10级风险管理4.ppt

1、风险管理宏观经济波动风险(1),参考书目,宏观经济学 （第七版） 曼昆,宏观经济学 （第三版） 威廉森,RBC之ABC动态宏观经济模型入门 McCandless,宏观经济学现代观点 巴罗,宏观经济理论动态一般均衡方法 Wickens,取对数和线性滤波的理论基础,潜在产出的均衡路径：,潜在产出（趋势部分，稳态）：,实际产出（包含趋势和波动）：,取对数后趋势呈线性：,生产函数的性质,生产函数,性质,资本存量,产出,1. 生产的规模报酬不变,人均产出,人均资本存量,2. 生产函数的人均形式, 劳动量,生产函数的性质,3. 边际产出递减,资本的边际产出递减,生产函数的人均形式,竞争性企业的劳动需求,利

2、润最大化：,企业的目标函数：,柯布道格拉斯（Cobb-Douglas）生产函数,Cobb：生产函数的形式,Douglas:,国民收入在资本和劳动之间的分割在较长的一段时间内保持不变,引入生产效率：改进对不同国家模型的适用程度,全要素生产率（total factor productivity，TFP）,动态模型举例: Cass-Koopmans model,转移（transition）函数, ,消费优化,控制变量,状态变量,返回（return）函数,Cass-Koopmans 模型的解,转移（transition）函数-已知,控制变量,状态变量,返回（return）函数-已知,策略（policy

3、）函数 -待求的解,动态模型一般形式,转移（transition）函数-已知,控制变量,状态变量,返回（return）函数-已知,控制变量,状态变量,策略（policy）函数 -待求,值函数（Value Function)的定义,消费优化问题,值函数,值函数的一般形式,值函数：,包络定理:,Cass-Koopmans 模型的值函数及其导函数,消费优化问题,值函数：,返回函数：,包络定理:,为未知的策略函数,消费优化问题,值函数,猜想值函数的形式为:,（全折旧模型）,动态模型的解法（一）：猜想和修正值函数,对比左边：值函数的形式,策略函数：,动态模型的解法（一）：猜想和修正值函数,策略函数：,动

4、态模型的解法（二）：猜想和修正策略函数,猜想策略值函数的形式为:,值函数：,包络定理,均衡的增长路径：Balanced Growth Path (BGP),劳动时间和闲暇的分配：,劳动时间和闲暇,为常数,特征事实（stylized facts）,固定增长,增长率和时间t无关,BGP所有变量（除劳动时间外）固定增长，增长的速度不要求相等,内生增长模型（Ramsey）的生产函数,生产函数：,有效的劳动时间：,Xt (Labor augmenting factor) 反映劳动者生产效率的提高,有确定性,技术冲击（productivity shock）：,白噪声：,常数：,没有波动，只有趋势,内生增长模型（Ramsey）的构造,技术冲击,为常数：,瞬时效应函数：,Bellman方程形式：,动态规划（DP）形式：,先研究趋势项,控制变量需满足的一阶条件（F.O.C）,对控制变量求导数：,控制变量的增长率固定,产出和消费的增长率相同,产出和资本存量的增长率相同,控制变量的增长率固定,产出和投资的增长率相同,均衡增长路径即为稳态：,去趋势经济（Detrended economy）,生产函数,资源约束,转移方程,效用返回函数,去趋势经济（Detrended economy）,DP模型：,Bellman 方程：,稳态均衡（Steady Stat