《部分证券市场》PPT课件.ppt

1、1,第三部分 证券市场,这一部分的主要内容： 证券市场概述 证券发行市场（股票的发行） 证券交易市场（股票的交易） 证券交易所 股票价格指数,2,第一节 证券市场概述（股票的发行与交易）,一、证券市场的概念和种类 1、概念：证券市场，是指各种有价证券作为特殊商品进行发行和买卖的场所及其交易系统，是市场体系的一个分支，它与资金借贷市场、外汇市场和黄金市场一起构成金融市场。 2、分类： 证券市场通常有以下几种分类方法： (1)按证券运行的不同阶段，分为证券发行市场和证券交易市场。 (2)证券市场按组织形式和规范程度不同，分为场内市场和场外市场。 (3)按证券性质的不同，分为股票市场和债券市场。债券

2、市场又可分为国库券市场、金融债券市场和公司(企业)债券市场。 (4)按证券期限的长短，分为货币市场和资本市场。货币市场又称“短期证券市场”，是短期证券作为信用工具发行与买卖的场所。资本市场又称“长期证券市场”，是长期证券作为信用工具发行与买卖的场所；,3,第一节 证券市场概述,二、证券市场的产生和发展 证券市场产生于资本主义初期的资本原始积累阶段。 证券市场最早出现在16世纪初的欧洲，当时的里昂和安特卫普已有一些非正式的证券交易活动，没有公开和专门化的市场，只是一些商人和“股票经纪人”的一种聚会。 1602年，于荷兰的阿姆斯特丹诞生了世界上第一个证券交易所。1724年法国建立本国第一家证券交易

3、所巴黎证券交易所。 1773年，股票商在“乔纳森咖啡馆”组织成立了英国第一家证券交易所，即现今伦敦证券交易所的前身。 1790年诞生了美国第一家证券交易所费城证券交易所，1863年改名为纽约证券交易所。 20世纪初，证券市场得以迅速发展。进入20世纪70年代后，证券交易日益活跃，证券市场规模不断扩大，证券市场呈现出令人瞩目的繁荣局面。,4,第一节 证券市场概述,三、证券市场的构成 证券市场主要由发行主体、投资主体、交易对象、交易场所、中介机构和监管机构与自律组织等要素构成。 1、发行主体 发行主体是证券的发行者，即借款人，它不仅是资本市场资金的需求者，同时也是各类有价证券的供给者。发行主体一般

4、有以下四类。 (1)政府及其所属机构；(2)金融机构； (3)股份公司；(4)企业。 2、投资主体 投资主体即证券的投资者，是指在证券市场上出资认购证券的个人或机构。它们是证券的需求者，也是证券的发行对象。 (1)个人权资者；(2)中央银行； (3)商业银行；(4)非银行的金融机构：保险公司、证券公司、信托投资公司、租赁公司、财务公司、投资基金等； (5)企业(公司)。 3、交易对象 交易对象即证券投资对象，主要有股票、债券、基金及其衍生产品。,5,第一节 证券市场概述,4、 交易场所 证券交易场所除了高度规范化、组织化的证券交易所外，还有柜台市场(或店头市场)、第三市场和第四市场等。通常把在

5、证券交易所内的证券买卖活动、称为场内交易，而把在柜台市场等场所进行的证券买卖活动称为场外交易。 5、中介机构 (1)证券承销商。证券承销商是在证券发行市场上代理政府或企业发行证券并协助销售的中介机构，它是证券发行主体和证券投资主体的中介人，即通常所说的证券发行中介机构。(2)证券经纪商。证券经纪商是指接受客户的委托，代理客户买卖有价证券并从中收取佣金的证券商，是证券交易市场的中介机构。证券经纪商一般有以下几种：佣金经纪商、交易所经纪商、专业经纪商。(3)证券自营商。证券自营商是指运用自有资金，在证券市场上自有帐户、自行从事证券买卖，自负盈亏的证券经营机构。(4)具有证券律师资格的律师事务所和具

6、有证券从业资格的会计师事务所。(5)证券清算、登记机构和资产评估机构。(6)证券投资咨询机构。 6、监管机构与自律组织,6,第一节 证券市场概述,四、证券市场的功能与作用 证券市场的功能 1、“纽带”功能 证券市场把资金供求双方紧密地联系在一起：一方面给资金需求者提供筹资源道，给投资者提供投资场所；方面以规范化的交易程序和公开的交易原则，保护双方合法正当权益。 2、资金融通功能 证券市场具有客观的调节社会资金余缺的功能。 3、优化资源配置功能 有效地引导资金流向利润率高、前途看好的行业或企业，达到资源要素的合理配置，提高资源的利用效率。 4、转移风险功能 一方面给投资者提供了转移、降低和避免风

7、险的机会；另一方面投资者可购买多种不同的证券，进行有选择的投资组合，获取更高的投资收益。 5、信息功能 证券市场具有传导各种社会经济动向综合信息的功能。,7,第一节 证券市场概述, 证券市场的作用 证券市场对国民经济的发展具有积极促进作用，表现在以下几方面： 1、为经济建设筹措长期巨额资金提供量要渠道 2、实现购买力的转移，促进社会资金分配的合理化 3、促使企业注重投资决策和经营管理，提高经营效率 若一家公司(企业)股票、债券价格上涨，则投资者对该公司充满信心，认为该公司竞争力强，经营业绩较好、胜利分配和价差收益较高，社会形象良好。相反，若其股票、债券价格下跌，则投资者对该公司的信任度减弱甚至

