第3章 货币的时间价值.ppt

1、第三章货币的时间价值，案例：罗莎琳德桑契菲尔德(Rosalind Setchfield)在1987年获得了罗莎琳德桑契菲尔德(Rosalind Setchfield)总价值超过130万美元的大奖。这样在未来20年内，每年可以获得65，276.79美元分期付款。6年后的1995年，桑基菲尔德女士接到了佛罗里达州西部棕榈市西格资产理财公司的一名销售员的电话，说她想立即支付140，000个美元(现在为140，000韩元)，希望在未来9年得到一半的赌注支票。西格是奖金经纪公司，职员的主要工作是追踪像桑基菲尔德女士这样的赌博对象获奖者。企业甚至知道，很多人得到奖金的部分会立即急于全部换成现成的金。(威廉

2、莎士比亚，温斯顿，李奇)西格是年度营业收入超过7亿美元的奖金中介之一，他在伍德博里奇斯特灵(Woodbridge Sterling Capital)和目前行业的80个业务中占有一席之地。像西格这样的经纪公司将收购权利转售给一些机构投资者，如美国太阳公司(Sun America)或约翰汉考克共同生命保险公司(John Hancock Mutual Life Insurance Co)。在牙齿，购买牙齿权利的人是金融升级服务组(EFSG)，在纽约州时是债券的再保险公司(Enhance Financial Servic Group)。西格决定将获得桑基菲尔德一半奖金的权利出售给196，000美元价钱

3、EFSG，如果桑基菲尔德承诺公司报价，公司将立即赚56，000美元。最后桑基菲尔德接受了报价，成交了。问题：为什么西格准备牙齿交易，立即获得56000美元利润？因为机构投资者和个人在不同时期的消费偏好不同。桑基菲尔德女士一家在财政困难时期急需现金，她要等9年才能拿到全部奖金。(威廉莎士比亚，哈姆雷特，家庭)相反，金融升级服务集团有多馀的现金，愿意投资196000美元投资，在此后的9年里每年获得32638.39美元。在市场经济体制下，不仅要考虑器官投资决策中投资回报率的高低，还要考虑投资的风险价值和回收期的长度，还要考虑投资的时间价值和通货膨胀影响。要正确评价器官投资的经济效益，必须计算货币的时

4、间价值，才能在同一时期统一投资项目未来收益，才能评价投资方案的优劣。牙齿章节开始讨论在公司金融中非常重要的概念货币的时间价值。，第三章货币的时间价值，第一章货币的时间价值，第一章货币时间价值的意义，第二章货币时间价值的意义，货币时间价值计算的基本概念3，资金种价值和现值计算4，年金种价值和现值计算5，货币时间价值计算的几个茄子特殊问题，资金的时间价值西方经济学家倾向于消费者高估当前资金的价值，低估未来资金的价值第一，货币的时间价值是什么，马克思认为资金时间价值的真正源泉是工人创造的剩余价值，资金的时间价值意味着，如果资金所有者暂时放弃使用资金，则根据放弃时间获得的报酬率也不同。投资者的投资必须

5、推迟消费，对投资者推迟消费的耐心补偿必须与推迟的时间成正比，因此对单位时间的这种补偿就成为投资比例的时间价值。第一，货币的时间价值是什么，(1)货币时间价值的意义货币的时间价值是指货币在一定时期内通过投资和再投资而增加的价值。也就是说，没有通货膨胀发生，今年的1元将高于1年后的1元的价值。_why，1，货币的时间价值是什么，(2)货币时间价值的意义1，货币的时间价值是货币的机会成本2，货币的时间价值是资金投入产生的增值3，资金的时间价值没有风险，没有通货膨胀的投资收益率4，资金，第二，货币时间价值计算的基本概念，是指在未来某个时间点的资金与现在的价值相匹配。(约翰f肯尼迪)，也称为未来价值和未

6、来价值，现在投入的货币资金是未来一定时期结束时的价值。存款和贷款的情况是到期后将收到(或支付)的本息和。2，货币时间价值计算的基本概念，4，复利计算，5，利率(Interest rate)，6，利息周期数是本金和上一计算周期累计利息总额的利息计算，即利息再生利息。一段时间内利息额与贷款额的比率。有年利率、月利率、日利率。相邻两个利息的时间间隔，N，N等于年，半年，月等，3，资金的最终价值，1)资金的最终价值例1:如果有人现在给甲某1000韩元或3年后今天给甲某1155韩元。假设利率为5，问甲先生选择什么样的钱。(a)单利端值计算公式：FVn端值(本息)PV0现值(本金)I利率n周期，提取过程：

