证券投资分析报告

1、证券投资课程投资分析报告中信证券(600030)中信证券投资分析报告1.公司简介1.1公司简介中信证券有限责任公司是中国证监会批准的首批综合性证券公司之一。其前身是中信证券有限责任公司，于1995年10月25日在北京成立，注册资本663.0467万元。2002年12月13日，经中国证券监督管理委员会批准，中信证券向社会公开发行4亿股普通a股，并于2003年1月6日在上海证券交易所上市交易。该股票简称为“中信证券”，股票代码为“600030”。中国国际信托投资公司被邓小平同志誉为中国对外开放的窗口。公司长期以来坚持“稳定经营、创新”的原则，并在多个业务领域保持或取得领先地位。2008年，公司股票

2、承销的市场份额为17.39%，排名第一；债券承销的市场份额为12.15%，排名第一；公司与控股公司合并的股票基金交易量市场份额为8.56%，排名第一；公司控股基金管理的资产合计市场份额为10.29%，排名第一；研究小组获得了第一名。近年来，中信证券发展迅速，业绩突出，引起了外界的广泛关注。中信证券的业务范围包括：证券经纪；证券投资咨询。与证券交易和证券投资活动相关的财务顾问；证券承销和赞助；证券自营职业；证券资产管理。证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍服务；直接投资。代理证券交易(包括境内上市外资股)；代理证券偿还本息和支付股息；证券的代保管和验证；代理注册和开户；证券自营交易；证券承销

3、(包括境内上市外资股)(包括主承销)；客户资产管理。证券投资咨询(包括财务顾问)。1.2组织结构1.3股权改革计划中信证券于2005年7月5日推出了一项股权分置改革计划，该计划显示非流通股股东向所有流通股股东支付每10股流通股3.2股。该方案还提出了股权激励机制。中信证券提出的最终方案既不是传言中的每10股2.5股，也不是流通股股东提出的每10股送4股的方案，而是一个折中方案。为建立股权激励机制，各非流通股股东一致同意，在向流通股股东支付对价后，按照改革前所持股份的相应比例，以最近一期经审计的每股净资产为价格，向公司拟设立的股权激励对象共提供3000万股，作为实施股权激励机制所需的股权来源。所

4、有非流通股股东将提供上述股份，同时向流通股股东支付对价。股份可以在转让之日起60个月后上市交易。据了解，自股权分置改革试点开始以来，中国证监会一直在考虑上市公司高管的激励机制。许多机构投资者还建议，股权激励机制应在股权分置改革试点中同时建立。股权激励是指上市公司以自有股份为目标，对其董事、监事、高级管理人员和其他员工的长期激励机制。1.4股本规模图1:资本结构图2:历史权益的变化：图3:2011年9月至2012年12月中信证券总股本结构变化情况；从历史数据图表可以看出，从2010年底到2012年6月，中信证券持有的总股本逐年增加。截至2012年12月底，中信证券持有11，016，908，400

5、股股份，包括9，838，580，700股a股、9，814，661，700股流通a股和23，919，000股限制性a股。2.基础分析2.1宏观分析2012年对于股票市场来说是非同寻常的一年。在国内方面，国家宏观调控结构与房地产政策调控的叠加使得经济形势不容乐观；在国际上，美国的经济形势有所好转，但欧盟并不乐观，各国的贸易战仍在继续，这不利于中国的出口。总体而言，宏观形势不容乐观，但政府的调整和扶持政策有利于国家支持的战略性新兴产业，国家支持消费带来的消费概念股也有相对乐观的预期。进入2012年后，房价涨幅和房价涨幅都大幅下降；出口增速大幅下降，投资和消费增速也出现不同程度的下降，经济增速呈现下降

