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文档简介

1、货币金融学，Economics OF Money，bankingandfinancialmarkets2nd edition，Mishkin，Ch4.理解利率，本章的学习要点：理解反映利率的最准确指标：到期收益率4种信用市场工具的到期收益率的修正算法理解债券价格的关系利率和收益率的差异，名义利率和实质利率的关系，4.1利率的修正量，到期收益率是测量利率的最正确的指标。 到期收益率是将债务工具未来偿还金额的现值与本期购买价格相等的利率。 什么是现值？ 什么？ 什么？ 中的组合图层性质变更选项。 现值是以普通贷款为例。 现值：未来现金流折扣的价值。 present value=future cas

2、h flow/(1I ) NPV=cfn/(1I ) n发放一年期的普通贷款100万元，一年后偿还本金100万元和利息10万元。 此贷款的到期收益率(测量此贷款的利率)是多少？CF=100 10=110万元PV=CF/(1 i)=110/(1 i )万元是110/(1i )，因为PV等于本期购买价格的I即到期收益率=100=i的4种信用市场工具介绍普通贷款的固定支付贷款(分期偿还贷款)优惠券债券折扣发行债券(零优惠券)，普通贷款的到期收益率，PV=CF/(1 i)n对普通贷款来说，单利率等于其到期收益率是很重要的。 固定支付贷款的到期收益率计算，LV=FP/(1 i)n，优惠券债券的到期收益率

3、计算，P=C/(1 i)n F/(1 i)n，优惠券债券： 3个有趣的事实，如果债券的现期价格和债券的现期价格和到期收益率之间存在负相关关系。 债券的当期价低于面值时，到期收益率高于优惠券利率。 优惠券债券的特例：永久债券，在P=C/(1 i)n F/(1 i)n中，n无限大的话，可以计算P=C/i、i=C/P、贴现发行债券的到期收益率。 反之亦然。 4.2利率和收益率的差异，购买债券的收益率等于本期收益率资本收益率。 本期收益率：资本收益率：注意：如果到期日起的期限等于债券持有时间，则债券的收益率等于其初期到期收益率，如果到期日起的期限比债券持有时间长，则利率上升会导致债券价格下降，因此债券的资本损失从到期日起的期限越长， 债券价格的变动幅度越大从到期日开始的期限越长，利率上升则债券的收益率越低，4.3实际利率和名义利率的不同，实际利率是根据物价水平(通货膨胀)的预期变动调

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