工程经济学-第2章-资金时间价值

1、1，1，工程经济学战松，2，第二章资金的时间价值和当且仅当核算，2，3，3，Contents，资金的时间价值的概要、资金当且仅当核算投资可以获利，贷款必须支付利息，定义，我们把货币作为社会生产资金(或资本)生产或流通领域因为随着时间的推移，资金具有高附加值的属性是资金的投资和再投资。 是对延迟消费的补偿。 5、第一章房地产和房地产评估，2.1.2资金时间价值的产生原因，资金的高附加值，把资金投入生产或流通领域，可以得到一定的利益或利益，资金随时间的推移产生高附加值。 的双曲馀弦值。 机会成本是在互斥选择中，选择一方而非其他选择时被废弃的优点。 放弃的利益就像成本一样。 在考虑资源的使用时，必须

2、考虑第二个最佳用途。 时间风险，收到的资金不真实自我通常随着收款日期的变远而增加，时间越长风险越大。 俗话说“比现在多得多”。 通货膨胀，通货膨胀是指商品和服务的货币价格总水平持续上涨的现象，或者简单地说是指物价持续普遍上涨。 通货膨胀会降低将来资金对现在资金的购买力。 6，6，2.1.3资金时间价值的影响因素，资金的使用时间资金数量的大小资金投入和回收的特征资金周转的速度，在单位时间资金高附加值率一定的条件下，资金使用时间越长，资金的时间价值越大使用时间越短，资金的时间价值越小。 其他条件不变的情况下，资金的数量越多，资金的时间价值就越大，相反，资金的时间价值就越小。 总资金一定的情况下，前

3、期投入的资金越多，资金的负利益越大，相反，后期投入的资金越多，资金的负利益越小。 资金回收额一定的情况下，越是接近现在的时间，回收的资金越多，资金的时间价值变大，相反，从现在开始，原来如此回收的资金越多，资金的时间价值变小。 资金周转越快，一定时间内等量资金的时间价值越大，相反，资金的时间价值越小。7、7、7,2.1.4衡量资金时间价值的尺度绝对尺度利息、利润或收入相对尺度利息、收益率或收益率、小常识、8、(1)利息、利息是货币资金贷款关系中借方支付贷方的报酬。 即：式中： I利息； f现在债务人支付(或债权人接收)的总额，即偿还总额p元贷款的金额，通常称为本金。 在工程经济分析中，利息通常是

4、指为了消费资金所支付的成本，或者放弃使用资金所获得的补偿。 (9)，(2)利率，利率是在一定时间内获得的利息额与投入资金的比率，也称为使用资金的报酬率，是反映资金随时间变化的高附加值率，测量资金时间价值的相对尺度，通常用百分比表示。式中： I利率； It部门每单位时间的利息额。 表示计算利息的时间单位的利息期间。 有年、季、月、日等不同的利息长度。 表示方式因利息周期不同，在表示利率时必须注明时间单位，年利率通常用“%”表示，月利息用“”表示。 10、影响利率的主要因素，社会平均收益率金融市场中贷款资本供求情况风险通货膨胀贷款资本期限的长短，通常平均收益率是利率最高限度。 因为利率比利率高的话

5、，没有利益就不借钱。 贷款资本供给过多，利率就会下降；相反，要求供给，利率就会上升。 资金的贬值往往使利息无形化为负。 贷款期长，不能预见的因素多，风险大，利率高，相反利率低。11，2.1.5单利和复利，(1)单利、意义、单利法以本金为基础订正资金的时间价值(即利息)，不将利息订正为本金，利息不再存在，得到的利息与时间成正比。单利息的利息公式、单利息的本利和公式、公式中I利率n利息修订期数p元本I利息f本利和，即本利和利息之和。 例题，12，例题，50，000元借款，借期为3年，按每年8%的单利率计算利息，到期应归还的本利和是多少，解：按单利法计算，按公式计算，F50000(1 38%)620

