chap1-外汇与汇率.ppt

1、中国人民大学金融与金融学院，第一章，外汇汇率，中国人民大学金融与金融学院，教学要点，导论：中美贸易战与汇率战，外汇含义与汇率定价方法，汇率类型，汇率决定与变化，汇率变化，经济影响，中国汇率制度，导论：郎咸平对“奥巴马的访问带来了中美贸易战与汇率战的礼物”的评论。2009年11月25日，中国商务部表示，美国商务部近日宣布对中国输美油井管反倾销和反补贴调查案件进行补贴调查的最终裁定，裁定中国油井管制造商享有10.36%至15.78%的补贴。商务部表示，美方在反补贴税初步调查中继续采取歧视性做法，错误认定补贴的存在，并任意提高反补贴税率，中方对此表示强烈不满和坚决反对。贸易战有升级趋势：不久前，轮胎

2、特别保护案仅涉及17亿美元，油井管理案涉及27亿美元。中国人民大学金融学院自2005年汇率改革以来，中美之间的汇率战争从未停止过。美国为什么要操纵汇率？全世界都应该为他的泡沫经济买单吗？这是一个方面，当然也涉及到“国际金融平价理论”的糖衣(所以我们应该学好国际金融的理论知识)。汇率战争是一场持久的战争，其强度不会降低。不久前，美国和欧洲共同体的几个国家要求人民币再次升值。那么，你如何理解外汇以及与外汇和汇率相关的理论？这是我们课程中要解决的重要内容之一。中国人民大学金融与金融学院，外汇，动态概念：将一国货币转换为另一国货币以清偿国际债权债务的实际过程静态概念：国际汇兑活动中使用的支付手段和工具

3、共同定义：外汇以外币表示，支付手段用于清偿国际债权债务，中国人民大学金融与金融学院，外汇的特点，外汇是以外币表示的资产，是可偿还的。外汇交易是债权的转让。在国际经济交往中，外汇支付被普遍接受并被各国广泛接受和使用。它可以自由兑换成其他形式或以其他货币、形式和外汇来源表示的资产。中国人民大学金融学院，外汇汇率，一种货币对另一种货币的价格称为汇率。汇率定价方法直接价格3 3360美元100=人民币827.65间接价格：人民币100美元12.08美元报价：美元100=75.26美元1=J95.28，汇率定价方法，中国人民大学金融学院，汇率是两种不同货币之间的转换价格，即一国货币对另一国货币的价格。汇

4、率有两种基本定价方法：直接报价法和间接定价法。直接报价是以本币表示的外币单价，间接定价法是以外币表示的本币单价。例如，100美元等于758.68元人民币，即1美元=7.5868元人民币。对中国来说，这是一个直接价格，对美国来说，这是一个间接价格。中国人民大学金融与金融学院，汇率类型，制定方法基本汇率交叉汇率，外汇交易报价买入价卖出价中间价，交割时间即期汇率远期汇率，中国人民大学金融与金融学院，课堂练习，如果两个市场的银行当天各买卖一百万美元，计算两家银行的利润。东京外汇市场报110.50/110.60美元，伦敦外汇市场报1.3040/1.3050美元，中国人民大学金融学院，交叉汇率计算方法：设

5、定中间价：找出每种货币的中间价并计算。设定买入价/卖出价：相同的定价方法：交叉分割，不同的定价方法：同侧乘法，中国人民大学金融学院，课堂练习，根据外汇牌价表，完成以下工作：设定英镑和日元的中间价，设定日元和HKD的买入价和卖出价，设定英镑和瑞士法郎的买入价和卖出价，人民币外汇牌价(工行06-03-22)， 中国人民大学金融与金融学院、中国工商银行、中国人民大学金融与金融学院，汇率类别，名义汇率是否为经通货膨胀调整的实际汇率，1999年1月，美国的CPI为107.6，巴西为127.5； 当时，巴西雷亚尔对美元的名义汇率为1.209比尔/美元。计算两种货币的实际汇率。中国人民大学金融与金融学院，有

6、效汇率：有效汇率的升降与当地货币的升值和贬值相对应。有效汇率是加权平均汇率，通常以对外贸易的比重作为权重。有效汇率可以用来衡量一国贸易商品的国际竞争力，研究货币危机的预警指标，研究一国相对于另一国的生活水平。有效汇率分为名义有效汇率和实际有效汇率。一个国家的名义有效汇率等于其货币与所有贸易伙伴货币的双边名义汇率的加权平均数。如果排除通货膨胀对各国货币购买力的影响，就可以得到实际有效汇率。实际有效汇率不仅考虑了所有双边名义汇率的相对变化，而且消除了通货膨胀对货币本身价值变化的影响，能够全面反映本国货币的外部价值和相对购买力。中国人民大学金融与金融学院，中国NEER和REER的时间序列图，中国人民