8、丧失信心，认为该公司竞争力薄弱或不具备竞争能力，前景不乐观，盈利减少甚至亏损，股利分配难以保证。另外，上市公司(企业)在进入证券市场前，要接受有关资信公司的评定，同时将评定结果向公众公布。所有这些给公司(企业)以强大的外部压力，从而促使公司(企业)不断改进生产技术，完善经营管理，提高经济效益。 4、一国宏观经济政策的货币政策，对宏观经济的干预一般有三大运作手段：法定存款准备金率、再贴现率和公开市场业务，其中公开市场业务的实施离不开证券市场。,8,第二节 证券发行市场,一、证券发行市场概述 1、证券发行市场的定义 证券发行市场是证券从发行人手中转移到认购人手中的场所，又称为初级市场或一级市场。

9、2、证券发行市场的特点 证券发行是直接融资的实现形式。 证券发行市场是个无形市场。通常不存在具体的市场形式和固定场所是个抽象的、观念上的市场。 证券发行市场的证券具有不可逆转性。只能由发行人流向认购人，这是证券发行市场与证券交易市场的一个重要区别。 3、证券发行市场的组成 证券发行市场由证券发行者、证券购买者(投资者)和中介机构共同组成。 证券发行者：政府机构、企业、金融机构； 投资者：政府机构、企业、金融机构以及个人； 中介机构：主要是指媒介证券发行人与投资人之间的证券介绍人或代理人，习惯上又称之为“证券承销商”，通常是负担承销义务的投资银行、证券公司或信托投资公司。,9,第二节 证券发行市

10、场,二、股票的发行与承销 （） 1、股票发行目的 （1）筹集资本，组建公司。 （2）筹集资金，扩大经营。 （3）提高自有资本比率，改善资本结构。 （4）转换经营机制。企业通过发行股票完成股份制改造，实现企业投资主体的多元化。 （5）与经营权有关的增资。 2、股票发行条件 根据中华人民共和国证券法、中华人民共和国公司法和股票发行与交易管理暂行条例等的有关规定，初次发行必须具备以下条件： A、股票发行人必须是具有股票发行资格的股份有限公司，包括已经成立的股份有限公司和经批准拟成立的股份有限公司； B、其生产符合国家产业政策； C、发行的普通股限于一种，同股同权；（转下页）,10,第二节 证券发行市

11、场,D、发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总额的35； E、在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的部分不少于人民币3000万元，但是国家另有规定的除外； F、向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总额的25，其中公司职工认购的股本数额不超过拟向社会公众发行的股本总额的10；公司拟发行的股本总额超过人民币4亿元的，证监会按照规定可以酌情降低向社会公众发行的部分的比例，但是最低不低于公司拟发的股份的总额的10； G、发行人在最近3年没有重大违法行为； H、证券委规定的其他条件。 原有国有企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票应当符合上述条件以外，还应当符合下列条件： A、发行前1年末

12、，净资产在总资产中所占比例不低于30，无形资产在净资产中所占比例不高于20，但是证券委另有规定的除外； B、近3年连续盈利。,11,第二节 证券发行市场,3、股票发行与承销准备 首先：中介机构的选聘 按照我国股票发行有关法律、法规和政策的要求，企业股份制改组和股票发行准备阶段应当参与工作的主要包括以下中介机构：承销商、资产评估机构、律师事务机构和审计机构。其中承销商(人)的作用尤其重要。 承销商的主要任务：（1）股票承销前的尽职调查。即对股票发行人及市场的有关情况，对有关文件的真实性、准确性、完整性进行的核查、验证等专业调查。（2）股票发行与上市辅导。（3）募集文件的准备。这些募股文件主要有：

13、A、招股(配股)说明书；B、招股(配股)说明书概要；C、资产评估报告；D、审计报告；E、盈利预算的审核图；F、法律意见书与律师工作报告；G、辅导报告。其中招股说明书是股票发行中最基本的文件，准备招股说明书是发行准备阶段的基本任务。 其次：股票发行的上报与批推 根据我国证券法的规定，我国股票公开发行的核准机构是国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门。,12,第二节 证券发行市场,4、股票发行与承销的实施 首先：股票承销协议 承销协议书是股票发行人与证券承销商签署的具有法律效力的文件。 公司法规定，股份有限公司向社会公开发行新股，应当由依法设立的证券经营机构承销，签定承销协议书。股票承销协议按

14、证券法要求，应裁明下列事项： (1)当事人的名称、住所及法定代表人姓名； (2)代销、包销证券的种类、数量、金额及发行价格；(3)代销、包销的起止日期；(4)代销、包销的付款方式及日期；(5)代销、包销的费用和结算办法；(6)违约责任； (7)国务院证券监督管理机构规定的其他事项。 其次：分销协议(承销团协议) 根据证券法，拟公开发行股票的面值总额超过人民币5000万元的，应当由承销团进行承销。 分销协议是主承销商与各分销商之间依据承销协议的分销条款达成的合同文件。 第三：承销方式和承销期 股票承销方式主要包括包销和代销两类。 按证券法规定：承销期最长不得超过90日。,13,第二节 证券发行市