6、00 (元)，即到期在某种程度上考虑了资金的时间价值，但是没有贯彻，在现在的工程经济分析中一般没有采用的13，(2)复利，意思，前期的本金和利息的和(本利和)作为下一期的本金，修正下一期的利息，即利息上加利的方法。 也就是“利转利”。 复利补正算的利息式、复利补正算的本利和式、式中I利率n利息补正算期间数p本金I利息f本利和，即本金和利息之和。 例题、14、例题，借款50，000元，借款期间为3年，如果以每年8%的复利率订正利息，到期应归还的本金和是多少，解：按照复利法订正，根据公式，F50000(1 8%)362985.6 (元)，即与单利法修订的结果相比增加了985.60元，符合社会再生产

7、过程中资金运动的实际情况，完全体现了资金的时间价值。15，2.2高速缓存区流和高速缓存区流图2.2.1基本概念，(1)高速缓存区流在进行工程经济分析时，可将所考察的对象视为一个系统，该系统可为建设项目、一家企业、一个地区、一个国家。 另一方面，投入的资金、费用、获得的利润都可以看作是作为资金发生的资金的流入或资金的流出，这样的考察对象在整个期间的各时刻t实际发生的资金的流出或资金的流入称为高速缓存区流(CF，cash flow )。 (2)将高速缓存区输出、输出系统的资金称为高速缓存区输出(Cash Outflow )，用符号(CO)t表示，(3)高速缓存区流，(4)将流入净现金流量、系统的资

8、金称为高速缓存区流出(Cash Inflow )，形式，17， 2.2.2高速缓存区流的表示形式，(2)高速缓存区流图，定义，用横向箭头和纵向箭头表示高速缓存区流的一种形式，形式，横轴是连接时间，横轴的垂直线，箭头表示高速缓存区流，下方向表示高速缓存区流，高速缓存区流的大小和方向，100、150， 高速缓存区流，0 1 2，时间(t )，高速缓存区流，时间点(年、季度、月)，表示该期间的期末的零表示时间序列的起点，刻度上的数字表示该期间的期末数。 一般表示第一年末。 第n期的终点是第n 1期的起点，如2所示，表示第2年末第3年初。 每个时间点称为节点，第一个利息纠正周期的起点为零点，表示投资的

9、起点或评估时间点。 箭头表示高速缓存区流的方向，向上箭头表示高速缓存区流，流入正高速缓存区流向下箭头表示高速缓存区流，流出流为负高速缓存区流。 箭头的长度与流入或流出的金额成正比，金额越大，箭头的长度越长。 高速缓存区流程图与立足点有关。 例如，借款1000元，年利率6%，借款期限为4年，从贷款人和贷款人的观点高速缓存区流程图不同。、高速缓存区流程图编制方法和规则：贷款人高速缓存区流程图、贷款人高速缓存区流程图、19，2.2.3项目现金流量分析、(1)简介、现金流量分析过程是对高速缓存区流构成要素进行合理估算的过程，一般对一个建设项目， 作为其高速缓存区流的高速缓存区流主要包括销货收入或营业利

10、润，以及项目工程寿命到期时收集的固定资产的权益值和收集的流动资金。 根据建设项目各阶段高速缓存区流程的特点，一个项目工程可以划分为建设期、投产期、稳定期和回收处理期4个期间。 所谓建设期间，是指从项目工程开始投资到项目工程开始生产并获得利益之间的时间，所谓生产开始期间，是指从项目工程开始生产到项目工程达到预定生产能力的时间。 项目工程达到生产能力后继续发挥生产能力的阶段即资源再生处理期间，是指在项目工程完成预期的生命周期后中止生产，进行善后处理的期间。 无论是20、0124n、建设期间、生产开始期间、生产期间、回收处理期间、(2)高速缓存区流时间点的确定是为了容易地补正和收集现金，投资都放在开

11、始，经营成本和销货收入都放在结束。 在实际应用中，21、2.3名义利率和实际利率不一定以一年为周期，可以每半年进行利息订正，也可以每季度一次、每月一次甚至每天一次进行利息订正。 因此，同一年利率根据利息期间数，本金所产生的利息也不同。 有名义利率和有效利率。 2.3.1名义利率和名义利率r是指利息周期利率I乘以一年中的利息期间数m的年利率。 (1)意义、(2)式：如果每月存款月利率为5，名义年利率为512个月6。 名义利率是采用单利订正算法的方法，无视了前期利息再生的主要原因。 通常，年利率被称为名义利率。22、2.3.2纯利率、(1)含义、纯利率也称为有效利率，是资金在利息订正中发生的纯利率

