第四章宏观经济分析ppt课件.ppt

1、第四章宏观经济分析ppt课件,证 券 投 资 学,第四章宏观经济分析ppt课件,第四章 宏观经济分析,教学内容： 宏观经济与证券市场的关系 宏观经济分析的指标 宏观经济政策调整对证券市场的影响 教学目的： 了解宏观经济运行与证券市场的关系，掌握宏观经济分析的指标，具备初步的宏观经济分析能力和证券市场预测能力。,第四章宏观经济分析ppt课件,基本分析的概念与理论基础 、定义：通过对影响证券价值的基本因素，即宏观的运行状况、行业发展状况及结构、上市公司的业绩、国家的政策法规等进行分析，确定证券的内在价值，预测证券市场价格变化趋势，为投资者的投资决策提供依据。 、理论基础：股票的内在价值理论。市场价

2、格和内在价值之间的偏差最终会被市场所纠正，因此市场价格低于或高于内在价值之日就是买入或卖出之时。,第四章宏观经济分析ppt课件,基本分析的内容,宏观 分析,行业 分析,公司 分析,证券投资选择,第四章宏观经济分析ppt课件,一、宏观经济运行与证券市场的关系,证券市场行情是宏观经济运行状态的晴雨表。 宏观经济运行状态是内容，证券价格是表现形式。 证券价格如何反映宏观经济运行状态？ 超前 一致 滞后甚至背离,第四章宏观经济分析ppt课件,宏观经济因素分析,经济增长率 经济周期 通货膨胀 货币供应量 宏观经济政策 收入分配政策 产业政策 财政金融政策,第四章宏观经济分析ppt课件,宏观经济运行对证券

3、市场的影响,主要通过两个途径： 一是宏观经济的周期性运行； 二是宏观经济政策的调整。,第四章宏观经济分析ppt课件,二、经济增长率对股价的影响,经济增长率高，股价上涨。反之，下跌。 GDP及其构成：消费、投资、出口 我国的经济增长率：,第四章宏观经济分析ppt课件,三、经济周期分析,经济周期的阶段：复苏、高涨、繁荣、萧条。 国家干预经济的政策只能在一定程度上削弱经济周期的振幅，却不能根除经济周期。,第四章宏观经济分析ppt课件,反映经济周期的指标先行指标 有12个:,制造商雇用工人每周平均工作时数; 制造商完成订单与交运货物的绩效; 制造商所获得的消费物品和原料的订单金额; 兴建工厂与投资生产

4、设备的合约; 建筑执照的申请数量; 小型工商业的转换速率；,第四章宏观经济分析ppt课件,每周平均向州政府申请失业救济的; 制造商存货金额的变动; 股价指数的变动; 敏感性商品价格的变动; 股价指数变动； （11）公司和消费者信用变动的情况; （12）货币供应量M2的变动。,第四章宏观经济分析ppt课件,同步指标：,个人收入 实际国民生产总值 工业生产指数 零售商品销售额; 非农业就业人员; 总失业率。,第四章宏观经济分析ppt课件,滞后指标,失业15周或以上的人数 工商业新厂房和设备支出 制造业和商业存货账面价值 制造产品单位劳动成本 工商业未偿还贷款额 银行短期商业贷款利率,第四章宏观经济

5、分析ppt课件,四、通货膨胀分析（一）,对股价的影响分两个阶段： 在通货膨胀初期：物价上涨，股价也上涨 在恶性通货膨胀时期：物价大幅快速上涨股价不上涨，到治理通货膨胀时，货币供应量减少，股价下跌。,第四章宏观经济分析ppt课件,通货膨胀分析（二）,(1)温和的稳定的通货膨胀对股市影响较小。 (2)若通货膨胀在一定的可容忍范围内增长,而经济处于上升阶段,产量和就业都持续增长,那么股价也将持续上升。 (3)严重的通货膨胀是很危险的,会影响股价的下跌。 (4)政府不会容忍通货膨胀长期存在,所采取的措施会使股价下跌。,第四章宏观经济分析ppt课件,通货膨胀分析（三）,(5)通胀对不同的公司的影响是不同

6、的。 (6)通胀通过经济、社会、心理,从而影响股价 (7)通胀增大了股票投资的风险。 (8)长期的通胀必将使股价下跌。,第四章宏观经济分析ppt课件,我国的总体经济形势及证券市场的发展 、宏观经济向好，股价长期看涨； 、由于证券市场制度完善的需要，有一定的不可预见性。 、随着优质公司的不断加入，价值投资观念将更加深入，股价分化势在必然。 4、无论什么股票，波段操作是必要的。,第四章宏观经济分析ppt课件,五、宏观经济政策分析,收入分配政策 产业政策 财政政策 货币政策,第四章宏观经济分析ppt课件,（一）收入分配政策分析,收入分配原则: 按要素多少获取报酬： 人力报酬、资本报酬 兼顾效率与公平