15、场,三、发行方式 （一）按发行对象分类可分为公募发行和私募发行 1公募发行（Public Placement） 公募发行也称公开发行，是指发行人向不特定的社会公众投资者发售证券的发行方式。 公募发行的有利之处： 首先，以众多投资者为发行对象，发行数量多筹资潜力大； 其次，投资者范围大，可避免证券过于集中或被少数人操纵； 再次，只有公开发行的证券可申请在证券交易所上市。 公募发行是证券发行中最常见、最基本的发行方式，适合于发行数量多、筹资额大、准备申请上市的发行人。 2.私募发行（Private Placement） 也称不公开发行或私下发行、内部发行，是指以少数特定投资者为对象的发行。 私募发

16、行的对象有两类：一类是老股东或员工；另一类是投资基金、社会保险基金、保险公司、商业银行等金融机构以及与发行人有密切业务往来关系的企业等机构投资者。,14,第二节 证券发行市场,（二）按担保物的不同分类可分为信用担保、实物担保、产品担保和证券担保 担保发行是指发行证券单位为了提高证券信誉，增加投资人的安全感和吸引力，采用某种方式承诺，保证到期支付证券收益(股票为股息红利，债券为本息）的一种发行方式。主要是债券发行采用此方式。 1信用担保发行。 证券的发行没有任何担保品，仅凭债券发行者的信用。这有两种形式，一是以自身的信用能力作为担保；另一种是凭借他人的信用作担保，即依托某一担保人的信用担保发行。

17、 2实物担保发行。 债券发行者用实物作抵押或补偿，保证债券到期还本付息的方式。发行者一旦到期不能或无法按约支付债券本息时，则应用担保实物进行清偿。 3产品担保发行。 发行债券的企业或公司用产品作为担保品的发行方式。 4证券担保发行。 债券发行者用自己所持有的其他有价证券作为发行债券的担保品。用于担保的有价证券包括股票、企业（公司）债券、政府债券、金融债券等。,15,第二节 证券发行市场,（三）按有无发行中介分类可分为直接发行和间接发行 1直接发行 发行成本较低；发行由发行者负担发行责任和风险，比较适合于公司内部集资，主要面向与发行者有业务往来关系的机构。 2间接发行 能在较短的时间内筹足所需资

18、金；但发行成本较高，比较筹资额大的公司。 （三）按证券发行条件及投资者的决定方式划分为招标发行和议价发行 1招标发行 （1）竞争性投标。由各证券经营商主动出价投标，按出价多少从高到低的次序配售，一直到发售完毕。 从确定中标的规则看，有单一价格的荷兰式招标（Dutch Bidding）与多种价格的美国式招标（American Bidding ） 。 （2）非竞争性投标。 投资者只申请购买证券数量，由证券发行单位根据申请时间的先后，按当天成交最高价与最低价的中间价进行配售的发行办法。招标发行是公开进行的，也称“公募招标”。招标发行不允许投资者议价。 2议价发行 证券发行者与证券承销商就证券发行价、

19、手续费等权责事项充分商讨后再发行或推销的一种发行方式。这种方式兼顾到多方利益。,16, 资金申购新股流程,1、没有开户的投资者先行携身份证到营业部开证券账户、资金账户。 2、发行人和主承销商在网上发行申购日（T日）一个交易日之前刊登网上发行公告。 3、申购委托前，投资者应把申购款全额存入与上证所联网的证券营业部指定的资金账户。 4、在申购日（以下简称T日），投资者通过与上证所联网的证券营业部进行申购委托，一经申报，不得撤单。申购时间为T日上午930-1130，下午100-300。沪市每一申购单位为1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍；深市申购单位为500股，超过500股的必须是

20、500股的整数倍，均不得超过本次上网定价发行数量，且不超过999999500股。每一个证券账户只能申购一次，重复申购和资金不实的申购一律视为无效申购。,17, 资金申购新股流程,5、申购配号。申购配号根据实际有效申购进行，每一有效申购单位配一个号，对所有有效申购单位按时间顺序连续配号。 6、资金冻结。申购日后的第一天（T+1日），由中国结算上海分公司将申购资金冻结。 7、验资及配号。T+2日，中国结算上海分公司配合上证所指定的具备资格的会计师事务所对申购资金进行验资，以实际到位资金作为有效申购，当有效申购总量大于该次股票发行量时，则上证所按照每1000股配一个号。 8、摇号抽签。主承销商T+3

21、日公布中签率，并根据总配号量和中签率组织摇号抽签，于T+4日公布中签结果。 9、资金解冻。T+4日，对未中签部分的申购款予以解冻。新股认购款集中由中国结算上海分公司划付给主承销商，再划给上市公司，发行结束。,18,第二节 证券发行市场, 债券的发行 一、债券发行的目的和条件 1、债券发行的目的 （1）国债发行的目的 A、平衡财政收支； B、扩大政府的公共投资； C、解决临时资金需要； D、调节经济。 （2） 金融债券的发行目的 A、获得长期资金来源（金融债券是1年期以上的金融工具） B、增强负债的稳定性（提高长期负债比重，该债券与存款不同） C、扩大资产业务（发行金融债券是一种主动负债） （3

22、）公司债券的发行目的 A、筹集资金。 B、调节负债规模，实现最佳的资本结构。C、维持对企业的控制（债券持有人与企业之间只有债权债务关系，债权人不能参与公司决策，无权参加企业的经营管理。）,19,第二节 证券发行市场,2、债券发行的条件 债券发行条件是指债券发行者在以债券形式筹集资金时所涉及的各项条款和规定。债券的发行条件包括许多内容，大致有发行金额、期限、偿还方式、票面利率、付息方式、发行价格、收益率、发行费用、税收地位、有无担保等10项内容。 A、发行金额。债券的发行金额一般都是事先确定的。 B、期限。从债券的发行日起到还本日止的时间，称为债券的期限。 C、偿还方式。有还本、债券替换、转换股

