第4章 现金流量分析.ppt

1、第四章财务分析现金流分析，现金流量表的特点和功能，它以现金为基础，具有较高的真实性。美国的FASB曾经指出：“现金流量表很少涉及确认。因为所有的现金收支都在发生时得到确认。报告现金流不涉及估计或分配。应该说，客观性是现金流量表的优势，现金流量表是资产负债表和损益表之间的桥梁。通过对现金流量表的分析，可以发现资产负债表和利润表中的舞弊行为。现金流量表中的项目也是企业财务预警分析的重要资源。了解编制现金流量表的直接和间接方法，增加和减少资产的现金流入(现金流出)和负债的现金流入(现金流出)，净资产年收益率大大超过10%的分配线，远远高于同期上市公司的平均水平；主营业务收入增长率：87.9%，-13

2、.7%，72.8%，三年平均增长率为49%，增长良好。主营业务利润率：14.6%，24.3%，46%，可以说是一年比一年高。资产负债率：53.8%，53.7%，57.1%。从静态分析来看，资产负债结构是合理的。从动态的角度来看，利息收入的倍数为3.3、3.22、7.00，这表明利息和税前的年收入足以支付当期利息费用。从以上两个指标分析，公司具有良好的偿债能力。根据A公司的市场反应，2000年的市值在深圳和上海排名第三。股票价格在半年内从13.97涨到37.99，相当于除权前的价格达到75.98元，创造了股票市场的神话。1999年，在中国最具发展潜力的第二大50家上市公司中名列第38位。亚洲周刊

3、也将其列为“2000年中国大陆上市公司100强”的第八名。甲公司的实际情况如何？从现金流分析来看，该公司是一家财务风险大、盈利质量差、靠借贷为生的公司。这家公司是谁？银广夏。使用现金流分析可以使贷款人和投资者在神话面前保持清醒的头脑，从而避免风险。现金流分析内容，1。现金流量表的结构分析。基于现金流的相关财务比率分析，1。现金流分析，2。获得现金的能力。财务弹性分析，4。收入质量分析，2020/7/27/11，各种现金流入和流出，1。结构分析1。流入结构分析，你的现金来自商业活动、筹资活动和投资活动；2.使用现金的流出结构分析；商业活动产生的现金支出应该在主要投资活动中占很高的比例，这表明有相

4、当数量的现金投资于长期项目。筹资活动的比例很大。有两种情况。一是长期负债到期；第二是支付巨额财务费用。3.现金流构成分析分析公司现金流的真实来源，从而恰当地评估公司产生现金流的能力。对于一个健康成长的公司来说，经营活动产生的现金是正的，投资是负的，融资是正的和负的。当业务活动产生的净现金流量为正，投资活动产生的净现金流量也为正，融资活动产生的现金流量为负时，我们可以初步认为企业已经进入成熟阶段，业务活动和投资活动都产生了现金回报，有能力偿还债务或向投资者支付报酬；当经营活动产生的净现金流量为负，投资活动产生的净现金流量为正，融资活动产生的现金流量也为正时，可以判断目前企业的正常经营活动存在问题

5、，需要筹集资金来满足企业日常经营活动和产业调整的资金需求。案例：银广夏现金流构成分析，1998年和1999年，净经营现金流为-2079万，-557万，净投资现金流为-12344万，-37217万，净筹资现金流为12128万，65581万，净现金流为-2295万。分析：商业活动没有为企业创造现金流入深入分析发现，1999年实际融资金额达到9.5亿元(包括吸收股权投资3亿元、发行债券8000万元、借款5.7亿元)，当年用于偿还债务和支付利息的现金达到2.9亿元。从现金流构成来看，银广夏公司是一家财务风险大、盈利质量差、靠借贷为生的公司。2.现金流比率分析：1。现金流负债率=净经营现金流/流动负债2

6、。总现金负债比率=净经营现金流/总负债。这两个指标从现金流入和流出的动态角度考察企业的实际偿付能力，直观地反映企业的实际偿付能力。用这个指标来评价企业的偿付能力更为谨慎。2000年经营活动净现金流量负债总额：124，103，656/(1，461，105，433，338，888，125)=6.9% 1999年：-5，575，052/(574，825)也就是说，投资活动和融资活动的现金流量必须是企业偿还到期债务的资金来源。如果投资活动不产生效益，融资困难，企业很可能面临无法偿还到期债务的局面。案例：银广夏现金偿付能力分析，2 .经营活动现金流量净额流动负债2000: 124，103，656/1，4

