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1、资本结构，一半：财务0901团队成员：王海英、聂思英、周公丽芳、黄顺天、资本结构、资本结构概念资本结构理论的发展演变资本结构的影响因素，资本结构：是指企业各种资金的构成和比例关系。有广义和协议的区分。狭义：指各种器官资本价值的构成和比例关系，特别是器官股票资本债券资本的构成和比例关系。广义：表示全部资金(包括器官资金、短期资金)的结构。概念、资本结构理论的发展演变、传统资本结构理论现代资本结构理论新资本结构理论、传统资本结构理论、纯收益理论纯经营收益理论传统折衷理论、纯收益理论纯经营收益理论、假设：公司的综合资本成本假定一定公司可以以低于一定资本成本的负债成本获得所需的全部资本。结论：资本结构

2、决定对提高企业家价值没有影响。纯经营利益理论、传统折衷理论、(1)稳健负债不会大大增加公司的财务风险。(2)在适当的负债范围内，由于财务杠杆的作用，负债经营增加股东每股收益，股票市值上升，企业价值提高。(3)随着负债比率的增加，在适当的负债范围内，综合资本成本呈下降趋势，企业价值呈上升趋势。到了负债比率的某一点，负债超过了合理范围，综合资本成本随着负债比率的增加呈增加趋势，企业价值呈下降趋势。(4)从数学角度看，最优资本结构不在负债比率100点，负债比率为0的点，二者之间的任何时间点。对传统资本结构的评价，传统资本结构理论已经认识到财务风险的作用，抛弃了早期朴素的资本结构理论中资本成本不变或企

3、业价值不变的假设，更符合现实经济生活中资本成本和企业价值之间的关系。但是传统的资本结构理论模型缺乏严格的推理和证明，根据公司的财务状况，解决最佳资本结构下负债比例的方法也是困难的。现代资本结构理论，MM理论，没有公司税的MM模型，公司税的MM模型，考虑个人所得税的MM模型破产成本主义权衡理论，MM理论，1958年，MIT的Modigliani和芝加哥大学的Merton MM理论，基本命题：命题1:任何企业的市场价值都与资本结构无关，但取决于适合风险水平的预期收益率，取决于要资本化的预期收益水平。 命题2:每股预期收益率应等于适用于处于相同风险级别的纯权益流的资本化率加上与财务风险相关的溢价。命

4、题3:在任何情况下，企业医生决策的选择点只是纯粹的股权流量资本化率，他完全不受用于为投资提供融资的证券类型的影响。MM理论，命题1:证明：方案A节目B投资成本投资收益套利分析，MM理论，引入公司税的MM理论模型负债经营公司L的价值在无负债经营公司U的价值中负债规模越大，公司所得税盾越大，企业价值也越大。因此，如果有公司所得税，则公司价值与公司的投资决定(EBIT的高低)和融资决定(负债经营与否)相关。MM理论、引入个人所得税的MM理论、MM理论、评价负债比例高的企业经常发生。直接成本：破产管理成本、回收和教练成本、流动性损失、附带损害赔偿成本间接成本：间接成本包括社会财富的实际损失和竞争对手获

5、得的市场占有率损失、破产成本主义、财务杠杆、权益资本估计报酬率企业的最佳资本结构在于企业负债引起的企业价值增长和企业负债上升导致的企业风险成本和各成本相等时的平衡点。此时企业价值最大。权衡理论表明以下几个茄子财务变量的关系：资产风险高的企业在其他条件不变的情况下必须大量使用有形资产负债比例适当高的所得税率高的企业可以负担比所得税率低的企业高的负债。权衡理论，评价：权衡理论注意到了公司所得税存在带来的负债退税额扣除收益，以及负债的财务约束成本和代理成本，并认为牙齿两者徐璐保持平衡。企业有最优的资本结构。均衡理论表明，企业价值最大化的负债水平是静态的。(但是最佳资本结构不是静态的，而是动态的。企业

6、的性质、时间、资本市场的变化。)在研究方法中，平衡理论基本上侧重于负债的效果研究，而对资本结构的设计问题则相对忽略。新的优先理论是除了信息不对称以外，金融市场完整的假设。留存收益提供的内部资金不必负担发行费用，也避免了个人所得税，因此内部资金优于外部资金。与股权资金相比，债务融资具有节税效果，发行成本低，不稀释公司的控制权，因此在对外融资方面，债务融资优于股权融资。新的资本结构理论、代理成本理论财务合同理论信号转导模式、代理成本理论、代理成本为了防止代理人损害自己的利益，必须通过严格的合同关系和对代理人的严格监督来限制代理人的行为，这是要付出代价的。代理费用可分为三部分。从客户的教练成本代理人

7、的担保成本剩余损失、代理成本理论、资本结构的角度来看，可分为以下两种茄子类型的股权的代理成本债务的代理成本内部的代理问题主要包括两个茄子方面的3360管理层和股东之间的代理问题大股东和中小股东之间形成的所有权层面的代理问题。金融契约理论，金融契约理论的想法是：一方面，债务融资和债务企业必须能够解决股东们因自身资源约束而难以把握有利可图投资机会的尴尬局面。另一方面，金融合同应该能够帮助债权人规避财务风险。合同理论的支持者们主张，财务合同实现了双赢，减少了企业内股东和债权人之间的利益冲突和代理成本。金融合同理论、财务合同设计：财务合同设计是财务合同理论研究的重点；(1)因过度非货币利益消费而产生的代理问题可以通过转换债券或通过包括外部权益和股票选择权在内的内在合同设计来解决。(二)股东不愿承担风险的动机产生的代理问题，可以通过发行转换债券解决。(3)内部人和市场之间信息不对称导致的福利损失，可以通过发行可偿还债券来解决。信号转导模式、信号转导模式本质上是动态的，不完全的信息对策、信号