第一章 企业、公司与企业理论.ppt

1、1,第一章 企业、公司与企业理论,第一节 企业 第二节 企业理论,2,第一节 企业,企业的概念,企业类型,现代企业概念,现代企业的产生和发展,现代企业的特征,3,企业概念,企业的概念：企业泛指一切从事生产、流通或者服务活动，以谋取经济利益的经济组织。首先企业是一种社会组织；其次企业从事经济活动，也就是能够给社会提供服务或产品；最后企业是以取得收入为目的，即以营利为目的。,4,企业类型,独资企业 合伙企业 公司,5,企业类型,独资企业,自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体,合伙企业,中国境内设立的合伙人组成，合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任的经

2、营实体,公司,独立的法人财产，享有法人财产权。公司以其全部财产对公司的债务承担责任的经营实体,有法人资格,无法人资格,无法人资格,6,现代企业,现代企业：现代企业是由一组领取薪水的高中级经理人员所管理的资产所有者和经营者相分离的多单位企业。从美国企业演化的历史来看，现代企业的出现是在1840年以后。,7,现代企业的产生和发展 对美国现代企业的考察,钱德勒把美国现代工业企业的发展分为 三个阶段 （17901840年）传统经济阶段 （18401880年）美国铁路公司出现 （1880年 ）大批现代工商企业出现 “从美国企业演化的历史来看，现代企业的出现是在1840年以后”。 艾尔弗雷德D钱德勒看得见

3、的手：美国企业的管理革命,8,（17901840年）传统经济阶段,在铁路和电报到来之前，无法使得高通过量现代工商企业出现的必然前提条件成为可能。 业主式企业构成了美国古典企业的基本类型，企业的最高决策权由创业者兼所有者及家族和合伙人所把持。并且雇佣大批中层经理人员，并与这些经理人员保持密切的私人关系。这便是早期美国现代企业的主要特征。,9,（18401880年）美国铁路公司出现,案例：美国西部铁路事件 19世纪四十年代是企业发展史上的一个分水岭，美国铁路公司经过彻底的改革成为第一家建立现代企业制度的企业。 1840年美国西部铁路仅长150公里，但由于是分三段建造的，建成后便分三个区段管理，各区

4、段有一组管理人员。由于管理上的问题，很快出现了一连串的事故。其中最严重的一次是1841年10月5日发生了列车相撞事故，伤亡19人，这场事故使美国各界强烈要求进行铁路改革。改革后，公司雇佣了大量的支薪经理，并设有基层、中层和高层的管理人员，高层经理直属董事会。他们还建立了大规模的内部组织结构，并严格划分各部分、各单位的权、责关系。此外还建立了财务与统计报表来监督，评估经理们的工作。到19世纪50年代，大型铁路已雇佣40-60名专职支薪经理，其中至少有十名以上属于高层管理人员。在这个时期，高层管理人员包括董事长、总经理和高层主管。,10,铁路事件带来企业管理上的变化 ：,企业组织结构变革：层级制以

5、及与股份无关的管理人员的出现 企业制度上的变化：两权分离,11,现代企业的形成,职业经理：由于铁路的管理需要专门的人才和专有的知识，也由于这种管理等级制的存在，使铁路的经理人员越来越把自己的工作看成是一种专门的职业。 所有权和管理权的分离：19世纪50年代资本市场的制度化，为铁路修建所需要的大量的资金提供了可能性。大规模筹资成为现实。 法人资格：由于企业以一个“法人”形态存在，也克服了合伙制的散伙问题，不论由于买卖或馈赠使股票多次转手，也不论有多少股东，企业都可以持续经营下去。 最早的现代企业形成,12,（1880年）大批现代工商企业出现,通过纵向一体化和横向一体化大批量分配被纳入生产企业，协

6、调生产和分配的高通过量需要职业经理人和管理层级的出现 产权革命： 卡特尔失效托拉斯控股公司 所有权和控制权分离 经理式的企业出现 到上世纪30年代，美国企业的经理式改造就基本结束了，使得经理式企业成为美国经济的主体，现代企业最终形成。,13,现代企业的特征,规模大，许多企业是工厂纵向和横向联合的结果 组织结构向事业部制转变 所有权与管理权分离，由职业经理人管理 企业跨行业甚至跨国界经营，成为经济生活的主导力量 组织高效、快速反应 大量采用高新技术（新技术、新工艺、新材料）,14,第二节 企业理论,古典经济学对企业的探索,新古典经济学的“黑箱理论”,企业的性质,现代企业理论的建立,15,古典经济

