现金流及等值计算+确定型决策.ppt

1、1，3.4现金流量和时间价值以及货币计算。随着市场经济的深入发展和企业管理机制的转变，企业获取可用资金(即现金)的能力已经成为企业生存和发展的重要因素，也成为投资者、债权人和决策者最关心的问题。经济活动的目的是在流入和流出的过程中增加货币的价值。要评估一个经济系统的经济效益，它取决于现金流入和现金流出之间的差异，即净现金流量的大小。同等货币的价值在不同时期是不同的，也就是说，货币的时间价值是不同的。1.投资决策中的现金流量是指企业因某一项目而导致的现金支出和现金收入的增加，是指在某一会计期间通过某种经济活动(包括经营活动、投资活动、融资活动和非经常性项目)产生的现金流入和现金流出的总称，以收付

2、实现制来反映。一个项目的现金流量包括三个具体的概念：现金流出、现金流入和净现金流量。一个方案的现金流出是指该方案引起的企业现金支出的增加。3.4.1现金流量和货币时间价值，2 .一个方案的现金流入是指该方案导致企业现金收入的增加。净现金流量，也称为净现金流量，是指一定时期内现金流入和现金流出之间的差额。现金流量信息的主要功能是通过反映和分析企业的现金流量，揭示导致现金状况变化的各种原因和结果，并提供有关企业维持流动性、偿债能力及其变化的相关信息。投资决策中最重要也是最困难的一步是现金流的估计。它需要估算投资过程中的现金流量和项目投产后的现金流量。它涉及许多变量以及许多部门。对于投资决策者来说，

3、现金流估算应尽可能与其他相关部门协调。参与估计的每个人都使用统一的经济假设和标准，并且在估计中没有稳定性偏差。3.4.2现金流估计，4。在确定投资方案的相关流量时，需要遵守的最基本原则是，只有增量现金流才是与项目相关的现金流。所谓增量现金流量是指因接受或拒绝一个项目而导致的现金支出的增加，即项目的现金流出。只有采用一个项目导致的现金流入增加才是项目的现金流入。现在100元的价值不同于将来100元的价值。即使没有通货膨胀，现在100元的经济价值远远大于未来100元的经济价值。这是为什么？如果你把现在的100元钱存入银行，一年后你可以得到110元钱(假设存款利率为10%)。一年后投资100元，10

4、元就增加了，这就是钱的时间价值。在实践中，人们习惯于用相对数字来表示货币的时间价值为10%。货币时间价值的概念1。货币的时间价值：指货币随着时间的推移而增值。2.货币时间价值的表达式(1)绝对数字：利息(2)相对数字：利率3。货币时间价值的确定从绝对角度来看，货币时间价值是使用货币的机会成本或虚假成本；从相对数量的角度来看，货币的时间价值是指不考虑通货膨胀和风险的社会平均资本利润率。在实践中，货币的时间价值通常用相对数量(利率或贴现率)来表示，人们往往把政府债券的利率视为货币的时间价值。时间价值的作用。资本价值在不同时间点的转换关系已经解决、0、1、2、3、4、5、-1000、100、200、

5、300、400、500。这个项目可行吗？，B，500，400，300，200，100，-1000，选择A还是B？货币时间价值的计算1。货币时间价值(P)的相关概念的现值：也称为本金，它是指在未来发生的一个或多个现金流量的价值，相当于现在的时刻。最终价值(f):也称为本金和利息之和，是指相当于未来某个时间的一个或多个当前或未来现金流的价值。利率(一):又称贴现率或贴现率，是指计算现值或最终值时使用的利率或复合利率。期数(n):指计算现值或终值时的期数。复利：复利不同于单利。它是指在一定的时间内，将本金产生的利息按一定的利率加到本金上，然后计算利息。即“利润滚动”。复利终值的计算是指经过几个周期的

