H分析-企业财务分析技巧和案例讲解-细致讲解.ppt

1、企业财务报表分析,目 录,现金流量表阅读与分析,利润表阅读与分析,财务报告分析概述,资产负债表阅读与分析,所有者权益变动表阅读与分析,商业银行信贷与报表分析,一）财务报告分析的产生与发展,1、19世纪末20世纪初由美国银行家所倡导 关心企业风险 2、投资人关心企业风险，还重视报酬 更重视收益能力、筹资结构 、利润分配 3、经营者内部分析,一、 财务报告分析概述：,二）财务报告的内容,1、可以定期、全面、综合地反映企业生产经营与财务活动的状况，考核、分析财务成本预算的执行情况，提供系统的信息，有助于所有者与债权人合理地进行投资决策。 2、可以向银行、税务、财政等有关部门提供所需要的会计资料，促使

2、企业严格按照有关法律、制度与政策办事。 3、有助于明确管理者的经营责任，不断提高经营管理水平。 4、可防范法律风险与经营风险 5、可以预测经济，编制近期与长远的计划提供重要依据。,三）财务报告的作用,货币时间价值理念 现金流量理念 风险与收益权衡理念 成本效益理念 机会成本理念 预算管理理念 财务人才理念 会计要素理念 会计政策理念,（一）、分析者应具备的财务理念：,四）财务报告分析基础,会计信息质量要求 会计要素 会计计量 会计假设,（二）、企业财务分析的基础理论：,4会计假设,8会计信息质量要求,会计主体 持续经营 会计分期 货币计量,可靠性 相关性 可理解性 可比性 实质重于形式 重要性

3、 谨慎性 及时性,历史成本 重置成本 可变现净值 现值 公允价值,6会计要素,资产 负债 所有者权益 收入 费用 利润,5会计计量,（三）、会计等式,资产=负债+所有者权益 利润=收入费用 资产=负债+所有者权益+（收入费用）,.财务报告 .会计师在运用这些原则时有一定的灵活性。 .财务报表是依据会计准则或原则制作的，一个国家的标准可能与另一个国家不同，报表是报告的主要组成部分。,（四）、财务报表总体认识：,财 务 报 表,资产负债表,利润表,现金流量表,资产 负债 所有者权益,财务状况,经营成果,现金流量,收入 费用 利润,现金流入 现金流出 现金净流量,资产负债表,利润表,现金流量表,净利

4、润通过利润分配形成留存收益与应付利润分别进入资产负债表的权益与负债,净利润经过现金性与非现金性相关调整，得出经营性现金净流量,现金净流量反映资产负 债表中货币资金的变化情况,财务报表之间的关系：,财务报表种类与时间关系 ：,利润表2011年 (时期数),现金流量表2011年 (时期数）,资产负债表 2011年12月31日 （时点数）,所有者权益变动表 2011年(时期数),资金从何处来 投资于何种资产,各类收入、费用的结构，利润的品质,营运、投资、筹资的现金流入与流出,三大财务报表内容略读：,资产负债表 利润表 现金流量表,（五）、企业财务分析方法：,、比较分析法 将两个或几个有关的可比数据进

5、行对比，揭示差异与矛盾,按比较对象的不同分为 纵向比较或趋势分析 横向比较 差异分析（计划与实际比） 按比较的内容分为 比较会计要素的总量 比较结构百分比 比较财务比率,、因素分析法 分析指标与影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度,差额分析法 将指标分解为几项指标之与 指标分解法 将指标分解为几项指标之积 连环替代法 依次用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响。 定基替代法 分别用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响。,、比率分析法,分析 方法,（六）、识别虚假财务报表的技巧：,第一招看会计收益好不好 第二招看现金流顺不顺 第三招看债务风险高不高 第四招看资产负债

6、配不配 第五招看成长空间大不大,手 法 结 果,. 低估应有的坏帐准备 资产 利润 ,. 多计原材料及在产品成本 资产 利润 ,（七）、经营者实施内部人控制、高估资产、低估负债、 虚增净资产,把财务报表当作窗饰(Window Dressing) 的常用手法,. 先虚增应收账款,后作退货处理 资产 利润 ,. 漏列应付费用 负债 利润 ,. 提前或挪后结账日期 人为调节经营业绩,目 录,现金流量表阅读与分析,利润表阅读与分析,资产负债表阅读与分析,所有者权益变动表阅读与分析,商业银行信贷与报表分析,财务报告分析概述,、揭示的信息 资产负债表是指反映企业某一特定日期财务状况的财务报表，它反映企业在