7、学对企业的探索,亚当斯密 劳动分工 马歇尔 企业组织演进 （知识 分工） 马克思 市场经济非生产费用 股份公司的两权分离,16,新古典经济学的“黑箱”,萨缪尔森 黑箱 精美的生产函数Q=f(x1,x2) C=P1x1+P2x2+k =P*Q-C=P*f（X1，X2）-（P1X1+P2X2+K）,企 业 黑 箱,产出,投入,17,企业的性质?,架起一座桥梁,厄舍教授等： 经济活动通过市场组织,马歇尔组织 克拉克 经理协调 奈特 经理创新,18,罗纳尔德科斯简介,1910年，12月29日出生于英国伦敦。19291932在伦敦经济学院学习。先后执教于伦敦经济学院和芝加哥大学，现已退休。 两篇论文：企

8、业的性质社会成本问题 1991年获诺贝尔经济学奖，主要学术贡献在于，揭示了“交易费用”在经济组织结构的产权和功能中的重要性。,19,论文相关背景（1932年前后）,新古典经济学受到来自张伯伦和罗宾逊的挑战 新兴前苏联社会主义国家的经济建设取得重大的成绩 科斯的商科知识背景 对通用汽车公司的考察,20,企业的性质,企业是为了节约交易费用对市场的一种替代 长期合同节约交易费用 企业内部依靠“权威”减少了大量分散的定价数目 企业的边界会一直扩张到企业组织一次交易的边际成本等于市场组织该项交易的成本为止,21,现代企业理论的流派,团队生产理论 交易费用理论 委托代理理论 不完全合同理论,22,团队生产

9、理论,阿门阿尔奇安，现代产权经济学创始人，1914年生于美国加利福尼亚，斯坦福大学获得博士学位；1958年以后在加利福尼亚大学洛杉矶分校任教授。 主要著作包括生产、信息成本与经济组织等 。,23,研究问题,企业权威和市场权威并无二致,企业性质 不在于权威,企业的本质在于团队生产,24,论文内容,企业作为一种对团队生产过程中成员付出信息的收集测量装置，基于收集的信息支付成员所得。,团队生产,偷懒,监督,赋予剩余激励,使用几种类型的资源； 其产品不是每一参与合作的资源的分产出之和，由一个追加的因素创造了队组织问题；队生产所使用的所有资源不属于一个人,25,交易费用理论,1932年，出身在美国威斯康

10、星州 ，斯坦福大学MBA，卡内基一德梅隆大学经济学哲学博士学位 。交易费用经济学集大成者，2009年诺贝尔经济学奖获得者。 著作：:自由裁量行为的经济学（1964）,公司控制与企业行为（1970）,市场与等级制（1975）,资本主义经济制度（1985）,治理机制（1996）,26,论文相关背景,科斯交易费用分析法 钱德勒对于企业组织研究 西蒙关于交易主体的假设 威廉姆森跨学科的知识体系 仅有产权是不够的，需要深入细致地研究企业的交易何治理,27,研究问题,交易技术分析批判,哈佛S-C-P范式批判,企业市场两分法批判,交易如何以及为何能以特有的方式与组织制度进行匹配？,28,新古典合约,古典合约

11、,关系性合约,麦克内尔的合约分类,* 资料来源：,个别的现时交易，有明确的合约条款交易完成合约关系随之终止。法律规制，正式完全的合约文件,长期的交易，合约条款不完全，为当事人发生纠纷时留有重新谈判、重签合约的余地。发生纠纷时强调私下协商，万不得已才诉诸法律。,当事人直接参与交易经过多次交易的讨价还价的结果，合约的调整并不是严格地以初始契约为条件，而是根据现实需要作适应性的调整，一般无需第三方加入。,29,两个假设,机会主义 有限理性,30,交易维度分析,不确定性 资产专用性（ K=0通用资产 K 0混合型资产K 0专用性资产 ） 频率,31,交易特征的刻画,32,合约关系纲要,33,合约关系的

12、规制,34,张五常间接定价理论,企业是要素市场对产品市场的替代，一种契约对另一种契约的替代。企业的出现并非意味着交易从市场中的退出，而是以要素市场的交易替代产品市场的交易。 私有要素的所有者按照合约将要素的使用权转让给代理者获得收入，在此合约中要素的所有者必须遵守来自外部的某种指挥，而不再靠频频计较他也参与其间的多种活动的市场价格来决定自己的行为。 现实世界中人们之间的合约安排是在既定的约束条件下减少交易费用的选择。市场的功能在于对被动资产的定价，企业这种合约安排可以较好地实现交易成本的节约的同时完成对主动资产的定价。（企业替代市场）,35,委托代理理论,生于1939年，芝加哥大学博士，先后执

