工商企业资信评估

1、第五章 工商企业资信评级,第一节 工商企业资信评级概述 第二节 工商企业资信评级体系,第一节 工商企业资信评级概述,一、工商企业资信评级的概念 二、工商企业资信评级的内涵 三、工商企业资信评级的基本要素 四、工商企业资信评级分析框架,一、工商企业资信评级的概念,工商企业资信评级是独立的评级机构运用科学的分析方法，在对受评企业的基本素质、经营能力、盈利能力、偿债能力、发展前景等方面进行全面了解和调研分析的基础上，对其自主履行相应经济承诺和可信任程度作出客观公正的综合评价，并以简单的符号表示优劣程度，最后公示给社会公众的一种评价行为。,二、工商企业资信评级的内涵,评级主体是独立的评级机构 评级客体

2、是经济主体整体的自主偿债能力 评级是对经济主体未来自主偿债能力的预期和判断,三、工商企业资信评级的基本要素,5C要素 4F要素 5P要素 信用方程式 六“A”学说 十“M”学说,5C要素,品格（character） 能力（Capacity） 资本（Capital ） 担保（Collateral ） 环境（Condition ）,企业的品格是指企业和管理者在经营活动中的行为和作风，是企业形象最为本质的反映。企业的品格如同人的品质一样，决定着企业信用的好坏。对于别人给予的信用，不论遭到何种困难和打击，都应以最大的努力偿还债务，保持良好的作风，这样的企业和经营者可以说品格优良，是授信的优良对象。,能

3、力包括经营者能力和企业能力 经营者能力：包括管理、资金运营和信用调度等。 企业能力包括：运营、获利和偿债等。,资本主要是考查企业的财务状况，包括资本金、资产结构和负债结构。 一个企业的财务状况基本反映该企业的信用特征。若企业资本来源有限，或资本结构比例失调，大量依赖别人的资本，则会直接危及企业的健康。 一般而言，授信者资本结构、资本安全性、流动性、获利能力等财务状况是考察的主要方面。,担保：借款人可作贷款抵押、容易变现的资产的价值和性质。 担保品可以减少授信人的潜在风险，但对于授信者而言却不能起到改善其信用状况的目的。因此，担保品的作用仅是促使授信，而决不是授信的必要条件。,环境状况，又称经济

4、要素。大到政治、经济、环境、市场变化、季节更替等因素，小到行业趋势、工作方法、竞争等因素，诸如此类可能影响企业经营活动的因素都归为环境状况。它是企业外部因素造成的企业内部变化，不是企业自身能力所能控制和操纵的。,4F要素,罗勃特摩利斯协会（Robert Moris Associates）把信用五要素改为三要素，将品格、能力合称为个人要素（Personal Factor），将资本、担保品合称为财务要素（Financial Factor），将企业环境改为经济要素（Econoinic Factor）。 1955年，德类克（Milton Drake）又把个人要素改为管理要素，形成目前企业信用三要素（管

5、理、财务、经济）。 欧、美、日本等国在信用分析中发现工商企业成败都同内部组织管理有关，主张增加组织要素（Organization Factor），连同以上三要素，称为4F要素。,4F要素,品格和能力,资本和担保,个人要素,财务要素,经济要素,经济环境,管理要素,组 织 要 素,5P要素,借款人（Person）：品格为人、经营管理能力、信誉状况、商业经验等。 借款用途（Purpose）：借款的目的和贷款使用情况； 还款来源（Payment）：资金情况、还款来源； 债务保护（Protection）：抵押品条件和担保人资信等。 前途展望（Perspective）：持续发展能力及所提风险与贷款所得收益

6、利弊权衡。,信用方程式,贝克曼和巴特尔（Theodore N.Beckman Robert Bartels）两位教授后来又把信用5C要素中品格、能力和资本三个内在要素形成不同组合，组成信用方程式。,良好的信用=品格能力资本 基本的信用=品格能力资本不足或=品格资本能力不足 低劣的信用=品格能力资本或=资本品格能力 欺诈的信用=能力品格资本,六“A”学说,美国国际复兴开发银行将企业要素归纳为以下六项，即：经济因素（Economic Aspects）、技术因素（Technical Aspects）、管理因素（Managerial Aspects）、组织因素（Organizational Aspec

