本面分析,财政政策对证券市场的影响,一、财政政策对证券市场的影响较为缓慢而且持久

6、1、扩张性财政政策有助于证券价格上升； 2、紧缩性财政政策有助于证券价格下跌。 二、财政政策手段 1、政府支出（国内多） 2、税收政策（国外多采用） 3、转移支付 4、国债发行（国内多）,第三章基本面分析,财政政策对证券市场的影响,1、政府支出与证券市场价格,减免税,企业投资,企业盈利 个人收入,证券价格,2、税收政策与证券市场价格,第三章基本面分析,财政政策对证券市场的影响,对企业的转移支付增加，导致企业利润上升，有利于证券价格上升 对居民的转移支付增加，导致居民可支配收入上升，增加某类产品的需求，导致公司业绩上升，证券价格上扬 国债发行后所得资金用于实体经济，有利于扩大内需 国债发行导致证

7、券供给增加，对其他证券价格产生影响 国债利率的升降影响其他证券的价格,3、转移支付与证券市场价格,4、发行国债与证券市场价格,第三章基本面分析,1998年积极财政政策 (1) 定向募集2700亿元特种国债注入国有商业银行补充其资本金，为稳健性货币政策的实施奠定优化的资产结构基础； (2) 增发1000亿元国债定向用于公共工程建设投资，并希望由此带动1000亿元银行配套贷款的发放，以扩大投资需求； (3) 增大中央财政预算赤字规模，从1998年初计划的650亿元扩大到1050亿元，以加大政府支出来扩大社会需求； (4) 调整企业的出口退税率，以刺激出口来扩大需求；,第三章基本面分析,2000年积

8、极财政政策 继续发行长期建设国债，并在年初列入预算，重点用于增加这两年国债资金已安排的基础设施项目的投入； 采用财政贴息的方式，继续支持国有企业技术改造； 加大税收政策的实施力度，暂停征收固定资产投资方向调节税，带动投资需求； 进一步提高出口退税率，刺激外贸出口。,第三章基本面分析,财政贴息贷款农产品现代流通体系 商务部、财政部联合发布公告，决定对2006年度农产品现代流通体系建设项目予以资金支持。 对承担农产品现代流通体系建设项目的单位（含企业和市场）建设或改造配送中心、仓储、优质农产品常年展示交易中心等基础设施所取得的金融机构中长期固定资产贷款，予以1年期贷款利息补助，补贴率不高于同期银行

9、基准贷款利率。单个承办单位贴息金额，东部地区不超过400万元，东北等老工业基地、中部和西部地区不超过500万元。,第三章基本面分析,对建设或改造批发市场农产品消费安全（包括质量安全、检验检测、废弃物处理等）、独立全封闭式活禽交易屠宰区等项目，以及流通企业农产品冷链系统建设或改造项目等准公益性设施补助实际投资的70%。每个承办单位的资助总额，东部地区不超过250万元，东北等老工业基地、中部和西部地区不超过300万元。,第三章基本面分析,ST大江获1,060万财政贴息，股价逆市涨1.66 ST大江(600695-CN)今日公告称，根据上海市财政局关于对本市重点家禽企业养殖、加工企业流动资金贷款贴息

10、政策延期执行的通知，公司于2008年1月11日获得政府财政贴息1,060.4万元。 ST大江同时透露，公司董事会同意以原上海大华器械有限公司房地产资产（按评估值）和部分货币资金投资组建上海茸大实业有限公司（暂定名），注册资本为3,000万元左右，主要经营业务为自有房屋出租、物业管理、仓储（除危险品、食品）、建筑装潢等。ST大江现报9.20元上涨1.66，同期上证指数下跌了0.50报5470点。,第三章基本面分析,货币政策对证券市场的影响,一、货币政策的调整对证券市场的影响较为直接、迅速 1、宽松的货币政策会扩大货币供应量，对经济发展和证券市场交易有着积极影响。但是货币供应太多引起严重通货膨胀时