6、复利计算后，一定数额本金的本金和利息之和。如果已知现值、利率和期数，计算复利最终值的公式为：例3-1。企业向银行借款100万元，年利率为10%，期限为5年。五年后要偿还的本金和利息是多少？F=P(1 i)n=P(FP，I，n)=100(1 10%)5=100(FP，l0%，5)=l00l.6105=161(万元)，这里称为复利现值系数，用符号表示。表示利率为1时，N期末现值元的最终值，可通过复利系数表找到。复利的最终价值可以通过查表来计算。复利现值是复利最终值的逆运算，复利最终值是指在未来某一特定时间内收到或支付的金额，复利现值是根据贴现率I计算出来的金额。如果复利最终值、利率和周期数已知，复

7、利现值的计算公式为：其中，复利现值系数称为复利现值系数。 用符号表示，表示根据复利系数表中的利率I在N结束时转换的1元现值。 一个投资项目预计6年后盈利800万元，按年利率(贴现率)12%计算。这个收入的现值是多少？P=F(1 i)-n=F(PF，I，n)=800(1 12%)-6=800(PF，12%，6)=8000.5066=405(万元)，14，4。年金的内涵(1)如折旧、租金、利息、保险等。用a表示。年金的最终价值相当于复利计算的本金和利息之和，即等于每年年末收入或支出的金额，根据一定的复利系数换算成N年末的最终价值。年金a的最终值f可以被视为每个年金a的最终值之和.年金的分类：年金、

8、普通年金、提前年金、延期年金、永久年金、16、(2)普通年金(也称为后付年金)最终价值的计算普通年金(a)是指在一定时期内每个时期结束时一系列相等金额的支付。普通年金的最终价值是指一定时期内每期期末相同金额的收入和支出的复利最终价值之和。式中，17为“年金终值系数”，用符号表示，表示当一元贴现率为1时，n年末的年金终值可由复利系数表求出。五年建设期内每年年末，一个项目向银行借款100万元，年利率为10%。项目完成后应付的本金和利息总额是多少？Fa=100=100 (f/a，10%，5)=1006.1051=611(万元)，19。实践：一个项目在4年内每年年末向银行借款30万元，年利率为10%。

9、询问在第四年末应该偿还多少本金和利息。(3)普通年金现值的计算年金的现值是指期末收入或支出的等值金额21，22，例3-4如果你租一台设备，你需要在每年年底付120元租金，年利率为10%。五年后租金的现值是多少？PA=120=120(P/A，10%，5)=1203.7908=455(元)，23，可由年金现值公式导出，其中，称为“资本回收系数”，用符号表示，表示第一年年初投资1元，回收率为1 .(4)回收金额是指当当年利率为1时，在预定期间内每年回收的金额。 企业借款1000万元，10年内按年利率12%平均偿还。 每年应付的金额是多少？实践：企业借款1000万元，10年内平均年利率12%。每年应付

10、的金额是多少？A=1000=10000.1770=177(万元)或：a=10001 (pa，12%，10)=l000(15.6502)=10000.177=177(万元)。26，(5)资本性债务偿还系数如果年利率为1(由a表示)，则储存的资金量是指每年年底为偿还预定未来期末的贷款而应储存的相等资金量。企业计划在5年后以10%的年利率偿还其200万元的债务。每年年底应该在银行存多少钱来偿还本金和利息？一家企业四年后有一笔1000万元的贷款到期。为此目的，建立了一个偿债基金，年利率为10%，贷款到期后将得到偿还。每年年底的存款金额是多少？=10000.2154=215(万元)或：A=10001 (

11、FA，10%，4)=100014.64=215(万元)，29，(6)预付年金的最终价值和现值的计算，也称预付年金，是指一定时期内每个时期开始时的相等数额(预付年金和普通年金的唯一区别在于收取和支付的时间不同。)、30、ex。3-7一个人每年年初在银行存款1000元，银行存款年利率为8。第十年末本金和利息的总和应该是多少？1 000 (f/a，I，n) (1 I)=1 000 (f/a，8%，10) (1 8) 1 00014.4871.08 15 645元或1 000 (f/a，8%，11) 1 1 000元5 000 (P/A，I，N) (1 I) 5 000 (P/A，8%，10)(18%

