八：营运资金管理

1、第一讲营运资金周转期计算与分析,教学内容：,一、营运资金的含义 二、营运资金的特点 三、营运资金的周转 四、营运资金周转期(Cash Turnover Period) 五、营运资金周转期隐含的战略要素,教学目标：,掌握营运资金的计算与分析；了解营运资金周转的提高给企业带来的积极意义；理解营运资金周转期隐含的战略要素；,教学设计：,以销售商品的账务处理为例，解释为什么营运资金周转率的提高，有利于企业节约资金的需求量； 一、营运资金的含义（5分钟） 二、营运资金的特点 三、营运资金的周转（10分钟） 四、营运资金周转期(Cash Turnover Period) 五、营运资金周转期隐含的战略要素（

2、5分钟）,任务设计：,营运资金周转期计算与分析一、营运资金的含义,营运资金周转期计算与分析,营运资金又称循环资本，是指一个企业维持日常经营所需的资金，通常是指流动资产减去流动负债后的差额。 营运资金总额=流动资产总额流动负债总额 营运资金是流动资产的一个有机组成部分，因其具有较强的流动性而称为企业日常生产经营活动的润滑剂和衡量企业短期偿债能力的重要指标。,二、营运资金的特点,（一）流动资产的特点 投资回收期短；流动性较强；并存性（各种不同形态的流动资产同时存在）；流动资产占用资金的数量具有波动性。 （二）流动负债的特点 速度快；弹性大；成本低；风险大。,三、营运资金的周转,1.营运资金周转 营

3、运资金周转是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为止的过程。,2.现金的周转过程,营运资金周转通常与现金周转密切相关，现金的周转过程主要包括如下三个方面： （1）存货周转期，是指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间； （2）应收账款周转期，是指将应收账款转换为现金所需要的时间； （3）应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。,四、营运资金周转期(Cash Turnover Period),营运资金周转是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始到最终转化为现金为止的过程。 根据现金周转速度来确定最佳持有量模式 （1）营运资金的周转期存货周转期应收

4、账款周转期应付账款周转期； （2）计算现金周转率：一定时期内现金的周转次数； 现金周转率=计划期天数/现金周转期 （3）最佳持有量=年现金需求量/现金周转率；,五、营运资金周转期隐含的战略要素,根据实质重于形式原则，在现金周转模式中隐含的战略要素是企业经营中不可忽略的商业要素，问题的关键是我们如何以战略的眼光，识别、细分和把握这些隐含的战略要素，为企业长远发展提供战略框架。,1、公式中的时间要素分析。,同其他现金管理模式相比，现金周转模式加入了时间因子即周转期，在信息技术和网络技术飞速发展的时代，所有企业成本降低的努力将使低成本竞争战略逐渐失去往日的辉煌，时间已成为现代企业竞争中的战略要素。是

5、基于时间竞争模式的体现。,2、应收账款周转与存货周转要素分析。,现金周转模式将现金流量与存货管理、销售管理连接起来，将流动资金投入与流动负债融资结合起来，为企业价值创造提供了战略线索。 存货周转管理与应收账款周转管理的不同之处在于：存货周转管理存在于企业的内部，是企业内部的管理；应收账款周转管理存在于企业外部，是涉及客户关系的管理。,3、应付账款周转要素分析。,应付账款周转管理关于企业如何应用商业信用管理的问题。获得更长时间的免费信用需要企业其他资源的支持，如市场品牌、竞争地位、核心能力、财务实力等这些是企业长期战略经营所形成的，有了这些强有力的资源支撑，企业在与供货商的博弈中就可以处于优势地

6、位，从而可以延长付款时间，甚至可以对存货实现零库存管理。,4、现金周转模式,不仅适用于企业的总体分析和评价，也适用于企业单一产品的分析和评价。 如果能够准确地测算出单一产品的存货周转率、应收账款周转率以及应付账款周转率，就不难发现哪些产品占用了企业大量资金，哪些产品很少占用甚至在为其他产品提供资金支持和为企业创造可观的利润。因此，现金周转模式为企业战略性的产品调整提供了有益的线索。,5、关注现金流量而不只是利润、市场份额等。,如果市场份额等不能支付企业的运作成本，且企业不能拥有正的现金流量，那么说明企业没有好的经营战略，需要进行战略调整。,第二讲现金管理,教学内容：,一、现金管理的目的 （一）

