商品期货基本分析.ppt

1、期货的基本分析，什么是基本分析？总之，它是在宏观层面上通过分析商品的供求状况及其影响因素来解释、判断和预测期货价格变化趋势的一种方法。基本面分析包括：供求关系、经济周期、政府政策等宏观分析。商品期货基本面分析的核心是什么？供求关系供给变化需求变化供求变化对价格的影响价值决定价格，供求关系影响价格。例如，上海锌分析、与宏观分析相比，供需关系具有一定的确定性。深刻理解供求变化对价格的影响，就是要为商品期货找到明确的投资机会。供求之间的“不平衡”或“矛盾”是趋势机会的最明显信号。“不平衡”或“矛盾”的定义，供大于求：严重偏离正常值，供不应求：严重偏离正常值，2010年中国最牛的商品期货：郑棉，201

2、1年迄今中国最弱的金属品种：锌期货商品供应分析初始库存，当前产量和当前进口量注：表观消费量=市场总供应量=净产量进口量库存变化，期货商品需求分析国内消费，国际市场需求分析出口量期末库存，供需方分析核心因素，1。供需平衡表：供给因素相对容易掌握，经常由知名权威机构预测和统计，并不断修正，关注和关注权威机构的供需方预测或资产负债表，可以指导中长期方向，并可参照多家机构进行。例：供需平衡表调整之战，供需分析的核心因素，2。存货变动分析：具有中微观供求分析的意义，期末存货=期初存货，当其产量、本期进口量、本期出口量、本期消耗(国家)时，期末存货=期初存货，当其产量-本期消耗(全球)存货消耗周时，存货消

3、耗率=存货/消耗，需求变动相对零碎，对其了解和记录较慢，难以提高日、周存货变动即期溢价(现货与当月合同的差额，现货与主合同的差额，持有成本计算)。它还需要实地调查和电话采访等。并有必要为产业链的上、中、下信息沟通建立个人关系，充分了解第一手信息及相关变化。报价更容易由需求引起，每个大市场都更容易由需求引起，比如2003年的铜和原油。应更多关注潜在的需求变化和影响。标题页-铜产业链流程图，铜期货分析系统实例，估值因素，大豆产业链流程图，大豆期货分析系统实例，白糖产业链分析框架，供需分析核心因素，3。生产成本和利润：在供需平衡的市场中相对有用。季节性和自然因素：消费旺季和淡季、地震、干旱和洪水等自

4、然灾害。替代因素：第二季度MNYEX原油期货季节指数、大豆生长季节规律、种植效益和气象意向(实际)种植面积；气象种植进度、生长状况(优良率)产量水平；基本，1。熟悉品种背景和产业链。数据源3。数据的鉴别和处理。建立分析模型，客观看待供求分析方法的价值和局限性，供求分析的步骤和应用1。供求矛盾的持久性或惯性：通常取决于生产周期2。逻辑错位：被宏观或资本游戏主导因素抑制或推动。供需分析需要持续跟踪和修正。供求分析中的预期变化非常重要。5.供求分析不能准确把握买卖点。供需分析应注意几个方面：1 .供求矛盾的连续性或惯性；2.逻辑数据经济周期可以通过国内生产总值、失业率和物价指数等宏观经济指标来判断。

5、宏观动态由一系列经济指标来分析：由领先指标、同步指标和滞后指标组成的景气监测系统，美林的“投资钟”是将经济周期与资产和产业的轮换联系起来的方法。每个阶段都对应于一个特定的资产类别，它的表现优于市场：债券、股票、大宗商品和现金。每个阶段的回报率都是排序的：衰退：债券、现金和大宗商品；复苏：股票债券现金商品过热：商品股票现金/债券滞胀：商品现金/债券股票，经济周期不像正弦曲线那么规律，所以一系列指标经常被用来判断经济是触底还是触顶。常用领先指标：采购经理人指数(PMI)、每周首次申请失业保险的平均人数、M2、发电、BDI、股价指数、经合组织领先指标等。国家经济研究局确定的经济周期监测领先指标主要包

