国际财务2007(6).ppt

1、1、第六章国际运营资本管理(2007年)、国际现金管理国际应收帐款管理国际库存管理，2、应理解问题。 1、周转资本(Working capital )总周转资本(Gross working capital )净周转资本(Net gross working capital)=流动资产流动负债流动资产重点管理的对象理由，3调查显示，50%的企业需要周转资本管理的现金、应收款、 4、应该理解问题3、对于国内企业，跨国公司的运营资本管理具有特殊性：跨国公司的日常财务管理主要是短期资金的库存管理，二是短期资金的流量管理4、母公司的“流动比率”、5、第一节国际现金管理、一、国际现金管理的目标1、与国内现金

2、管理的目标相同不同2、 与国内现金管理的区别进一步复杂化，6，2，国际企业现金管理的内容，1，与国内现金管理相似：制定现金预算，推迟支付剩馀现金的投资不同： (1)确定现金持有形式、时间、币种现金、存款、有价证券持有多少货币；(2)现金的合理安排和转移跨国公司管理国际现金的方法库存管理流量管理、7、3、库存管理实施集权型现金管理体制跨国公司的现金流向和管理比国内企业复杂(1)集权管理体制的特征企业有现金动机集中保存跨国调度，8、3、 库存管理实施集权型现金管理体制(二)集权管理体制如何实施(一)设立中央现金总库现金管理中心的所在地选择(二)在总部设立专门的现金管理机构负责中央现金库的管理和安排

3、与财务专家保持信息，九、集权管理体制，(三) 确定各子公司的交易性和预防性现金需求量(4)各子公司只集中保管哪一方(10 ) (3)集中管理的优点和缺点1，能够有效地降低现金净额水平， 可以节省结算费用的前提结算成本：回收外汇买卖差额所需时间的机会成本线路租金等交易成本有效的方法：多边净额结算、11、多边净额结算、多边净额的含义多边净额的基础现金集中管理、12、集中管理、13、(4) 保证集中管理有效性的日常措施健全日常现金管理报告书，意义日常现金管理报告书：以现金预算为核心制作现金日报中心制作当天的现金状况一览表的“现金状况一览表”的时间与现金日报的时间一致，15，例如，f公司是设置在德国的

4、跨国公司。 巴基斯坦和意大利有两个分公司，母公司允许两个分公司夜间持有100万殴打元的现金，有些德国现金管理中心没有指令要超过汇款到德国。 从资金汇款成本的观点来看，夜间资金(当天第二天汇款的资金)不需要汇到德国，持有期间超过2天就必须汇到总部。 现金盈馀超过500万美元，公司将其投资于货币市场。 (见相关资料)要求：根据公司的政策要求订定资金转移修订计划。16、现金状况一览表(单位：万欧元)、17，4、现金流管理冻结资金管理、(1)跨国周转资金流管理问题1、目标2、内部资金流的类型(1)股权投资、(2)公司内部贷款概念的影响方面从实践上看，对跨国公司的影响最大。19、4、现金流管理冻结资金管

5、理、(3)如何有效使用资金1、子公司设立研发部门2，采用某种方式使用转移价格战略，增加被政府冻结资金的子公司费用。 3、子公司向母公司转移的资金受到限制时，母公司指示子公司从当地银行获得融资，20、(4)接受冻结资金的管理，分三个阶段可以应对资金冻结的风险1、投资前的策略(1)预先与其他子公司取得贸易联系(2)使用商标、使用商标对其他服务收取费用的优点(3)尽可能使用当地借款的联合贷款和背对背贷款(平行贷款) (4)，利用特别的融资安排，进行公司内部借款。 (5)与东道国政府签订专业协定21、联合贷款是什么，含义等值资金银行以协议利率向存款公司支付存款利息的子公司以高利率向银行支付贷款利息的银

6、行赚取利差收取手续费。 该业务的特点是母公司、银行、子公司、22，什么是背靠背贷款，也称为残奥瑞尔贷款，如果有必要向海外子公司提供贷款的跨国公司在银行和其他第三方的帮助下，找到另一家跨国公司，在同一个国家的子公司有多馀的现金，这两个公司就相互抵押例如，a公司在墨西哥的子公司需要相当于10万美元的资金，同时b公司在墨西哥的子公司拥有相同数量的墨西哥比索盈馀，受外汇限制无法汇款。 a和b签订合同，a以同意的利率向b融资10万美元，b公司在墨西哥的子公司以当地利率向a的子公司借出这笔钱。 借款到期，a子公司偿还本金，b公司偿还10万美元。 有什么特点？ 24、请注意，可以避免汇率变化造成的损失。 其

7、本质是在什么情况下被采用的？ 安排平行贷款金额中介向双方收取手续费(0.25%-0.5%介绍费)。 背靠背的贷款难吗？ 背靠背贷款与企业直接贷款相比有优势，25、(4)利用冻结资金的管理、2、投资期间汇出冻结资金的现有措施转让价格、升薪、管理费、提前或拖延支付及反向贷款等。 其他措施： (1)创造无关出口；(2)支付消费性活动；(3)安排商品交易或逆向交易。 26、(4)冻结资金的管理，3、冻结资金保值被迫再投资，确定不能转移的资金应进行再投资。 冻结暂时的话，进行短期投资的短期投资不可能的话，跨国企业可以进行直接投资。27、5、税收对现金管理的影响、税收是影响现金流的重要因素之一。 汇出利润