7、持有现金动机 （二）现金管理的目的 二、现金的成本 三、现金持有量的确定 （一）成本分析模式 （二）存货模式 四、现金日常管理策略,教学目标：,理解现金管理的目的，掌握现金持有量的确定方法，能够利用成本分析等模式合理确定企业的现金持有量，能正确运用企业的现金管理策略。,任务设计：,如何结合实习单位实际，合理确定企业库存现金限额；学习现金管理暂行条例；,现金的管理,一、现金管理的目的,现金指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票存款。,（一）持有现金动机,1.交易动机, 即企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能力。企业为满足交易动及所持有的现金

8、余额主要取决于企业销售水平。,2预防动机，,即为应付紧急情况而即需要保护的现金支付能力。在正常业务活动现金需要量的基础上，追加一定数量的现金余额以应付未来现金流入和流出的随机波动，使企业在确定必要现金持有量是应当考虑的因素。,3.投资动机，,即企业未了抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大的利益而准备的现金余额。,（二）现金管理的目的,持有的现金过多：流动性高，收益性低 持有的现金过少：流动性低，收益性高。 因此，管理的目的是要达到流动性与收益性的均衡。,二、现金的成本,（一）持有成本 现金持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费及丧失的再投资收益（机会成本）。管理费是指管理现金的各项开

9、支，这部分费用具有固定成本的性质，它在一定范围内与现金持有量的多少关系不大，是决策无关成本。再投资收益是企业不能同适用该现金进行有价证券投资所产生的机会成本，这种成本在数额上等于资金成本，属于变动成本，决策相关成本与现金持有量之间成正比。,（二）转换成本,是企业用现金购入有价证券以及有价证券换取现金时付出的交易费用，现金和有价证券相互转换时付出的交易费用，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费等。,（三）短缺成本,是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。与现金持有量之间成反向变动关系。,三、现金持有量的确定,（一）成本分析模式,成本分析模式是根据现金有关成本

10、，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。运用成本分析模式确定现金最佳持有量，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不考虑管理费用和转换成本。 机会成本与现金持有量成正比例变动关系，用公式表示即： 机会成本=现金持有量有价证券利率（或报酬率） 短缺成本与现金持有量之间成反向变动关系。,（二）存货模式,存货模式是通过分析持有现金的机会成本和固定性转换成本，寻找使总成本最低的现金持有量的一种方法。 机会成本和固定型转换成本随着现金持有量的变动而呈现出相反的变动趋向，因而能够使现金管理的机会成本和固定性转换成本之和保持最低的现金持有量，即为最佳现金持有量。,相关总成本固定性转换成

11、本机会成本 机会成本和固定性转换成本之和最小时的每次现金转换量就是最佳现金持有量。,式中：Q每次证券的变现数量 T一个周期内的现金总需求量 F每次转换有价证券的固定成本 K有价证券的利率（机会成本）,公式法：,最佳现金持有量（每次转换的现金数量）： 最小的总成本：TCQ*/2K（T/Q*）FQ*K 一个周期内最佳交易次数：N*T/Q*,四、现金日常管理策略,现金收支管理的目的在于提高现金使用效率。 （一）加速现金回收 锁箱法 集中银行法,（二）控制现金支出,力争现金流量同步 使用现金浮游量（playing the float） 推迟应付款的支付 4.选择恰当的结算方式,第三讲应收账款的管理,教

12、学内容：,一、应收账款的成本的计算 二、信用标准的确定 三、信用条件的决策 四、收账政策的确定 五、应收账款账龄分析 六、应收账款收现保证率分析,教学目标：,掌握客户信用进行定性和定量分析方法，掌握信用标准、信用条件的确定；能够对信用条件备选方案进行评价；掌握应收账款收现率保证率的计算与应用；,任务设计：,完成实训作业；,应收账款的管理,应收账款是指企业因对外赊销产品、材料、供应劳务等而应向购货或接受劳务的单位收取的款项。企业在采用赊销方式促进销售、减少存货的同时，会因持有应收账款而付出的代价，主要包括机会成本、管理成本、坏账成本，但同时也会因销售增加而产生一定的收益。,一、应收账款的成本的计

