第8讲-补充案例

1、NPV应用主题1:无套利原则，无套利假设：很难直接对一次性定价、一次性定价资产的未来现金流折价进行定价，但我们的理性必须得到满足。同一未来现金流的资产必须具有相同的现值！Same NPV Same Price？Twin Shares(双胞胎证券)，twinshares royal Dutch (60%)和shell(40%)=price rd=1.5 * prices，carve internet cart-如果没有关于未来现金流的信息，股价会波动的话，渡边杏！index inclusions or delusions，index inclusions stock price jumps pe

2、rmanently 3.5% average，d，1998 . 6 . 11999；股票的价值不确定性、股价的高低、机构投资者交易情况和文化背景因素都会对8比4的价格聚类现象产生重大影响。数字崇拜下的金融资产价格幻想”、赛艇等(2009) (1) 8崇拜提高了股票的相对价格，说：“发财的代码价格很贵。”8个集团的股价收益率在蒋孝章第一天和之后的12个月里超过了8个组合。6组，9组的股价收益率也有相似的特征，但8股的相对价格更高。相应的是4组合的股价收益比率最低。(2)除了蒋孝章第一天以外，8崇拜不能提高股票收益，据说“成为富人的代码不会成为富人”。(。在所有尾数集团中，8个集团的异常收益率在蒋

3、孝章第一天最高，此后的12个月里跌幅最大。“co-mobement”，两个现金流(利润)未连接的企业，股价可以一起波动！MCIC V.S. MCI，股票市场最大的谜：priceas discounted PV of expected dividends:p and p *，阅读相关书籍(秋山幸二)，非理性繁荣(Robert shill)what if the dividend became uncertain？如果未来股利确定的话，股利不确定的话？Arizona的CEO们，大学生和博士研究生，主题2:期间选择的折扣问题，职业选择，公务员对企业？一生的收入预计非工资收入能做出理性的选择吗？，金志

4、洙折扣曲线，时间匹配偏好：今天，明天，后天。即可从workspace页面中移除物件。即可从workspace页面中移除物件。现实。即可从workspace页面中移除物件。即可从workspace页面中移除物件。，example : would you rather receive $ 100 right now or $ 101 in a week？$ 100 a year from now and $ 101 in a year and a week from now more impatient for decisions involving this week than next yea

5、r . this is inconsistent As，2020/7/15，双曲折扣：时间不一致偏好的实验者要求回答15元的收入，一个月后，10年后的收入，结果是20元，50元，100元，这是一个月界的年折扣率为345，一年界为120，10年人们的时间偏好下降了。people tend to be impatient in the short-run . causes irrational(in consistent)choices。假设、双曲折扣曲线您可以在今天、明天或后天的任何一天完成活动，则成本如下：今天完成的成本：1。明天完成的成本：3/2后天完成的成本：5/2成本依次增加。假设期间间

6、的偏好性为经典，1，1/2，1，假设您的跨期间偏好性是Hyperbolic，1，1/2，1/2此时最好的决定。“锁定”技术，假设一开始可以诉诸外力，如果可以得到学习组等Commitment technology，应该在哪天完成作业？最佳完成时间1号！没有可用的“锁定”技术，人分为两种：Nave vs sophisticated天真和超理性，NaiveCase: Self0，天真的人认为自己能完成预定的最佳计划。所以今天他认为自己最好明天完成作业，相信自己，所以决定现在不完成作业，假设今天过去了，到了明天。现在我成了“自助1”。如果成为“自助1”，该如何决定？现在做的话费用是多少？现在做的话费用

7、是多少？所以自1的最佳选择是？创建延迟：procrastination，self 1 prefers to again post pone the problem set another period . self 1 delays the problem set until period 2 violationprocrastination:self 0 planned to do the problem set in period 1 . self 1，delays the problem set unting Sophisticates，Sophisticates所以。即可从worksp

8、ace页面中移除物件。即可从workspace页面中移除物件。，反向推理：backwards induction，作业必须完成。今天或明天不做的话，后天就要做！到了后天必须做！明天的话，可以选择当天完成还是留在最后一天。如果当天完成，费用是多少？如果交给下一期呢？明天不会完成作业，一定会推迟到最后一天。超理性的人会意识到把作业留到明天就会渡边杏。即使那是完成作业的最佳时间！所以剩下的作业完成时间只有今天和后天了！今天和后天比较，哪一天是最好的时间？结果，超理性的人决定今天完成作业！1 5/4过早完成作业“避免自己拖延！摘要，延迟的原因：非理性首选解决方法：外力(锁定技术)性质(远见)，现实示例

9、：信用卡报销，the average adult has $6，000 of outstanding credit card 000，2020/7/15，健康，eat chocolate today with delayed health consequences but immediate gratification，Or eat fruit today withWhat do you choose today to eat today？research by Daniel read and Barbara van leeuw en(1998)，2020/7/15，choosing frui

10、t vs. chocolate，time，colate、patient choices for the future :time、choosing today、eating next week、today和subjects typically choose fruit，即可从workspace页面中移除物件。即可从workspace页面中移除物件。市场能否提供“Commitment technology”？天津和李晟董思成！tying Odysseus to the mast，2020/7/15，戒烟：Gine，Karlan，Zinman (2009)，Tested a voluntary commitmentationOtherwise，forfeited 11% of smokers offered cares take it up，And smokers randomly offered cares were 3 percentage points more likely temp Withdrawal restriction提取限制either time-based (140)或amount-based (62)时间或数量Decided entirely by client自行控制进度25% marketing