7、61，105，433=8.5% 1999:-5，575，052/574，821，208显然，公司的经营现金流量不能保证流动负债。3、现金利息保证倍数，2000: 2.794 1999: 0.935，也就是说，连续两年，公司的税前现金流量连利息都不能保证支付，更不用说债务本金了。从以上指标可以看出，该公司的偿付能力存在严重问题。1.销售现金比率=净营业现金流量/销售额2。每股净经营现金流=净经营现金流/普通股数量3。所有资产的现金回收率=净经营现金流量/总资产，每股经营现金流量与每股收益之间的差额，每股经营现金流量=净经营现金流量/每股普通股收益=净利润/普通股数量每股经营现金流量反映每股普通股

8、产生的现金，通常高于每股收益。在短期经营中，每股经营现金流量在反映企业资本支出和支付股利的能力方面优于每股收益，但这一指标不能代替每股收益来衡量企业的盈利能力。案例：银广夏获取现金能力分析1。2000年销售现金比率：124，103，656/908，988，746=13.7% 1990年银广夏公司持续的高利润不能产生正的经营现金流，需要依靠融资活动来维持企业的正常生产经营。这种异常现象应该引起投资者的高度警惕。案例：银广夏现金获取能力分析，2 .2000年全部资产现金回收率：124，103，656/3，151，295，341=3.9%，1999年：-5，575，052/383，579，946=-

9、0这一比率表明银广夏公司利用全部资产产生经营现金流的能力极其有限。现金与投资比率=净经营现金流/(资本支出存货增加现金股利)2。现金股利保证倍数=每股净经营现金流量/每股现金股利，指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力，具体指企业利用闲置资金和剩余负债、应对可能或不可预见的突发事件和把握未来投资机会的能力，即企业应对和适应内外部环境的能力。比率越大，资金自给率越高，对借入资金的依赖程度越小，财务风险越小。如果小于1，则意味着公司的投资由外部融资补充。1.净利润现金比率=净经营现金流/净利润反映现金收入在净利润中的比例2。经营现金流量经营利润经营现金流量和经营利润都与公司的正常经营活动相对应

10、，因此二者具有很强的匹配性。该比率通常应大于1。3.现金流偏离标准比率运营现金流(折旧和净利润摊销)该指标衡量实际现金流偏离标准水平的程度。一般来说，指数应该在1左右。案例：银广夏收入质量分析1。经营活动产生的现金流量净额2000年净利润：124，103，656/417，646，431=29.7% 1999年：-5，575，052/127，786，601=-4.4%在正常情况下，连续经营产生的现金流量不可能远远低于净收入。案例：银广夏的收入质量分析，2 .经营活动产生的净现金流量2000年营业利润：124，103，656/446，584，496=27.8% 1999年：-5，575，052/1

11、25，391，527=-4.8。银广夏的这一比例远远低于标准。通过以上分析，我们可以基本判断出公司的盈利质量较低，存在管理层夸大利润的可能性。案例：银广夏收入质量分析，3 .1998年经营现金流量(折旧及净利润摊销):1999年-20.9%:2000年-3.8%:28%，表明现金流量偏离标准的现象极其严重。根据间接法计算经营现金流的原则，两者之间的差异主要体现在经营应收账款和应付账款项目上。对现金流量表的进一步查询显示，该公司1998年在应收账款项目上存入了2.04亿元，占总销售收入的1/3。当公司明年收回贷款时，这个指数应该大于1，但是我们发现这个指数在1999年还是负数。这是一种严重的异常

12、状态，这降低了盈余的质量。虽然从资产负债表和利润表的分析中我们可以得到乐观的数据，但从现金流的分析来看，银广夏公司是一个财务风险大、盈余质量差、盈余操纵严重、资金短缺、靠借贷为生的公司。因此，我们在分析财务报表时，应该用一个完整的指标体系来分析它们，从而加强对企业真实财务状况和经营业绩的洞察。案例分析结论，粉饰损益表和资产负债表是一种常见的做法，但也很容易被识别。通过内部资本交换白化现金流当业务活动产生的现金流不足时，最好使用内部融资资金，并在与业务活动相关的现金流量表中将这些资本流入列为业务活动产生的现金流。要点：1 .掌握与现金流分析相关的主要财务比率的计算和使用。2.掌握现金流的趋势分析和结构分析方法。难点：将现金流分析与资产负债表和损益表分析结合起来，从整体上把握企业的财务政策和财务绩效。内容概述，报告分析的局限性，1。报告本身的局限性。报告的真实性。企业会计政策的不同选择影响可比性。比较的基本问题。当一家公司的业务多元化时，很难确定其行业中不同会计政策选择导致的比率计算差异。行业平均水平可能无法提供合适的目标比率。第四章总结了尽管会计信息有其固有的局限性，但财务报告分析可以为企业提供更深层次的观察。财务比率分