23、票三种方式。还本方式又分为期满还本、期中还本、延期还本三种。债券替换，指用一种到期日较迟的债券来替换到期较早的债券，一般是以新发债券兑换未到期或已到期的旧债券，。转换股票，指举债公司用自己的股票来兑换债券持有人的可转换公司债券。 D、票面利率。债券票面利率是指发债者1年向投资者支付的利息占票面金额的比率。 E、付息方式。债券的付息方式是发行者在债券有效期内，按一定的时间间隔分次向债券持有人支付利息的方式。,20,第二节 证券发行市场, 根据我国证券法的规定，发行公司债券的国有独资公司、有限责任公司和股票有限公司必须符合下列条件： (1)股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公

24、司的净资产额不低于人民币6000万元。 (2)累计债券总额不超过公司净资产额的40。 (3)最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。 (4)筹集的资金投向符合国家产业政策。 (5)债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。 (6)国务院规定的其他条件。 另外，发行公司债券筹集的资金，必须用于机关审批批准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。凡是前一次发行的公司债券尚未募足的公司和对己发行的公司债务或其债券有违约或者延迟支付本息的事实且仍处于继续状态下的公司，不得再次发行公司债券。,21,第二节 证券发行市场,二、债券发行制度及程序 1、债券发行的审批制度 我国对债券发行采取审批制度。

25、审批制即是规定若干审批条件，包括：发行者的经营性质、管理人员的经营资格与能力；发行者的资产负债结构是否健全合理；发行中介机构所得报酬是否合理；债券的权利、义务；事业有无合理的成功机会；公开的资料是否充分、真实等。主管机关对发行者按审批条件审查许可后，债券才能发行。 2、债券的发行程序 （1）制定发行方案。发行方案主要包括债券发行金额、资金用途、期限、利率、发行范围、发行方式，公司现有资产、收益分配状况，筹资项目的可行性研究或经济效益预稠，还本资金来源等； （2）董事会决议。 （3）申请国务院授权部门的批准。 （4）签订承销协议。 （5）订立承销团协议。 （6）签订信托合同。 （7）制作认购申请

26、书、债券和债权者名簿。,22,第二节 证券发行市场,三、债券的信用评级 1、债券信用评级的概念 债券评级是指测定履行偿还本金和利息的可靠性，换言之，是测定由不履行债务造成债券的本金和利息不能偿还的违约概率(程度)。 2、信用评级的方法 （1）信用评级的指标体系。要评价一个企业所发债券的级别，就需要对发俭企业的债券质量、发债企业的资信程度、发债企业的经营和财务状况以及发债企业所承担的融资风险进行综合评估，因此需要建立一整套科学的指标体系。一般来说，该指标体系包括以下4个方面：A、产业分析指标。它主要包括两方面的内容：一是判断企业所属的产业是朝阳产业还是夕阳产业；是在经济环境变化中稳定的产业，还是

27、对变化十分敏感的产业。B、财务分析。对企业财务状况的分析，是评级机构进行信用评级的重要一环。它主要有以下4个方面的指标。收益性。负债比率。财务弹性。清算价值。 C、信托证书的分析。信托证书是规定债券发行人和债权人权利和义务的文件。 D、国际风险的分析。 （2）信用评级所需资料。提交必要的经济、技术和财务资料等。 （3）信用等级的评定。,23,第二节 证券发行市场,3、债券的级别及其内容 标准普尔公司对债券的评级及其内容债券的评定分为12个等级，即AAA，AA，A，BBB，BB，B，CCC， CC， C， DDD， DD， D。 AAA级是高级，有极强的还本付息能力。 AA级是上级，利息支付能力

28、和偿还本金能力很高。 A级是中上级，其利息支付能力和偿还本金能力较高。但与以上两种等级相比易受经济形势变化的影响。 BBB级是中级，具有一定的还本付息能力，但需要一定的保护措施。 BB，B，CCC，CC，这4个等级的债券具有很强的投机因素。 BB级暗示投机因素最低；CC级暗示投机因素最高，这种债券尽管伴随着一些保护措施，但一旦出现经济形势恶化，则随时可能从账面上勾销。 C级，这个等级仅授予不支付利息的收益债券。 DDD，DD，D，这3个等级都是拒绝还本付息的倒闭债券。 从AAA级到D级，其安全性逐步减弱，投机性逐步增强。 （基金的发行：略）,24,第三节 证券交易市场,一、 证券交易市场的功能

29、 证券交易市场也称为证券流通市场或二级市场，证券交易市场是对已发行的证券进行交易的市场。 1、证券交易市场的特点 A、市场主体的广泛性 B、价格的不确定性 C、资金运动的规模大、速度快 2、证券交易市场的主要经济功能 A、证券交易市场为证券的投资者提供了变现和转移投资的条件，提高了证券的流动性； B、促进短期闲散资金转化成长期资金； C、维持证券的合理价格； D、调节资金供求、引导资金流向； E、宏观调控功能。,25,第三节 证券交易市场,二、证券上市（只介绍股票上市的情况） 1、股票上市的核准制度 股票的上市制度主要有注册制与核准制。在实行注册制的国家，证券管理机构的职责是审查信息资料的全面

