中国证券市场结构ppt

1、中,国,证,券,市,场,结,构,分析,中国证券市场结构分析,回顾证券市场发展,简介证券市场结构,简介证券市场功能,证券市场结构问题,证券市场结构指标,目录,市,券,证,场,第一阶段：中国证券市场的建立,第二阶段：全国统一监管市场的形成,第三阶段：依法治市和市场结构改革,第四阶段：深化改革和规范发展,第五阶段：多层次资本市场的建立和完善发展,经过20多年的发展中国资本市场均已具备了相当的规模，其在融资、优化资源配置等方面为中国经济的发展发挥越来越重要 的作用,中国证券市场演进的历程,证券市场结构示意图,间接融资结构,资金供给者,资金需求者,直接融资机构,证券发行市场又称“一级市场”或“初级市场”

2、，是发行人以筹集资金为目的，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新证券所形成的市场。证券交易市场又称“二级市场”或“次级市场”，是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的市场。,依据有价证券的品种而形成的结构关系。这种结构关系的构成主要有股票市场，债券市场，基金市场，衍生品市场等。,按交易活动是否在固定场所进行，证券市场可分为有行市场和无形市场。通常人们把有行市场称为“场内交易”，是指有固定场所的交易市场，是有组织，制度化了的市场。通常人们把无形市场称为“场外市场”，是指没有固定交易场所的证券交易所市场。,证券市场结构,层次结构,品种结构,场所结构,证券市场功能,融通资金,资本定价,资本配

3、置,转换机制,宏观调控,分散风险,融通资金一般都是直接融资。 既可以是债务融资，又可以是权益性融资，可以更好地满足企业的资本性支出。,融通资金,对于投资者来说，往往把资产分散投资于不同的对象分散证券投资的风险。 对于上市公司来说，通过发行证券可以将经营风险部分地转移和分散给投资者，从而有效地提高企业对经济波动的抗风险能力。,分散风险,证券市场功能,证券的价格是证券市场上证券供求双方共同作用的结果。 通过证券需求者竞争和证券供给者竞争的关系，证券市场为资本确定了合理的价格。,资本定价,证券投资者对证券的收益十分敏感，而证券收益率在很大程度上决定于企业的发展前景及其产生的经济效益。 证券市场引导资

4、本流向那些好的企业，从而为投资者赢得更多的投资回报，并在此过程中实现了资源的合理配置。,资本配置,证券市场功能,企业的股份制改造是其在证券市场上进行融资的前提条件。 股份公司的制度优势在于所有权和经营权实现了分离，为生产的社会化和资本的社会化创造了条件。,转换机制,一方面，政府可以通过证券市场了解经济发展的情况：经济繁荣，整体发展态势良好，证券价格指数就会上升；反之相反。 另一方面，政府可以通过证券市场推动经济发展，债券市场是政府实现货币政策目标的重要保证。,宏观调控,证券市场功能,筹资者证券发行者结构不合理,投资者结构不合理,地域结构不尽合理,证券市场品种结构存在诸缺陷,证券市场结构问题,1

5、、地域结构不尽合理,占70%,两家,资金配置效率,2、证券市场品种结构存在缺陷,股票市场与债券市场结构不相协调 从企业融资的喜好顺序上来看,首先是银行贷款，其次是债券融资，再其次才是股票融资。,股票市场内部结构失衡 人为地将之划分为可流通股和不可流通股，不可流通股划分的国家股、 法人股、 内部职工股等。,流动性,稳定性,易操纵,机构,散户,90%,目前我国股票市场中交易的主体主要以中小投资者为主，散户投资者比例过高（90%），而机构投资者比例偏低，影响我国股票市场稳定性、流动性，而且市场容易被操纵，最终导致股票市场风险因素增多。,3、投资者结构不合理,我国股票市场除了要完成一般股票市场的基本功

6、能之外，还要完成国有企业改制的特殊功能,所有上市公司中绝大多是国有企业，而民营经济、外资企业上市很少,4、证券发行者结构不合理,证券市场结构的主要指标分析,证券市场结构的主要指标数据,william mather, group pensions executive, imperial tobacco pensions fund,以上数据均来源中经网统计数据库,证券市场结构的主要指标分析,市场集中度水平,国民生产总值证券率,国民生产总值证券率,国民生产总值证券率,01,公式： 证券市场交易工具的新发行总额与国民生产总值之比,03,02,证券交易工具主要包括：政府债券（包括中央政府债券和地方政府债

7、券）、金融债券、公司（企业）债券、股票、基金及金融衍生证券等,衡量一国证券市场相对规模的最广义的指标,max=17.25% min=2.83% 总体上呈现递增趋势,国民生产总值证券率,西方主要工业国家(如美国、英国、德国、法国)的国民生产总值证券率约为10%左右（1920年）,且有明显的上升趋势。 日本的国民生产总值证券率更是高达35%（1993年）,为什么提高国民生产总值证券率？,然后，我国企业改革面临的 一个难点就是企业存在过高的负债率银行贷款占90%以上,首先，直接金融交易能满足企业大型项目建设和长期资金的需要,对于资源优化配置起着重要的作用。,最后，国民生产总值证券率越高,意味着经济中

8、市场经济的份额越大,市场化的程度越高，对体制促进的作用,证券市场结构的主要指标分析,市场集中度水平,国民生产总值证券率,资本形成率,资本形成率,01,公式： 资本支出额与国民生产总值之比,03,02,资本支出 是指对固定资产的支出,包括大修理与更新改造 ,加上存货的净增额,因为证券发行的规模或多或少是由发行者的资本支出 规模决定的,max=45.97% min=33.07% 总体呈现递增趋势但不明显,资本形成率,首先，我国的资本形成率一直维持在较高的水平之上，一般超过35%。这一水平已达到甚至超过了日本的水平，与其他发达国家相比也只高不低。这一现象说明我国在这一时间段内经济发展迅速。 其次，我国的资本形成率也呈逐渐上升的趋势，这与世界各国的发展趋势是相一致的。,证券市场结构的主要指标分析,资本形成率,国民生产总值证券率,市场集中度水平,市场集中度水平,行业集中率是指该行业的相关市场内前n家最