7、ts）、商业因素（Commercial Aspects）和财务因素（Financial Aspects）。,经济因素主要考察市场经济大环境是否有利于受信企业的经营和发展。 技术因素主要考察受信企业在技术先进程度、生产能力、获利能力上是否有利于还款。 管理因素主要考察受信企业内部各项管理措施是否完善，管理者经营作风和信誉状况的优劣。,组织因素主要考察受信企业内部组织、结构是否健全。 商业因素主要考察受信企业原材料、动力、劳力、设备是否充分、产品销售市场和价格竞争力等方向是否占优。 财务因素主要从财务角度考察受信企业资金运用、资本结构、偿债能力、流动性、获利能力等水平高低。,十“M”学说,人力：（

8、Man） 财力：（Money） 机器设备能力（Machinery） 销售能力（Market） 管理能力（Management） 材料供应能力（Making plan） 计划能力（Material） 制造能力（Manufacturing） 方法（Method） 获利能力,四、工商企业资信评级分析框架,工商企业资信评级分析框架,宏观风险测评： 宏观经济政策 经济运行态势 国际经济环境,行业风险测评： 产业政策 行业竞争环境 经济周期 行业生命周期 行业竞争结构 行业成本结构,定性分析 股东背景 管理策略 内部控制 发展前景,定量分析 财务结构 偿债能力 经营能力 盈利能力,外 部 因 素,内 部

9、因 素,工 商 企 业 资 信 等 级 的 确 定,第二节 工商企业资信评级体系,一、企业外部因素分析,一、企业内部因素分析,一、企业外部因素分析,企业外部因素是指影响企业经营的外部条件，包括国家及所在行业的发展趋势。 国家的趋势会影响债券发行公司未来的资产获利水平 对行业发展趋势的分析则会提供有关企业未来获利能力、短期融资需求和或有负债等有关方面的重要指标。,（一）宏观风险测评,现行的或即将颁布实施的法规，地对公司的竞争意识产生强烈影响。 其他国家的法规趋势对全球某一行业的发展有潜在的影响，因此评估时也应予以考虑。,（二）行业风险测评,行业发展的成熟程度、世界范围内未利用生产能力的容量、各国

10、国民生产总值的预期增长水平等因素为行业周期性变化提供重要线索； 行业的主要产品、生产要素投入状况也会对供给需求和其他循环造成影响。 国内国际竞争会影响公司某种产品的供求趋势和劳动力成本的降低。,二、企业内部因素分析,（一）企业的基本素质 （二）企业的财务结构 （三）企业的偿债能力 （四）企业的经营能力 （五）企业的盈利能力,（一）企业的基本素质,分析公司的战略方针、公司的具体状况和经济形势； 分析公司的融资方针，特别是举债方式进行兼并、收购和调整资本结构方面的原则 分析管理部门投资、开发研究资金计划，分析财务制度设计的稳健程度、会计实务的稳健程度、管理部门的长期规划及短期实际施行是否保持一致或

11、平衡等。,分析公司的基本生产经营状况和竞争状况 相关市场占有率的展望 下属公司影响因素的多元化 母公司对于公司的契约和扶持协议,（二）企业的财务结构,企业总体资产的来源和构成状况，构成企业经营能力、融资要求、债务压力、财务弹性状况的基本环境。强调企业对贷款的偿还能力 应分析长短期贷款的数额、用途、期限、担保方式等。 常用的分析指标：资产负债率、净资产/年末贷款余额、自有资本固定化比率等,资本固定化比率（资产总计流动资产合计）/所有者权益合计100%,（三）企业的偿债能力,偿债能力是企业资信的保证，是评估资信的最直接依据，可以理解为企业自有资产的变现能力。 分析应建立在企业素质、经营能力、盈利能力等基础上，重点对企业偿债意愿在内的自主偿债能力进行分析和评价。 分析指标包括：流动比率、速动比率、经营性现金净流入/流动负债、非筹资性现金净流入/流动负债、利息保障倍数,（四）企业的经营能力,经营能力是企业资信的动力要素。 分析内容：以往业绩、核心竞