8、的国家政府征收高额预扣税(withholding )或企业所得税1，在公司内部实施“搬迁定价”。 2 .合理的融资决策。 3、设立补票中心。、28、6、最大化现金流复杂性、实现现金流最大化困难1、公司自身原因2、东道国政府各种管制3、各国银行体系能力4、子公司业绩评价、29、第二节国际应收账款管理、一、有关问题(一)国际企业应收账款发生原因、30、二、国际企业国际企业内部应收账款与外部无关企业之间应收账款的差异有两点(二)内部应收账款管理内容(技巧)与货款结算有关的资金流动在向客户出售商品的过程中是软币还是硬币结算单位是否存在确定问题的管理技巧： 1、开票货币2、转移定价3、提前和延期支付结算

9、4、内部多边协议(3)开票货币战略选择哪种货币发行开票目的战略1，在税负下选择开票货币的原则是将汇率利益放在现在低税率的国家，将汇率损失放在高税率的国家。 2、有效回避外汇管制32、德国子公司向瑞典子公司销售零部件，如果其他条件不变，应如何选择索赔货币？ (1)以德国马克为开票货币的哪个国家的子公司发生汇率损益不发生汇率损益发生汇率损益的国家的子公司是哪个？ (2)以瑞典克朗为开票货币的哪个国家的子公司不发生汇兑损益发生汇兑损益的国家的子公司是哪个？开票货币战略运用、33、二、国际企业内部应收内部资金流动管理、(四)前置和延迟战略早期或延迟支付，即从商业信用变更销售商品时支付期限转移资金的手段

10、。 1、运用的原因2、目的34，如美国跨国公司在法国子公司每月向德国子公司销售50万美元的商品。 如果货款在60天后支付，法国子公司的平均应收帐款额是多少？35，(4)前置和延迟战略，3，提前或延期决定跨国公司总部具有的资金转移控制能力是否影响这一手段的运行最终取决于支付单位和接收单位的资金机会成本。 为了正确评价子公司之间头寸转移的利润，必须比较贷款资金的机会成本。 36、如a国子公司和b国子公司两国的存款利率和贷款利率：子公司银行存款利率银行贷款利率a国5.% 6% B国5.5% 6.7%子公司从b国子公司购买4000万美元的商品，应付期根据需要在90天前或之后。 要求：根据两国子公司资金

11、不足情况，提前或延期结算。 37、注意、1、这个技巧的运用有限。 从一国政府的角度来说，提前或延迟主要有以下四种形式：出口提前：提前收款出口延迟：提前收款进口提前：提前货款进口延迟：提前货款进口延迟：提前货款的哪些形式受到限制？ 这个技巧只能在什么情况下执行？ 38、2、要正确运用这种方法，必须以各国了解有关变更信贷期限的规定为前提3、在销售商品或提供劳务时，能否准确预测购销双方的利率差距，以及最终确定的贷款期限长短与跨国公司的财务运营状况保持一定在信息及时可靠的前提下，预测需要什么样的信息？ 注意，39，(5)设立内部多边净额制度、前置和落后不足重估中心(现金管理中心) 1、内部多边净额制度

12、(P286) 2、目的3、基础4、清算中心(现金管理中心、再发票中心)的实际货物由卖方直接买方子公司清算范围的一部分支付货币统一了再发票中心的优势和缺点，40，(5)内部的多边净额制度，6，运用(参照本例) (1)制作应收款支付矩阵表和多边净额(2)订正结算成本(3)清算计划“多网应收款” 应收矩阵表这个跨国公司”的排出，多净额结算能节约多少成本(假设公司的转移资金成本是转移资金额的1.5% )，42，图，母公司，公司，公司，公司，公司，公司，公司外部应收账款是一般意义上的应收账款管理的目标如何管理1、确定合理的信用政策：信用标准信用条件的存款方法2、使销售人员了解公司的信用政策如何影响公司的

13、利益营销和财务的目的是有时冲突的简便做法、44、(1)如何管理外部应收款、3、考虑(1)评价货币(2) (3)信用水平在货币价值不稳定，信用标准宽的情况下，有什么样的风险大？45，(2)确定交易币种以什么货币交易，国内销售：以本国货币结算海外销售：出口货币、进口货币、第三国货币1、进口商：以软货币报价出口商：如果双方都喜欢考虑自己的风险，会怎么办？46、(3)信用延期的决定方法确定合理的信用政策，是否给予信用延期，根据给予后的成本和利益分析信用延期决定的具体步骤： 1， 扩张信用的现行成本的修正2 .修正信用条件后的扩张信用成本的修正3 .根据前两个步骤修正信用条件后的增加的信用成本的修正4

14、.修正在新的信用条件下增加的利益5 .增加的利益大于增加的信用成本的情况下，选择新的信用条件例p 260，47，第三节库存管理，一、有关问题(一)跨国公司的库存管理难度和国内企业的共同点国际企业的库存管理困难为什么海外企业通常库存水平高，持有成本高东道国的货币价值有可能贬值的情况下，子公司应该提前增加进口原材料的库存量48、(2)管理如何有效？ (三)库存管理的目标涉及管理战略：生产厂址的选择和库存管理库存购买决策，49，二、生产厂址的选择和库存管理，在国外设立工厂生产的公司有比国内公司更多的库存，有更多的成本。 库存管理：自由贸易区减税区：制造商在此完成部分进口产品的组装业务，零售商在此将进口衣物