燃气轮机生产加工项目财务分析报告

1、泓域咨询/燃气轮机生产加工项目财务分析报告一、项目发展背景由于“西气东输”、“西电东送”和沿海经济发达地区能源结构调整，以分布式能源发展的需要，一个全新的以燃气轮机为动力源的发电设备市场开始出现，发展天然气分布式能源除了加强低压配电网信息化控制、微电网智能管理与控制系统等微电网关键技术研究，尽快突破微电网自愈控制、智能互动用电与需求响应等技术外，还必须加快燃气轮机关键技术研发，尽快突破燃气轮机热端部件和联合循环运行控制技术等核心技术。天然气分布式能源的关键设备燃气轮机成本占项目总投资的40%左右，要发展这个产业，必须从降低关键设备成本做起，因此，国务院拟将航空发动机和燃气轮机技术发展列为国家第

2、17个重大科技专项，其投资将接近千亿元，目前已处于审批阶段。燃气轮机是一种以空气为介质，内部连续回转燃烧、依靠高温燃气推动涡轮机械连续做功的大功率、高性能热机。燃气轮机由三大部件：压气机、燃烧室、涡轮组成，作为装备制造业的“皇冠上的明珠”，对能源安全和工业发展等方面具有重大的推动作用。当前轻型燃气轮机主要应用的四个领域中，中国动力公司的产品主要涉及舰船推进与管线动力两大方向。在过去几十年中，英、美、日、德、俄等国家均将先进的燃气轮机技术研究作为国家攻关项目，部署实施了一系列国家研究发展规划（先进透平系统计划、高性能涡轮发动机综合计划、新日光计划等）。通过这些规划的实施，它们建成了支撑可持续发展

3、的燃气轮机能力条件，并凭借相应的基础研究、技术研发、产品应用及改进提高，相继研发出先进成熟的系列化燃气轮机产品，从而垄断了全球的燃气轮机市场。我国国家发展和改革委员会于2001年发布了燃气轮机产业发展和技术引进工作实施意见，采用以市场换取部分制造技术的方式，并相应进行了3次捆绑招标，引进美国通用电气、德国西门子和日本三菱重工3种F级大型单轴燃气轮机机组共54套，全部建成后总装机容量超过20000kW。日本三菱重工的10台燃气轮机有8台为350MW，分别提供给4座电厂。美国通用电气的13台燃气轮机为GE9FA型，供给另外6座电厂，用于总价值9亿美元的联合循环发电系统。哈尔滨动力集团和美国通用电气

4、组成的联合体共同生产109FA机型；东方电气集团和日本三菱重下组成的联合体共同生产M701F机型；上海电气集团与德国西门子组成的联合体共同生产V93.4A机型，几乎超越了9E系列燃气轮机发展过程，直逼9F系列。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资2051.14(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金723.50万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资2774.64万元，其中：固定资产投资2051.14万元，占项目总投资的73.92%；流动资金723.50万元，占项目总投资的26.08%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资

5、产投资包括：建筑工程投资947.72万元，占项目总投资的34.16%；设备购置费619.21万元，占项目总投资的22.32%；其它投资484.21万元，占项目总投资的17.45%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=2051.14+723.50=2774.64（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入3366.35万元，总成本2856.27万元，利润总额-880.76万元，净利润-660.57万元，增值税101.84万元，税金及附加41.14万元，所得税-220.19万元；第二年负荷75.00

6、%,计划收入3884.25万元，总成本3195.37万元，利润总额-899.02万元，净利润-674.27万元，增值税117.50万元，税金及附加43.02万元，所得税-224.75万元；第三年生产负荷100%，计划收入5179.00万元，总成本4043.14万元，利润总额1135.86万元，净利润851.89万元，增值税156.67万元，税金及附加47.72万元，所得税283.96万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入5179.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销

7、项税额-进项税额=156.67万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用4043.14万元，其中：可变成本3391.07万元，固定成本652.07万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加47.72万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1135.86（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=1135.8625.00%=283.96（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-