6、趋势。宏观经济政策继续关注稳定增长和价格稳定的目标，但在实际操作中，它们逐渐侧重于稳定增长。2012年上半年，物价同比涨幅继续下降，经济增速继续下滑，国内经济增长相当缓慢。拉动经济增长的三驾马车表现出增长乏力和通货膨胀严重的趋势；2012年下半年，中国继续实施稳健的货币政策，十八大的召开在一定程度上促进了中国经济的发展。鉴于2012年以来经济增长放缓，加强了有针对性的宏观经济政策预调整和微调。一是继续实施结构性减税政策，减轻企业税负；二是坚持稳健货币政策的基本取向，保持合理的社会融资规模，进一步优化信贷结构，更加注重满足实体经济需求；第三，着力扩大内需，一是扩大消费，完善促进消费的政策措施，二

7、是保持合理增长；第四，稳定和完善出口政策，支持企业积极开拓市场，促进对外贸易稳定增长。这在一定程度上促进了股票市场的向上发展，对股票市场产生了积极的影响。2.2介观分析从基本面来看，中信证券是中国证监会批准的首批综合性证券公司之一。与中信银行、中信信托、新城人寿保险等公司共同构成了中信控股的综合业务模式，并与中信国际金融控股共同为国内外客户提供综合金融服务。从机构头寸来看，2011年年报披露有2个保险、1个经纪业务和1个合格投资者；前十大流通股股东；其中，中国人寿共持有公司729.11万股不变；光大证券持有6564万股不变；QFII瑞士银行持有6568万股股票，这在第四季度是新的。社保基金理事

8、会前一期持有9953万股，退出前10名流通股股东。截至2012年2月29日，股东人数较2011年末减少了4.2%，且筹码集中。图4:中信证券行业排名截至2012年9月30日，中信证券的每股收益、净利润同比、营业总收入、总资产、净资产收益率、股东权益比例和总股本分别排名第六、第十五、第一、第一、第十二、第四和第一。中信证券不愧为中国领先的证券公司之一。图5:行业指标对比2.3微观分析2.3.1公司主要财务指标图6:中信证券财务指标中信证券财务指标(600030)报告日期2012-9-302012-6-302012-3-312011-12-31每股指数稀释每股收益(人民币)0.26470.2040

9、.07851.1441加权每股收益(元)0.270.20.081.23每股收益_调整后(元)0.270.20.081.23每股净资产_调整前(元)7.69027.67077.97477.8961每股净资产_调整后(元)7.667.647.947.86每股经营现金流(元)-1.2127-0.66460.077-2.4439每股资本公积金(元)3.0453.08843.0883.0848每股未分配利润(元)2.27192.2112.51522.4368收益性总资产利润率(%)1.9净资产加权回报率(%)3.392.560.9917成长能力净利润增长率(%)-12.6658-24.6577-36.4

10、7583.8599净资产增长率(%)28.349424.14921.276722.7848总资产增长率(%)24.976813.21326.009-3.1971中信证券财务运行状况良好。从以上数据表可以看出，自2012年以来，中信证券的每股收益等指标持续上升，盈利能力和增长能力增强。2012年，受熊市影响，股价严重下跌，许多公司破产，但中信证券运营良好。根据中信证券的年报和季报，第三季度中信证券的每股收益为0.27元，较前两个季度的0.08元和0.27元有较大提高。2012年第三季度，公司实现净利润291584.75万元，其中营业收入814754.69万元，投资收入26698.80万元。总资产

11、周转率从一季度的0.0160上升到0.0546，运营能力提高；资产负债率为0.4350，高于前两个季度，表明偿付能力有所提高；然而，与第二季度相比，净利润下降，表明中信证券的盈利能力下降。2.3.2公司的重要事项(1)投资情况报告期内，公司未募集资金，上一期募集资金也未延续至报告期。报告期内的投资活动如下：2012年5月29日增资沪深期货有限公司2012年6月20日曾子金石投资有限公司2010年8月16日中信证券国际有限公司增资2011年7月28日中信证券投资有限公司增资(2)资产交易：收购CLSA股权2012年7月20日，第五届董事会第二次会议审议通过关于全资子公司中信证券国际有限公司收购里