11、，又会起到相反作用； 2、紧缩的货币政策会减少货币供应量，不利于经济发展，也不利于证券市场的活跃。 二、货币政策工具 1、存款准备金率 2、利率（最为敏感、呈反向） 3、再贴现或再贷款政策 4、公开市场业务（中央银行公开买卖债券等的业务活动）,第三章基本面分析,存款准备金,金融机构必须将存款的一部分缴存在中央银行，这部分存款叫做存款准备金；存款准备金占金融机构存款总额的比例则叫做存款准备金率。 打比方说，如果存款准备金率为7%，就意味着金融机构每吸收100万元存款，要向央行缴存7万元的存款准备金，用于发放贷款的资金为93万元。倘若将存款准备金率提高到7.5%，那么金融机构的可贷资金将减少到92

12、.5 万元。 存款准备金的调控作用在于实现对社会信贷总规模的调控。,第三章基本面分析,2007年央行金融政策回顾 CPI的持续上涨、房价的持续增长及投资扩张的高位振荡 存款准备金率十次上调 五次加息,第三章基本面分析,年月日央行宣布，从月日起上调存款准备金率个百分点； 年月日央行宣布，从月日起上调存款准备金率个百分点； 年月日央行宣布，从月日起上调存款准备金率个百分点； 年月日央行宣布，从月日起上调存款准备金率个百分点； 年月日央行宣布，从月日起上调存款准备金率个百分点； 年月日央行宣布，从月日起上调存款准备金率个百分点； 年月日央行宣布，从月日起上调存款准备金率个百分点； 年月日央行宣布，从

13、月日起上调存款准备金率个百分点； 年月日央行宣布，从月日起上调存款准备金率个百分点。 年2月8日央行宣布，从月日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率个百分点。,第三章基本面分析,第三章基本面分析,第三章基本面分析,2008年货币政策之变化,2008年货币政策从紧 财政政策稳健 2007年底中央经济工作会议12月3日至5日在北京举行。会议要求， 2008年要实施稳健的财政政策和从紧的货币政策，进一步发挥货币政策在宏观调控中的重要作用，严格控制货币信贷总量和投放节奏。,第三章基本面分析,2008年上半年,1月25日起，中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 3月25

14、日起，中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 4月25日起，中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 6月15日、25日，央行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率各0.5个百分点。 6月23日，中国人民银行宣布调整银行存贷款利率，其中1年期存款的年利率上调至13.5%，贷款利率上调至20%。,第三章基本面分析,2008年下半年,9月15日，央行宣布“双率”齐降。受美国金融风暴的影响，央行宣布从9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，以及下调存款准备金率0.5%。 月日，央行宣布，从月日起下调一年期人民币存贷款基准

15、利率各个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。从月日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率个百分点，这是央行近年来首次下调所有存款类金融机构人民币存款准备金率。 10月28日，从2008年10月30日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.60%，下调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。,第三章基本面分析,月日，央行宣布，从月日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同

16、时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。与此同时，央行决定自月日起，下调工、农、中、建、交通银行、邮政储蓄银行等大型存款类金融机构存款准备金率个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率个百分点。同时，继续对汶川地震灾区和农村金融机构执行优惠的存款准备金率。 12月23日起，中国人民银行决下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，从25日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。,第三章基本面分析,三、国际经济因素,国际收支对证券市场的影响 逆差政府紧缩银根不利经济发展证券价格下跌 汇率对证券市场的影响 本币贬值有利出口，不利进口出口型企业股价上升，进口型企业股价下跌 本

17、币贬值资本流出证券价格下跌 本币贬值央行干预对证券市场产生影响 国际证券市场对国内证券市场的影响,第三章基本面分析,二、行业分析,行业及行业分类 行业的生命周期分析 行业的获利能力分析 对行业投资的选择原则,第三章基本面分析,1、从证券市场角度对行业进行分类,成长型行业。这类行业的扩张与否与经济周期无关。如计算机软件、通信、生物工程等行业。“东大阿尔派”“中兴通讯”很受青睐。 周期型行业。这类行业的扩张与否直接与经济周期相关。如金融、建材、房地产等行业 防御型行业。这类行业的运动状态并不受经济周期的影响，行业的销售收入和利润均呈缓慢的成长态势或变化不大。如食品业和公共事业。“华北高速”“重庆路