7、某一特定日期所拥有的经济资源，所承担的现时义务与所有者对净资产的要求权。 、编制原理 资产=负债+所有者权益 、理解报表需注意的问题 资产是按历史成本计价，可能与市价相差大 同样是流动资产，流动性要相差很多 可能存在许多未计入表中的资产与负债,资产负债表：,资产负债表左方的合计数与右方的合计数相等。,流动资产,长期投资,固定资产,其他资产,流动负债,长期负债,其他负债,股 本,资本公积,盈余公积,、资产负债表基本结构,无形资产,未分配利润,在我国，资产负债表采用账户式结构，报表分左右两方：左方列示资产项目，反映全部资产的分布及存在形态，按流动性大小进行排列，右方列示负债与所有者权益项目，反映全

8、部负债与所有者权益的内容及构成情况，负债按照到期日的顺序排列，所有者权益按照形成情况排列。,资产负债表主要由表头与表体组成。,、资产负债表的编制方法： 我国资产负债表中是比较资产负债表，各项目的 金额为“年初余额”与“期末余额”两个栏次。 “年初余额”的填列方法： “年初余额”栏的各项数字，应根据上年末资产负债表“期末余额”栏内所列数字填列。,“期末余额”的填列方法： 资产负债表中期末余额数指月、季、半年与年末 数据资料，“期末余额”栏内各项数据资料可利用以 下几种方法取得： 1.直接根据总账科目的余额填列 2.根据几个总账科目期末余额计算填列 3.跟据有关明细科目余额计算填列 4.根据总账科

9、目与明细科目余额分析计算填列 5.根据总账科目与其备抵科目抵销后的净额填列,资 产 负 债 表,某能源板块上市公 司资产负债表如下：,、资产负债表的阅读技巧：,、年度资产负债表附表： 资产减值准备明细表 反映企业一定会计期间内各项资产减值准备的增减变动情况的报表 应缴增值税明细表 全面反映了企业增值税进项税额、销项税额、出口退税、进项税转出、未交增值税等情况,、资产负债表分析的主要内容：,分析企业经营资源配置与经营风险的状况 Operation risk:经营风险 分析企业资金来源与财务风险的状况 Financial risk:财务风险 分析企业资产与资本结合与偿债能力的状况,企业经营资源配置

10、与经营风险分析表,企业资金来源与财务风险分析表,目 录,现金流量表阅读与分析,利润表阅读与分析,资产负债表阅读与分析,所有者权益变动表阅读与分析,商业银行信贷与报表分析,财务报告分析概述,、揭示的信息 利润表是反映企业在一定会计期间经营成果的财务报表，是对企业在一定时期内经营活动成果及某些特定活动所带来的利得或损失情况的综合反映。它所提供的信息资料，对于企业的管理人员、投资者、债权人等报表使用者具有重要的作用。 、编制原理 收入成本=利润 、理解报表需注意的问题 利润不等于现金流量 会计政策选择不同会引起利润不同,利 润 表：,、利润表的结构 常见的利润表结构有单步式与多步式两种。在我国，企业

11、利润表采用多步式结构。 、利润表的编制方法 利润表分“本期金额”与“上期金额”两个金额栏次，利润表各项目的内容及其填列方法如下： “上期金额”栏 “上期金额”栏反映各项目的上期实际发生数。 “本期金额”栏 “本期金额”栏反映各项目的本期实际发生数。如果上年度利润表的项目名称与内容与本年度利润表不相一致应对上年度利润表项目的名称与数字按本年度规定进行调整，填入本表的“上期金额”栏。,利 润 表,某能源板块上市公司 利润表如下页：,、利润表的阅读方法与技巧 把握结果观察公司是赚钱还是赔钱 分层观察企业在哪赚的钱 第一：主营业务利润 第二：营业利润 第三：利润总额 第四：净利润,、利润表分析的主要内

12、容,分析企业的经营成果与盈利能力 分析企业收入情况与增长能力 分析企业成本与费用的消耗状况,目 录,现金流量表阅读与分析,利润表阅读与分析,资产负债表阅读与分析,所有者权益变动表阅读与分析,商业银行信贷与报表分析,财务报告分析概述,、揭示的信息 企业某一时期的现金来龙去脉的追踪，说明企业支付能力的显示器。 、编制原理 按收付实现制表现企业现金流动情况。 现金流入 现金流出=现金持有量变化 将现金流动情况分为 经营活动现金流 投资活动现金流 筹资活动现金流,现金流量表,、现金流量表的作用 现金流量表是为了弥补资产负债表与利润表的不足，而对外编制的报表。 资产负债表反映企业某一特定日期财务状况，是

