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1、产品市场和货币市场的一般均衡 ISLM模型,第13章,引言,上一章只关注商品市场，而不管货币市场。本章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。主要是用著名的IS-LM模型来解释的。 I指投资，S指储蓄，L指货币需求，M指货币供给。 切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利息率的函数，利息率又是货币供求关系确定的，从而引入货币市场。,三个模型的比较,13.1 投资函数,一、投资：称为资本形成，即社会实际资本的增加，它是表示在一定时间内资本的增量，即生产能力的增量（厂房、设备和存货等） 主要是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。

2、 在AE=C+I+G+NX中，把I=I0看作外生变量；但现实中I应该是内生变量。,二、 决定投资的经济因素,投资的预期利润率r0 资本市场的实际利率水平 r（名义利率减去通货膨胀率） 投资者决定是否投资要比较r0 r ? 如果r0 r，则有利可图，I 如果r0 r，I 因此I=I（r）呈反方向，投资与利率间的这种关系叫做投资函数。 例如：I=1250-250 r,I=I0-hr,I0：自发性投资，h ： 利率对投资需求的影响系数,1250,I=1250-250 r,I,r,投资曲线,r ：利率,o,在其他条件不变的情况下，利率水平的降低，人们的借款成本就减少，人们对投资的需求就扩大。 这种投资

3、需求与利率之间的反比关系被定义为投资的边际效率，又称投资函数。,三、 投资曲线,I=I0-hr I0 是自发性投资支出，是个常数。 h是利率对投资的影响程度大小，即,I=I0-hr,r,I,o,投资曲线的斜率,在投资函数式I=I0-h r，h是一个重要参数，决定了投资曲线的斜率。 将上式改为： 投资曲线的斜率为：,所以，h值越大，投资曲线的斜率越小，投资曲线越平坦；反之，h值越小，投资曲线的斜率越大，就越陡峭。,投资曲线的移动,投资曲线表明，利率的变化会对投资产生影响，即沿着投资曲线移动。利率之外的其他因素的变化会导致投资曲线本身的移动。,O,r,I,I1,I2(悲观),I3（乐观）,r1,I

4、2,I1,I3,13.2 产品市场均衡与IS曲线,一、产品市场均衡与IS曲线 产品市场均衡 产品市场总供给等于总需求的状态。 产品市场均衡与IS曲线 两部门经济的均衡条件：I=S 三部门经济的均衡条件：I+G=S+T,二、IS曲线的含义,I=I0-hr 投资与利率负相关 当I=I0 时国民收入的变动（已讨论） 当I=I0 - hr 时，国民收入是如何变动的呢？这就是IS曲线要研究的 IS曲线即I=S点的轨迹,IS 曲线推导（两部门）,已知：I=I0-hr, C=a+bYd,S=-a0+(1-b)Yd 由I=S I0-hr = S=-a0+(1-b)Yd a+I0-hr =（1-b)Yd,令K=

5、1/(1-b) A=a+I0,Y=KA-Khr,IS曲线推导图,I,r,I,S,450,y,S,y,r,I=I0-dr,S=-a+(1-b)Yd,r1,S1,Y1,I1,I2,r2,S2,Y2,I=S,IS,r1,r2,A,B,(1),(2),(4),(3),Y1,Y2,IS曲线的几何含义和经济意义,几何上，IS曲线表示了一条利率和国民收入负相关的曲线，是自左向右下倾斜的一条曲线。 经济上，是任一给定的利率相对应的国民收入水平，在这一水平上，投资等于储蓄。 因此，IS曲线是I=S的点的轨迹，即由商品市场均衡条件投资等于储蓄而形成，IS曲线上每一点都表示投资等于储蓄。,产品市场的失衡,r,Y,I

