国际金融第五章.ppt

1、国际金融,姜波克,第五章 国际货币体系,第一节 概述,一、国际货币体系的含义：指国际货币制度、国际货币金融机构以及由习惯和历史演革形成的约定俗成的国际货币秩序的总和。,二、国际货币体系类型的标准 1.本位币是什么； 2.主要货币是什么； 3.主要货币与本位币的关系：比价与兑换。,三、国际货币体系的作用（任务）,（1）确定国际货币：确定国际清算和支付手段的来源、形式和数量，为世界经济的发展提供必要的、充分的国际货币； （2）确定国际收支调节机制，以确保经济的稳定和各国经济的平衡发展； 汇率机制：是固定还是浮动； 对逆差国的资金融通机制：谁融通、如何融通； 对国际货币（储备货币）发行国的国际收支纪

2、律约束的机制；,（3）确立有关国际金融事务的协商机制或建立有关的协调和监督机构；,双边协商多边协商国际金融机构,第二节 国际货币体系的演变,一、国际金本位,1.内容与特点：,2.崩溃的原因：,二、布雷顿森林体系,1.时代背景：英美较量，怀特计划与凯恩斯计划。,2.布雷顿森林体系协定1944.7 44个国家,布雷顿森林,国际货币基金（IMF)协定：IMF （以怀特计划为蓝本）,IBRD（国际复兴开发银行）世界银行 IDA（国际开发协会）1960 IFC（国际金融公司）1956 国际多边担保机构 1988,GATTWTO,布雷顿森林体系 第一次修改：SDR 第二次修改：牙买加体系,国际复兴开发银行

3、协定（世界银行集团）,IMF：侧重汇率问题，资金融通只用于平衡国际收支； IDA：对IMF成员中最贫穷的国家发放贷款； IFC：只限于私营企业打交道,三架马车,3.IMF协定的内容：,黄金,美元,左支柱,右支柱,法郎 英镑 马克 日圆,35美元/盎司,（1）建立一个永久性的国际金融机构（IMF ），以促进国际货币合作； （2）实行黄金美元本位制（双挂钩制度）； （3）向会员国提供短期资金融通，用于解决成员国国际收支逆差； （4）制定稀缺货币条款； （5）废除外汇管制（经常项目下）。预定5年内，实际上到58年主要发达国家才能取消外汇管制，至今IMF的成员国还有很多未履行。,4.布雷顿森林体系的核

4、心：双挂钩及固定汇率制度（两大支柱）,（1）“双挂钩”：美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩,（2）固定汇率制：汇率上下波动1，实践中，10以下由国家自行调整（可调整的钉住），大于10必须经IMF同意。,国家收支的调节：双向（顺差国与逆差国政府）； 国家储备资产二元化：黄金、美元并列本位； 监督机构：IMF。,（3）其他：,5.布雷顿森林体系的历史阶段（19471973）,第一次美元危机（60年）：抢购黄金与DM，动摇了$,第二次美元危机（68年）,拯救措施,黄金双价制,创造了SDR,官方：35美元兑换1盎司黄金 私人：由供求决定,引发：美国对外短期债务超过了黄金储备额； 拯救措施：互惠信贷协议

5、，借款总安排，黄金总库。,内扰外困：外是对越南的战争，内是通货膨胀、财政赤字、滞胀,（1）4750：美元荒阶段；48年的马歇尔计划； （2）5060：黄金时期，平稳运行（也是战后各国迅速发展的时期）； （3）6073：动摇与崩溃时期。,引发：悬突额达到历史最高，贸易出现了1893年以来的第一次贸易逆差,第三次美元危机（71年）：,拯救措施,新经济政策 史密森氏协议,停止兑换 进口税10,$ 贬值7.89，1盎司黄金兑换38$ 其他货币升值 扩大汇率波动幅度 取消10的进口税,流出的美元超过黄金储备的余额,特里芬两难： 为满足世界经济增长对世界货币的需求，美元的供应必须不断增长； 美元供应的不断

6、增长，使美元同黄金按固定比价的兑换性日益难以维持。,（1）资本主义发展不平衡：日、欧的经济增长速度超过美国 （2）根本缺陷：制度缺陷，即双挂钩的固定汇率制度,（3）其他缺陷： 国际收支调节的效率不高：调节成本高,国际收支与调节不对称：顺差国与逆差国的调节不对称 美国与其他国家的调节不对称 储备货币的供给缺乏弹性,6.布雷顿森林体系崩溃的原因：,三、牙买加体系,主要内容与特点： 黄金非货币化 储备货币多元化 汇率制度安排多样化,其他内容： （1）无秩序的体系和非体系的体系 （2）国际收支调节机制的多样化：汇率、利率、政府干预 （3）扩大了SDR的作用 （4）IMF的职能减弱：丧失了汇率监督职能,

7、1.背景：1976年1月在牙买加签订，1978.4.1生效； 2.对IMF协定的修改：牙买加协定 3.内容与特点：,一、组织机构：,第三节 IMF,1.含义：成员国向IMF认缴的款项 2.构成：布雷顿：25黄金 牙买加：25 SDR和可兑换货币 75本国货币 75 本国货币,二、份额：,1.理事会：成员国的行长或财长组成，是最高决策机构 十国集团（发达） 二十四国集团（发展中国家） 2.执行董事会：常设机构 成员：美、英、法、日、德、沙特、俄罗斯、中国 16个选区 总裁,5.份额的作用：投票权、SDR的分配权、融资能力,4.份额的确定：国民收入、国际储备、国际贸易。（中国4%）,1.汇率监督：

8、为成员国的汇率政策、货币在经常项目下支付与兑换的准则进行监督。 2.资金融通：向发生逆差的成员国提供贷款,（3）贷款对象：政府 （4）贷款的用途：弥补国际收支逆差 （5）贷款年限：一般35年，最长不超过10年 （6）利率：低于国际水平,贷款,普通贷款 专项贷款,储备部分：25*份额 信用部分：分四挡,三、职能,3.为会员国提供进行国际货币合作与协商的场所,（1）来源：份额中的可兑换货币、利息收入、向成员国借款 用76年1月出售的黄金组成信托基金，向最穷的国家贷款 （2）运用：,四、稀缺货币条款：,1.成员国； 2.与份额的关系 （一年110份额 三年330 最多440） 3.附加条件：监督使用，紧缩政策,六、改革意义,1.修改宗旨（1）恢复汇率监督和协助成员国纠正国际收支失衡职能； （2）增强援助的力度与速度； （3）担负起金融监管的职责，特别是对游资的监管。,五、贷款的条件性：贷款必须与受贷国可维持的国际收支前景及还款能力相结合。,2.增强资金实力：目前为2120亿SDR，要增加 3.改革决策机制： （1）改革投票权：85的通过，而美国占17.67，一票否决 （2）让渡主权规则：绝对主权论：国与国完全平等 相对主权论：赋予IMF一定的经济主权,4.提高贷款的有效性：高利率，期限短,七、我国与IMF的关系