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文档简介

1、2020/7/29，公司金融学，1，公司金融学，复旦高等院校金融系朱叶，2020/7/29，公司金融学，2，一些相关问题，1，公司金融与会订的区别2，公司金融学的研究主体3，6，公司金融学在微观金融学的地位资产组合理论，资本资产定价理论，资本结构理论，股利政策理论，有公司控制权理论、金融中介理论等7个方面考察：平时30%，期末70% 8，参考教材(1)朱叶编，公司(2)布雷利等萩，公司财务原理(第八版)，机械工业出版社，2008年。 (3)史蒂芬罗斯等萩：公司的财富管理(第八版)，机械工业出版社，2010年，2020/7/29，公司金融学，4，第一章的现在价值和价值评价，第一节的现在价值和贴现

2、率1，现在价值1，资产2，净现值法则(收益率法则) 1，净现值为零以上-接受2，净现值为零未净现值法则和收益率法则的缺陷(1)在单一目标体系下成立(2)灵活性原则3，分离原则为什么投资者接受净现值法则金融市场的存在，我们都同意从事它们的正NPV项目工程2020/7/29，公司金融学，6，第二节现值的订正，一，多期复利1， 复利现在值2、年金现在值3、复利修正期间数4、单利和复利2、连续复利、2020/7/29、公司金融学、8、第三节价值评价、1、价值评价和套期保值均衡1、内在价值2、套期保值均衡NPV=PV-P0=0资产的市场均衡价格是现在价值或内在价值以下的价值评价内容是在套期保值均衡假说下

3、建构的。 2020/7/29、公司金融学、9、二、债券定价1、零礼品卡债券定价PV=S/(1 r)n 2、债券定价PV=RxAn S/(1 r)n r 3、三、股票价格、一、股息红利零增长PV=D/r D是每年年末的每股股息红利2、持续增长PV=D/(r-g ) 翌年利益=今年利益的留存盈余率x今年留存盈余率g=保留比率x留存盈余率=b xROE 3、留存盈余率4 .成长机会和公司股票价格、现金牛(无成长机会)公司股票价格： P=Div1/(r-g)=EPS1/r成长机会公司股票价格： P=EPS1/r NPVGO示例：按某公司年末每股股息红利增长模型修订： P=4/(0.16-0.12)=1

4、00元/股0.12=0.6x0.2、2020/7/29、公司金融学、12、(1)第一期投资的每股净收益增量-6 1.2/0.16=1.5 (2 考虑到所有的增长机会，NPVGO第二期投资的每股净收益增加-6(1. 12 )1.2(1. 12 )/0.16=1. 68 2020/7/29，公司金融学，13，(3)现金牛公司和NPVGO公司的比较，pg-png=eps1(1-b)/(r-broe 说明-eps1公司采用增长发展战略不仅可以扩大公司的资产规模，提高公司的销售业绩，增加公司的利润，还可以提高公司股票目前的市场价格，为股东创造新的价值。 在ROE=r的情况下，即，NPVGO等于零。 公司表明将采用增长发展战略，扩大

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