12、昂证券100%股权的议案，同意中信证券国际以12.52亿美元的总对价收购CLSA 100%的股权。同一天，中信证券国际以3.1032亿美元的收购价格完成了对CLSA 19.9%股权的收购，并授予向法国农业信贷银行出售CLSA 80.1%股权的选择权。(3)2011年利润分配计划执行情况2012年6月20日，2011年度股东大会审议通过了2011年度利润分配方案，即每10股派发现金股利4.30元(含税)。现金股利以人民币计算和宣布，并以人民币支付给a股股东，以港元支付给h股股东。现金股利于2012年8月9日发放。3.技术分析3.1 K线分析(1)每日k线从每日k线可以看出，自2012年第三季度以

13、来，股价持续下跌，出现大量负线，交易量大幅下降，导致市场大幅波动。然而，自去年12月以来，股价一直在持续上涨，第五条线依次穿过了第十条线、第二十条线和第三十条线，最终形成了明显的多头头寸。然而，不足之处在于营业额并没有相应增加，这导致了微弱的上升趋势。经过一段时间的上升趋势，一条负线再次出现。投资者在持股时应该小心谨慎，谨防风险。(2)每周k线从每周k线可以清楚地看到中信证券2012年股价的变化。2012年初，股价在2011年改变了下跌趋势，一直有正线，股价大幅上涨；经过一段时间，受熊市影响，股价严重下跌，直到2012年12月股价才上涨。从图中可以看出，虽然在一段时间内负线之后有一条正线，并且

14、正线上升并超过负线的1/3，但是交易量并没有相应上升，所以下降趋势并没有改变。(3)形态学分析黎明：两个k线的结合，一阴一阳，意味着实际情况由好转坏，通常出现在市场下跌后。第一条k线是大阴线，第二条k线是大阳线。开盘价必须低于第一个k线的最低价格，而收盘价必须高于第一个k线实体的一半。从图中可以看出，2012年9月，乌云覆盖顶部：也称为乌云线形，是k线图中最常见的顶到形图之一。这种模式由两条k线组成，通常出现在上升趋势之后，在某些情况下可能出现在水平调整区间的顶部。乌云经常覆盖上升市场的顶部，上升市场由两条k线组成，一条是阴，一条是阳，这是一个熊市反转信号。从图中可以看出，在图中的两个圆圈中，

15、下周的负线完全覆盖了前一周的正线，而乌云覆盖了顶部，这更严重。为了越雷池一步，这表明下行信号反转了，投资者此时应该主要做空，防范风险。晨星：k线图上的“晨星”表示下跌将会枯竭，市场处于上涨的前夜，市场摆脱了下跌的阴影，逐渐走向光明的未来。晨星一般由三个交易日的三条k线组成：第一天，股价继续下跌，由于恐慌性抛售，出现了一条巨大的负线，总体趋势不好。第二天，天空跳了下来，但下降幅度不大，实体部分很短，形成了恒星的主要部分。构成恒星的部分可以是阴线，也可以是阳线。第三天，长阳线从地面上升，价格收复了第一天大部分失地，市场发出了明确的看涨信号。从图中可以看出，2012年12月初，中信证券接近“晨星”，意味着股价有所上涨，交易量也相应增加。此时，投资者应该采取观望态度。3.2移动平均分析(1)并购移动平均线(Mobile Average):移动平均线是一种基于道琼斯的“平均成本概念”和统计学中的“移动平均线”原理的技术分析方法，它将一段时间内股票价格的平均值连接成一条曲线，显示股票价格的历史波动，进而反映股票价格指数的未来发展趋势。从图中可以看出，11月份股价持续下跌，12月份之后股价迅速上涨，均线趋势变化明显。11月底，股价整合，5日移动平均线与10日移动平均线纠缠在一起；12月初，第五条线穿过第十条线形成一个金十字，然后第五条线、第十条线、第二十条线和第三十条线从上到