8、销售税金及附加+补贴收入=1135.86（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=1135.8625.00%=283.96（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额1135.86万元，缴纳企业所得税283.96万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=1135.86-283.96=851.89（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=40.94%。（2）达产年投资利税率=48.30%。（3）达产年投资回报率=30.70%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入5179.00万元，总成本费用

9、4043.14万元，税金及附加47.72万元，利润总额1135.86万元，企业所得税283.96万元，税后净利润851.89万元，年纳税总额488.35万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.76年。本期工程项目全部投资回收期4.76年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率40.94%，投资利税率48.30%，全部投资回报率30.70%，全部投资回收期4.76年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。在建设过程中，应注意环境的保护和资源的

10、有效利用，做到环境保护和建设同时进行，尽量减少因施工对城镇居民生活造成影响。七、市场预测分析在过去几十年中，英、美、日、德、俄等国家均将先进的燃气轮机技术研究作为国家攻关项目，部署实施了一系列国家研究发展规划（先进透平系统计划、高性能涡轮发动机综合计划、新日光计划等）。通过这些规划的实施，它们建成了支撑可持续发展的燃气轮机能力条件，并凭借相应的基础研究、技术研发、产品应用及改进提高，相继研发出先进成熟的系列化燃气轮机产品，从而垄断了全球的燃气轮机市场。目前，燃气轮机正朝着大功率、高效率、低排放、燃料多样化及长寿命方向发展，其发展趋势集中体现在。提高压比和涡轮初温，提高整机性能：目前先进燃气轮机

11、基本达到了单级压比接近1.3的水平，进口多级高效跨音设计，整机的全工况稳定裕度不小于15%，压气机压比达到30以上，效率达到90%以上。拓宽燃料适应性，实现多种能源高效、低碳利用；采用新型燃烧技术，降低污染物排放，满足环保要求；发达国家已经掌握了多燃料低污染燃气轮机燃烧室核心技术，并成功开发出多种不同型号燃气轮机，最低NOx排放仅为58ppm。采用先进循环和设计技术，部件及整机效率不断提高。研制新型高温材料，采用先进冷却技术，提高热端部件的性能和可靠性。随着涡轮进口温度的不断提高，涡轮叶片材料在耐热合金及金属基复合材料的基础上，发达国家已将低密度、耐高温、抗氧化复合材料的开发及应用列入了其国家

12、的高技术发展计划。世界各大燃气轮机生产商对热端部件冷却技术进行了集中科研攻关，发展了蒸气冷却技术等先进高效冷却技术，初温超过1600，并成功得到工业应用。我国国家发展和改革委员会于2001年发布了燃气轮机产业发展和技术引进工作实施意见，采用以市场换取部分制造技术的方式，并相应进行了3次捆绑招标，引进美国通用电气、德国西门子和日本三菱重工3种F级大型单轴燃气轮机机组共54套，全部建成后总装机容量超过20000kW。日本三菱重工的10台燃气轮机有8台为350MW，分别提供给4座电厂。美国通用电气的13台燃气轮机为GE9FA型，供给另外6座电厂，用于总价值9亿美元的联合循环发电系统。哈尔滨动力集团和

13、美国通用电气组成的联合体共同生产109FA机型；东方电气集团和日本三菱重下组成的联合体共同生产M701F机型；上海电气集团与德国西门子组成的联合体共同生产V93.4A机型，几乎超越了9E系列燃气轮机发展过程，直逼9F系列。到2020年，我国将建成约60000MW的天然气发电装机容量，除去目前已建和在建的26000MW规模，今后还将建设35000MW左右的燃气轮机电站。如果再考虑综合气化联合循环（IntegratedGaSificationCombinedCvcle，IGCC）等燃煤、燃气、蒸汽联合循环等洁净燃煤技术的开发和应用，应该说我国重型燃气轮机产业的市场前景广阔。目前，中国的重型燃气轮机

