投资信息与证券交易

1、第三章投资信息和证券交易，在本章理解股价指数的作用，掌握指数的订正方法有很多事情和做空的优点和缺点，掌握对保证金的要求、利润的订正方法掌握证券交易的过程。 一、投资信息的种类和来源(自学)二、市场平均和指数(一)概念1、股市平均是反映某一时刻股市整体股价的平均水平。 2 .股价指数是反映股市价格水平整体波动的综合指标。 (2)股平均的修正算法1、单纯算术股价平均(PI) PI=(1)优势修正算法简便直观。 (2)缺点是如果没有考虑采样股权的股东结构发生变动，则会失去连续性和可比性。 2、修正后的股价平均数(PI) (1)除数修正法(道氏修正法)新除数=修正后的股价平均数=，例1 :假设有a、b

2、、c 3种股票，其股价分别为10、20、30元的b股，假设将1股分割为2股，理论上其价格为10元如果是原来的方法，则其平均=，如果是修正法，则新除数=，(2)股价修正法将股票分割后的股价翻到分割前的股价，修正其平均。 修订公式：公式中：3、加权股价平均(1)修订公式中： n个取样股总数Pi第I种股的收盘价Qi第I种股的交易量或总股数m个取样股的总股数，即，例2 :有a、b、c三种股，其股价分别为10、20、30元/股如果是3000万股，则a、b的情况下，3种股票的总市场价=1 4 9=14 (亿元) 3种股票的总股数=1000 2000 3000=6000 (万股)其平均值，(3)股价指数的修

3、正算法1，平均法修正先前采样的股票的个别股价，2， 3、加权法加权法是指以发行量和交易量为权重修正股价指数的方法。 修订公式： (1)拉斯拜尔指数、(2)约定指数、三、证券交易的基本类型(1)证券交易的基本类型1、现金交易(不能多和空) 2、保证金交易(能多和空) (2)保证金购买保证金交易有保证金购买(买空)和卖空。 2、保证金购买(买空) (1)保证金购买是指投资者认为证券价格上涨，想多购买证券却没有足够的资金的情况下，交纳一定的保证金向经纪人融资购买股票，证券价格上涨一定程度后再出售，获得利差的交易方式。 融资买的证券作为抵押品由经纪人持有，投资家因为没有股票，所以称为买空。 (2)保证

4、金要求初期保证金a )初期保证金是投资家在购买证券时向证券经纪人支付的资金。 b )初期保证金率(r0)初期保证金率是投资家购买证券时自己应支付的金额和证券购买价格的最小比率。 式中： S0初期证券价值E0初期资本D0初期贷款额n0股数P0初期股价。 例3 :假设初期保证金率为10%，购买1000股、50元/股的股票。购买后投资者的资产负债表单位：元、资产负债和权益、股票50000贷款45000权益5000、总资产50000负债和权益的合订50000、维持保证金(每天的结算要求)维持保证金是指持有某证券首期金所要求的保证金的最低额。 实际保证金低于维持保证金时： a )在账户存现金或证券；b

5、)出售部分证券并偿还部分贷款；c )否则，可以强制平仓。 实际保证金率的修订实际保证金率是投资家持有的资金在证券交易金额中所占的比重。 a )证券价格下跌，实际保证金率就会下降；b )证券价格上升，实际保证金率就会上升。 c )实际保证金率低于维持保证金率时，需要追加保证金。 保证金购买收益率的修正公式：例4 :某股票价格为50元/股，初期保证金率为60%，购买1000股。 其权益为50100060%=30000 (元)其贷款为501000(1-60%)=20000 (元)，如果贷款利率为11%，则2个月后股价上升到60元，即投资者的权益比重越低保证金比率越小，投资者得到的收益越大相反，相反。

6、 保证金交易的优点和缺点： a )可以扩大利润b )有利于投资的多样化c )有利于市场的流动性和活跃的证券市场的提高。 缺点： a )增加投资风险；b )同时必须承担一定的费用。 购买保证金的应用a)1个是为了扩大收益的b )能够实现金字塔型投资。 例5 :某投资者保证金账户有10000元现金，初期保证金率为50%，股价为20元/股。 如果不考虑手续费的话，可以买1000股。 不久，假设股价上涨到30元/股，账户的资本产值为30000元。 这个时候账户里有5000元的超额保证金。资产负债和权益、股票30000贷款10000权益20000、总资产30000负债和权益的修订30000、股价上升到3

7、0元/股后投资者的资产负债表上，可以以这5000元为保证金购买新证券b )在确立上升趋势时c )证券价格在底部足够金字塔型购买的本质是利用证券价格上涨中的超额保证金购买更多的证券，获得更多的利益。 (3)卖空(卖空) 1、所谓卖空的定义，是指投资家预测证券价格下跌时，借入他人的证券进行卖空，证券价格下降到某个价格时，以低价购买相同数量的证券返还给出借方的投资方式。 2、卖空的本质是卖出借入证券，然后把买入证券归还出借者。 卖空和卖空的区别：一个是先买再卖，一个是先卖再买。 3、卖空的优缺点： (1)选择在证券价格下跌时还能获利的优势。 (2)缺点、投资者承担高风险，4、卖空应满足的条件技术指标