13、算,1. 应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。这一成本的大小通常与企业维持赊销业务所需要的资金数量（即应收账款投资额）、资金成本率有关。,其计算公式为：,机会成本赊销业务所需要资金资金成本率 赊销业务所需资金应收账款平均余额变动成本率 应收账款平均余额平均每日赊销额（或销售额）平均收账天数,【说明】,（1）资金成本率一般可按有价证券利息率计算。 （2）赊销业务所需的资金，是应收账款平均余额中的变动成本部分，因为应收账款中包括固定成本、变动成本和利润，固定成本在相关的业务量范围内是不变的，利润没有占用企业的资金，只有应收账款中的变动成本才与决策相关。 （3）在题中没有给

14、出平均收账天数的情况下，如果没有现金折扣条件，则用信用期作为平均收账天数；如果有现金折扣条件，则用加权平均数作为平均收账天数。 2管理成本是指资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用等。一般为已知数。 3坏账成本是指应收账款无法收回带来的损失。一般用赊销额坏账损失率一般用计算。,二、信用标准的确定,信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。 影响信用标准的基本因素包括： （1）同行业竞争对手的情况； （2）企业承担风险的能力； （3）客户的资信程度（通常从信用品质、偿付能力、资本、抵押品和经济状况五个方面进行评估）,对信用标准进行分析，主要通过以下三个步

15、骤来完成。 设定信用等级的评价标准 利用既有或潜在客户的财务报表数据，计算各自的指标值，并与上述标准比较。 进行风险排队，并确定各有关客户的信用等级。,三、信用条件的决策,信用条件就是指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣率等。 1信用期限的决策 2现金折扣和折扣期限决策 信用期和现金折扣的决策方法主要有总额分析法和差额分析法。,四、收账政策的确定,制定收账政策就是在增加的收账费用与减少的坏账损失、减少的机会成本之间进行权衡，若前者小于后者，则说明制定的收账政策是可取的。也可以通过比较改变信用政策前后的信用成本的大小，决定是否改变收账政策。,五、应收账款

16、账龄分析,应收账款账龄分析就是考察研究应收账款的账龄结构。所谓应收账款的账龄结构，是指各账龄应收账款的余额占应收账款总计余额的比重。,六、应收账款收现保证率分析,分析实际收现的账项能否满足同期必需的现金支付要求。 应收账款收现保证率（当期必要现金支付总额当期其他稳定可靠的现金流入总额）当期应收账款总计金额。 其他稳定可靠现金流入总额是指从应收账款收现以外的途径可以取得的各种稳定可靠的现金流入数额，包括短期有价证券变现净额、可随时取得的银行贷款额等。,第四讲存货的管理,教学内容：,一、存货的分类与功能 二、存货的成本 三、存货的控制方法ABC分类法 四、经济订货批量模型 五、在订货点、订货提前期

17、和保险储备,教学目标：,了解确定存货经济进货批量和存货储存期的方法及其对存货管理的意义；能够在实行商业折扣、允许缺货和考虑保险储备等情况下推算存货经济进货批量以及存货储存期的计算。,任务设计：,存货经济进货批量和存货储存期的计算；,存货的管理,存货，是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。,一、存货的分类与功能,（一）存货的分类,1.按经济内容分：,商品、产成品、自制半成品、在产品、材料、包装物、低值易耗品。,2.按存放地点分：,库存存货、在途存货、在制存货、寄存存货、委托外单位代销存货。,3.按取得来源分：,外购的

18、存货、自制的存货、委托加工的存货、投资者投入的存货、接受捐赠的存货、接受抵债取得的存货、非货币性交易换入的存货和盘盈的存货等。,（二）存货的功能,1.防止停工待料（适量的存货能维持生产的延续性）； 2.适应市场变化（增强企业在生产和销售方面的机动性以及适应市场变化的能力）； 3.降低进货成本（购货批量大，可获得较多的商业折扣，并能降低采购费用）； 4.维持均衡生产（生产季节性产品或生产所需的原材料具有季节性的企业，为均衡生产，降低生产成本需要保留一部分存货）。,二、存货的成本,三、存货的控制方法ABC分类法,ABC分类管理就是按照一定的标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。,四、经济订货批量模型,经济进货批量是指能够使一定时期存货的相关总成本达到最低点的进货数量。,（一）经济进货批量基本模型,1假设前提 （1）一定时期的进货总量可以准确地予以预测； （2）存货的消耗比较均衡； （3）价格稳定、不存在数量折扣且能一次到货； （4）仓储条件以及所需现金不受限制； （5）不允许缺货； （6）存货市场供应充足。,2.相关总成本,存货相关总成本=相关进货费用相关存储成本 相关总成本,3经济进货