14、市场主要被美国通用电气、德国西门子和日本三菱重工占领，我国虽然以市场换技术取得了一些突破，但是关键的核心技术还没掌握，大部分要依靠进口。据悉，迄今为止，美国通用电气已成为中国最大的燃气轮机供应商，累计装机容量达15000MW。为提高我国燃气轮机关键核心技术的自主开发能力，于近年来，国家科技部在“863”计划中部署开展了R0110重型燃气轮机设计研制、中低热值燃料R0110燃气轮机设计研制和F级中低热值燃料燃气轮机关键技术研究与整机研制等课题。早在2002年10月即已开始实施“十五”国家“863”计划能源技术领域燃气轮机重大专项，以“产学研”联合体的形式重点开展R0110重型燃气轮机（输出功率1

15、14.5MW）核心部件及关键技术的研发，为进一步的自主研制、形成国产重型燃气轮机产业奠定技术基础；继续实施“863”计划先进能源技术领域微型燃气轮机重点项目”和“863”计划先进能源技术领域重型燃气轮机关键技术及系统重大项目”计划，开展燃气轮机的自主研发工作。为了提高燃气轮机相关基础研究水平，国家科技部计划实施了“燃气轮机的高性能热一功转换科学技术问题”和“大型动力装备制造基础研究”两个项目。通过这两个项目的实施，系统地建设了测量技术先进的机理性实验平台，建成了重型燃气轮机全尺寸转子综合试验系统。鉴于天然气分布式能源高效、节能、环保，目前许多发达国家已将分布式能源综合利用效率提高到90%以上。

16、我国关于发展天然气分布式能源的指导意见指出，天然气分布式能源在国际上发展迅速，但我国天然气分布式能源尚处于起步阶段。推动天然气分布式能源，具有重要的现实意义和战略意义。2012年，国家相关部门又公布了首批4个天然气分布式能源示范项目名录；目前，多个示范项目正在稳步推进。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入532.93710.57659.82634.442537.762主营业务收入452.24602.99559.92538.382153.542.1燃气轮机(A)149.24198.99184.77177.67710.672.2燃气轮机(B)104.0

17、2138.69128.78123.83495.312.3燃气轮机(C)76.88102.5195.1991.53366.102.4燃气轮机(D)54.2772.3667.1964.61258.422.5燃气轮机(E)36.1848.2444.7943.07172.282.6燃气轮机(F)22.6130.1528.0026.92107.682.7燃气轮机(.)9.0412.0611.2010.7743.073其他业务收入80.69107.5899.9096.06384.22上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元2537.76完成主营业务收入万元2153.54主营业务收入占比84.86%营

18、业收入增长率（同比）11.17%营业收入增长量（同比）万元254.94利润总额万元678.97利润总额增长率31.67%利润总额增长量万元163.32净利润万元509.23净利润增长率15.74%净利润增长量万元69.26投资利润率45.03%投资回报率33.77%财务内部收益率21.67%企业总资产万元6122.95流动资产总额占比万元26.04%流动资产总额万元1594.15资产负债率24.37%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米7230.2810.84亩1.1容积率1.571.2建筑系数69.59%1.3投资强度万元/亩189.221.4基底面积平方米5031.551

19、.5总建筑面积平方米11351.541.6绿化面积平方米884.13绿化率7.79%2总投资万元2774.642.1固定资产投资万元2051.142.1.1土建工程投资万元947.722.1.1.1土建工程投资占比万元34.16%2.1.2设备投资万元619.212.1.2.1设备投资占比22.32%2.1.3其它投资万元484.212.1.3.1其它投资占比17.45%2.1.4固定资产投资占比73.92%2.2流动资金万元723.502.2.1流动资金占比26.08%3收入万元5179.004总成本万元4043.145利润总额万元1135.866净利润万元851.897所得税万元1.578