12、，是纯利率与本金的比率，既包含利息订正周期的纯利率，又包含年纯利率。 (2)利息期间的纯利率，即利息期间利率，23，(3)年的纯利率，意思，即年的有效利率。 使用利息期间利率修订年纯利率，考虑年利息再生因素，所得年利率称为年纯利率(也称为年有效利率)，设名义利率为r，年利息期间数为m，则每利息期间的利率为r/m，一年后的本利和的修订公式为：其利息I为：、名义利率与实际利率比较表、25、名义利率与实际利率的关系：名义利率是指年利率，实际利率是指名义利率，除非另有说明，否则年利率是指名义利率。 的双曲馀弦值。 如果m=1(即一年一次)，名义利率r等于实际年利率I。 如果实际利息更正周期短于一年，则

13、实际年利率I实际高于名义利率r。 名义利率不能完全反映资金的时间价值。 实际利率真实地反映资金的时间价值。 名义利率越大，实际利息订正周期越短，实际年利率与名义利率的差距越大。 如果，26，例题，年利率是12，按月计算利息的话，半年的纯利率是多少，实际的年利率是多少？ 解：利息订正周期为1个月时，实际月利率为12%/121%。 如果半年利息订正次数为6次，则半年的纯利率，实质年利率是，27，2.4资金的当且仅当订正，2.4.1基本概念，当且仅当的意思，“当且仅当”是指根据时间要素，在不同的时刻，数值的不同资金具有相同的价值。例如，现在的100元和一年后的106元，绝对的数量不同，但年利率为6%

14、的情况下，这两个时刻的两个绝对值不同的资金是“等价”。 由于资金时间价值的作用，资金的当且仅当核算无法直接比较由于资金的计程仪方案比较而在各方案计程仪不同时刻发生的高速缓存区流。 必须将不同时间点的现金换算成某个利率即同一时间点，当且仅当后再进行比较。 这个订正计算过程称为资金的等价订正计算。 影响资金等值的因素有3个：1)金额2 )金额发生的时间3 )利率。28、资金等值计算的基础术语，现值(P:present value )也称为初始值，是指在时间序列起点或相对较晚任何时间点之前发生的资金值。 时间序列的起点通常是做评估时刻的点，即高速缓存区流程图的零点。 养老金(A:Annuity )、

15、养老金是指在连续期间内各期间金额相等的折旧、租金、利息、保险金养老金等付款，通常采用养老金形式。 结束值(F:Future value )，即期末值。 资金发生(或换算)在某个特定时间序列的终点或前面的各时间点的后面的时间点的价值。 将折扣，各时间点的资金时值换算成现值的过程称为折扣。 实际上，折扣是求资金等值的一种方法。29、2.4.2资金等值计算的基本公式、一次性支付类型公式、(1)一次性支付结束值公式(求出已知的p、f )、假定在某时刻有一个资金p、利息校正计算期间利率为I、进行利息校正计算时，其高速缓存区流程图如图所示。 30、该式称为初次支付终了值式，(1 i)n称为初次支付终了值系

16、数。 因为可以用(F/P，I，n )表示，所以上述式子为F=P(F/P，I， 可表示为n )、式、例题，现在将1000元存入银行，银行年利率为1000，解：Fn=P(1 i)5=P(F/P，10%，5)=1000(1 10%)5=1610.51 (元)，即1000，31，例题，甲方公司为乙方借20%的年利率，到期后还清一次，还清利息，向到期的甲公司询问与乙公司还清本利多少。 解，得到F=1000(1 20%)2=144 (万元)，从公式F=P(1 i)n可知，在问题的意义上P=100，i=20%，n=。 32、(2)一次性支付现值公式(求已知的f，p )，如果n年后计划积累资金f，利率为I，现在的投资p是多少？ 其高速缓存区流程图如图所示。 33、公式、此公式称为初级支付现值公式，(1 i)-n称为初级支付现值系数。 因为可以用(P/F，I，n )表示，所以上式可以用P=F(P/F，I，n )表示，例题，如果第四年末想得到800元的存款利息，银行每年以5%利率支付利息。 解：从上述公式可以得到p=800 (1. 05 )-4=8000.8227=658.16，34、等额支付类型公式、“等额支付”的特征：订正期间内(1