7、大学金融与金融学院，课堂思考问题，根据中国NEER和REER的图表，您认为图表上的信息显示了什么？中国人民大学财政金融学院，汇率决定与金本位制的变化，国际金本位制的特点，各国货币都是用黄金制成的，硬币有重量和颜色要求，法定金币和纸币可以根据面值自由兑换成金币。金币可以自由熔化、自由铸造、自由进出口，作为最后的偿还手段，并作为国际货币。1英镑金币的含金量是1美元金币的4.8665倍，因此两者之间的硬币平价是4.8665。如果只考虑货币价值，而忽略其他因素，那么货币平价就是英镑和美元之间的汇率。中国人民大学金融与金融学院，$/美国黄金输出点4.8957英国黄金输入点4.8665硬币平价T美国黄金输

8、入点4.8373英国黄金输出点，外汇供求与黄金传导点，外汇市场供求与汇率变化出口贸易顺差本币需求本币升值进口贸易逆差外汇需求本币贬值黄金传导点，中国人民大学金融与金融学院，纸币汇率制度决定了纸币与黄金逐渐脱钩。通货膨胀使货币的实际价值偏离名义价值。货币的外部价值是由其内部价值决定的。货币的内在价值是通过购买力来衡量的，购买力取决于流通中的货币数量和货币需求之间的比较。这两种货币的汇率取决于它们在中国的实际价值。货币购买力的比较成为纸币体系下汇率决策的基础。中国人民大学金融学院，/美元汇率，美元供给平衡水平，美元需求，外汇供求和汇率变动。中国人民大学财政金融学院认为，汇率变动因素、国际收支、利率

9、水平、通货膨胀、宏观经济政策、热钱、政府干预经济实力的其他因素、中国人民大学财政金融学院认为，汇率变动的长期因素和实际经济因素总是随着时间的推移从根本上逐渐变化，并遵循经济运行规律呈现出相对稳定的发展趋势。因此，它适用于解释中长期汇率变动、国内物价水平、劳动生产率、进口需求、出口需求、关税和配额、汇率对要素变动的反应(本币)，中国人民大学金融学院，货币升值和贬值，汇率变动表明货币升值和贬值，当一种货币升值时，必然有另一种货币贬值。1990年11月17日，人民币的官方汇率为100美元522.21元，1994年计算人民币和美元的升值和贬值。中国人民大学金融学院，课堂练习，计算两种货币的名义汇率和实

10、际汇率的变化范围，并解释差异的原因。1999年1月，巴西雷亚尔对美元的汇率为1.209比尔/美元，2000年6月改为1.800比尔/美元。众所周知，1999年1月，巴西的消费物价指数为127.5，美国为107.6；2000年6月，巴西的消费物价指数为141.5，美国为112.4。中国人民大学金融与金融学院，汇率对贸易平衡的影响，进出口数量的影响，出口的扩大，本币贬值，进口的限制，出口外币价格的下降，出口商利润的增加，供应的增加，进口本币价格的增加，进口商利润的减少和需求的减少，中国人民大学金融与金融学院，汇率对贸易平衡的影响，低价外汇交易策略倾销占领海外市场，旨在扩大出口。增加外汇收入，改善贸

11、易平衡特征：使本币对外贬值，超过内部贬值程度的制约因素。69个月的有效期有干扰。中国人民大学金融与金融学院，汇率对贸易收支的影响，J曲线效应，即使符合最大似然条件，现实中贬值对贸易收支的积极影响也可能延缓贸易逆差，暂时扩大912个月的理论有效期。中国人民大学金融与金融学院，J曲线效应，O，时间，贸易平衡，中国人民大学金融与金融学院，汇率对贸易平衡的约束，贸易对手国相应产品的价格调整，贸易竞争国货币的大幅贬值，跨国公司的内部交易往往不受汇率变化的影响，中国人民大学金融与金融学院，汇率对资本流动的影响， 本币贬值有利于资本流入，不利于资本流出，预期本币贬值，外汇资本外逃，预期本币升值，以及其他影响资本流动的汇率敏感性、资本控制程度、投资期限安全性的因素，中国人民大学财政金融学院，汇率对物价水平的影响，本币贬值对进出口商品国内价格的影响； 压力上升对非贸易价格的影响潜在的出口商品(价格敏感产品)潜在的进口替代品(价格敏感产品)纯非贸易产品通货膨胀加上当地货币贬值进一步贬值。中国人民大学金融学院人民币汇率制度采用直接报价。一般来说，人民币汇率以100单位外币为