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1、漳州师范学院经济系国际金融课程,1,第1章外汇与外汇汇率,Foreign Exchange & Exchange Rate,漳州师范学院经济系国际金融课程,2,教学要点,掌握外汇含义和汇率标价法 掌握汇率的决定与变动及其经济影响 熟悉人民币汇率制度,漳州师范学院经济系国际金融课程,3,外汇,漳州师范学院经济系国际金融课程,4,外汇,漳州师范学院经济系国际金融课程,5,外汇产生的渊源,外汇作为国际支付手段，大致经历了以下四个发展阶段： 第一阶段，以金银为主要国际支付手段 第二阶段，以英镑作为主要国际支付手段 第三阶段，美元成为主要的国际支付手段 第四阶段，各种可兑换货币共同作为国际支付手段,漳州

2、师范学院经济系国际金融课程,6,外汇(Foreign Exchange),动态概念：一国货币兑换成另一国货币的实践过程，用以清偿国际间的债权债务关系 静态概念：用于国际汇兑活动的支付手段和工具 常见表述：外汇是以外币表示的，用于清偿国际债权债务的一种支付手段,漳州师范学院经济系国际金融课程,7,外汇的特征,普遍可接受性 在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用 可以自由兑换 能够自由地兑换成其他形式的或其他货币表示的资产 外汇是以外币表示的资产，具有可偿性 外汇买卖是债权的转移 外汇支付是完成国际间债权债务的清偿,漳州师范学院经济系国际金融课程,8,外汇产生的渊源,漳州师范学院经济系国际金融课程

3、,9,外汇的形态,外币现钞 外币存款 外币支付凭证：汇票、本票、支票 外币有价证券：外币股票、外币债券和外币可转让存款单 其他外汇资金：在国外的各种投资及收益，各种外汇放款及利息收入，国际货币基金组织的储备头寸,漳州师范学院经济系国际金融课程,10,汇率(Foreign Exchange Rate),The price of one currency in terms of another is called exchange rate. 外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖的资产，也是一种特殊商品；汇率就是这种特殊商品的“特殊价格” 汇率就是两种不同货币之间的交换比率或比价,漳州师范学院经济

4、系国际金融课程,11,汇率标价方法,Direct Quotation 直接标价法是以一定单位的外国货币为标准，折算为一定数额的本国货币来表示汇率的方法。 US$100=RMB827.65 在这种标价法下，外国货币数额固定不变，总是为一定单位(一、百、万等)，汇率涨跌都以相对的本国货币数额的变化来表示。一定单位外币折算的本国货币越多，说明外币汇率上涨，即外汇升值；反之，一定单位外币折算的本国货币越少，说明外汇贬值，本币升值。也就是说，在直接标价法下，汇率数值的变化与外汇价值的变化同方向。 目前国际上绝大多数国家采用该标价方法,漳州师范学院经济系国际金融课程,12,汇率标价方法,Indirect

5、Quotation 间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率的方法。 RMB 100US$12.08 在间接标价法下，本币金额总是为一定单位而不变，汇率的涨跌都是以相对的外国货币数额的变化来表示，一定单位本币折算外国货币越多，说明本币升值，外汇贬值；反之，一定单位本币折算的外币越少，说明本币贬值，外汇升值。与直接标价法相反，在间接标价法下，汇率数值的变化与外汇价值的变化呈反方向 英国和美国采用间接标价法,漳州师范学院经济系国际金融课程,13,汇率标价方法,US Dollar Quotation 美元标价法是以一定单位美元为标准来计算应兑换多少其他各国货币的汇

6、率表示法。其特点是：美元的单位始终不变，汇率的变化通过其他国家货币量的变化来表现出来。 US$100=75.26 US$1=J95.28 美元标价法已普遍使用于世界各大国际金融中心,漳州师范学院经济系国际金融课程,14,学习外汇行情表,漳州师范学院经济系国际金融课程,15,漳州师范学院经济系国际金融课程,16,汇率种类,从银行外汇买卖的角度划分 买入价 卖出价 中间价 按照外汇成交后交割时间划分 即期汇率 远期汇率,漳州师范学院经济系国际金融课程,17,汇率种类,按汇率制定的方法划分 基础汇率 由于外国货币种类很多，一国在制定本国货币的对外汇率时，逐一地根据它们的实际价值进行对比来确定，既麻烦

7、也没有必要。一般做法是，在众多的外国货币中选择一种货币作为关键货币，根据本国货币与这种关键货币的实际价值对比，制定出对它的汇率，称为“基本汇率”，而后其它各种外国货币与本币之间的汇率可以通过基本汇率和国际金融市场行情套算出来，这样得出的汇率就称为套算汇率或交叉汇率。 套算汇率,漳州师范学院经济系国际金融课程,18,套算汇率,两种汇率的标价法相同时，即两种汇率的中心货币相同时，采用交叉相除法 例1：1 USD = 7.7972/7.8012 HKD 1 USD = 109.5100109.9100 JPY 问：1 HKD = ？/ ？JPY,漳州师范学院经济系国际金融课程,19,套算汇率,两种汇

