南方消费分级基金介绍

1、投身消费新时代 成就伟大与梦想南方新兴消费增长分级基金介绍,广州营销中心 陈奥 2012年2月,1,一分钟解读南方消费,1,为何要投资南方消费？,2,南方消费如何分级？,3,南方消费产品信息,4,目录,南方基金公司简介,5,2,一分钟解读南方消费基金,南方消费是投资于消费行业的股票型基金 投资于“十二五”规划政策导向的消费行业，包括主要消费、可选消费、医药、信息、电信五大行业； 股票投资占基金资产的比例范围为80%95% 南方消费是一只分级基金 南方消费的场内份额可分为消费收益份额和消费进取两种份额； 消费收益：具有固定收益的特性，约定年收益6.7%， 消费进取：具有杠杆的特性，最大初始杠杆比

2、率200% 南方消费是一只行业分级基金 明确的投资标的：看好消费行业未来的发展前景 杠杆效应放大收益：用超常规的速度获取消费成长带来的收益,3,一分钟解读南方消费,1,为何要投资南方消费？,2,南方消费如何分级？,3,南方消费产品信息,4,目录,南方基金公司简介,5,4,何为新兴消费？,新兴消费主要包括两个方面，一是直接受惠于居民收入增长而产生的消费升级需求；另一方面是新生活方式、新技术、新商业模式的出现，创造的新生消费需求。,随着国民收入的增长，新兴消费已成为拉动中国经济转型的新动力。表征我国证券市场消费类股票整体走势的中证内地消费主题指数在近年内表现出良好的走势。自2005年成立至今，中证

3、内地消费主题指数累计涨幅为300.27%，而同期上证综指涨幅仅为76.98%。,5,中证内地消费主题指数历史走势图,数据来源：Wind资讯；统计日期：2005年1月1日-2011年12月31日 指数有涨跌，投资有风险,消费行业指数走势强劲,中国消费行业牛股倍出,五大一级行业经典牛股案例,6,数据来源：Wind资讯；截止日期：2011年12月31日,全球经济危机之后，外部需求的扩张短期内难以恢复到危机前水平，曾经严重依赖外需拉动的中国经济转型需求越来越迫切； 扩大居民消费将依然是2012年财政政策的重要导向。2012年“三驾马车”中的出口受欧美经济不景气的影响低迷不振，投资受房地产开发增速大幅下

4、滑拖累难有表现，唯独消费是亮点。,7,“三驾马车”靠消费,房地产调控的大背景下，像2008年那样利用投资拉动刺激经济迅速反转几乎不太现实。,8,“三驾马车”靠消费,消费是经济转型的主要引擎,9,“三驾马车”靠消费,按照中证行业指数分类，中证主要消费和中证医药是自中证行业指数2005年成立至今涨幅最高的两个板块，增长率达到472.11%和375.52%。,10,统计区间：2005年1月1日2011年12月31日；数据来源：Wind资讯,消费板块领涨市场,中证行业指数自2005年成立至今7年，各行业指数表现此起彼伏，每年业绩增长冠军经常易主，为投资单一行业的基金带来了难度。但南方消费投资的五个中证

5、一级行业却连续7年蝉联三甲，不仅圈定了业绩表现和增长潜力最高的行业，且不会错过行业轮动所带来的增长机会。,11,中证行业指数年度业绩增长一览,数据单位：%；数据来源：Wind资讯；截止日期：2011年12月31日； 为冠军； 为亚军； 为季军； 以中证十大一级行业指数的会计年度涨幅自高至低排序,连续7年蝉联三甲,南方消费投资范围,12,消费行业投资正当时,目前消费行业（以内地消费指数为代表）的市盈率从2010年初的55倍高位已调整至20倍左右，远低于消费行业历史平均水平，已进入了具有价值的投资区间。,消费类基金建仓市盈率,数据来源：Wind资讯；统计时间：2010年7月1日2012年1月14日

6、,13,一分钟解读南方消费,1,为何要投资南方消费？,2,南方消费如何分级？,3,南方消费产品信息,4,目录,南方基金公司简介,5,分级基金概念,分级基金是通过对基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两类或多类份额，并将其中一类份额或多类份额上市进行交易的结构化证券投资基金 。,分级基金概念,现有分级基金概况,分级基金特征,收益分配模式,单击此处添加 段落文字内容,五种收益分配模式,收益分配模式,“股债”搭配模式：大多数分级基金采用的模式，分为高风险和低风险两类子基金，低风险产品获得约定收益，高风险品种获得剩余收益，同时承担本金损失的风险。,2,收益分配模式,“双高”型模式：代