18、桥” 成长周期型行业。这类行业既含有成长状态，又随经济周期而波动，许多行业都属于此类。,第三章基本面分析,2、任何一个行业都有生命周期,行业生命周期,衰退阶段,成长阶段,初创阶段,第三章基本面分析,行业生命周期各阶段收益和风险状况,第三章基本面分析,2、行业生命周期在证券市场上的表现,（1）处于初创期的行业，股价波动较大，适合高风险偏好投资者；只能在NASDAQ、创业板等新兴的证券市场上市；新兴产业大多归属于此阶段的行业。 （2）处于成长期的行业，股价波浪式上扬；适合高风险偏好投资者；多集中在中小板或创业板；新兴产业大多归属于此阶段的行业。 （3）处于成熟期的行业，股价稳定，且缓步上升；适合中

19、低风险偏好投资者；多集中在主板； （4）处于衰退期的行业，股价低；全无优势。,第三章基本面分析,应重点关注两大行业,新兴产业：高风险偏好型投资者的最爱 代表着经济发展的未来； 大多属于初创和高成长阶段； 归属于增长型行业 潜伏价值严重低估行业：中低偏好的重要策略 相对低估：市盈率低于20倍 绝对低估：估值低于其他成熟市场,第三章基本面分析,影响行业生命周期的因素,1、需求 2、技术进步 3、政府的影响和干预 4、社会习惯的改变 5、人类对经济利益的追求和激烈的竞争,第三章基本面分析,3、行业获利能力分析,统计数据表明，不同行业的资本利润率（净资产收益率）是有高低差别的。（农产品行业与钢铁行业）

20、 净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率，指标值越高，说明投资带来的收益越高。,第三章基本面分析,3、行业获利能力分析,统计显示，截至8月13日，已公布2012年中期业绩的597家公司实现加权平均净资产收益率6.54%，其中食品饮料、采掘和金融服务等3行业资本效率最高。食品饮料行业2012年中期净资产收益率（加权平均）为17.03%，其中，最高的泸州老窖净资产收益率达到32.32%。其余5家公司分别为：贵州茅台（24.56%）、酒鬼酒（17.39%）、张裕A（16.83%）、汤臣倍健（10.04%）、克明面业（8.82%）。 采掘行业2012年中期净

21、资产收益率（加权平均）为10.31%；金融服务行业2012年中期净资产收益率（加权平均）为10.31%,第三章基本面分析,3、行业获利能力分析,行业获利水平取决于行业的竞争激烈程度。 影响行业竞争激烈程度的主要因素是： 行政壁垒 技术壁垒 实操中可以通过分析行业的市场结构： 完全竞争（农业等初级产品）、不完全竞争（服装等轻工业）、寡头垄断（钢铁、汽车等重工业）、完全垄断（水电等公用事业）,第三章基本面分析,1、顺应产业结构演进的趋势，能有效的把握证券市场的主流，选择有潜力的行业进行投资。 产业结构的演进趋势是：在整个产业结构中，向第二、三产业占优势演进；向资本密集型、技术知识密集型占优势演进；

22、向制造中间产品、最终产品占优势演进。,4、行业投资的选择原则,第三章基本面分析,4、行业投资的选择原则,2、对处于生命周期不同阶段的行业，不同的投资者，不同性质的资金，应有不同的处理。 3、正确理解国家的产业政策，是把握投资机会的关键。如国家对新兴产业的战略性政策支持等。,第三章基本面分析,4、行业投资的选择原则,国务院昨天下发关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定，明确将从财税金融等方面出台一揽子政策加快培育和发展战略性新兴产业。到2015年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重要力争达到8%左右。 决定指出，根据战略性新兴产业的特征，立足我国国情和科技、产业基础，现阶段将重点培育和发展

23、节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等产业。,第三章基本面分析,第三节 公司分析,3.1公司会计数据分析 3.2公司财务分析 3.3公司组织管理状况分析 3.4公司年报的解读,第三章基本面分析,公司会计数据分析。目的是评估公司的会计记录是否真实地反映了其所代表的经济活动。 公司财务分析。目的是从财务数据的角度评估上市公司的基本素质。分析工具有两种：比率分析和现金流量分析。 公司组织管理状况分析。目的是看发展空间及抗风险能力。主要通过了解公司的组织机构和高级管理人员情况，分析公司的内、外协调能力，以及产品应变能力等。,公司分析的步骤和内容,第三章基本面分析,3

