第06讲-1Z101020-技术方案经济效果评价下二

1、启晨教育QQ:6246191601Z101026财务内部收益率分析考试分数的说明：难点：公式难以记住技巧：理解本质，使用函数关系图像一、概念实质上投资方案是订正期内每年的净现金流量时的贴现率。FNPV与FIRR判别结论一致FNPV的订正算法虽然简单，但受基准收益率的影响FIRR不受外部残奥仪表的影响，但修正计算很复杂二、修订：估算插入法【例题1单选】所有的常规技术方案，FNPV(16%)=160万元，FNPV(18%)=80万元的话，方案的FIRR恐怕是。学习者专用资料1页/合订5页现在价值的修订等于零2007火箭2011火箭2012火箭2015火箭2016火箭2018火箭启晨教育QQ:624

2、619160A.15.98%B.16.21%C.17.33%D.18.21%【回答】d【解析】因为两个FNPV都大于0，所以FIRR大于最大的I。【例题2单选】所有的常规技术方案为FNPV(16%)=160万元，FNPV(18%)=-80万元的话是提案的FIRR是()的可能性最高。 【2012】A.15.98%B.16.21%C.17.33%D.18.21%【答案】c根据条件，FIRR必须在16-18%之间。 b和c都满足条件。 另外，-80比160更接近0点FIRR接近18%【例题3单选】一般技术方案折扣率为10%，财务净现值为-360万元，折扣率为8%时财务净现值为30万元。 关于这个方案

3、的经济效果评价确实有() 【2018】a .贴现率为9%时，财务净现值一定大于0b .内部收益率在8%9%之间c .行业基准收益率为8%时，方案可行d .行业基准收益率为9%时，该计划无法执行e .行业基准收益率为10%时，内部收益率小于行业基准收益率【回答】BCDE【解析】随着贴现率的逐渐增大，财务净现值从大到小，从正到负。 把内部收益率距离的8%的距离如果是I，根据插值法i/2=30/(360 30 )可以计算出财务内部收益率约为8.154%。 行业基准收益率为8%时财务净现值为30，大于0，方案可行。 行业基准收益率为10%时，内部收益率小于行业基准收益率。三、收益性四项指标的比较学习者

4、专用资料第2页/合订第5页投资回报率投资回收期财务净现值财务内部收益率分类收益性、静态收益性、静态盈利能力，动态盈利能力，动态启晨教育QQ:6246191601Z101027基准收益率的确定一、基准收益率的概念可接受的技术方案的的收入水平标准收益率越高，财务净现值越低时间价值的判断和风险程度的估计。基准收益率的测定1.投资项目根据政策导向决策2 .企业分析各方面情况，结合行业特征和行业资本构成进行综合测量3 .中国境外投资国家风险因素4 .亲自衡量技术方案自身的发展战略和经营战略技术方案的特点和风险资金成本(筹资费用和资金使用费)机会成本(放弃的最大利润)通货膨胀二、资金成本和机会成本ici1

5、=max单位资金成本，单位投资机会成本如果技术方案完全来自企业所拥有的资金，可参考的行业平均收益水平可以理解为资金的机会书； 如果技术计划的投资资金来自于自己的资金和贷款，则最低收益率不能低于行业平均收益水平(或新的采购水平)利润投资的资金成本)和贷款利率的加权平均。 在存在一些贷款的情况下，贷款利率必须是加权平均贷款学习者专用资料第3页/合订第5页最低标准判别RRC可执行PtPc可执行FNPV0可执行可执行FIRRic优势盈利性融资参考所有规模补偿速度、投资风险考虑到时间价值，反映整个修订期不需要考虑时间价值来设定反映整个修正期间的ic劣势适用于初期阶段、修订期短、流程简单、变化少的方案作为

6、只反映回收前的比较标准是不可靠的1 .必须设定IC2.互斥方案的分析期间必须相等3 .单位投资效率不反应4 .不说明各年的成果，不反应回收速度订正算法复杂没有解或者可能存在多个解启晨教育QQ:624619160利率。完全自愿资金行业平均收入水平部分拥有，部分贷款行业平均利润和贷款利率加权平均多重贷款加权平均贷款利率1Z101028债务偿还能力分析一、借款的资金来源可用于归还借款的利益(抽取盈馀公积、公益金后)固定资产折旧(临时闲置)无形资产摊销(暂时闲置，沉淀性)其他资产的摊销其他偿还资金来源(减免的营业税)二、偿还方式海外借款按约定偿还国内借款，先还清，后还清三、债务偿还能力分析偿还能力的指

7、标主要是借款偿还期、利息准备率、偿还准备率、资产债权率、流动比率和速动比率。【例题多选】技术方案的债务偿还能力评价指标是() 【2018】a .资产债权率b .投资回收期c .财务净现值学习者专用资料第4页/合订第5页借款偿还期利息支付率偿还准备率概念作为偿还借款利益偿还借款本利所需的时间可用于支付利息的EBIT与本期利息支出之比(偿还利息的能力)可用于支付本利和的资金与本期偿还额之比(偿还本金和的能力)判别标准适用于事先以不给予借款偿还期限的最大偿还能力进行订正如果预先给定偿还期限，则使用利息储备率和偿还储备率国际通行1国内规定2国际通行1国内规定1.3启晨教育QQ:624619160d .生产能力利用率e