20、增值税万元156.679税金及附加万元47.7210纳税总额万元488.3511利税总额万元1340.2512投资利润率40.94%13投资利税率48.30%14投资回报率30.70%15回收期年4.7616设备数量台（套）9217年用电量千瓦时1051899.6518年用水量立方米4530.4019总能耗吨标准煤129.6720节能率28.84%21节能量吨标准煤36.5722员工数量人109区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元195946.76同期产值万元168861.39同比增长16.04%从业企业数量家957规上企业家31从业人数人47850前十位企业产值万元79170.96

21、去年同期69344.80万元。1、xxx有限公司（AAA）万元19396.892、xxx投资公司万元17417.613、xxx有限公司万元10292.224、xxx有限公司万元8708.815、xxx投资公司万元5541.976、xxx实业发展公司万元5146.117、xxx有限公司万元395.858、xxx有限公司万元3246.019、xxx投资公司万元3087.6710、xxx实业发展公司万元2375.13区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元34311.641.1同期增加值万元29689.051.2增长率15.57%2行业净利润万元20184.902.12016年净利

22、润万元18078.732.2增长率11.65%3行业纳税总额万元31027.643.12016纳税总额万元27927.673.2增长率11.10%42017完成投资万元74881.224.12016行业投资万元17.22%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值228807.47260008.49295464.192利润总额69392.2278854.7989607.723净利润23633.3226856.0430518.234纳税总额16444.2018686.5921234.765工业增加值83508.6494896.18107836.576产业贡献率8

23、.00%12.00%13.66%7企业数量114814011793土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程3557.313557.317713.337713.33708.371.1主要生产车间2134.392134.394628.004628.00439.191.2辅助生产车间1138.341138.342468.272468.27226.681.3其他生产车间284.58284.58447.37447.3742.502仓储工程754.73754.732364.842364.84157.952.1成品贮存188.68188.68591

24、.21591.2139.492.2原料仓储392.46392.461229.721229.7282.132.3辅助材料仓库173.59173.59543.91543.9136.333供配电工程40.2540.2540.2540.253.023.1供配电室40.2540.2540.2540.253.024给排水工程46.2946.2946.2946.292.714.1给排水46.2946.2946.2946.292.715服务性工程478.00478.00478.00478.0031.935.1办公用房218.37218.37218.37218.3714.475.2生活服务259.63259.6

25、3259.63259.6317.326消防及环保工程134.85134.85134.85134.8510.136.1消防环保工程134.85134.85134.85134.8510.137项目总图工程20.1320.1320.1320.1316.117.1场地及道路硬化1339.26231.23231.237.2场区围墙231.231339.261339.267.3安全保卫室20.1320.1320.1320.138绿化工程500.1417.50合计5031.5511351.5411351.54947.72节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤129.671.1年用电量千瓦时105

26、1899.651.2年用电量吨标准煤129.281.3年用水量立方米4530.401.4年用水量吨标准煤0.392年节能量吨标准煤36.573节能率28.84%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元1507.791.1完成比例54.34%2完成固定资产投资万元1127.432.1完成比例74.77%3完成流动资金投资万元380.363.1完成比例25.23%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人741.2人均年工资万元4.521.3年工资额万元347.172工程技术人员工资2.1平均人数人162.2人均年工资万元6.792.3年工资额万元110.073

27、企业管理人员工资3.1平均人数人43.2人均年工资万元6.833.3年工资额万元28.354品质管理人员工资4.1平均人数人94.2人均年工资万元5.594.3年工资额万元50.175其他人员工资5.1平均人数人65.2人均年工资万元4.475.3年工资额万元40.436职工工资总额万元576.19固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元947.72619.21189.222051.141.1工程费用万元947.72619.213719.661.1.1建筑工程费用万元947.72947.7234.16%1.1.2设备购置及安装费万元61

