PE对企业进行估值PPT课件

1、PE探讨了企业价值评估，1，1，人头马2，风险收益法3，比较法4，净现值法5，调整后的现值法，目录，2，本文探讨了困难和主观的命题“投资机构如何评价企业”，并阶段性地讨论了私募股权投资经常使用的4种评价方法(风险)此前，3、风险收益法是衡量企业综合风险的简单有效的方法。使用资产回报率的可变性作为衡量企业风险的综合指标，使用可变系数作为风险度量的相对指标，结合资产回报率、股权乘数和资产回报率的标准偏差，作为衡量企业风险的指数。经验数据表明，规模大的企业收益率低，但风险小，规模小的企业比大企业更容易破产。1，风险收益法，风险，收益，4，示例1，A公司想投资B公司。出资额约为3000万韩元。双方已经

2、预测了第五年数据0.6亿元的利润作为评估标准。股价收益率是15倍，目前高层拥有2千万股，A公司至少有50%的目标收益率。进行以下计算：结论：投资3000万现金，拥有公司25%普通股。5，但考虑到长期发展，有必要融资高水平人才，希望高管持股10%，次级融资20%，蒋孝章后普通股20%公开出售，IPO后A公司股票总额不低于18%。重估结果：投资3000万现金，持有28.6%普通股。这样，该企业的投资前评价和投资后评价都被下调了。也就是说，在评估基准值=第5年预期收益x股价收益的公式下，比预期收益或类似企业股价收益向下修正，给投资者留下一定的安全利润。6，风险收益法的不足：1，私募基金认为高贴现率是

3、为了弥补私营企业流动性不足，但必须评估具体溢价是多少。2，我认为私募基金提供的服务应该与市场上的专业咨询公司的服务进行比较和评价。服务的实际价值也可以用该价值的权益形式扣除。3，我们不同意贴现率和企业家夸张的预测。就是做好市场和企业的调查，讨论工作。7，比较法是对公司进行“粗略”评价的快速简便的方法。我们正在另一家具有相似特征的公司寻找比较对象。这些特征包括风险、增长率、资本结构、现金流和时间节点。例2，B公司接受A公司的投资后，实力大增，想收购同行业的对手C公司。c公司比较行业上市公司H公司和P公司的业绩。2，比较法，8，我们公司的近似值估计为4.5亿元，由于私营企业流动性不足，应打25%的

4、折扣，综合判断C公司的价值约为3.3亿元。上述例子使用了比较法的评价，但没有考虑到一些方面。9，1，在比较多家公司之间的价值时，需要更全面的衡量。例如，公司的大规模客户损失、未来供应商和销售风险等。4，还要全面比较技术储备、新产品开发、营销等多个方面。可以相对准确地评估。3，创业者对企业的影响。民营企业往往由创业者离开，团队执行力通常会下降，核心员工退出会影响公司的发展。(David aser，Northern Exposure(美国电视剧)，2，上市公司的人才结构更合理，水平更高，报酬也大大提高，C公司花费的报酬少15%，利润等财务数据与其他公司相似的话，内部管理，技术能力，10，比较法的局

5、限性：1，首先，我们几乎不可能找到与评估对象企业完全平等的私营企业。不知道其他私营企业会如何评价。3，与基于贴现现金流模型的评价方法相比，比较法似乎出入大，多种因素的重叠使这种比较复杂化。，2，与上市公司不同，私营企业也不大可能向外部公开他的财务信息、客户、市场等。11，净现值法是利用净现金利润的总现值和净现金投资量计算净现值，然后根据净现值的大小评估投资方案。净现值为正值，投资计划可以接受。净现值为负，不允许投资方案。净现值越大，投资方案越好。第三，净现值法，现金流t=EBITt*(1-a)折旧t资本支出t净营业资金的附加t(其中EBIT=利息税前利润，a=企业所得税率，T=年)，12，折扣

6、率DRf=无风险折现率(例如政府债券利息)必须没有信用风险(东兰国家除外)=公司股价趋势与市场的关系rm-rf=市场风险溢价，不用说，股东期望的收益必须大于无风险折现率)，最终值T=(现金流T*(1 g)，14，r(wacc)=(d/v)* rd *(1-a)(e/v)* re=0 100% *(6.0(1.2-7)WACC通过敏感度分析得出的9个估价为加权平均值，D公司的价值约为0.72亿元。15，净现值法的问题：1，我们不可避免的需求计算折扣率。寻找类似的公司具有比登上月球更相似的特征，更何况要找到他们。2，与早期公司的评价相关，也很难通过净现值法进行价值评价。因为这些企业没有悠久的历史，

7、盈利能力也不透明。3，最初几年经常是负现金流，积极现金流又远了。大部分企业价值将保留在对永续增长率和贴现率特别敏感的最终价值上。16，调整后的现值方法与净现值方法非常相似，但调整后的现值方法通过用没有调整现金流的资本成本创建折现率来替换加权平均资本成本(WACC)。在公司资本结构稳定、税率不变的情况下，两种方法的结果必须一致。假设：D公司将1000万元的赤字转移到下一年，抵消未来收入，第一年年初有300万贷款(年息8%)，第一年年末开始偿还3年，企业所得税为25%，1.2，10年国债收益率为6%，目标市场特征风险为7.5%，EBUT，4，调整后的现值法，17，资本成本=rf *(rm-rf)=6% 1.2*7.5%=15%最终值为2.55亿元，利息税盾的现值为10.6万元，对净经营赤字的税务盾也是净经营亏损税盾的现值为850万韩元，计算为银行利率折扣。敏感度分析告诉我们D公司的评价范围在0.64亿元和1.4亿元之间