13、时点数、静态数据，不能反映财务状况变动情况。利润表反映企业某一特定时期经营成果，与现金相脱节，有时企业利多无现金，亏损但现金可流动； 这样现金流量表应运而生。 现金流量表是以现金为基础的财务务状况变动表，它的作用主要表现： 可以反映企业当期现金变动流入、流出与净流量 可以预测企业未来现金变动 投资者关心投资回报：无利无回报， 有利无现金也无回报， 所以投资者既应关心企业利润， 也应关心企业现金流动情况。,、现金流量表中现金 日常核算 狭义现金 库存现金 资产负债表 货币资金 同广义现金 现金流量表 现 金 广义现金+现金等价物 广义现金 一般指资产负债表中的货币资金，包括库存现金、银行存款与其

14、他货币资金（己指明用途未动用）。 现金等价物 A.判定条件，国际惯例 a:期限短；b:流动性强，变现能力强； c:风险小；d:易于转换为确切的现金金额 B.具体内容 各国有区别,我国仅指持有期限在三个月内 的短期债券投资，证券二级市场可以转化为现金。,、企业基本活动在现金流量表中的反映,投资活动现金净流量,筹资活动现金净流量,管理者的价值取向：现金流量,经营活动： 销售商品与提供劳务,投资活动： 出售固定资产 长期投资收回,融资活动： 发行股票与债券 长期借款 短期借款,现金,营业活动： 购货及接受劳务、销售费用 管理费用、税金,投资活动： 购置固定资产 长期投资,融资活动： 偿还长期借款 偿

15、还短期借款 支付股利与利息,现金流量表 一、经营活动产生的现金流量 现金流入（收入明细项目） 现金流出（支出明细项目） 经营活动产生的现金净流量 二、投资活动产生的现金流量 现金流入（收入明细项目） 现金流出（支出明细项目） 投资活动产生的现金净流量 三、筹资活动产生的现金流量 现金流入（收入明细项目） 现金流出（支出明细项目） 筹资活动产生的现金净流量 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 五、现金及现金等价物净增加额 六、期末现金及现金等价物余额,现金流量表,、现金流量表分析的主要内容,分析企业现金流动的总体状况（获取现金的渠道与数额） 分析企业经营成果的质量 分析企业的偿债能力与对外筹资

16、能力 分析企业动态财务状况及企业未来的发展趋势 分析重大投资与筹资活动的状况,目 录,利润表阅读与分析,资产负债表阅读与分析,所有者权益变动表阅读与分析,商业银行信贷与报表分析,财务报告分析概述,现金流量表阅读与分析,目 录,利润表阅读与分析,资产负债表阅读与分析,所有者权益变动表阅读与分析,商业银行信贷与报表分析,财务报告分析概述,现金流量表阅读与分析,企业财务分析比率,附件：,上市公司财务报告分析,一）财务比率的分类,一般企业的财务预警指标体系：,财务预警指标体系,偿债能力,营运能力,获利能力,发展能力,8项,8项,10项,8项,4大类,34项指标, 偿债能力指标：,速动比率,流动比率,企

17、业的财务管理目标之一就是到期偿债 流动比率与现金比率反映企业偿还短期债务能力,一般认为流动比率为 2、速动比率为1 的时候，企业偿还短期债务的能力比较强，企业在短期内是比较安全的；流动比率小于1是一个警告信号，说明企业有可能无法及时偿还即将到期的债务。 现金比率需要维持的合理水平要看企业的流动资金需求及即将到期的债务情况而定。,短期偿债能力,现金比率,短期偿债能力：=（资产）（流动负债）,增强短期 偿债能力,可以动用的银行贷款指标； 准备很快变现的长期资产或固定资产； 偿债能力的声誉，如：银行对企业的信用评级,未作记录的或有负债，如：未决诉讼，企业可能败诉，但企业并没有预计损失 由于对外提供担