30、性、真实性、准确性与及时性，以保证信息公开制度贯彻始终，管理者无权对证券价值本身作出判断。申请人在申报后法定时间内，未被证券管理机构拒绝注册，即为生效。 在实行核准制的国家，法律通常对申请上市的条件和程序作出明确规定，经证券管理机构审查批准后，方可上市交易。 我国对股票上市实行核准制。即股份有限公司申请其股票上市，必须经国务院证券监督管理机构或经其授权的证券交易所核准。 2、股票上市条件 股票的上市条件是指股份有限公司申请上市的条件。 上市公司是指依照有关法规的规定，其发行的股票经批准允许在证券交易所上市交易的股份有限公司。 股份有限公司的股票要到证券交易所上市交易，必须符合公司法和证券法规定

31、的上市条件。,26,第三节 证券交易市场, 申请在我国的交易所上市的公司（A股）具备的条件是： (1）股票经过国务院证券监管机构批准已经公开发行； (2)发行后公司的股本总额不少于人民币5000万元。该股本总额是经过公司登记机关登记的注册资本总额； (3)公司开业时间在3年以上，最近3年连续盈利。原国有企业依法改建而设立股份公司，或公司法实施后新组建成立的股份公司，其主要发起人为国有大中型企业的可连续计算； (4)持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人；向社会公开发行的股份达公司股份总数的25以上。公司股份总额超过人民币4亿元的，证监会按照规定可以酌情降低其向社会公开发行

32、部分的比例，但最低不少于公司拟发行的胶本总额的10。 (5)在最近3年内无重大违法行为记载； (6)国务院规定的其他条件。 境内上市外资股(B股)的上市条件与人民币普通股(A股)有所不同。 B股的上市条件为：(1)其股票经证券监管部门批准已经发行。（转下页）,27,第三节 证券交易市场,(2)发行后的股本总额不少于证券监管部门要求的数额。 (3)持有人民币1000元以上的个人股东(包括A股股东和B股股东)不少于1000人，个人持有的股票面值总额不少于人民币1000万元。 (4)A股股东和B股股东所持有的股份不少于公司股份总额的25，公司总股本超过人民币4亿元的，A股和B股所占的比例不少于15。

33、 (5)发起人持有的股份不少于公司股份总额的35。 (6)发起人对股份有限公司的净资产出资额不少于人民币15000万元，但是原有股份公司增资发行B股或者关于股份有限公司境内上市外资股的规定颁布之前已经发行完B股的外商投资股份公司，不在此限。 (7)公司最近3年财务会计报告无虚假记载，最近3年无重大违法行为。 (8)公司最近3年连续盈利，原有企业改组或者国有企业作为主要发起人设立公司的，可以连续计算。 (9)所筹资金用途符合国家产业政策和国家有关利用外资的规定。 (10)依法已经取得外商投资股份有限公司的资格和能力。 (11)证券主管部门规定的其他条件。,28,第三节 证券交易市场,3、上市申请

34、程序 （1）向国务院证券监督管理部门提出上市申请并提交有关文件。A、上市报告书；B、申请上市的股东大会决议；C、公司章程；D、公司营业执照；E、经法定验证机构验证的公司最近3年的或者公司成立以来的财务会计报告； F、法律意见书和证券公司的推荐书；G、最近一次的招股说明书。 （2）股票上市交易申请经国务院证券监督管理机构核准后，其发行人应当向证券交易所提交有关文件。 （3）证券交易所对股票上市作出具体安排。证券交易所应当自接到该股票发行人提交的文件之日起6个月内，安排该股票上市交易。证券交易所应当根据本交易所的具体情况在法定期限内规定具体上市时间，并发出上市通知书。 （4）上市协议书。申请人在收

35、到上市通知后，应当与证券交易所签订上市协议书，以明确相互间的权利义务。 （5）上市公告。股票上市交易申请经证券交易所同意后，上市公司应当在上市交易的5日前公告经核准的股票上市的有关文件，并将该文件置备于指定场所供公众查阅。 （6）股票上市费用。上市费用分为上市初费和上市月费两类。,29,第三节 证券交易市场, 上市费是股票上市公司在其股票上市后按一定时间和标准缴纳给证券交易所的费用。 上市费包括：上市初费和上市月费。 上市初费是上市公司上市时一次性支付的费用，一般在上市前两天支付给证券交易所； 上市月费是上市后按月计算向证券交易所支付的费用，可以按月付，也可以按年付。 我国上海证券交易所的上市

36、初费安公司总股本的万分之三支付，但最多不超过30000元；而深圳证券交易所的上市初费统一规定为30000元。 在上市月费方面，上交所按每月500元计，全年6000元；而深交所则根据不同的公司规模收取不同的上市月费，其中股本在5000万元以下的为每月500元，此后股本每增加1000万元增收100元的月费，但最高限额不超过每月2500元。,30,第三节 证券交易市场,4、上市公司状况异常期间的股票特别处理 上市公司的股票在交易过程中出现以下情况的，将由证券交易所对该上市公司股票实行特别处理。（1）公司财务状况异常：最近两个会计年度的审计结果显示的净利润为负值，或最近一个会计年度的审计结果显示其股东