13、教于罗切斯特大学 ，哈佛大学等，兼任多家政府机构和公司的顾问，财务学大师，在资本市场、企业资本结构等领域贡献突出。提出企业是一组契约的关系的联结点的著名观点。 著作：组织战略的基础企业理论：治理、剩余索取权和组织结构 等,36,研究问题,企业理论,产权理论,代理成本,企业所有权结构理论,企业是法律虚拟，使契约关系联结点,界定所有者和管理者的产权契约决定其行为,委托人监督支出 代理人保证支出 剩余损失,37,外部股权代理成本,外部股权,经营者在职消费,企业价值下降,投资者发现减少,降低支付价格,原所有者承担损失,0外部股权,企业价值,代理成本,38,债券的代理成本,影响企业投资决策引起的财富损失

14、 监控和担保成本 破产何重组成本,39,如何缓解代理问题？,机制设计,40,机制设计理论,委托人想使代理人按照其利益选择行动，“但委托人不能直接观测到代理人选择了什么行动，能观测到的只是另一些变量，这些变量由代理人的行动和其他的外生的随机因素共同决定，因而充其量只是代理人行动的不完全信息。委托人的问题是如何根据这些观测到的信息来奖惩代理人，以激励其选择对委托人最有利的行动”。,41,机制设计理论,均衡契约必须满足三个条件： (1)代理人总是选择使自己的期望效用最大化的行为，任何委托人希望代理人采取的行动都只能通过代理人的效用最大化行为实现，这就是所谓激励相容约束； (2)代理人从接受合同中得到

15、的期望效用不能小于不接受合同时能得到的最大期望效用(即保留效用),这就是所谓参与约束； (3)委托人向代理人支付报酬后所获得的效用，不可能因采用任何其他契约而有所提高。,42,最优激励机制设计,霍姆斯特姆、米尔格罗姆： P为目标函数 IR为参与约束IC激励相容约束 为自然状态 为自然状态的分布函数,43,机制设计的局限性,(1)他在签约前与代理人之间的信息是不对称的,即代理人更了解自己的才能，因而拥有多于委托人的有关信息; (2)契约是不完备的，即契约中不可能确切地规定代理人的工作努力程度，即使做了规定，事实上也难以观测; (3)委托人不能完全依据企业的利润向代理人支付报酬，因为外部环境的不确

16、定性使委托人无法辨别利润的高低是否由代理人的工作努力程度所致。 （4）委托人的道德风险，即“根据合同，当观测到的产出高时,委托人应该支付给代理人高的报酬，但委托人可能谎称产出不高而逃避履约责任，从而把本该支付给代理人的收入占为己有”(张维迎,1996) （5）多委托人、多目标委托、多代理人合谋等,44,不完全合同理论,格罗斯曼1973，1974，1975分别获得芝加哥大学学士、硕士和博士学位，先后在普林斯顿、芝加哥大学和斯坦福大学工作，1978年起工作于宾夕法尼亚大学，1989年始任沃顿商学院金融学教授。在证券市场信息、市场流动性以及制度经济学均有卓越的研究成果，1987年克拉克经济学奖获得者

17、。 著作：1.The Informational Role of Upstairs and Downstairs Trading. Journal of Business 65 (October 1992). 交易中信息的作用， (With J.E. Stiglitz) 2.On the Impossibility of Informationally Efficient Markets. American Economic Review 70.3 (June 1980). 论不存在完全信息市场，美国经济评论， (With Oliver D.Hart) 3.The Cost and benef

18、its of Ownership: a Theory of Vertical and Lateral Integration Journal of Political Economy 1986, vol.94, no.4. 所有权的成本和收益：纵向一体化和横向一体化的理论,45,作者简介,哈特教授1974年获得普林斯顿大学经济学博士学位。研究领域涉及微观经济理论、数理经济学、企业理论与组织、合约理论、企业的财务结构、法学与经济学。哈特在企业理论上作出过突出贡献，他与格罗斯曼为企业理论确立了一个基于合约理论的分析框架。此外，哈特是不完全合约理论的开创者之一，他至今仍是该领域的领军人物之一。 著作

19、：企业、合约与财务结构；“Property Rights and the Nature of the Firm” (with John Hardman Moore), Journal of Political Economy 98(6) (1990).等,46,论文相关背景,Williamson(1985) Klein(1978)一体化可以节约交易费用，一体化可以一直持续下去？有没有代价？ Williamson(1985) Klein(1978)给出一体化的情形，一体化是如何进行的？谁一体化谁？,47,契约的不完全性,由于人们的有限理性、信息的不完全性及交易事项的不确定性，使得明晰所有的特殊权力的成本过高，拟定完全契约是不可能的，不完全契约是必然和经常存在的。企业就是一个