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文档简介

1、、第一节资金时间价值第二节资金风险价值、第二章财务价值修正量基础、第一章资金时间价值的概念2、一次支付的最终值和现在值3、年金(意义、分类、修正) 4、一些特别问题贴现率、期间和利率的推定、第一节有资金时间价值的买主1年后想以70万元的价格购买。 2007年7月21日中央银行上调基准利率后,一年的存款利率为3.33%。 所以张老师想卖给他吗?引文、第三章货币时间价值、这些个数字给我们的思考是什么? 一、资金的时间价值概念,一、定义:资金周转使用中由时间要素形成的差额价值,即资金给生产经营中带来的高附加值额。 2、资金时间价值的本质:货币所有者转让货币使用权参与剩馀余价值分配的形式。 3、没有货

2、币时间价值的规定性、风险,没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 4 .在财务管理中考虑资金的时间价值是为了便于决策。 5 .反映资金时间价值的指标:现值和终值,1 .时间价值的概念,应注意的问题:时间价值产生于生产流通领域,消费领域不产生时间价值时间价值在资金运动中时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢,1 .把钱埋入地下保存是否会产生时间价值2 .停止中的3、企业加快资金周转会增加时间价值吗? (1)单利收盘价和现值的修订1,单利概念2,单利收盘价FVn=PV0*(1 in) 3,单利现值PV0=FVn/(1 in ),二,一次收款的收盘价和现值这24美元的投资,以复利计算,2006年,

3、即380年以后的年利率价格所谓复利,不仅是本金,利息也是必须订正的利息,通常被称为“利上转利”。 复利终止值和现值的修正算法1,复利的概念:每经过利息期间,将生成的利息放入本金重新修正利息,按期间结转进行修正。 通称利息转换增益2、复利结束值式: FVn=PV0(1 i)n FVn复利结束值PV0复利当前价值I利息n利息校正期间数(1 i)n是复利结束值系数,FVIFi,n另外,FVn=PV0 FVIFi,n,3,复利当前价值式: PV0=FVn/(1 i)n, 写着pv0=的例2张灵计划3年后购买价格为40000元的轿车,如果年利率为5%,他现在至少要在银行存款,保证3年后购买车有一盏茶的资

4、金。 三、养老金(含义、分类、订正)、(一)概念:养老金是指在一定期间内,每个期间内金额相等的支付金额。 分类: 1、普通养老金2、预付养老金3、递延年金4、永续年金、(3)后付养老金的最终值和现值的订正计算1、后付养老金的最终值0 1 2 n-2 n-1 n、A(1 i)2、fvan=a (1I )0a (1I )1a (1I )2a (1I ) 这里是退休金结束系数。 答案: FVA5=AFVIFA8%,5 1005.867586.7 (原),case1,年度债务基金退休金终止值问题的变化是指退休金终止值达到既定金额时每年应支付的退休金金额。 公式:其中,普通年金收盘系数的倒数称为债务基金

5、系数。5年后还清10000元债务,从现在开始预定每年年末等额存入银行。 假设银行存款利率为10%,则每年需要存款多少元:A10000(16.105)1638 (元),case 2,2,后付年金的现值,0,1,2,n-1,n a设备的价格比b设备高50000元,但每年10000元假设设备的经济寿命为6年,利率为8%,问应该选择哪个设备。 回答: PVA0A PVIFA8%,6 100004.6234623050000应该选择b设备、case3、年资回收额养老金现值问题的变化。 公式: A PVA0/PVIFAi,n,其中投资回收系数为普通养老金现值系数的倒数,提问,(1)A企业5年后有到期借款,

6、金额为1000万元,为此设置债务基金,年利率为6%,到期偿还借款。 每年年末应该存款的金额是? (2)C公司现借款500万元,约定3年内按年利率7%平均偿还。 每年年底应该偿还的金额是多少? (4)先付养老金的终止值和现值的订正形式: 01234aaa、1、先付养老金的终止值公式: vn=a(1i)1a(1i)2a(1i)3a、先付养老金(Annuity Due/Prepaid Annuities )终止值、先付养老金(annuities ) 终了值,另一个算法:例题,或:2,先支付养老金的现值公式: v0=a (1I )-1 a (1I )-2 a (1I )-3 a (1I )-(n-1

7、),先支付养老金的现值新友DVD商店每年年初需要支付店头房屋租金10000元,共支付10年,年利率为8%,问这些个房屋租金的现值,例如:(5)延期费1,延期费结束值公式: FVAn=AFVIFAi,n延期费结束值的大小有人从第四年末开始,每年年末支付100元,利率为10%,第七年末支付利息是多少? 答案:0,1,2,3,4,5,6,7,100100100,fva4=a(fviffo) V0=APVIFAi,nPVIFi,m,01m1m n,0 1 n, 方法2 :假设在递送延期中也支付,先要求(mn )的V0=APVIFAi,n m-APVIFAi,m=A(PVIFAi,n m- PVIFAi