37、权益低于注册资本，即公司连续两年亏损或每股净资产低于股票面值；(2)公司其他状况异常：自然灾害、重大事故等导致公司生产经营活动基本中止，公司涉及可能赔偿额超过本公司净资产的诉讼等情况。 对特别处理股票的具体要求是： (1)要求上市公司在特别处理之前于指定报刊头版刊登关于特别处理的公告。 (2)特别处理股票的报价日涨跌幅限制为5。 (3)证券交易所应在发给会员的行情数据中，于特别处理的股票前加“ST“ (special treatmant的缩写)标记，要求会员据此标记将行情公布给投资者，并要求有条件的会员使用有“ST”标记的股票行情闪烁显示。 (4)指定报刊应另设专栏刊登特别处理股票的每日行情，

38、不得将特别处理股票的每日行情与其他股票的每日行情混合刊登。,31,第三节 证券交易市场,5、临时停牌 除按照证券交易所证券上市规则的规定对上市股票实施正常的临时停牌之外，已在交易所挂牌的股票出现交易异常波动时，交易所有权对其实施临时停牌。股票出现下列问题之一时，将被认为是异常波动： (1)某只股票的价格连续3个交易日达到涨幅限制或跌幅限制。 (2)某只股票连续5个交易日列入“股票、基金公开信息”。 ( 3)某只股票价格的振幅连续3个交易日达到15。 (4)某只股票价格的日成交量与上月相比连续5个交易日放大10倍。 （5)交易所或中国证监会认为属于异常波动的其他情况。 6、暂停上市或终止上市 上

39、市公司丧失法律规定的上市条件的，其股票暂停上市或者终止上市。 （1）上市公司股票暂停上市。 上市公司有下列情形之一的，由国务院证券监督管理机构决定暂停其股票上市：A、公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件；B、公司不按规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载；C、公司有重大违法行为；D、公司最近3年连续亏损。 （转下页）,32,第三节 证券交易市场,（接上页）当导致暂停上市的原因消失时，公司可以上有关机构申请，恢复其股票上市交易。 （2）上市公司股票终止上市。 根据公司法第158条的规定，上市公司有下列情形之一的，由国务院证券管理部门终止其股票上市。A、公司不按规定公开其财务

40、状况或者对财务会计报告作虚假记载，公司有重大违法行为情形，经查实后果严重的； B、公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，公司最近3年连续亏损，在限期内未能消除，不具备上市条件的，由国务院证券监督管理机构决定终止其股票上市。公司决议解散、被行政主管部门依法责令关闭或者宣告破产的，由国务院证券监督管理机构决定终止其股票上市。 7、股票上市的信息公开 （1）临时报告 （2）季度报告 （3）中期报告 （4）年终报告,33,第三节 证券交易市场,三、证券交易（股票交易） 证券交易是指对依法发行的证券进行买卖的行为。所有证券交易活动的参与者，都应遵循公开、公平、公正的原则。 1、证券交易程序

41、第一步：开设证券账户或股东账户 （1）法人或自然人投资者到当地的证券登记公司申请开设证券或股票账户。证券账户分为上海证券交易所股票账户和深圳证券交易所证券账户。当投资者需要同时参与上海和深圳证券交易所的证券交易时，应开设两个交易所的证券账户或股票账户。（2）开设证券账户需要提供的证件。证券账户分为个人账户与法人账户两种。开设个人账户时，投资者必须持本人居民身份证，法人开户所需提供的文件包括有效的法人证明文件(营业执照)及其复印件、法定代表人证明书及其居民身份证、法人委托书及委托人身份证件等。（3）开设证券账户需要提供的资科。个人投资者在开设证券账户时应提供本人和委托人的详细资料，这些资料包括本

42、人和委托人的姓名、性别、居民身份证号码、家庭地址、职业、联系电话等。法人投资者应提供法人地址、电话、法定代表人和授权证券交易执行人的姓名、居民身份证件及书面授权书、开户银行账户和账号、邮政编码、机构性质等。（4）开设证券账户的基本条件。根据国家有关规定，下列人员不得办理证券开户： （专下页）,34,第三节 证券交易市场,（接上页） A、证券监督管理机构的工作人员； B、证券交易所、证券公司、证券登记结算机构从业人员； C、与发行人有直接行政隶属或管理关系的机关工作人员； D、其他与股票发行或交易有关的知情人； E、未成年人或无行为能力的人以及没有公安机关颁发的居民身份证的人员； F、违反证券法

43、规、主管机关决定停止其证券交易，期限未满者； G、法律和行政法规规定不得持有股票或禁止参与股票交易的其他人员。 根据有关规定，禁止多头开户，个人和法人在同一个证券交易所只能开立一个证券账户。 第二步：开设资金账户 投资者必须向选定的证券公司申请开设资金账户，存入交易保证金。交易保证金就是投资人用于交易的资金。 （1）证券公司的选择。不是证券交易所会员的投资人，不能进入交易所直接买卖证券。投资者必须选定一家证券公司，委托该公司帮助投资者买卖在证券交易所挂牌的证券。 （2）开立资金账户，投资者持证券账户卡、个人身份证件，带交易保证金到证券公司的开户柜台开立资金账户领取资金账户卡。 （3）设立交易密

44、码和办理指定交易。,35,第三节 证券交易市场,第三步：委托买卖 委托买卖是指证券商受理投资者委托后进行处理的整个过程。从投资者角度看，委托买卖是指投资者根据国家法规相交易规则，用自己可以自主支配的货币或证券，通过证券经营机构在市场上寻找另一个投资者，来完成买入或卖出证券的交易行为。从证券商角度来看，是指证券公司等证券商接受投资者的买卖委托后，按投资者的指令以本公司的名义在证券交易所进行的买卖。 （1）证券交易委托方式： A、人工委托或当面委托； B、磁卡自助委托； C、电话或电脑自助委托。 （2）委托指令的内容。 A、股份公司名称、编号。人工委托填写证券简称和证券编号，其他委托方式只输入证券