18、保，可能引发的连带责任,减弱短期 偿债能力,未在财务报表上列示的影响短期偿债能力的其他因素,以资产负债率为代表反映企业长期的偿债能力,长期偿债能力：=母子率,资产负债率越大，企业面临的财务风险越大。 如果企业资金不足，依靠欠债维持经营，导致资产负债率特别高，偿债能力弱，风险大，经营者应特别关注。,长期偿债能力,资产负债率,产权比率,带息负债比率,已获利息倍数,或有负债比率,合理稳健,资产负债率 55%65%,预警信号,资产负债率 70%以上,如果企业的资产负债率小于50%，在企业盈利时，可以通过适度增加借款用以实施新的经营项目，或者进行新产品的推广，以获取额外的利润，但前提是新的项目要确保盈利

19、，增强企业的盈利能力。,流动比率,现金比率,资产负债率,关注用于偿债资产的范围,大,小,关注需要偿还债务的范围,资产负债率：关注企业的全部资产偿还全部债务的能力,流 动 比 率：由于企业的长期投资、固定资产、无形资产等不能马上变现，而企业的长期负债也不需要在短期内偿付，所以我们要考察企业以流动资产对流动负债的偿还能力,现 金 比 率：通常企业用现金来偿还到期债务，为确保偿还到期债务的能力，重点要考察企业拥有的现金对流动负债的比例,注 意 ！,即使企业的资产负债率与流动比率指标非常稳健，但企业也可能会面临到期无法偿还债务的可能 企业所拥有的现金或者经营性现金流入才是偿还到期债务最有力的保障 企业

20、虽然可以通过债务重组的方式以非现金资产偿还债务，或者达成延长还债期限协议的方式缓解到期债务压力，但这通常意味着企业利益的更大流失, 营运能力指标：,货币资金周转天数,应收账款周转天数,存货周转天数,流动资产周转率,固定资产周转率,总资产周转率,营运能力指标,货币资金周转天数=应收账款周转天数 + 存货 周转天数 + 应付账款周转天数 应收账款周转次数=营业收入平均应收账款余额 周转天数=360 周转次数 存 货 周转次数=营业成本平均存货余额 周转天数=360 周转次数 （2结合确认收入、3结合结转成本）,天成学校,货币资金周转天数,存货周转天数,对流动资产周转率分析的重要补充 反映企业最重要

21、的三项流动资产的使用效率 三项指标的变化会导致流动资产周转率发生相应的变化 其管理水平的高低直接影响企业的盈利能力及偿债能力,应收账款周转天数,计算分析应收账款周转天数的目的，在于促进企业通过制定合理赊销政策，严格购销合同管理、及时结算货款等途径，加强应收账款的前中后期管理，加快应收账款回收速度 存货周转速度的快慢，能够反映出企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作的好坏,如果企业形成应收账款，意味着企业提前交税 ，而税金都是以现金方式支付，这会影响企业的经营性现金流减少，从而影响企业的资金周转速度减慢 如果因为应收账款与存货的增加导致企业经营现金流为负数，企业就要通过银行贷款来补充经营中短缺

22、的现金，企业负债增加，同时需要支付相应的利息费用，导致企业偿债风险加大，减弱企业的盈利能力,流动资产周转率,流动资产周转率越高，资产周转速度就越快，能够相对节约流动资金投入，增强企业的盈利能力，提高企业的短期偿债能力。如果周转速度过低，会形成资产的浪费，使企业的现金过多的占用在存货、应收账款等非现金资产上，变现速度慢，影响企业资产的流动性及偿债能力。,流动资产周转率比较高，说明企业在以下四个方面全部或某几项做的比较好： 快速增长的销售收入 合理的货币资金存量 应收账款管理比较好，货款回收速度快 存货周转速度快,销售收入,平均流动资产,=,固定资产周转率,固定资产周转率高，表明企业固定资产投资得

23、当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。反之，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的运营能力不强。,如何提高固定资产周转率?,规模得当 规模太大：造成设备闲置，形成资产浪费 规模过小：生产能力小，形不成规模效益 结构合理 生产性与非生产性的固定资产结构合理有效,销售收入,平均固定资产,=,总资产周转率,综合评价企业全部资产经营质量与利用效率的重要指标 反映出企业单位资产创造的销售收入 体现企业在一定期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度,销售收入,平均总资产,=, 获利能力指标：=母子率,销售毛利率,销售利润率,净资产收益率,总资产报酬率,获利能力指标,销售毛利率,销售利润