6、S,ED,ES,IS EY,IS EY,I=S E=Y,三、影响IS曲线移动的主要因素,Y=KA-Khr 纵轴截距A/h 横轴截距KA 斜率1/Kh,KA,Y,r,0,r0,Y0,Y1,影响IS曲线移动的主要因素（2）,KA0变动 乘数 K=1/(1-b),K大KA0大IS曲线右移 厂商和消费者的信心: A=a+I0 信心大使自发性的消费支出增大 A大 IS曲线右移,影响IS曲线移动的主要因素（3）,1/Kh变动 乘数K 投资水平对利率的反应程度h,13.3 货币需求函数与货币供给,一、货币总需求 二、货币总供给 三、供求均衡与利息率决定,利率的决定因素,凯恩斯认为： 利率不是由储蓄与投资决定

7、. 利率的决定只能由货币市场供求决定 货币供给是由政府控制（外生变量） 货币需求是利率决定的主要因素（内生）,一、 货币总需求,货币需求的定义：表示人们愿意手持一定数量的货币。 人们想要持有的货币数量 它是主观意愿 利率是人们持有货币的机会成本 人们为什么想要持有一定数量的货币？ 三个动机,（一）流动性偏好与货币需求动机,流动性偏好的概念 对货币的需求，又称为流动性偏好。所谓“流动性偏好”，是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。这一概念首先是由凯恩斯提出来的。,（二）货币需求的动机,人们为什么想要持有一定数量的货币？ 三个动机 货币的交易需

8、求 L1=L(Y) 货币的预防需求 L1=L(Y) 货币的投机需求 L2=L(r),L1=L(Y)交易需求和预防需求,例如，某人每月收入Y=3000元，他每天如何持有？ 一般情况下，1个月30天计，每天平均100元： 100，200，3001500,16002700,3000 这样他平均每天想要持有的货币量1500元=0.5Y L1=L(Y)=k1Y 预防需求 L1=K2Y L1=L(Y)=kY,投机动机,投机动机 指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。 凯恩斯假定 可供人们选择的金融产品只有两种：货币和债券。 人们对利率的看法都有一个正常值水平。,投机动机,投机动机

9、有价证券（债券）价格与利率成反比 货币的投机性需求与利率成反比 如果用L2表示货币的投机需求，用r表示利率，则这一货币需求量和利率的关系可表示为： L2=L2(r) 或 L2=-hr 其中h是货币投机性需求的利率系数，负号表示货币投机需求与利率变动有负向关系。,（三）流动偏好陷阱,定义 当利率极低时，人们会认为这时利率不大可能再下降，或者说有价证券市场不大可能再上升而只会跌落，因而人们会将所持有的有价证券全部换成货币。人们不管有多少货币都愿意持有手中，这种情况称为“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。,（四）货币需求函数,货币总需求函数 对货币的总需求是人们对货币的交易需求、预防需求和投机需求的总

10、和。其中交易需求和预防需求决定于收入，投机需求决定于利率，因此货币总需求函数可表示为： L=L1+L2=L1(y)+L2(r)= ky-hr 注意：上式中的L、L1、L2都是代表对货币的实际需求量，即具有不变购买力的实际货币需求量，是剔除了价格因素的货币需求量。,名义货币量、实际货币量和价格指数 M-名义货币量 m-实际货币量 P-价格指数 则有： 因此名义货币需求函数 L= (ky- hr) P,k表示货币需求收入系数,h表示货币需求利率系数,名义货币量、实际货币量,货币需求曲线（流动性偏好）,是这三种动机所决定的全部需求量之和 Md=L1+L2=L1(Y) +L2(r)= L(Y,r) M

11、d =L(Y,r)=kY-hr , 如图：,r,流动性陷阱(Keynes trap),r0,临界点,即利率降低到一定程 度以后，人们会以为 利率不会再降低，债 券价格不会再上涨， 因此愿意以货币的形 式持有其所有金融资 产。即货币需求曲线 接近于水平。,货币需求曲线,L (m),(%),0,L1=ky1-hr,r,不同收入水平下的货币需求曲线,L1,L2=ky2-hr,L3=ky3-hr,L2,L3,r1,r2,说明 图中三条货币需求曲线分别表示收入水平为y1、 y2、 y3时的三条货币需求曲线。可见货币需求与收入的的正向变动关系是通过货币需求曲线向右上方和左下方移动来表示的。 而货币需求曲线