28、9.21619.2122.32%1.2工程建设其他费用万元484.21484.2117.45%1.2.1无形资产万元197.80197.801.3预备费万元286.41286.411.3.1基本预备费万元152.92152.921.3.2涨价预备费万元133.49133.492建设期利息万元3固定资产投资现值万元2051.142051.14流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元3719.662138.002455.043719.663719.663719.661.1应收账款万元1115.90725.33836.921115.901115.90111

29、5.901.2存货万元1673.851088.001255.391673.851673.851673.851.2.1原辅材料万元502.15326.40376.62502.15502.15502.151.2.2燃料动力万元25.1116.3218.8325.1125.1125.111.2.3在产品万元769.97500.48577.48769.97769.97769.971.2.4产成品万元376.62244.80282.46376.62376.62376.621.3现金万元929.91604.44697.44929.91929.91929.912流动负债万元2996.161947.50224

30、7.122996.162996.162996.162.1应付账款万元2996.161947.502247.122996.162996.162996.163流动资金万元723.50470.28542.63723.50723.50723.504铺底流动资金万元241.16156.76180.87241.16241.16241.16总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元2774.64135.27%135.27%100.00%2项目建设投资万元2051.14100.00%100.00%73.92%2.1工程费用万元1566.9376.39%76.39%

31、56.47%2.1.1建筑工程费万元947.7246.20%46.20%34.16%2.1.2设备购置及安装费万元619.2130.19%30.19%22.32%2.2工程建设其他费用万元197.809.64%9.64%7.13%2.2.1无形资产万元197.809.64%9.64%7.13%2.3预备费万元286.4113.96%13.96%10.32%2.3.1基本预备费万元152.927.46%7.46%5.51%2.3.2涨价预备费万元133.496.51%6.51%4.81%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元2051.14100.00%100.00%73.92%5建设期间费用万元

32、6流动资金万元723.5035.27%35.27%26.08%7铺底流动资金万元241.1711.76%11.76%8.69%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元3366.353884.255179.005179.005179.001.1万元3366.353884.255179.005179.005179.002现价增加值万元1077.231242.961657.281657.281657.283增值税万元101.84117.50156.67156.67156.673.1销项税额万元828.64828.64828.64828.64828.64

33、3.2进项税额万元436.78503.98671.97671.97671.974城市维护建设税万元7.138.2310.9710.9710.975教育费附加万元3.063.534.704.704.706地方教育费附加万元2.042.353.133.133.139土地使用税万元28.9228.9228.9228.9228.9210税金及附加万元41.1443.0247.7247.7247.72折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值947.72947.72当期折旧额758.1837.9137.9137.9137.9137.91净值189.54909.81

34、871.90833.99796.08758.182机器设备原值619.21619.21当期折旧额495.3733.0233.0233.0233.0233.02净值586.19553.16520.14487.11454.093建筑物及设备原值1566.93当期折旧额1253.5470.9370.9370.9370.9370.93建筑物及设备净值313.391496.001425.071354.141283.211212.284无形资产原值197.80197.80当期摊销额197.804.954.954.954.954.95净值192.86187.91182.97178.02173.075合计：折

35、旧及摊销1451.3475.8875.8875.8875.8875.88总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元2710.901762.092033.182710.902710.902710.902外购燃料动力费万元162.14105.39121.60162.14162.14162.143工资及福利费万元576.19576.19576.19576.19576.19576.194修理费万元8.515.536.388.518.518.515其它成本费用万元509.52331.19382.14509.52509.52509.525.1其他制造费用万元

36、223.72145.42167.79223.72223.72223.725.2其他管理费用万元125.4881.5694.11125.48125.48125.485.3其他销售费用万元177.04115.08132.78177.04177.04177.046经营成本万元3967.262578.722975.453967.263967.263967.267折旧费万元70.9370.9370.9370.9370.9370.938摊销费万元4.954.954.954.954.954.959利息支出万元-10总成本费用万元4043.142856.273195.374043.144043.144043.1410.1可变成本万元3391.072204.202543.303391.073391.073391.0710.2固定成本万元