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文档简介

1、第十三章 治理模式：是否趋同,为什么公司治理模式偏重于向英美外部控制主导型模式趋同？,第一节 外部控制主导型公司治理模式,一、外部控制主导型公司治理模式的产生 （一）分散化股权融资体制 1、股权资本居于主导地位，资产负债率低（35%-40%） 2、股权分散，机构投资者占据重要位置（23%-53.3%） （二）分散化股权融资体制与外部主导型公司治理模式的关联 第一，股东人数众多和股份过于分散使股东无法对公司进行控制。即两权分离。 第二、分散股东很少或没有监督经营者。,二、外部控制主导型公司治理模式的特点 （一）董事会中独立董事比例较大 （二）公司控制权市场在外部约束中居于核心地位 （三）经理市场

2、发育健全 （四）经理报酬中股票期权的比例较大（53%） （五）信息披露完备,三、外部控制主导型公司治理模式的缺陷 第一，由于公司股票的持有者分布在成千上万的个人和机构手中，股东大会空壳化。 第二、金融市场是短视和缺乏忍耐性的，股东们并不了解什么是他们的长期利益，他们更愿意使自己的短期收益更大些。,第二节内部控制主导型公司治理模式,一、内部控制主导型公司治理模式的产生 （一）法人在公司融资中的核心作用 1、以金融机构融资为主，资产负债率高（60%） 2、法人股占据主导地位（72.7%） （二）法人核心作用的法律基础及内部控制主导型公司治理模式的关联 1、日德对金融机构的管制政策较为宽松 2、日德

3、对证券市场的限制过于严格 3、日德在信息披露方面规定不太严格,二、内部控制主导型公司治理模式的特点,（一）董事会监事会分立 （二）企业与银行共同治理 （三）公司之间交叉持股 三、内部控制主导型公司治理模式的缺陷 第一，违反股份公司原则 第二，引发公司支配权的不公正占有 第三，股东大会空壳化,第三节 家族控制主导型公司治理模式,一、家族控制主导型公司治理模式的产生 （一）东南亚和韩国家族治理模式的产生过程 （二）韩国和东南亚家族治理模式产生的原因 二、家族控制主导型公司治理模式的特点 （一）所有权主要由家族控制 （二）企业决策家长化 （三）经营者激励约束双重化 （四）企业员工管理家庭化 （五）来自银行的外部监督弱,三、家族控制主导型公司治理模式的缺陷 第一、任人唯亲 第二、家族继承的风险较大 第三、家族企业社会化、公开化程度低,第四节 公司治理模式的趋同化,一、趋同的基本原因：市场全球化 （一）金融市场 （二）产品市场 第一，竞争的加剧；第二，专门供应商角色的改变 二、趋同的主要表现 （一）公司治理准则正逐渐成为公司治理的国际标准 （二）机构投资者作用加强，相对控股模式出现 （三）财务报告准则趋同 （四）利益相关者日益受到重视

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