8、已空的企业盈馀已连续两个季度衰退， 盈馀的衰退已经超过40%的企业的负债比率超过100%的法人持有股的比例不到30%利率上升市场有可能变空，所以必须卖掉负债比率高的公司的证券在金融危机中市场有可能变空，应该卖掉金融企业的证券。 5、出售空中保证金要求卖空的，投资者应向经纪人支付保证金，弥补证券价格可能向不利方向变化的损失。(1)初期保证金的要求，初期保证金=初期保证金率持有的资产首付的价值，例6 :某股的价格是100元/股，某投资者认为该股的价格不久就会下跌，他打算卖100股，其资产首付的价值=100 100=10000 (。 保证金率为50%时，投资者必须在其保证金账户内放入10000 50

9、%=5000 (元)。 如果这股价下跌到50元/股，这个投资家平头的话，每股得到100-50=50 (元)，合同收益为100 50=5000 (元)。 其收益率=5000/5000 100%=100%，(2)维持保证金的要求，维持保证金率是证券价格向不利方向变化后，要求的保证金占卖空资产价值的最小比例。 在上面的例子中，假定保证金率维持在30% :即，1.3P=150，P=115.38元(元)，即股价上升到115.38元，要求追加保证金，否则要强制平仓，四是选择证券交易过程(一)证券中介人1 2、中介人的作用是代理客户代理买卖证券提供相关咨询，客户接受股息、利息、股息，维持证券市场秩序。 3、

10、经纪人的类型(1)综合服务经纪人执行各种交易指令，保管证券，提供融资融券服务，提供投资咨询。 (2)打折经纪人只需提供证券保管、保证金信用贷款(买空)和卖空高级打折经纪人的基本打折经纪人，(2)开户1、开户过程投资者本人持本人身份证向证券公司的营业部及其代理机构支付开户费，即可领取“证券账户”和“资金账户”。 2 .保管账户种类(1)证券账户(2)现金账户(3)保证金账户(4)共同账户(5)账户。 (3)委托买卖1、委托方式柜台委托电话委托传真委托通过互联网委托。 2 .委托买卖的数量整数零零混合。 3、交易指令市价指令价格限制指令(或： a )即时价格限制指令b )当日价格限制指令c )长期

11、价格限制指令)防止损害指令防止价格限制指令。 (4)竞价成交约1、竞价方式口头竞价标价牌竞价计算机终端竞价。 2、竞争价格成交原则价格优先的时间优先数量优先。 (1)价格优先原则是指在一个回合的竞争价格中，谁的报价低，谁有权优先销售，谁的报价高，谁有权优先购买。 但是，实际的交易价格不一定是优惠，可能比优惠更好。 (2)时间优先的原则是，中介人的投标相同的情况下，以谁先投标为成交标准。 例7 :假设a、b、c这三个经纪人的价格水平相同，但是，如果报告时间先，a比b早，b比c早，各自的购买数和卖方的销售数如下表所示：在这个例子中，经纪人c因为价格最慢，所以什么也不能销售。 只能以下列竞争价格购买

12、必要的股票。 为了更好地保护投资者的利益，中国仍然实施停止交易板制度： 1996年12月13日公布，12月26日开始实施，股票、基金申报价格不得超过前交易日市场价格的10%，部分不得超过无效。 (3)数量优先原则价格与报告时间相同时，采用数量优先原则。 例8 :假定经纪人a、b、c的交货价格和报告的时间相同，买卖数如下表所示：这次竞争价格满足a、b，没有c。 例9 :假定中介人a、b、c的交货价格和所报告的时间相同，买卖数如下表所示：在这个例子中，中介人a、b、c没有优先权，因为各自的买卖数至少与出售数相等。 他们只能通过掷硬币来决定优先成交权属于谁。 范例10 :在此范例中，假设e没有权利出售拥有的200股股票。b、c、d有两种方法来解决谁拥有最优先的出卖权这一问题。 3、成交价格发生方式(1)集体竞争价格定义集体竞争价格是指，将某期间内的所有申报汇总，将能够满足最大缴纳量的价格作为成交价格的成交价格发生方式。 集体竞争价格必须满足的条件a )必须执行所有市场订单b )必须执行至少一个限价订单c )必须执行超过规定价格的所有购买订单和低于规定价格的所有销售订单d )买卖订单在数量上达到平衡例：某日某股在集体竞价时间内的买卖申报情况如下表所示。 (2)连续竞争价格定义连续竞争价格是指竞争价格和交易过程在交易日的所有时间点都可以连续进行的交易制度。 成