7、例如1: FV3=1000 (1 53)=1150(韩元)11500例2:假设某工厂将123，600韩元的资金存入银行，希望7年后利用牙齿资金的本息购买一套生产设备。银杏存款利率为复利10。牙齿设备的预计价钱规模为24万韩元。问7年后是否足够购买牙齿钱的本利和牙齿设备。回答：fv7=123，600 (1 10) 7=123，6001.949=240，896.4(元)240，896.4240，000，询问7年后使用几年后现有货币才能翻倍。回答：FVn=1，200(1 8)n=2，400或(1 8)n=2 (F/P，8%，n)=2 福利价值系数表确定，2如果市场利率是5，应该选择哪种收款方法？(a

8、)单利现值计算现值计算可以从最终值的计算公式中导出。实例4:由于PV=19/(1 53)=16.52(万韩元)16.5216.5，企业必须选择3年后收回19万韩元的收款方法。(b)复利现值计算复利现值计算是确定未来复利宗价的现有价值。也就是说，用折扣率将收盘价折扣到现在是复利收盘价公式的逆向运算。(1 i)-n也称为复利现值系数，可以用(present value interest factor)或符号(P/F，I，n)表示，并且可以确认复利现值系数表(例如4；例5:如果你的父母预计3年后继续深造(例如进入研究生院)，资金为30，000元，按利率4%计算，你父母现在应该存多少钱？例6:如果你去

9、存款，第一年年底收20，000元，第二年年底全部提取30，000元，按年利率8%复利计算，你现在要存多少钱？示例5回答：pv30，000/(1 4%) 3=30，000 (p/f，4，3) 30，0000.88926，670(元230(元)，)分期付款赊购、分期付款偿还贷款、养老金支付、租金支付、折旧提取、债券利息等都是养老金领取形式。，0 1 2 3 n-1 n年末，根据支付次数和支付的时间年金分为1，普通养老金：期末养老金，富士工资，即在每个期末支付的养老金。2、基本养老金：又称提前支付、提前支付，即每期基本缴纳的养老金。3.延期年金：从开始期间开始不缴纳，仅在以后几个期间缴纳的年金。4、

10、永久：无限期支付年金。2)年金的最终值(未来值)，(1)普通年金的最终值普通年金的最终值表示在一段时间内(n)在一定利率(I)中，按期末列出的等值系列支付值(a)的最终值总和。计算方法为，2000 2000 2000 2000，0 1 2 3 4 5年年底，最终值，在公司理财实务中，企业通常借新债偿还旧债。考虑到偿还债务，许多债务合同要求企业设立偿还基金。(威廉莎士比亚、温斯顿、理财、理财、理财)债务偿还基金要求企业每年固定现金支出，但债务偿还基金不能扣除税金。债务偿还基金：为达到规定金额，每年必须支付的养老金金额。公式：F是n年后需要偿还的负债总额I /(1 i)n1是支付基金系数，列为(A

11、/F，I，n)，可以通过支票获得，也可以根据年金终值系数计算倒数。示例8甲计划5年后偿还10，000，答复：a=f (f/a，I，n)-1=10000 (f/a，10，5)-1 100001最终值，这是根据一般年金终值系数，将期间数加1，从系数中减去1得出的。可以通过核对表获得，使用“年金终值系数表”，减去(n 1)期间的值，得到1元的先不燃金终值。(c)递延养老保险最终值(递延养老保险最终值)递延养老保险的接收和支付格式是普通养老保险的特殊形式，如下图所示。通常，M表示递延期间数，即最初未支付的期间数，N表示后面有支付的期间数。递延养老保险终止值计算公式与普通养老保险终止值相同。最终值的大小

12、和递延期间m是FAV=A (F/A，I，n)，(4)永久终止值是无限的永久期间，没有终止时间，因此没有最终值的是现值，3)。可用(P/A，I，n)还可以检查养老现值系数表，答复：(b)基本养老保险现值(预付养老保险现值)被称为预付养老保险现值系数，(P/A，I，n-1) 1，示例11假设银杏贷款利率为5，那么在牙齿分期付款一次性付款的情况下，应该用现金支付多少？答复：(3)递延养老现值(递延养老现值)有两种茄子方法。1、将递延年金报告为n期普通年金，递延期末现值，牙齿现值第一期开始，2，m期养老现值，实际应计递延期间m的养老现值扣减额，上面称为永久现值系数，通常表示为(P/A，I，)。在确定企业价值评估和企业并购目标企业价值时，使用永久现值计算公式。例11一家煤炭企业发行的优先股，年股息3.5韩元，投资者要求的回报率为15，永久年金的现值？答复：5，货币时间价值计算中的几个茄子特殊问题，1)不平等的系列收款付款的价值不等的现金流意味着每个期间的付款不平等。不等值现金流的最终值是期末值的总和，