45、编号。 B、确定交易所。 C、确定是买入证券还是卖出证券。,36,第三节 证券交易市场,（3）证券交易单位。证券的交易单位是“手”。上海和深圳证券交易所股票每100股为一手；债券每1000元面值为一手；公司可转换债券每10张债券为一手(每张债券为100元面值)；投资基金券1000元面值为一手。买卖申报数量应为一手或一手的倍数。投资者持有股票的尾数不足一手的部分称为零股，因送、转增、配股等原因可能造成零股。这时，投资人在卖出股票时不必以手为单位，可以委托卖出零股；但委托买人的股票数量都应为一手或一手的倍数。 （4）交易委托出价方式。 A、市价委托； B、限制价格委托； C、特殊形式委托：常见的特

46、殊形式委托有停价委托和授权委托。 （5）委托有效期。委托有效期一般可分为当日有效、约定日有效和撤销前有效三种。当日有效是指下达委托指令的当天在交易所收市前有效。约定日有效是在委托执行的期限(如一周)内每天都有效。撤销前有效是指证券经营机构未接到撤销委托前的时间内有效。目前由于国内股市价格波动较大，证券商只接受当日有效的委托。,37,第三节 证券交易市场,6）证券价格涨跌幅限制。证券价格涨跌幅限制是上海和深圳证券交易所对股票、基金券交易价格的限制措施。具体做法是以前一个交易日股票或基金券的收盘价为基准，当日买卖证券的委托价格不得高于或低于前日收盘价的10，超过此限度的委托视为无效委托。 第四步：

47、场内集中竞价 （1）集中竞价原则。A、价格优先； B、时间优先； （2）集中竞价。集中竞价是指在证券交易所市场内，由买卖双方公开报价，按照价格优先、时间优先的原则撮合成交的证券交易方式。 集中竞价又分为集合竞价与连续竞价。 集合竞价：在上海和深圳证券交易所，上午9：159：25电脑主机接受投资者的集合竞价委托，这期间电脑只贮存而不撮合。从9：25开始，对所有有效委托进行集中撮合。 连续竞价：9：3011：30和13：0015：00进行连续竞价。连续竞价的特点是，每一笔买卖委托输入系统后，当即判断并进行不同处理。满足成交条件的委托随时成交，配对失败的委托等待新的委托申报。,38,第三节 证券交易

48、市场,第五步：清算与交收 清算与交收是证券登记结算机构最经常的业务。在无纸化、现代化的证券市场上，买方与卖方往往不知道对方是谁，所以需要登记结算机构提供清算与交收服务。 （1）清算 清算是指证券买卖双方在证券交易所进行的证券买卖成交以后，通过证券交易所将各证券商之间的证券买卖的数量和金额分别予以抵销，计算应收应付证券和应收应付金额的一种程序。清算包括资金清算与证券清算两个方面。 （2）交收 交收也称交割，证券交易中的交割是指证券卖方将卖出证券交付买方，买方将买进证券的价款交付给卖方的行为。证券清算后，即可办理交割。 上海证券交易所和深圳证券交易所的证券交收都实行两级交割制度，即证券登记结算公司

49、与证券商进行交割，证券商再与委托人进行交割。证券商与委托人间的交收应在证券商与证券商间交收以前进行。我国目前在证券交割上采取T+1规则，“T”，表示买卖成交日。即证券商与委托人应当在买卖成交日的下一个工作日办理交割。,39,第三节 证券交易市场,第六步：股票过户 过户是办理变更证券持有人姓名(或名称)的登记手续。随着过户手续的完成，原证券持有人的证券和相应权利已转移到新持有人名下。无论记名证券还是不记名证券，在其买卖完成后都需要交付，即买方交付金钱、收取证券，卖方交付证券、收取金钱。不记名证券的成交以交付为要件。记名证券不仅要交付，并且经过登记过户后才生效。 交易费用 投资者完成交易后，在结算

50、时应按规定扣缴税金、佣金和费用。 印花税是书立、领受应税凭证所征收的一种税。证券成交后对买卖双方征收印花税，由证券商在投资者交割时代扣。印花税的征收标准是按证券成交金额的1单向征收（卖股票时）。目前，买卖投资基金券和国债不征收印花税。 佣金是投资者在委托买卖成交后向证券商支付的费用，由买卖双方分别支付。股票成交后按成交额的3收取。 过户费。沪市股票交易，每1000股收过户费1元。起点1元，不足1元按1元收取。 也就是说，买1001000股都是收1元，1100股2000股都收是2元. 深市股票交易无过户费。,40,第三节 证券交易市场,股票交易案例： 假设你买的是上海股票1000股,10元/股，

51、11元/股卖出，计算你的实际盈利。 买入成本:10元*100010000元 交易佣金: 10000*330元 过户费：1000*1 1元 11元卖出： 成本:11元*100011000元 交易印花税: 11000*111元 交易佣金: 11000*333元 过户费：1000*1 1元 卖出后实收金额为110001000030331111924元。 如果你购买的深圳的同值的股票，则少2元的过户费，盈利是926元。,41,上交所近期走势K线图,3123点,42,美国道琼斯指数年内走势K线图,43,德国法兰克福指数年内走势K线图,44,CRB指数近期走势K线图,45,美元指数近期走势K线图,46,国