7、表是国投瑞和300基金，它不再拆分成高、低风险份额，两个子基金都是高风险品种，共同承担基金下跌的损失，瑞和小康在母基金涨幅较小的时候获得更多收益，瑞和远见在母基金涨幅较大时获得更高收益，分别适合预期市场小涨和大涨的投资者。,收益分配模式,“可转债”模式：代表是兴业合润基金，是一种类可转债的分级方式，合润A通过三年内让渡21%的收益，获得在母基金下跌时不跌、在母基金涨幅较大时获取共同收益的权利；合润B承担所有下跌的风险，获得母基金涨幅较小时加倍上涨、母基金涨幅较大时正常上涨的权利。,收益分配模式,增强收益模式：代表是国泰估值优势和长盛同庆。母份额净值在阀值以下时类似于“高低”模式，A份额获取约定

8、收益，B份额获得剩余收益；阀值以上时A份额获取增强收益。,收益分配模式,混合模式：代表是国投瑞银瑞福分级。类似于增强收益模式，A份额获取约定收益，剩余收益按比例分配。特点是不存在阀值。,分级基金杠杆,杠杆：母份额净值单位变化引起B类份额净值变化的比例 ，即,杠杆率=,理论杠杆：从A、B份额配比，可以知道B份额理论杠杆大小，例如若A：B为4:6，则B杠杆值为（4+6）/6； 从该原理可知： （1）A份额占比越大，B份额杠杆越大。 （2）理论杠杆仅是产品结构估计值，实际表现不一定相同。,实际杠杆：先求出母份额净值单位变化引起B类份额变化的比例再在存续期内求出其平均值 。,分级基金套利,配对转换套利

9、的三个条件：,分级基金套利,场内基础份额与子份额之间要能分拆与合并； 场内基础份额与场外基础份额要能互相转换；,配对转换机制：,具有配对转换机制的分级基金有：,分级基金套利,套利策略：,分级基金套利,套利机制可以平抑子份额折溢价，消除整体折溢价。,分级基金运作份额折算,份额折算的功能：,（1）对基金收益进行分配； （2）防止基金净值过低或过高；,份额折算的种类：,（1）定期折算：基金发行和管理方依据合同中确定的时间点，按照约定的方式对子份额的净值或份额进行折算。,（2）定点折算：为子份额或母份额设立阀值，当净值在阀值以上或以下时，触动转换条件，进行不定期折算。,（3）转换为LOF时折算：对于第

10、二类和第三类，封闭期结束之后要转换为LOF，各子份额按各自净值折算为LOF。,分级基金运作份额折算,南方消费分级基金,投资者持有场内的南方消费基金份额，可分拆成消费收益份额和消费进取份额，也可以自行选择将消费收益份额和消费进取份额配对后合并成南方消费份额。,31,选择您期望的收益率,消费收益份额的约定年收益率为一年期银行定期存款利率（税后）+3.2%，按照2011年7月7日调整后的1年期银行定期存款利率3.5%计算，消费收益的约定年收益率为6.7%,是主动股票型分级基金中的较高水平。消费收益的收益采用单利按日计算，如遇调息，则收益在调息日随之调整。 南方消费的基金净收益，在扣除消费收益的约定收

11、益之后，由消费进取获得剩余收益或承担其余损失。消费进取选取目前主动股票型分级基金中最高的初始杠杆比率（200%），具有以小博大的杠杆效应。,32,份额净值测算举例,假设南方消费运作一年到达净值折算日，期间银行利率没有发生调整，按照2011年7月7日调整后的一年期银行定期存款利率3.5%计算，在净值折算前，南方消费的三类份额净值对比如下：,33,南方消费及分级份额净值测算表,计算公式：2南方消费净值=消费收益净值+消费进取净值,三类份额收益率关系图示,34,当南方消费年收益率3.35%时， 消费收益年收益率=6.7%， 消费进取处于亏损状态。,当3.35%南方消费年收益率率6.7%时， 三类份额

12、共享增长，消费收益增长率=6.7%， 消费进取年收益率消费收益年收益率。,当南方消费年收益率6.7%时， 三类份额共享增长，消费收益年收益率=6.45%， 消费进取年收益率消费收益年收益率。,每个交易日杠杆可变,在每一个交易日内，消费进取的杠杆倍数可变，杠杆与南方消费的净值和份额配比有关； 南方消费净值越低，消费进取的杠杆越高；南方消费净值越高，消费进取的杠杆越低； 只要份额配比一样，杠杆和南方消费净值间的关系就一样； 业内分级基金宣传的高杠杆（9倍）是指极端情况下的日内杠杆。,35,消费进取净值,南方消费净值,配对转换套利，申赎交易两不误,36,南方消费是分级基金，子份额上市交易，实现了场外

