第二章 利率与汇率.ppt

1、第二章利率和汇率，利息的本质利益资本化利率的确定和影响因素利率的作用汇率的确定和作用中国利率市场化和汇率改革，第一节利息和利率概述1，利息的本质1，经典利率理论(实物要素)资本生产力理论(实物要素)理论(资本要素)理论(货币要素)凯恩斯(a)利润资本化1限制进口，历史承认，3，利率种类，基础利率和一般利率名义利率和实际利率(fisher)固定利率和变动利率市场利率和固定利率，固定利率，固定利率长期利率和短期利率即时利率和长期利率P86(利率的期限结构)单利和复利率，月率，日率(年利)单利和复利，单利复利反映了利息的本质特性，现值和最终价值，现值的最终价值一次性支付现值系数P78，双节利率的决定

2、1，部分均衡分析。(a)储蓄投资决策理论(实物市场平衡)生产率边际投资倾向r I s储蓄倾向1，平衡利率水平：I=S r 2，I，S与利率关系：0 IS， 贡献：流动分析3，用利率确定公式表示：p83 S(r) Ms=I(r) Md，注释：可贷款资金理论是申告前学派，1，1937年罗伯逊(D.H.Robertson) 之后，英国经济学家莉娜(A.P. Lerner)综合制定了贷款资金理论，2 .牙齿理论批评了古典利率理论对货币因素和股票分析的疏忽，反对凯恩斯对实际因素和流量分析完全否定。我认为利率应该处于可贷款资金的平衡水平。3.新古典学派的可借贷资金理论既考虑了实物因素，又考虑了货币因素，特

3、别是在将货币因素引入高古典利率决定中的分析表明货币不是中立的，并强调了货币因素在利率决定中的作用。但是由于缺乏对国民收入的商品市场和货币市场上非常重要的变量的重视，公式决定的利率不能同时使商品市场和货币市场保持平衡。(b)导出IS-LM分析，1，IS-LM曲线以了解I，s，l，m与平衡利率的关系2，平衡利率：I (r)=s (y)=m=l (y)，印象：IS-LM模型，汉森在1949年出版的货币理论和财政政策书，s的IS-LL分析模型的基础上，通过IS-LM分析指出，利率和收入水平是由商品市场和货币市场的相互作用决定的。IS曲线代表商品市场的平衡。即I(r)=S(Y)，LM曲线表示货币市场的平

4、衡，M=L(Y) L(r)。明确指出，只有投资函数、储蓄函数、流动性函数、货币供给函数才能建立完整的利率决定理论。(3)马克思的利率确定理论，利率趋向于零社会平均利润率之间的社会平均利润率下降，但缓慢的“低利率多数适应繁荣期或附加利润率，利息的增加适应从繁荣期到下一阶段的转换，达到高利贷限额的最高利息符合危机”的资本论第三卷，第三卷，利率确定的影响因素利润率的平均水平(企业收入效应3，结论：替代效应与收入效应的比较结果，(b)对投资的作用1，供应商的资本边际收益与市场利率的比较2，不同类型的供应商，2，利率对货币需求的作用，1，有限弹性r Md 2，无限弹性(利率很低)， 联系宏，微观经济分配

5、功能：国民收入分配和再分配监管功能：利润曹征，促进经济发展，平衡风险功能：利率风险是收益的不确定性，5，利率作用的条件，1，前提：利润限制机制2，完善利率机制：市场化利率决定机制，灵活的利率联系机制，适当的利率二、二：改革方式的选择影响改革过程的选择，利率自由化的思考，3 .事故3:改革阶段的安排取决于各国利率自由化的阶段，取决于各国利率在国民经济中的地位、作用和自身的成熟度。例如，美国将先存款利率，后出利率，最终扩大到所有利率的自由化。日本第一次国债，其他品种后；先银行同业，后银行和客户，先器官利率，后短期利率，先大额交易，后小额交易。韩国非银行机构的利率自由化速度比银杏利率自由化速度快，贷

6、款利率的自由化速度比存款利率的自由化速度快。利率自由化的思想，四：宏观经济形势决定改革的时机，五：利率自由化的思想，六，六：调控体系健全可以弥补政策设计的诸多不足，七：确保改革顺利进行。都是正常市场运营的均衡利率8，8:金融开放可以推进，也可以破坏利率自由化，还可以对利率自由化进行思考。9.事故9:发展中国家的利率自由化不是发达国家进程的简单翻版。10、事故10:利率自由化后的问题应尽快防止利率自由化。对银行的其他限制也放宽了，因此可能会出现普遍问题。也就是说，金融机构资金在部分规制的背景下，发展不足，但会大量流向可能迅速上升的产业。利率波动频繁，也有一定程度的银杏危机，信用膨胀等。，自主学习