52、际原油近期走势K线图,47,国际金价近期走势K线图,48,第四节：证券交易所,一、证券交易所概述 1、证券交易所及其历史 证券交易所是依据国家有关法律，经政府证券主管机关批准设立的、有组织的有价证券集中竞价交易的场所，是整个证券市场的核心。 17世纪初（1602年），在荷兰成立了世界上第一家证券交易所，即阿姆斯特丹证券交易所。 目前，世界上金融业发达的大都市里大都没有证券交易所，成为国际金融市场不可分割的重要组成部分。纽约证券交易所、伦敦证券交易所、东京证券交易所、巴黎证券交易所、法兰克福证券交易所、香港联合证券交易所等是世界上著名的证券交易所。我国内地目前有上海和深圳两家证券交易所。,49,

53、第四节：证券交易所,2、证券交易所的组织形式 证券交易所的组织形式有两种：公司制和会员制。 （1）公司制证券交易所是按照公司法和证券交易法设立的、以股份有限公司形式成立的并以盈利为目的的公司法人。它通常是由银行、证券公司、信托投资公司以及各类民营公司为股东共同出资建立的，也就是一个由股东出资组建的股份有限公司。 （2）会员制证券交易所 会员制证券交易所是由各证券商自愿出资组成的、不以盈利为目的的社团法人。一般由证券公司、投资公司及各类基金组织等证券商组成，在西方国家也有少部分个人会员。 我国所上海和深圳证券交易所采取的都是会员制。 会员制证券交易所具有以下特点： A、会员制证券交易所是不以盈利

54、为目的社团法人。这种交易所不以盈利为目的，仅通过收取会费、上市费等来维持交易所的日常营业；B、会员制证券交易所由会员组成。交易所会员分为法人会员和个人会员两种；C、会员制证券交易所与会员之间非契约关系，而是一种自律关系。,50,第四节：证券交易所,3、证券交易所的主要业务 (1)提供证券买卖的交易席位和有关交易及管理市场的设备； (2)制定证券上市、交易、清算、交割、过户等买卖交易规则； (3)管理交易所会员，包括会员加入、退出交易所，执行场内交易规则，对违纪会员作出处分； (4)编制和公布有关证券交易的资料。 4、证券交易所的功能 （1）创造连续市场； （2）形成合理价格； （3）实现资金的

55、合理流动、资源的有效配置； （4）反映市场经济运行动态。,51,第四节：证券交易所,二、 世界主要证券交易所 1、纽约证券交易所（New York Stock exchange, U.S.Standards） 纽约证券交易所是目前世界中规模最大的买卖公债、公司（金融）债券、股票等有价证券的市场。美国上市股票总交易量的85，全世界上市股票总交易量的60都在这里成交。 纽约证券交易所起源于1792年5月，1863年正式使用“纽约证券交易所”名称，1871年迁到华尔街40号，1903年又迁到华尔街11号。 纽约证券交易所采取会员制，有1416个会员，其中本国会员1366名，外国会员50名。交易所设董

56、事会，董事会由21人组成。 2、美国纳斯达克（NASDAQ）市场 美国NASDAQ（纳斯达克）市场是一个著名的第二板市场，成立于1971年，在纳斯达克上市的公司有5000多家，约有近2000家高科技公司。在全美上市的网络公司中，除极少数几家在纽约交易所上市外，其余全部在纳斯达克上市，在该市场中仅电脑或与电脑有关的公司就占15.8%，电脑和电信两个领域的市场资本约占2/3，在美国资本市场市值最高的5家公司中，纳斯达克占有微软、英特尔、斯科3家，其余两家即通用电气和沃尔马特则在纽约证券交易所挂牌交易。,52,第四节：证券交易所,3、伦敦证券交易所 伦敦证券交易所是英国规模最大、历史最久、影响最广泛

57、的证券交易所。它创始于1773年。迄今仍沿用1801年以来的会员制，目前拥有会员3460人。 证券交易所委员会是该交易所的最高领导机构。委员会由36人组成。 4、日本东京证券交易所 日本东京证券交易所起源于19世纪末，其前身是股份制的东京证券株式会社。1941年太平洋战争中，东京证券交易所与其它9家证券交易所合并，成立了官商合办的日本证券交易所，1946年在美军占领下解散。1949年1月，美国以三项原则为条件，同意东京证券交易所重新开业。自1984年日本实行金融和证券市场自由化的开放政策以来，东京证券交易所迅猛发展，成为仅次于纽约证券交易所的世界第二大证券交易所。东京证券交易所是一个采用会员制

58、形式的非盈利组织。 5、香港联合证券交易所 香港联合证券交易所是由香港证券交易所、九龙证券交易所、远东证券交易所、金银证券交易所四家于1986年4月2日合并而成的。其中，香港证券交易所成立于1914年，其他三家成立于1969至1972年几年间。会员制。,53,第五节 股票价格指数,一、股票价格指数及其计算 1、什么是股票价格指数？ 股票指数即股票价格指数，是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。 2、股票价格指数的计算 编制股票指数，通常以某年某月为基础，以这个基期的股票价格作为100， 用以后各时期的股票价格和基期价格比较，再乘一个固定乘数，就是该时期的股票指数。 计算股票指数，要考虑三个因素： 一是抽样，即在众多股票中抽取少数具有代表性的成份股； 二是加权，按单价或总值加权平均，或不加权平均； 三是计算程序，计算算术平均数、几何平均数，或兼顾价格与总值。,54