7、 通过财政转移支出实现 我国的收入分配原则： 按劳分配为主体、多种分配方式并存的分配制度；坚持效率优先、兼顾公平的原则。,第四章宏观经济分析ppt课件,对资金面的影响,收入、利率、消费、投资四者的关系 消费收入 投资利率、投资收益率与投资成本的比较、技术进步与专利等等。 我国股票市场投资者主体：个人投资者。 因此个人收入水平高低对股市资金来源有重要影响。,第四章宏观经济分析ppt课件,个人投资者与机构投资者的比例,证券投资基金： 封闭式：54家；开放式140只。 2007年10月底，基金资产净值：3.3万亿元 综合类证券公司：按平均注册资本40亿计算，全国约120家，资金规模约5000亿。 个

8、人投资者：2007年11月底全国1.36亿户。 机构投资者与个人投资者的行为特征比较,第四章宏观经济分析ppt课件,收入分配政策对股价的影响,影响证券市场的资金 影响上市公司的效益,第四章宏观经济分析ppt课件,（二）产业政策分析,产业分类： 1、第一、第二、第三产业 三次产业:根据社会生产活动历史发展的顺序对产业结构的划分，产品直接取自自然界的部门称为第一产业，初级产品进行再加工的部门称为第二产业，为生产和消费提供各种服务的部门称为第三产业。它是世界上通用的产业结构分类。我国的三次产业划分是：第一产业：农业（包括种植业、林业、牧业和渔业）第二产业：工业（包括采掘工业、制造业、自来水、电力、蒸

9、汽、热水、煤气）和建筑业。 第三产业：除第一、第二产业以外的其他各业。由于第三产业包括的行业多、范围广，根据我国的实际情况，第三产业可分为两部分；一是流通部门，二是服务部门。 2、传统产业、现代产业,第四章宏观经济分析ppt课件,产业分析:确定投资方向,产业变动规律 不同时期有不同的产业主体 产业生命周期 我国产业政策 支持哪些产业发展 限制哪些产业发展 我国现阶段的产业政策?,第四章宏观经济分析ppt课件,当前我国产业政策重点: 支持技术密集型产业发展，减少对一般加工工业的投资； 促进资源节约、环境友好型产业发展，抑制高耗能、高污染产业发展； 通过严把土地、信贷闸门，压缩投资、扩大消费； 鼓

10、励能源、原材料进口，适当控制纺织等低附加值产品出口，严格控制“两高一资”产品出口。 当前产业政策确定的四个重点发展领域: 高新技术产业 装备制造业 能源和原材料工业 服务业。,第四章宏观经济分析ppt课件,(三)财政政策分析,财政政策主要有：国家预算、税收、国债、财政补贴、转移支付等。 、财政支出占国民收入的比重很大，采取扩张的还是紧缩的财政政策，对经济的景气具有不同的影响。扩张的财政政策易使股价上升，而紧缩的财政政策易使股价下跌。 、财政政策通过财政直接投资、税收政策影响经济结构。 、还通过收入政策、税收政策来影响人们的收入，最终影响股价。,第四章宏观经济分析ppt课件,财政政策的主要手段有

11、： 1、改变政府购买水平； 2、改变政府转移支付水平； 3、改变税率。,第四章宏观经济分析ppt课件,(四)货币政策分析,货币政策目标 1、稳定物价；2、充分就业；3、促进经济增长；4、平衡国际收支。 货币政策工具 主要包括存款准备金、公开市场业务、再贴现三个方面 。 货币政策的传导机制 一定的货币政策工具（例如利率，货币供给量等），引起社会经济生活的某些变化，最终实现预期的货币政策目标，从而在宏观上调节经济。,第四章宏观经济分析ppt课件,我国当前的货币政策: 坚持把遏制经济增长由偏快转向过热作为当前宏观调控的首要任务。继续执行稳健的货币政策，坚持稳中适度从紧，保持必要的调控力度，努力维护稳定的货币金融环境，控制通货膨胀预期，保持物价基本稳定。,第四章宏观经济分析ppt课件,三大货币政策工具主要通过利率来起作用 、利率通过影响公司成本和盈利进而影响股价 、利率变动影响