6、括：1 .制造业工人或非经理的平均每周工作时间。2.每周首次申请失业保险的平均人数。3.消费品和原材料的新订单。4.卖方延迟向公司交货的比例。5.卖方延迟向公司交货的比例。6.地方当局批准的私有房屋数量(而非实际开工数)。7敏感材料的价格变化。8股票价格指数。9货币供应量(指M2货币供应量)10。企业和消费者信用状况的变化。5月全球制造业采购经理人指数，6月1日：5月，全球制造业采购经理人指数大幅降至52.9，其中产出指数降至53.3，新订单降至51.8，采购价格降至66.8，就业指数降至53.7。美国5月ism制造业PMI，6月1日：5月ISM制造业采购经理人指数为53.5(估计为57.7)

7、，4月为60.4，美国ISM制造业PMI指数降至2009年9月以来的最低水平。在美国，5月份ISM新订单指数为51.0，之前的数值为61.7，5月份ISM制造业PMI新订单指数降至2009年6月以来的最低水平。5月份，中国制造业的采购经理人指数为52.0%，比上个月下降0.9个百分点。本月20个行业中，电机及设备制造、石油加工、焦化等14个行业达到50%以上；医药制造业占50%；化纤制造、橡塑制品、运输设备制造等五个行业都不到50%。2009年4月，采购经理人指数上涨，导致铜价上涨。5月28日，美国首次申请失业救济的人数。6月2日，美国首次申请失业救济人数上周有所下降，但降幅低于预期。在5月2

8、8日这一周，美国首次申请失业救济的人数减少了6000人，至422000人，预计为415000人。上周，首次申请失业救济人数被修正为428，000人，初始值为424，000人。在5月28日这一周，美国首次申请失业救济的平均人数减少了14，000人，至425，500人。上周的数据被修正为439，500，初始值为438，500。同步指数是指代表国民经济周期波动特征的指数。该指数的转折点大致与国民经济周期的变化相吻合。它们并不预测未来的变化，而是指出国民经济中正在发生的情况。常用的有：工业生产、ISM、耐用品订单、工厂订单、零售指数、新屋开工等。例如，德国的Ifo商业景气指数、滞后指数和滞后指数的变化

9、时间往往滞后于总体经济形势的变化。与同步指标一样，它可以显示经济发展的总趋势，确认或否定领先指标预测的经济发展趋势，也可以通过领先指标看到经济变化的深度。常用指标：国内生产总值、失业率、商业库存、设备利用率、消费物价指数、生产者价格指数等。美国非农就业人数5月，6月3日：美国非农就业人数5月仅增加54，000人，预计中位增幅为150，000人。美国非农就业的增加经济指标解读鲍莫尔，美国人民大学出版社，金融与货币因素分析利率调整是政府收紧或扩大经济的宏观调控手段汇率是本国货币与外国货币之间的汇率。当本币贬值或升值时，即使外国商品价格保持不变，以本币表示的外国商品价格也会上升或下降。目前，大多数重

10、要的国际商品都是以美元计价的，美元的涨跌趋势对其影响很大。联邦基金利率、CRB金属指数、美元指数、人民币兑美元中间价图、政治与政策因素分析、政治因素：重大事件的发生、战争冲突等产业政策，如2001年“911”事件对铜价的影响、贸易政策的影响(增加铝合金出口关税)，6月份中国铝合金净出口大幅增加， 1-6月份铝及合金出口43吨，6月份铝及合金出口12.35万吨，同比增长42.5%，同比增长250%。 6月份，净出口11.07万吨，同比增长76%，同比增长541%，相当惊人。市场分析，这可能导致政府采取限制性政策。财政部-国务院关税税则委员会关于调整铝合金焦炭和煤炭出口关税的通知(税号：76012

11、000)8月20日，对一般贸易项下出口的铝合金，将按原铝税率征收15项暂定关税。点评：一年来，由于原铝半成品出口渠道被封锁，国内具有相对成本优势的铝生产商转向铝合金锭形式出口，而国内铝消费量难以大幅提升，仍在变相出口大量稀缺的国内能源，这与目前各地电煤供应不足、电力持续紧急的局面不相适应。根据海关总署发布的统计数据，今年1月至7月，累计出口量增长66.9%。预计未来中国铝供应将更加宽松，铝价格下行压力将加大。哲学思维的基本分析(逻辑分析)易错性，索罗斯：“人类思维的所有构造，无论是局限于我们思维的深处，还是表现在各种学科、各种意识形态或各种体系中，都是有缺陷的。”“有缺陷”不可能是“错误的”，但肯定是“错误的”。其积极意义在于修正或改变不确定市场分析中的逻辑和假设。基础分析的实际应用调动所