工商企业管理第7章.ppt

1、第七章企业财务管理课前介绍：几个问题，如果你想卖掉你的财产，你想得到最高的价格吗？你想在同一天还是一年后拿到钱？如果你是这栋房子的买家，你想支付尽可能低的价格吗？你想让房子增值吗？你愿意冒贬值的风险吗？第一节公司财务的基本概念。企业财务的目标和环境，这取决于企业管理的总体目标。企业融资的利润目标最大化、每股收益或净资产收益最大化、股东财富或企业价值最大化、企业融资的环境法律环境因素、金融市场环境因素和宏观环境因素。财务对象现金及其流通财务内容、财务对象现金及其流通财务内容、企业投资决策投资是企业资金的使用，是企业直接或间接将资金或实物投入企业生产经营活动以获取预期收益或其他经营目的的重要经济活

2、动。直接投资(购买生产和商业资产的直接投资)间接投资(购买证券等。)并购(企业通过产权交易获得其他企业的产权)企业融资政策解决的问题是如何获得企业所需的资金。企业的股利分配政策是指公司分配政策的选择。中石化收购了四家子公司。2006年2月15日，中国石化召开董事会，审议批准以现金方式收购齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明四家a股上市子公司的全部流通股和非流通股。中石化收购齐鲁石化、扬子石化、中原油气和大明石油的流通股价格分别为10.18元/股、13.95元/股、12.12元/股和10.30元/股。如果目标公司的所有流通股股东接受要约，流通股的现金对价将总计约143亿元。要约期正式开始于要约

3、公告之日，结束于公告后的第30个自然日。持有上述四家公司股票的投资者可以通过柜台交易、电话或在线自助方式申报预接受报价。要约收购报告书发布后30天内，如果目标公司符合证券法的要求(齐鲁石化、扬子石化、中原油气的流通股东不超过总股本的10%，大明石油的流通股东不超过总股本的25%)，要约收购将生效。要约条件生效后，中石化将督促目标公司立即申请终止流通股上市交易，并履行终止股票上市的相关手续。在收购过程中，目标公司的经理处于非常重要和微妙的地位：在敌意收购的情况下，为了维护公司和股东的利益，会采取反收购措施；在善意取得的情况下，也可以采取反取得措施维护自身利益。反收购的最终目的是使目标公司不再具有

4、吸引力，或者使收购方为获得目标公司的控制权付出高昂的代价，从而不可能获得对公司的控制权，从而阻止收购的发生或者挫败已经发生的收购。根据采取反收购措施的不同阶段，可分为：预防措施：毒丸计划和降落伞计划。事后，33，360名白人骑士，白人警卫，帕克曼防御，皇冠珠宝等。事前防御毒丸计划是指目标公司向现有股东支付的在一定条件下以较低价格购买公司股票和债券的权利。降落伞计划：目标公司与其员工签订员工合同。一旦目标公司被收购，公司必须立即支付他们巨额的遣散费或养老金，其中包括与董事和高级经理签署的“金降落伞”；下面是灰色降落伞和锡降落伞。事后抗白骑士：也就是说，目标公司的经理寻求一种善意的购买力来制造一个

5、帕克曼辩护：也就是说，当购买力打算收购时，目标公司拒绝其辩护，并首先向收购公司的股东出价。皇冠珠宝：目标公司出售其最具吸引力的资产或部门，这使得收购失去了收购的兴趣。第三，公司财务(CPA)的基本概念，货币的时间价值，也称资本的时间价值，是指投资和再投资在一定时期后所带来的附加值，它反映了资本在无风险和无通货膨胀条件下的社会平均利润率。投资的风险价值是超过货币时间价值的额外收入。商业风险和金融风险与回报是一致的。高风险投资项目必须有高回报，而低回报项目必须有低风险。人性不忍心放弃当前的消费，有必要用未来更多的消费来补偿投资机会。金钱会在流动中增值。在“一鸟在手胜于两鸟在林”中，通货膨胀、时间价

