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文档简介

1、财务管理学,刘玉平 主编,第三章,第三章 价值衡量,第一节 货币时间价值 第二节 风险报酬,第一节 货币时间价值,一、货币时间价值,1、 货币的时间价值是进行投资决策的重要依据。 2、 货币的时间价值是进行筹资决策的重要依据。,(二)货币时间价值在企业财务管理中的作用,(一)货币时间价值的概念,二、货币时间价值的计算,(一)两种不同的计算货币时间价值的方法,第一节 货币时间价值,1单利计算方法 FV=PV(1+nr) PV=FV1/(1+ nr) 公式中： FV投资期末的本利和，又称为终值、将来值 PV投资期初的本金，期初投资额，又称为现值 n 计息期 r 利率 2复利计算方法 FV=PV(1

2、+r)n PV=FV1/(1+ r)n,(二)年金,第一节 货币时间价值,1普通年金 (1)普通年金终值 FVAn=A+A(1+r)+A(1+r)2+A(1+r)n-2+A(1+r)n-1 =A1+(1+r)+(1+r)2+(1+r)n-2+(1+r)n-1 根据等比数列求和公式得： 1+(1+r)+(1+r)2+(1+r)n-2+(1+r)n-1=(1+r)n1 / r 所以，FVAn=A(1+r)n1 / r 公式中： FVAnn期普通年金终值 A年金 (2)普通年金现值 PVAn=A(1+r)n1 / r 1/(1+ r)n =A(1+r)n1 / r(1+ r)n,第一节 货币时间价值

3、,2即付年金 (1)即付年金的终值 (2)即付年金的现值 PVDn=A(1+r)n1 /r(1+r)n(1+ r) =A(1+r)n-11 /r(1+r)n-1 +1 公式中： PVDn即付年金的现值,3递延年金 PV=A(1+r)m+n1 /r(1+ r)m+n -A(1+r)m1 / r(1+ r)m 公式中： PV递延年金现值 m递延期,第一节 货币时间价值,4永续年金 PVA = A(1+r)n1 / r(1+ r)n = A/r (1+r)n1 /(1+ r)nA/r,计息期短于一年的复利计算公式如下： 实际利率r=i/m 实际计息期数t=mn FVn=PV(1+i/m)mn 公式中

4、： FVn投资n年后的终值 PV投资现值 i年利率，又称名义利率 n投资年限 m1年内复利计息的次数,(三)短期复利计算,第二节 风险报酬,一、风险和报酬的含义,(一)报酬,(二)风险及其类别,1期望报酬率。 2必要报酬率。 3实际报酬率。,二、风险的衡量,(一)确定概率分布,第二节 风险报酬,(二)计算期望值,(三)计算标准离差,(四)计算标准离差率,(五)计算风险报酬率,三、风险与报酬之间的关系,(一)风险态度,第二节 风险报酬,(二)风险与报酬之间的关系,冒风险必须能够得到一个必要报酬率 必要报酬率(K)=无风险报酬率(RF)+风险报酬率(RR) 根据风险报酬率的计算公式：RR =bq 或RR =b 必要报酬率(K)=无风险报酬率(RF)+风险报酬斜率(b) 风险程度(q或),复习思考题,2.货币时间价

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