24、.1 会计数据分析,第一步：弄清哪些会计政策对企业经营的影响最大。如租赁公司是残值的计算方式，零售业是对存货的管理，制造业是产品的质量等。,第三章基本面分析,第二步：重点检查容易出现数据不真实的会计科目。根据新会计制度，上市公司的管理者在选择会计政策时有较大的自由度。公司经理既可以利用这一自由度更好地向股东反映其经营状况，也可以利用它们掩盖经营问题，误导投资者。有时高估利润，有时则低估利润。,3.1 会计数据分析,第三章基本面分析,第三步：不真实的会计数据的“恢复”。能对证券分析人员“恢复”或修正会计数据有较大帮助的数据来源有两个：一是财务报表附注；二是现金流量表。,3.1 会计数据分析,第三

25、章基本面分析,3.2 公司财务分析,1、三大财务报表 资产负债表： 反映公司在某一特定的时点（往往是年末或年终）的资产、负债和所有者权益状况的财务报表。反映公司的财务负债之间的平衡关系。 损益表： 反映公司在某一特定期间内的收入、成本和费用、利润情况的财务报表。 一个动态报告，直接揭示公司的获利能力的大小、潜力以及经营趋势。 现金流量表： 反映公司在某一会计期间内的现金流入和流出情况的财务报表。,第三章基本面分析,2、 财务比率分析,（1）建立一系列财务指标（比率），全面描述企业的资产流动性、负债管理能力、资产使用效率、盈利能力、价值创造、市场表现。 （2）将这些财务指标与企业历史上的财务指标

26、（纵向比较法）、与行业的平均数和行业的先进企业的相关指标进行对比（横向比较法），最后综合判断企业的经营业绩、存在问题和财务健康状况。 财务比率分析应注意： 结合实际情况，如行业特点、季节性趋势和通货膨胀，等等。 结合财务报表后的“附注”或“注释”部分，以防止企业的“盈利操纵”。,第三章基本面分析,（1）重要比率（指标）,企业为应付日常的生产和销售事务而产生的循环性流动负债，持有必要的流动资产是必要的。 企业若无法在短期内偿付这些债务，则构成了“倒闭”的条件，有面临破产的危机。 因此，常以流动性比率来衡量企业是否具备在短期内将资产变现用以偿债的能力。,A、流动性分析 （偿债能力）,第三章基本面分

27、析,B、负债管理比率,负债管理能力是反映企业资本结构和偿债能力的重要指标。 负债比率,第三章基本面分析,利息保障倍数,利息保障倍数，是指上市公司息、税前利润（EBIT）相对于所需支付债务利息的倍数，可用来分析公司在一定盈利水平下支付债务利息的能力。 公式中的“利息费用”是指本期发生的全部应付利息。这一比率越高，说明公司的利润为支付债务利息提供的保障程度越高。,第三章基本面分析,现金涵盖比率,有些损益表上的费用并没有真正的现金流出，但因遵循会计的损益乙酸原则而从收入中扣除，其中最主要的就是“折旧费”。因此公司实际的付息能力未必如利息保障倍数所显示的那样糟。因此可以“当期在EBIT应有的现金流入额

28、”来取代计算。,第三章基本面分析,C、资产管理比率（经营与发展能力）,第三章基本面分析,D、盈利能力比率,第三章基本面分析,E、市场价值比率,市场价值比率在于其以“每股市价”来说明企业的营运绩效。,第三章基本面分析,MVA 越大表示股东权益的市值大幅超过原始投资成本，即股东获益匪浅； MVA数值的大小隐含着投资人对公司经营能力的认同度，或者说MVA为公司未来各年预计的EVA的贴现值。,第三章基本面分析,MVA 越大表示股东权益的市值大幅超过原始投资成本，即股东获益匪浅； MVA数值的大小隐含着投资人对公司经营能力的认同度，或者说MVA为公司未来各年预计的EVA的贴现值。,第三章基本面分析,（2

29、）对比（综合评价）,计算某一时期各年“三表”中各项帐目的比例，然后与本企业历史财务指标、行业的平均数或先进企业的指标或相关比例进行对比，综合判断企业的经营业绩、存在问题和财务健康状况。 历史比较和结构分析 行业平均数比较 行业先进指标比较,第三章基本面分析,案例分析：Dell 2002财年的财务报表Dell的战略取向？ 行业收益率 在Dell收入所占份额 客户机系统（CS） 08% 65% 服务器和存储设备 （S/S） 515% 12% 软件和外部设备（S&P) 515% 13% IT服务（ITS） 717% 10% Dell2001财政年度：销售收入=311.89亿美元；毛利=64.43亿美