6、值的来源、资金时间价值的最终价值和现值，以及在第四年末购买年利率为5%复利的4年期证券。第四年末本金和利息的总和应该是多少？F4=P (1 F4=P(1 i)4=1，000(1 5%)4=1，215.51元，以最终价值FV为例，收益率一般表示年收益率风险的不确定性以及预期收益率风险与收益率之间的关系。小收入，小风险当收入相同时，追求的风险最小；当风险相同时，追求利益最大化。预期投资报酬率=无风险报酬率无风险报酬率风险程度无风险报酬率是没有通货膨胀和风险的要求报酬率，它反映了货币的基本时间价值要求，是最低的社会平均报酬率。风险收益率与项目面临的风险程度和投资者的风险态度有关。计划第一年年初投资3

7、0万元，第二年年初投资10万元。预计第二年年底市场价格将达到47万元。如果市场年利率是9%，你想开始建设吗？如果年市场利率是11%呢？30 10 47、财务分析第二节，财务分析是指以财务报表等信息为基础。采用特殊的分析方法，系统地分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况和变化。财务报表的出发点是财务报表，它评价企业的盈利能力、资产的流动性、偿债能力和抵御风险的能力。企业对外发布的是财务报告。财务报表简介，报表用于反映企业的财务状况和定期经营成果，资产负债表、利润表和现金流量表，资产负债表和资产负债表反映经营期结束后所有资产、负债和所有者权益的金额和变化，并反映时间点的概念。资产负债表有一个

8、左右对称的结构，资产在左边，负债和所有者权益在右边，左边和右边最后一行显示的数字必须相等。资产=负债所有者权益，表示企业拥有资产的资金来源。来源：借款或所有者投资、企业控制的资产以及能为企业创造收入的各种资源。它可以分为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产和其他资产。负债是指企业过去的交易和事件形成的现实义务，履行这种义务预计会导致企业经济利益的流出。所有者权益分为流动负债和长期负债，是指所有者在企业资产中享有的经济利益，其余额是资产减去负债的余额，包括实收资本或股本，以及所有者尚未从企业收回的资本利润部分(公积金和未分配利润)。资产负债表解释的主要目的是评估企业的现金流、财务灵活性和财务结

9、构。流动性是指资产转换成现金的能力。企业的资本结构是指资本的构成财务灵活性是指企业采取有效措施改变现金流的流量和时间，以适应和把握不可预见的需求和机会的能力。利润表利润是反映企业在一定时期内经营成果的会计报表。构成：销售产品或提供服务的收入，生产或获得所销售产品或服务的成本，销售费用和管理费用，以及经营活动中的财务费用。分析利润表的目的是评价和预测企业的活力和偿债能力，评价企业的经营业绩和支出的后劲。销售收入-费用-损失-所得税额=税后利润的营业外收入和支出。现金流量表是基于收付实现制原则的会计报表，它概括了企业在报告期内的经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量的变化。它以企业的资产负债表

10、、损益表和利润分配表为基础。转换过程实质上是将按权责发生制计算的损益转换为按收付实现制确认的损益的过程。二是财务分析法，趋势分析法财务比率分析法杜邦分析法综合分析法，趋势分析法趋势分析法是分析企业财务报表项目(或财务比率)的趋势，从而观察和判断企业经营成果和财务状况的变化趋势，并预测未来的经营成果和财务状况。注意：需要观察数据很多年；特别注意相关指标的可比性；将实际报告与预算报告进行比较，调查预算的编制水平和执行情况；趋势分析只比较同一项目在不同时期的金额，忽略了一些财务数据的相关性。环比计算公式：变动金额=当期金额-上期金额变动百分比=变动金额-上期金额-基期价格比较计算公式：变动金额=当期

11、金额-基期金额变动百分比=变动金额-基期金额，百时美施贵宝公司主要经营药品、医疗器械、卫生用品和美容用品，是一家财富500强跨国企业。以下是百时美施贵宝公司横向分析的一个例子(以百万计):1993年和1992年，变动金额为%，销售收入为11，41311，156257 2.3，净利润为1，9591，962(3) (0.2)，财务比率分析反映了企业财务报表各项目之间的比较关系。评价标准：企业的绝对(理论)标准、行业标准、历史标准：流动性比率、资产管理比率、债务管理比率、盈利能力比率和市场价值比率。杜邦分析法(Dupont analysis)是通过建立财务比率分析的综合模型杜邦模型，利用主要财务比率