8、率的标价法不同时，即两种汇率的中心货币不同时，采用同边相乘法 例如2：1 USD = 7.7972/7.8012HKD 1 GBP = 1.76781.7724 USD 问：1GBP = ？/ ？ HKD,漳州师范学院经济系国际金融课程,20,国际金本位制度的特点,黄金作为最终清偿手段，是“价值的最后标准”，充当国际货币 各国货币由黄金铸成，且铸币有重量和成色规定，有法定含金量 金币可以自由熔化、自由铸造和自由输出入 辅币和银行券可按票面价值自由兑换为金币,漳州师范学院经济系国际金融课程,21,金本位制度下的汇率决定,铸币平价 1英镑金币的含金量是1美元金币含金量的4.8665倍，所以铸币平价

9、为4.8665。若只考虑货币价值而舍弃其他因素，则铸币平价就等于英镑与美元间的汇率。,漳州师范学院经济系国际金融课程,22,金本位制度下的汇率变动,供求关系及黄金输送点,出口贸易顺差对本币需求 本币升值 进口贸易逆差对外汇需求 本币贬值,漳州师范学院经济系国际金融课程,23,纸币制度下的汇率决定,纸币与黄金逐渐脱钩后，通货膨胀使货币实际价值与其代表的名义价值相偏离 货币对外价值由其对内价值决定；货币对内价值用购买力来衡量，取决于流通中货币数量与货币需要量的比较结果 两国货币之间的汇率取决于各自在国内所代表的实际价值，货币购买力的对比成为纸币制度下汇率决定的基础,漳州师范学院经济系国际金融课程,

10、24,汇率美元供给 均衡水平 对美元需求 美元数量,外汇供求与汇率变动,漳州师范学院经济系国际金融课程,25,漳州师范学院经济系国际金融课程,26,纸币制度下的汇率变动因素,国际收支差额 利率水平 通货膨胀 宏观经济政策 投机资本（国际游资） 政府干预 经济实力 其他因素,漳州师范学院经济系国际金融课程,27,货币升值与贬值,直接标价法 本币汇率变化(旧汇率新汇率1)100% 外汇汇率变化(新汇率旧汇率1)100% 间接标价法 本币汇率变化(新汇率旧汇率1)100% 外汇汇率变化(旧汇率新汇率1)100%,漳州师范学院经济系国际金融课程,28,汇率变化对贸易收支的影响,影响进出口 扩大出口 本

11、币贬值 限制进口,出口品外币价格下降需求增加 (或)出口商利润增加供给增加,进口品本币价格上升 进口商利润减少需求下降,漳州师范学院经济系国际金融课程,29,汇率变动对贸易收支的影响,改善贸易逆差的马歇尔勒纳条件 只有进出口需求弹性之和大于1，本币贬值才能够改善贸易逆差 外汇倾销 使本币对外贬值程度超过对内贬值，提高本国商品海外竞争力，扩大出口，增加外汇收入 J曲线效应 通过本币贬值实现国际收支的改善存在“时滞”,漳州师范学院经济系国际金融课程,30,汇率变动对资本流动的影响,本币贬值有利于资本流入，不利于资本流出 本币升值有利于资本流出，不利于资本流入 预期本币贬值抛本币、抢外汇资本外逃 预

12、期本币升值抛外汇、抢本币资本流入 效应的大小主要取决于一国政府的资本管制、风险等,漳州师范学院经济系国际金融课程,31,汇率变化对外汇储备的影响,美元储备时期 外汇储备随美元升贬值而相应变化 多元化储备时期 各种储备货币的利息有别，在外汇市场上升贬不一，因其各自权重和汇率变化程度而对外汇储备有不同影响 汇率变化对外汇储备的影响逐渐复杂化，对外汇储备管理提出了更高要求,漳州师范学院经济系国际金融课程,32,汇率变动对价格水平的影响,对贸易品价格的影响 本币贬值进出口商品国内价格物价上涨压力 对非贸易品价格的影响 潜在出口商品（价格敏感性产品） 潜在进口替代品（价格敏感性产品） 纯粹的非贸易品 通

13、货膨胀本币贬值更高通货膨胀更大贬值,漳州师范学院经济系国际金融课程,33,汇率变化对微观经济活动的影响,汇率变化提高了个人、企业涉外经济活动中债权债务清偿的风险水平，可能意味着成本增加、收益减少的现实损失 要求微观主体对汇率变化有一个较为准确的预测，并通过国际金融市场进行有效的外汇风险管理,漳州师范学院经济系国际金融课程,34,汇率变化对国际经济关系的影响,汇率是不同货币间的相对价格，当汇率变化对一方国家有利时，很有可能对另一方不利，产生国际经济摩擦 外汇倾销会招致贸易对手国的报复性措施 某些货币持续坚挺也会产生国际经济矛盾 确定合理的汇率水平和汇率安排，是任何开放国家重要的宏观经济政策目标,