30、元；净利=21.77亿美元 Dell2002财政年度：销售收入=311.68亿美元；毛利=55.07亿美元；净利=12.46亿美元 将Dell与同行业其它巨头相比发现： 对比2001财年，Dell在获取市场份额的同时盈利能力在迅速下降； Dell的主要利润来自于低利润产品，利润和收入结构不合理；,第三章基本面分析,3、现金流量分析,现金流量是指在一定会计期间内流入和流出企业的现金和现金等价物。我国新会计制度将现金流量划分为三类：经营活动所产生的现金流、投资活动所产生的现金流和筹资活动所产生的现金流。,第三章基本面分析,现金流量表,现金流量表是一张报告企业在本会计期内的经营活动、筹资活动、投资活

31、动对现金流量的影响的报表，它可以向投资者提供有关企业现金流量的全部资料。,第三章基本面分析,现金流量表的分析要点,经营性现金流量为负数。 经营活动所产生的现金流量与净收益之间的巨大差额。 经营活动现金流量小于利息支付额。 投资活动现金流量的流向是否与企业的战略一致。,第三章基本面分析,现金流量表的分析要点,投资活动的资金来源是依赖于内源融资还是外源融资。 公司是否有自由现金流量。 筹资活动现金流量的主要来源是股票筹资、短期负债还是长期负债。,第三章基本面分析,3.3 公司组织管理状况分析,1、产品分析 市场经济条件下，产品在生产和销售领域里的竞争普遍存在。证券投资者通过对不同产品竞争力的分析，

32、进而选择进行投资的公司，就有可能获得更多的收益。 产品竞争力主要表现在以下方面： 产品品牌的知名度 产品的市场份额 产品的营销模式 产品市场的类型 产品的生命周期,第三章基本面分析,公司经营状况分析,2、技术状况分析 （1）产品的技术水平分析 产品的技术水平决定了公司的市场竞争能力和盈利能力，也限制了其他企业进入这一行业。考察企业产品的技术水平主要考察四个方面： 产品技术水平在该行业是否具有明显的领先优势 是否具有专利保护其垄断地位 技术的盈利前景 产品市场的广度,第三章基本面分析,公司经营状况分析,（2）企业的技术开发能力 企业的技术开发能力决定企业的发展潜力，股票价值取决于企业的未来股利现

33、值，而能改变企业未来状况的最重要的因素就是技术。 考察企业技术开发能力应着重于： 公司的股东背景 公司的自身技术开发能力,第三章基本面分析,公司经营状况分析,3、管理阶层分析 管理阶层的能力分析 管理阶层的学历 管理阶层的从业经验 管理阶层的背景 管理阶层的勤勉、尽责、忠诚分析 公司的内在机制分析 公司与大股东、特别是第一大股东之间的关系 公司的内部治理机制是否完善,第三章基本面分析,3.4 公司年报的解读,公司年报是依照上市公司信息披露制度和格式撰写的，必须经过注册会计师事务所的审计认可，是投资者了解公司投资价值最基本的资料。 从字里行间去解读年报，是投资者必须训练和掌握的一项基本功。,第三

34、章基本面分析,1、公司年报的一般格式,1.公司简介 2.会计数据和业务数据摘要 3.股东情况介绍 4.股东大会简介 5.董事会（局）报告6.监事会报告 7.重要事项 8.财务会计报告 9.公司的其它有关资料 10.备查文件,第三章基本面分析,公司年报的一般格式,附：董事会公告、监事会报告、股东代表大会通告、会计事务所专项报告等 附：资产负债表、利润表、利润分配表、现金流量表等,第三章基本面分析,公司年报的解读,一、看“每股收益”，算出这只股票的市盈率。市盈率，是每股股票现价与每股股票税后盈利的比值。 市盈率（每股股票市价）（每股税后利润） 市盈率通常用两种不同的算法 市盈率（1）：使用上年实际实现的税后利润为标准进行计算； 市盈率（2）：使用当年的预测税后利润为标准进行计算。市盈率是估算投资回收期、显示股票投资价值的重要参考数据。原则上说数值越小越好。,第三章基本面分析,公司年报的解读,二、看“每股公积金”，看这只股票分红派息送转能力。 三、看“每股净资产值”，看这只股票（基金）有无投资价值。 四、