12、之间的内在联系，对企业的财务状况和经营状况进行综合分析和评价的综合分析方法。杜邦模型由杜邦扩展方程和杜邦校正图组成。杜邦扩展方程，净资产利润率=税后利润/平均净资产=(税后利润/平均总资产)(平均总资产/平均净资产)(税后利润/销售收入)(平均总资产/平均净资产)=销售利润率，总资产周转率，权益系数，杜邦修正图，净资产利润率，资产收益率，权益乘数，总资产周转率，税后利润，销售收入，净资产，销售收入，总成本，固定资产，流动资产，销售成本，销售费用，管理费用现金证券、应收账款、存货、资产负债表、损益表第三节投资管理一、流动资产流动资产的管理水平直接关系到企业资产的效率和经营效益。 现金和证券管理现

13、金是指以货币形式存在的资金，包括库存现金和银行存款。现金是企业可以立即用作支付手段的资产。目标：保证企业生产经营的现金需求；努力减少企业闲置现金，提高资金回报率。目标现金余额：它是一个既能保证企业经营的现金需求，又能使持有现金的成本最小化的现金量。企业的目标现金余额取决于企业的现金需求、证券的利率和证券之间的转换成本。Bowman模型根据库存管理中经济批量模型的原理确定目标现金余额。假设一个企业在未来某个时期的现金需求是可以预测的，那么现金收入每隔一段时间就会发生一次，而支出在某个时期会统一发生。现金持有成本包括：持有现金的机会成本和转换成本。目前，我国证券市场流通的证券主要包括国库券、金融债

14、券、公司债券和股票，其特点是二级市场流通，流动性强。注意：证券的安全性；证券的流动性。应收账款是企业赊销商品或服务形成的应收账款，使企业成为流动资产的一部分。应收账款的最佳策略：信用标准、信用条件和收款政策。信用标准：是企业同意给予客户信用的最低标准，反映应收账款的质量水平，通常以坏账损失率表示。信用条件：企业规定客户支付信用销售的条件，包括信用期限和现金折扣。收款政策是指企业向客户收取逾期应收账款的程序。目前，国际公认的最权威的信用评级机构主要包括美国标准普尔公司和穆迪投资服务公司。标准普尔的信用评级标准从高到低可分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C和D。穆迪投资服务公司

15、的信用评级标准从高到低可分为aaa、Aa、A、BA、Ba、B、CA、Ca、C和D。这两家机构的信用评级相似。前四个等级的债券信誉高、风险低，为“投资级债券”；五年级开始时的债券信誉很低，是“投机债券”。库存管理库存是指企业在生产经营过程中为销售或消费而储备的物料，包括各种原材料、在制品和成品。库存管理的目的是确保生产经营对库存的需求得到满足；尽量避免积压，降低成本。库存成本包括：采购成本、订单成本、仓储成本和缺货成本。经济订购数量决定了最佳订购数量。2.固定资产管理：固定资产是指使用寿命在一年以上，单位价值在规定标准以上，在使用过程中保持原有物理形态的资产，包括房屋建筑、机械设备、运输设备、工

16、具器具等。固定资产分类(按经济用途和用途):生产用固定资产(房屋、建筑物、运输设备、生产设备、仪器和试验设备等生产用固定资产)，非生产用固定资产(如职工宿舍、浴室等)。)，租赁固定资产，未使用的固定资产，不需要的固定资产，融资租赁的固定资产。固定资产折旧范围：房屋建筑、在用固定资产、季节性停用和修理停用的固定资产、融资租赁方式租赁的固定资产、经营租赁方式租赁的固定资产。不包括折旧的范围：除房屋和建筑物以外的未使用和不必要的固定资产；以经营租赁方式租赁的固定资产；已提足折旧但仍继续使用的固定资产，应当按照规定提取含维修费用的固定资产；破产或关闭企业的固定资产；提前报废的固定资产、已评估并单独入账的土地等。平均寿命法(使用寿命法):根据固定资产的预计使用寿命平均分配固定资产折旧额的方法。工作量法：根据生产经营过程中完成的工作量计算固定资产折旧的方法。双倍余额递减法：根据账面净值和固定资产的百分比计算折旧额。年限总和法(Sum-of-year method):根