12、与利率的反向变动关系是通过每一条需求曲线都是向右下方倾斜来表示的。,二、 货币供给,货币供给（一般指狭义概念M1 ） 狭义货币：M1=现金+活期存款 广义货币：M2= M1+定期存款 近似货币：M3=M2+大额定期存单 货币供给：一个国家在某一个时点上所保持的不属于政府和银行所有的狭义货币。 它是一个存量概念 是国家用货币政策来调节的，它是一个外生变量 它是一个客观量值，而非主观量值。,货币供求均衡与利率的决定,Ms：货币名义供给 M：实际货币供给,Ms,r0,供求均衡时，如图：,当MMd 购买债券利率水平下降 当MMd 卖出债券利率水平上升,r,M,r,r,M ,Md,r3,m1,m2,r0

13、,货币供给增加,货币需求增加,均衡移动与利率变化：,13.4 LM曲线,一、LM曲线的定义 LM曲线是指满足货币市场的均衡条件下收入y与利率r的关系，这一关系的图形被称为LM曲线。 均衡公式推导,m/k为横轴截距，-m/h为纵轴 截距，k/h为斜率,二、LM曲线的推导,举例 假设对货币的交易需求函数m1=L1(y)=0.5y，对货币投机需求函数m2=L2(r)=1000-250r，货币供给量m=1250(亿美元），并假定这一实际货币供给量就是名义货币供给量（即价格指数P=1） 则货币市场均衡时m=L1(y)+L2(r) 所以 1250=0.5y+1000-250r 得出 y=500+500r

14、或 r=0.002y-1,LM曲线,y（亿美元）,r (%),500,1000,1500,2000,2500,1,2,3,4,LM曲线 y=500+500r,说明 图中曲线上任何一点都代表一定利率与收入的组合，且在这种组合下，货币需求与货币供给是相等的，这时货币市场均衡的，这条曲线称做LM曲线。,货币市场失衡,R,Y,ED,ES,MdMs,MdMs,LM,Md=Ms,当其他不变，只有M变动,Y,L,r,r,r1,Y1,M,Y1,Y2,r2,Y2,LM,r1,M,m/k为横轴截距，-m/h为纵轴截距，k/h为斜率,4.4.3 LM曲线的移动,M增加,M减少,当M,k不变,h变,Y,L,r,r,r

15、1,Y1,M,Y1,r2,Y2,LM,m/k为横轴截距，-m/h为纵轴截距，k/h为斜率,h降低,h提高,当M,h不变,k变,Y,L,r,r,r1,Y1,M,Y1,Y2,Y2,LM,m/k为横轴截距，-m/h为纵轴截距，k/h为斜率,k增加,k降低,13.5 IS-LM均衡一、 IS-LM分析,E,I,II,III,IV,IS LM,IM,IS LM,IS LM,二、 宏观经济的均衡过程,IM,IS LM,IS LM,IS LM,A,B,C,D,产品市场和货币市场均衡： IS-LM模型,两市场的相互影响： 货币市场： 产品市场： ISLM模型： IS与LM相交：表示产品市场和货币市场同时均衡。,三、 均衡收入与利率的变动,Y,r,IS1,IS2,LM1,LM2,r2,r4,r1,r3,Y4,Y2,Y3,Y1,LM不变，IS变动； IS不变，LM变动； 两条曲线同时变动 会对均衡的产出与 利率变动产生不同 的影响。,数学模型,S=S（Y） I=I（r） S=I或S（Y） I=I（r） L=L1+L2=L1(