14、漳州师范学院经济系国际金融课程,35,问题:,1.我国为什么要不断进行人民币汇率制度改革,改革总体呈现一个什么样的特点? 2.目前我国的人民币汇率制度面临哪些挑战?,漳州师范学院经济系国际金融课程,36,人民币汇率制度,采用直接标价法，一般以100单位外币为标准折算人民币 以美元为关键货币 政府授权国家外汇管理局进行汇率的制定、调整和管理 我国现行汇率制度是以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,漳州师范学院经济系国际金融课程,37,1979年至1984年：人民币经历了从单一汇率到复汇率再到单一汇率的变迁。 1985年至1993年：官方牌价与外汇调剂价格并存，向复汇率

15、回归。 1994年：实行有管理的浮动汇率制。 2005年：建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。,漳州师范学院经济系国际金融课程,38,1994年人民币汇率改革,实现汇率并轨，市场供求成为汇率决定的主要依据 实行银行结售汇制，逐步实现人民币经常项目可兑换和资本项目部分可兑换 建立起全国统一的银行间外汇交易市场，改进汇率形成机制；为统一的货币市场奠定基础 汇率调控手段由直接向间接转变,漳州师范学院经济系国际金融课程,39,人民币汇率制度分析（19942005）,两大特征 汇率基本固定 单一钉住美元 利弊分析 发展方向 “完善汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定”

16、“加强本外币政策的协调，改进现行结售汇制度，放宽对企业和居民用汇限制，稳步推进人民币资本项目可兑换”,漳州师范学院经济系国际金融课程,40,人民币汇率制度分析（2005以后）,以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度 人民币升值,漳州师范学院经济系国际金融课程,41,结售汇制度,结售汇制度，这是外汇管理的核心制度之一。有强制结售汇制度和意愿结售汇制度之分。 强制结售汇制度是指所有的外汇必须卖给银行，所有的外汇支出向银行购买。 强制结售汇制度是指，除国家规定的外汇账户可以保留外，企业和个人必须将多余的外汇卖给外汇指定银行，外汇指定银行必须把高于国家外汇管理局头寸的外汇在银

17、行间市场卖出。在这套制度里，央行是银行间市场最大的接盘者，从而形成国家的外汇储备。,漳州师范学院经济系国际金融课程,42,中华人民共和国外汇管理条例,中华人民共和国国务院令 第532号 中华人民共和国外汇管理条例已经2008年8月1日国务院第20次常务会议修订通过，现将修订后的中华人民共和国外汇管理条例公布，自公布之日起施行。 总理温家宝 二八年八月五日,漳州师范学院经济系国际金融课程,43,中华人民共和国外汇管理条例,第一章总则 第一条为了加强外汇管理，促进国际收支平衡，促进国民经济健康发展，制定本条例。 第二条国务院外汇管理部门及其分支机构（以下统称外汇管理机关）依法履行外汇管理职责，负责

18、本条例的实施。 第三条本条例所称外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产： （一）外币现钞，包括纸币、铸币； （二）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等； （三）外币有价证券，包括债券、股票等； （四）特别提款权； （五）其他外汇资产。 第四条境内机构、境内个人的外汇收支或者外汇经营活动，以及境外机构、境外个人在境内的外汇收支或者外汇经营活动，适用本条例。 第五条国家对经常性国际支付和转移不予限制。,漳州师范学院经济系国际金融课程,44,中华人民共和国外汇管理条例,第六条国家实行国际收支统计申报制度。 国务院外汇管理部门应当对国际收支进行统计、监测，定期

19、公布国际收支状况。 第七条经营外汇业务的金融机构应当按照国务院外汇管理部门的规定为客户开立外汇账户，并通过外汇账户办理外汇业务。 经营外汇业务的金融机构应当依法向外汇管理机关报送客户的外汇收支及账户变动情况。 第八条中华人民共和国境内禁止外币流通，并不得以外币计价结算，但国家另有规定的除外。 第九条境内机构、境内个人的外汇收入可以调回境内或者存放境外；调回境内或者存放境外的条件、期限等，由国务院外汇管理部门根据国际收支状况和外汇管理的需要作出规定。 第十条国务院外汇管理部门依法持有、管理、经营国家外汇储备，遵循安全、流动、增值的原则。 第十一条国际收支出现或者可能出现严重失衡，以及国民经济出现或者可能出现严重危机时，国家可以对国际收支采取必要的保障、控制等措施。,漳州师范学院经济系国际金融课程,45,中华人民共和国外汇管理条例