8、,m ),有的人年初将现金存入银行,从第三年年末开始每年取出1000元, 第六个之前第一次存入银行的金额是多少?答案:方法1:v0=apvifa10%,6-APVIFA10%,2=1000(4.355-1.736)=2619方法2:v0=apvifa10银团贷款的年利率是8%,银行必须在10年前偿还利息(6)永续年金没有终了值,没有终了时间。 现值可以从普通养老金的现值公式中导出。官方: n点、某富裕阶层打算与你的高等院校慈善捐赠,设立可以永久发行的助学金,如果每年年末的助学金发行金额是10000元,利率是10%,那个富裕阶层现在的捐款是多少?永续年金(Perpetuity )现值、例题、四、

9、特别问题(1)不等额高速缓存区流现值的修正公式:At -第t年底支付、不等额高速缓存区流的收盘价或现值、支重轮将每年年底节省的工资存入银行的例子、(2) 年金和不等额高速缓存区流动的现行值混合存在的情况下的补正1,方法:年金式中如果可以补正现行值的话,用年金式补正,不能用年金补正的部分用复利式补正。 2、例题:年金和不等额高速缓存区流混合存在时的收盘价或现值、远宏住宅租赁公司投资新项目,新项目生产后每年获得的高速缓存区流量如下表所示,贴现率为9%,求出了这一系列高速缓存区流量的现值。 例题,(回答10016元),利息纠正期间比一年的时间价值短,利息纠正期间比一年短,利率年利率的情况下,利息纠正

10、期间数和利息纠正率必须分别调整。 利息修订期短于一年的时间价值,刘平预计在第五年底获得10000元投资收益,假定投资报酬率为10%。 试算: (1)每年一次利息,现在应该投入多少;(2)每半年利息,现在应该投入多少? 例题、贴现率的补正,第一步是求相关换算系数,第二步骤是从求的换算系数和相关系数表求贴现率(插值法),贴现率的补正,郭光泽是购入面额为100元的债券,10年后本利和259.4元,这个债券面值利率是多少,例子问题,把复利现值系数表How? 的双曲馀弦值。 如果核算的现值系数与系数表中的数值不准确,该怎么办呢?根据贴现率核算,有一位你现在在银行存款5000元,保证利率在未来10年内每年

11、能得到750元。 查看养老金的现值系数表。 利率为8%时,系数为6.710;利率为9%时,系数为6.418。 从而,可假定在8%9%之间确定的利率超过8%用插值法进行修订。 本章互逆关系的系数是单利的现值系数和终值系数的后附年金终值系数和年债基金系数的后附年金现值系数和年资本回收系数。 一、资金风险价值的概念二、概率分布和预期收益三、投资风险收益的核算四、投资组合的风险收益、第二节资金风险价值、一、投资风险价值的概念(一)确定性投资决策和风险性投资决策(二)投资风险价值的表示方法(三)风险和收益的权衡1特定投资风险的大2 .风险可能会给人们带来利益,也可能会造成损失。 人们研究的风险一般从不利

12、方面进行考察,在财务上,风险主要指无法达到预期报酬的可能性,二、概率分布和预期收益(一)概率1、概念:用Pi表示随机上通告发生可能性的大小的数值。 2 .特征:概率越大,表示该事件发生的可能性越高。 所有概率Pi都在0到1之间,所有结果的概率之和为1,即,n是可能出现的结果的数量;(2)预期收益- 1,概念-随机变量的每个可能值将对应概率设为权重的加权分数称为随机变量的预期值。 这反映了随机变量取值的平均值。2 .公式:pi第I种结果出现的概率Ki第I种结果出现的预期报酬率n所有可能的结果数、三、投资风险利益的补正(一)预期报酬率(平均报酬率) 1、概念:随机变量的各可能的值,将把相应概率作为

13、权重的加权分数称为随机变量的预期值。 这反映了随机变量取值的平均值。 2、公式:pi第I种结果出现的概率Ki第I种结果出现的预期报酬率n所有可能的结果数、case6东方制造公司和西京自来水公司的股票报酬率及其概率分布情况详见下表,试着对两公司的预期报酬率进行修正。 东方制造公司和西京自来水公司的股票价格报酬率的概率分布如下:西京自来水公司、=40%0.20 20%0.60 0%0.20=20%、东方制造公司、=70%0.2020%0.60(-30% )、公式中、2、公式:-希望报酬率的偏差; 希望报酬率,-第I种可能结果的报酬率,-第I种可能结果的概率,n -可能结果的数量。 3、上述例子的西京水道公司的偏差:=12.65%,东方制造公司的偏差:=31.62%,(3)修正偏差率的期望值不同时,使用偏差率进行比较,反映风险的程度。

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