中国国际金融公司--大宗商品价格展望报告.ppt

1、1、大宗商品价格展望、2、卡塔计程仪、大宗商品价格大幅上涨商品价格背后的宏命令基本面短期：目前价格水平推进的中期：本轮上涨周期持续的结论、3、大宗商品价格自2002年以来上涨、资料源： IMF、CRB出处： IMF、中金公司研究部、5、 虽然很多名义价格达到了80年后的最高点，实际价格仍有一定的距离，资料来源： IMF、彭博咨询、CRB、中金公司研究部、6、有日子商品价格有下降的趋势，这一回合的上升周期持续了多久长期下降的原因是勘探和开采技术的创新和服务业比重的提高资料来源： IMF，CRB，彭博咨询，中金公司研究部，7，目录，大宗商品价格大幅上涨商品价格背后的宏命令基本面短期：现在价格水平推

2、进的中期：本轮上涨周期继续结论，8， 美元疲软，资料来源： IMF，CEIC，CRB，中金公司研究部，中国最大的数据库下载，9，宏命令基本面和商品价格、利率下降，这上升周期并非偶然，资料来源： CEIC，CRB， 中金公司研究部大宗商品价格大幅上涨的商品价格背后的宏命令基本面短期：现在的价格水平已推进中期：本轮上涨周期持续得出结论，12、在商品价格指数的宏命令补正量模型中，要考虑工业增长、美元汇率和短期利率三个主要因素。 模型残奥表在1994Q3-2004Q2个样本区间进行估计，以此为基础预测2004Q3-2006Q1的价格指数，并与实际指数值进行比较。 现在价格超过了在宏命令基本面可以通讯端

3、口的水平。 资料来源： IMF、中金公司研究部、13、其他商品指数情况相似，目前价格超过了宏命令基本面可通讯端口的水平。 资料来源： IMF，CRB，中金公司研究部，14，黄金价格和油价，资料来源： IMF，彭博咨询，中金公司研究部，15，市场情绪波动中国经济对大宗商品有多少影响，短期价格调整的风险，资料来源：中金公司研究部，16， 美国经济缓和美国房地产降温美元大幅度贬值能源价格导致的通货膨胀，高利率石油价格和产品材料价格上涨导致的成本上升通货膨胀，中央银行增收，短期价格调整风险，资料来源： CEIC，中金公司研究部，17， 大宗商品价格大幅上涨的商品价格背后的宏命令基本面短期：现在价格水平

4、推进的中期：本期上升周期持续的结论，18，未来的宏命令变量的假定，中期价格展望，资料源：中金公司研究部，19，商品价格指数上升倾向，中期价格展望，资料源： IMF中期价格展望，资料源： IMF，crrf 中金公司研究部，21，中期价格展望，资料来源： IMF，中金公司研究部，22，为什么这个周期比在先长，随着中国和印度人口最大的两个国家进一步融入世界，大量劳动力将压低世界工资薪金水平，帮助公司承受更高的大宗商品价格。中期价格展望、资料来源： CEIC、中金公司研究部、23，中期价格展望、国际贸易提高了国际专业化分工的程度，增加了中国、印度和其他发展中国家的工人劳动生产率，提高了世界经济增长的潜

5、力。 资料来源： WTO，中金公司研究部，24，中期风险：什么时候结束上升周期，80年后3个价格大幅度下降的时期，资料来源： IMF，中金公司研究部，25，中期风险：什么时候结束上升周期，3个时期都是宏命令基本资料来源： WDI，CEIC，中金公司研究部，26，展望未来，世界宏观经济基本面无明显恶化迹象。由于除美国以外的所有G7国家都在加速，世界经济的生长率预计在2006年会进一步上升。 然后美元继续有序贬值，这种趋势就会加强。 今后两年商品价格大幅下跌的可能性很小，27，片假名计程仪，大宗商品价格大幅上涨商品价格背后的宏命令基本面短期：现在价格水平推进的中期：本轮上升周期持续的结论，28，宏命令基本面的支持持续，短期内价格