24、率,指标表示销售收入的收益水平 指标的变化反映企业经营理财状况的稳定性、面临的危险或可能出现的转机,获利是企业内部产生的资金，是企业发展所需资金的重要来源 销售毛利率是企业是销售净利率的最初基础，没有足够大的销售毛利率便不能形成获利 销售利润率可以分解成为销售毛利率、销售费用率、管理费用率、财务费用率等指标进行分析，判断企业目前存在的问题,净资产收益率,评价企业投资者投入企业的资本获取净收益的能力 反映企业持续收益的能力，该指标如果持续增长，说明企业的盈利能力持续提高，如果该指标降低，可能并非是企业的盈利减少影响，是由于其他的一些相关因素导致该指标降低，比如：增发股票，接受捐赠等 企业经营管理

25、业绩的最终反映，是偿债能力、营运能力、获利能力综合作用的结果，是评价企业资本经营效益的核心指标,100%,净利润,平均净资产,=, ,该指标在我国评价上市公司业绩综合指标的排序中居于首位 一般认为，企业净资产收益率越高，企业的运营效益越好，对投资者、债权人的保证程度越高。 对该指标的综合对比分析，可以看出企业获利能力在同行业中所处的地位，以及与同类企业的差异水平, 发展能力指标：,销售收入增长率,该指标是衡量企业经营状况与市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志。 世界500强就是以销售收入的多少进行排序,=,本年销售收入增长额,上年销售收入总额,该指标表示企业当年资本的积累能力，是评

26、价企业发展潜力的重要指标 指标越高，表明企业的资本积累越多，企业资本保全性越强，应付风险、持续发展的能力越大。该指标为负值，表明企业资本受到侵蚀，所有者利益受到损害，应予充分重视。,资本积累率,=,本年所有者权益增长额,年初所有者权益,100%,企业财务分析比率,附件：,上市公司财务报告分析,一）上市公司财务报告的类型,1、招股说明书 股票发行人向证监会申请公开发行的申报材料的必备部分 2、上市公告 股票获准在证券交易所上市后公布的公告书 3、定期报告 分为年度报告、中期报告、季度报告 4、临时公告 包括重大事件公告与公司收购公告,二）上市公司财务比率,1、每股收益（earning per s

27、hare of common stock) 计算公式： 基本EPS=(净利润优先股股息)普通股数加权平均 稀释EPS： 分子调整：加项已确认为费用的稀释性潜在普通股的利息 稀释性潜在普通股转换时产生的收益 减项：稀释性潜在普通股转换时产生的费用 分母调整：旧股加权平均新股加权平均 稀释性潜在普通股：可转换公司债券 认股权证 股票期权,天成学校,指标的应用及其注意的问题 该指标是衡量上市公司盈利能力的最重要的财务指标 每股收益并不反映股票所含有的风险 不同股票的每一股在经济上的不等量，限制了每股收益公司间比较 每股收益多并不意味着多分红 指标的延伸分析,2、每股股利：dividend per c

28、ommom stock,含义 指股利总额与期末普通股股份总数之比。 每股股利股利总额年末普通股份总数 其中股利总额是指现金股利,3、每股净资产 计算公式 每股净资产年末股东权益年末普通股股数 计算时需注意的问题 股东权益是指扣除优先股权益后的余额 指标的应用及注意的问题 该指标反映了发行在外的每股普通股所代表的净资产的成本即账面权益。在理论上提供了股票的最低价值。若股票的价格低于净资产的成本，成本又接近于变现价值，说明公司已无存在的价值，清算是股东的最好选择。但该指标不能说明市场对公司资产质量的评价，为此又引入延伸指标。,4、市盈率（也称价格收益比率),含义 指普通股每股市价为每股收益的倍数，其计算公式为： 市盈率 普通股每股市价普通股每股收益 指标分析 市盈率反映投资人对每元净利润所愿支付的价 格，可以用来估计股票投资报酬与风险。,是市场对公司的共同期望指标，市盈率越 高，表明市场对公司越看好。 但该指标不能用于不同行业公司的比较， 新兴行业普遍较高，成熟工业普遍较低， 但这并不说明后者的股票没有投资价值。 在每股收益很小或亏损时（分母很小）， 市价不会降至零，很高的市盈率往往不 说明任何问题。,市盈率的高低受净利润的影响，而净利润 受可选择的会计政策的影响，从而使得公 司间的比较受到限制。 市盈率高低受市价的影响，影响市价的因 素很多，包括投机炒作等，因此观察市盈