12、)5 006.71 1.08 36 234元银行规定前10年不需要偿还本金和利息，但从第11年到第20年每年年底偿还本金和利息。这笔钱的现值是多少？1 0006.7100.4633107(元)或1 000(9.8186.710)3108(元)，35，(8)永久年金现值的计算是指无限期支付的年金，永久年金没有终止时间，即没有最终价值。永久年金的现值可以从普通年金现值的计算公式中推导出来：当n时，(1 i)-n的极限为零，所以上述公式可以写成：36，例3-10。永久年金每年年末的收入为800元，利率为8，因此计算永久年金的现值。PA08001/8 10 000(元)，37，一个投资项目的现金流如下

13、，光伏打10%的折扣是多少？混合现金流、0 1 2 3 4 5、$600 $600 $400 $400 $100、PV0、10%、38、0 1 2 3 4 5、$ 600 $ 600 $ 545.45 $ 495.87 $ 300.53 $ 273.21 $ 62.09、1677.15=PV0，混合现金流，39，1。全面阅读问题2。决定它是PV还是FV 3。画一条时间线4。在时间线5上标出现金流箭头。判断问题是单一现金流、年金还是混合现金流。年金的现值不等于项目的现值(这是无法记住的事情)。解决问题和解决资金时间价值的步骤，40。第4章决定性决策分析，41。确定性决策意味着只有一种完整的要形成

14、确定性决策问题，必须满足以下四个条件：1 .有明确的决策；2.有一个清晰的自然状态；3.有许多行动计划供决策者选择；4.可以得到某一状态下各方案的损益值。确定性决策分析概述，由于确定性决策只有一种自然状态，决策环境是完全确定的，而问题的未来发展只有一个确定的结果，因此决策者只能通过分析和比较每个方案的结果来选择最佳方案。例如，经过市场调查，企业发现他们生产的产品供不应求，预计未来五年需求将继续上升。在这种特定的自然状态下，企业只需要制定一些可行的生产计划，然后通过分析和评价，选择产量最大的决策方案投入生产。首先，盈亏决策分析的基本原理也称为盈亏平衡分析或成本效益分析。盈亏平衡点是指正常生产条件

15、下项目利润为零的点，即项目收入等于支出的点。盈亏平衡分析是利用投资项目生产中的产量、成本和利润之间的关系，通过衡量项目达到正常生产能力后的盈亏平衡点，来考察和分析投资项目风险承担能力的一种分析方法。第一部分是盈亏决策分析，第二部分是盈亏平衡分析的功能。2.确定盈亏平衡点的产量。3.确定企业的安全边际。企业的安全边际是指预期销售量与盈亏平衡点之间的差额。差距越大，企业越能承受市场需求的波动，经营就越安全，企业风险就越小。盈亏平衡分析的应用条件(1)项目在分析期间的产量等于其销售量，即假设其生产的所有产品都可以销售。(2)项目的可变成本与产量和销售量成正比。(3)在项目分析期间，总固定成本不随生产量和销售量的变化而变化。(4)项目的销售收入是销售量的线性函数，即当产量变化时，假设销售价格保持不变。(5)项目生产的产品和产品结构在一定时期内保持不变。否则，随着产品品种和结构的变化，利润和成本也会相应地发生变化，从而使盈亏平衡点不断变化，难以分析盈亏平衡点。46，损益分界点分析的应用，1。寻求盈亏平衡点输出：当没有盈亏时，S=PQ C=F CV L=S C=PQ CV=PQ VQ，当项目平衡时，总利润为L0，即PQF VQ0，所以平衡点E3360QE=F/(PV)，其中S产品的