7、：中国利率市场化，中国利率市场化进程中国利率市场化时期中国利率市场化的障碍，自主学习：利率政策中国运用，利率政策作用利率政策中国运用如何利率政策，1979-1990利率上调，1990-1992利率下调，1992-1992 2002当前我国外汇的构成：什么是外国货币外币付款证明外币有价证券特别提款权其他外汇资产、兑换及不完全兑换？自由兑换(或完全兑换):本币可以在国内兑换外汇。外汇可以携带或汇款到国外。当地货币可以自由出入。外汇可以随身携带，可以带入国内，可以在境内兑换当地货币。无论是居民还是非居民，都可以在国内持有外汇。可以实行徐璐外汇管制的国家，那个国家的韩元不能完全兑换或完全兑换的国家。1

8、996年底，我国实现了人民币经常项目下的兑换，资本项目的兑换方向是肯定的，但道路是曲折的。1995-2005年中国外汇市场交易概述，第二，汇率、汇率(exchange rate)也称为汇率，也称为外汇行情，是两国货币转换的比率，或者是一国货币用其他国家货币表示的价格。一国货币对各种货币都有汇率。汇率有直接和间接两种茄子定价方法。汇率制度大体上有固定汇率制和浮动汇率制。根据不同的分类方法，有多种茄子汇率。(a)汇率的定价方法，直接定价方法(direct quotation)是指以特定单位(1、100等)外币为基础，折扣为几个单位本国货币的定价方法。间接定价法基于特定单位(1、100等)本国货币折

9、合多种外国货币的定价法、(2)汇率种类、(3)汇率制度、固定汇率制(fie)的浮动汇率制，国际汇率制度的演变，国际金本位制下的汇率制度汇率是由各国货币的金含量比率决定的。实际汇率以两国货币含金量比率确定的金价为中心，在黄金运输点之间上下浮动。是比较稳定的固定汇率制。布雷顿森林体系下的汇率制度是“双环”，即美元与黄金联系在一起，各国的货币与美元联系在一起。以黄金美元为基础的可曹征固定汇率制。牙买加体制下的汇率制度汇率制度呈现出多样性。有三种茄子主要类别：可曹征汇率制、有限浮动汇率部署和更灵活的浮动汇率部署。(4)汇率决定理论，国际贷款说购买力平价是绝对购买力平价相对购买力平价汇率心理通过货币分析

10、，说弹性价格货币分析粘性价钱货币分析金融资产兑换成本，在金本位制度下，铸币评估是决定汇率的基础。在信用货币制度下，汇率的决定基础应基于其代表的价值，汇率的变化主要受外汇市场供求状况的影响。(5)汇率的作用，汇率影响经济的各个方面。会影响国际贸易和进出口。由于当地货币贬值，出口产品的外币价格下降，有利于加强本国出口产品的竞争力。同时，进口商品的价钱上涨有利于抑制进口，加强国内进口替代品的需求。货币升值的影响与此相反。对可能影响资本流动的国内市场价格的金融资产的选择、汇率风险、汇率变动给交易者带来损失或利益，称为汇率风险。主要表示进出口贸易的汇率风险。国际支付和结算的风险外汇储备(资产)风险外债风

11、险需要预防措施以避免或减轻汇率风险损失。3、人民币汇率制度、现行人民币汇率制度：是以市场供求为基础的单一的、可管理的浮动汇率制确定要点：以银行间外汇市场供求为基础形成汇率。官方汇率和市场汇率一致。请指定允许外汇运营的银行。人民银行前天公布了市场价格，超过人情幅度就干预市场，在范围内挂自行招牌做生意。考虑人民币汇率决定的特殊国情及其变化。加入WTO后人民币汇率面临的问题和挑战2005年七月二十一日完善人民币汇率形成机制开始实施我国以市场供求为基础参考一篮子货币进行调控和管理的浮动汇率制度人民币汇率不再注视单一美元，形成了更具弹性的人民币汇率机制。2005年七月21日1900点，美元对人民币交易价格从1美元调整到8.11元，目前1美元兑换已经波动到8元以下。名词和问题：利息