13、申赎与场内交易双通道； 可进行“配对转换”套利，即通过场内份额的分拆及合并机制，根据分级基金份额的折溢价变化选择短期套利操作，或者通过不同的基金份额进行“长期+短期”的投资组合。,股票型低风险份额折溢价,37,股票型高风险份额折溢价,38,39,银华消费母基金业绩与折溢价走势对比,兴全合润母基金业绩与折溢价走势对比,股票型分级基金整体折溢价情况,1000元认购分级基金的最后机会,40,证监会基金监管部日前下发的分级基金产品审核指引，从2011年12月28日起实施。 该指引规定，投资者认、申购新的分级基金将有单笔金额下限规定；合并募集的分级基金，单笔认/申购金额不得低于5万元；分开募集的分级基金

14、，B类份额单笔认购金额不得低于5万元。 南方消费分级基金于2011年已获证监会批文，不受此指引限制，认购/申购起点仍为1000元。 南方消费可能是最后一只认购起点为1000元的分级基金。,41,卖点提示,消费行业长期看好，新兴消费行业过往表现优秀；消费行业估值下调，目前远低于历史平均水平，进入具有价值的投资区间； 为券商增加一个交易品种，投资者喜欢的交易品种。 券商销售带来可观的交易量。 收益份额具有类固定收益产品特性，长期具有绝对收益投资价值，有机构愿意长期持有。而进取份额在市场反弹时候，特别受投资者欢迎，具有较高溢价，因此非常适合券商客户参与。 即使出现双折价，也能够通过合并转换场外赎回，

15、投资风险很低,42,一分钟解读南方消费,1,为何要投资南方消费？,2,南方消费如何分级？,3,南方消费产品信息,4,目录,南方基金公司简介,5,产品信息,43,基金全称：南方新兴消费增长分级股票型证券投资基金 简称及代码：南方消费160127 消费收益150049 消费进取150050 基金类型：股票型分级基金 上市交易所：深圳证券交易所 基金管理人：南方基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 份额折算频率：基金在存续期内不进行收益分配，但每年进行一次份额折算，将基金净值调整为1元，同时相应调整基金份额的数量。如消费进取份额净值0.2元，则提前折算。 业绩比较基准：中证内地消费

16、主题指数80%+上证国债指数20% 风险收益特征：本基金为股票型基金，属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期风险和收益水平高于混合型基金、债券基金及货币市场基金。,基金经理,44,杜冬松先生 南方基金研究部消费组组长、医药行业首席研究员，10年证券从业经历； 历任平安证券医药行业首席研究员、行业公司部副总经理； 第三军医大学医学硕士，天津272医院外科主治医师，曾任职于中新医药等医药行业上市公司。 曾连续三年获STARMINE亚洲最佳医药行业分析师和中证报/CCTV最佳医药行业分析师。 张旭先生 中央财经大学金融学硕士， 2008年加入南方基金，曾任金融及地产行业研究员、高级策略

17、研究员、南方盛元基金经理助理。,投资一览,45,投资目标： 通过深入研究我国宏观经济结构转型方向和长期发展趋势，选择具备新兴消费增长主题的上市公司进行投资，追求基金资产的长期增值。 资产配置比例： 本基金股票投资占基金资产的比例范围为80%95%，其中投资于新兴消费主题相关的股票合计不低于股票资产的90%。债券、权证、货币市场工具、资产支持证券及国家证券监管机构允许基金投资的其他金融工具占基金资产的比例范围为5%20%。 行业配置策略： 本基金对于消费升级需求和新生消费需求的配置将采用核心卫星策略，投资消费升级行业股票的比例占股票投资的60%-100%，投资新生消费行业股票的比例占股票投资的0

18、-40%。,基金费率,46,认购/申购费率 本金认购/申购采用前端收费模式，投资者重复认购/申购，须按每次认购/申购所对应的费率档次分别计费。 赎回费率 交易费率，详询开户券商；管理费率：每年1.5% ；托管费率：每年0.25%,47,一分钟解读南方消费,1,为何要投资南方消费？,2,南方消费如何分级？,3,南方消费产品信息,4,目录,南方基金公司简介,5,投研成功转型,48,整体业绩全面提升,投研体系成功转型,基金经理负责制 研究服务于投资,将产品风格与 基金经理风格 匹配,客户数量1200万户,49,数据来源：南方基金 截止日期：2011年11月30日,机构客户的选择,金融行业,煤炭行业,电力行业,烟草行业,钢铁/有色,石化/化工,运输/公用,其他行业,累计分红超过473亿元,51,数据来源：南方基金 截止日期：2011年11月30日,领先的投研团队（公募线）,52,南方基金现有从业经验十年以上的基金经理和投资经理高达22人，处于行业第一位！,史博,陈键,汪澂,谈建强,刘治平,蒋峰,韩亚庆,李源海,孙鲁闽,应帅,马北雁,柯晓,黄亮,徐明宇,潘海宁,领先的投研团队（私募线）,南方基金现有从业经验十年以上的基金经理和投资经理高达22人，处于行业第一位！,邱国鹭,吕一凡,李海鹏,游海,张志梅,冯军,团队稳定 人才辈出,南方基