2.2.1实务-期货经纪业务的增值服务-金阳光服务企业行(避险与融资)--第十三课A.ppt

1、金阳光服务企业行避险及融资服务,光大期货有限公司 2009年10月,目 录,一、各品种产业链分析,二、不同企业市场风险分析,三、期货以及套期保值简介,五、利用套保策略的注意事项,四、套期保值成功案例,六、利用期货市场做大做强,一、各品种产业链分析,金属品种 铜 铝 锌 黄金,矿产企业 冶炼企业 型材加工企业 进出口企业 销售企业 消费企业 金融机构 ,化工品种 天胶 塑料 PTA 燃料油,加工企业 进出口企业 销售企业 消费企业 替代品相关 ,农户 承包商 油脂企业 深加工企业 进出口企业 销售企业 消费企业 ,农产品 大豆 豆粕 玉米 白糖 棉花 小麦 豆油 菜籽油 棕榈油,二、不同企业市场

2、风险分析,突发事件,人才流失,融资问题,价格风险,保险,困 扰?,解决方法,?,企业面临的一般风险类型,现货企业风险分析生产企业/加工企业,原料采购价格风险,供货合同信用风险,销售履约风险,融资成本波动,操作风险,产品销售价格风险,价格上涨,现货企业风险分析贸易商,市场价格下跌,购买成本风险,市场价格上涨,如何满足现货企业的避险需求,不同类型企业所面临的共同市场风险 原材料价格上涨 产品价格下跌 企业的应对 及时调整产品结构 加强企业内部管理、 促进上下游企业整合等,如何满足现货企业的避险需求,通过科学先进的风险控制机制来合理地规避市场风险。 套期保值操作就是规避风险、锁定成本、利润的最好手段

3、。,三、期货以及套期保值简介,期货是什么？,一、价格发现权威定价 二、风险规避套期保值,期货市场的功能与作用,销售价格风险,无风险规避,有风险规避,做大做强,倒闭,规避价格风险的利器套期保值,套期保值的“熨平效应”有利于企业稳定地、可持续地发展,套期保值的“熨平”效应,买入保值操作原理锁定成本,手中无货，未来欲买货， 则买进期货合约锁定成本,适合做买入套期保值的主体,（1）认为目前现货价格合适， 但由于资金不足而不能立即买进现货。 （2）根据现货合同需按生产厂家挂牌价购进， 月底按结算价调整。 但是担心一旦价格上涨， 月底结算价会比合同价（挂牌价）高， 这时可以买进期货。 （3）找到供货方，未

4、确定价格。 一旦将来现货价格上涨，加工成本就会提高。 （4）未找到供货方。如果价格上涨，只能随行就市。,卖出保值操作原理锁定利润,T,持有现货 卖出期货合约,卖出现货 同时平仓期货,手中有货，未来欲卖货， 则卖出期货预先锁定销售利润,适合做卖出套期保值的主体,1、拥有或即将拥有现货想卖 （1）未找到买主 （2）找到买主，未确定价格。 担心现货价格下跌，将来结算价比合同价低 （3）找到买主，确定了价格，但是担心买方违约。 2、拥有现货自用 担心价格下跌成本不能降低，失去产品价格竞争力。,四、套期保值成功案例,案例一、加工企业套保 加工企业依据订单的定价方式,在期货市场买进套保 例如：某铝型材加工

5、厂接到顾客的订单，依据当日长江现货价的收盘价加上一定的加工费来作为铝型材的出厂价格。那么，铝材厂就在当日期货市场上买进等量的铝锭合约。如果日后原材料上涨，铝材厂的期货是盈利的，原材料的购买价虽然上升，合计仍然能够保证加工费的收入。,由上述案例我们可以发现：,在原材料价格大幅上涨的情况下，买入保值可以有效地规避原材料的“采购价格风险”。 若供货方违约，也可考虑在期货市场交割接货，从而有效地规避了“商业信用风险”。 若选择交割，则接到的原材料是期货合约交割标准下的产品，品质有保证，有效的规避了“原料品质质量风险”。,案例二、安徽大平工贸公司案例 安徽大平工贸（集团）有限公司，是一家总部位于巢湖市的

6、民营企业，集团所属的安徽大平油脂有限公司，是国家财政农业综合开发资金投资参股企业，注册资金14367.39万元，下辖非独立油脂加工企业3家，年油料加工能力达50万吨，为安徽省油脂行业之冠。,2008年6月，夏收油菜籽上市，市场上出现收购大战，油菜籽价格暴涨，从2.4元/斤涨至2.8元/斤。此时。国际金融危机初露端倪，高价收购油菜籽带来的市场风险很大。然而面临收购大战，大平集团如果不收油菜籽或降价收购，将带来严重后果：一方面要失信于合作社；另一方面将失去菜籽油加工市场。 此时，油菜籽要收，还要保有市场，解决的办法就是在期货市场上保值。大平集团在现货市场以市场价收购油菜籽，同时在期货市场上抛出菜籽

7、油合约以保值。,在上述案例中： 2008年菜籽油价格大幅波动，全行业均出现亏损，但大平集团仍能保持稳健经营，期货套保功效明显。 在2008年油菜籽收购价格高开低走的情况下，大平集团不仅全部履行与合作社的订单，而且收购价格在安徽省是最高的，为2.9元/斤，比2007年高1.2元/斤，仅此一项，即实现农民增收880万元。,案例三、湖北老河口奥星公司案例 湖北老河口奥星粮油工业公司成立于2006年，公司主导产品为菜籽油，2008年加工油料15万吨，目前正在建设50万吨油菜籽精加工项目，建成投产后年产值可达20亿元，将成为湖北省设备最先进的大型油脂加工企业之一。2009年5月，湖北省授予“奥星牌”菜籽

8、油“湖北优质菜籽油”称号。,在上述案例中： 企业灵活地运用期货市场进行套期保值操作，锁定了生产成本，扩大经营规模； 同时把握期现货价差，在价差扩大的时候平仓，把握好时机，取得了好的效果。,五、利用套保策略的注意事项,企业参与期货市场的基本要求,领导班子自上而下深刻认识期货市场为企业生产经营服务的重要性; 坚定套期保值理念，坚决避免投机，以避免承担不必要的风险;,企业要做好充分的事前准备工作,储备金融人才：人才是企业发展的关键，尤其是期货行业更需要精通行业的专业人才。 制定完善的风险防范制度：建立严格有效的多级风险管理制度，利用事前、事中和事后的风险控制措施，预防、发现和化解信用风险、市场风险、

9、操作风险和法律风险。,企业要做好充分的事前准备工作,制定合理有效的期货交易流程及程序：正确的交易流程可以使得企业的风险测算和风险预警系统发挥作用。 改进企业的会计记帐方式：将期货现货盈亏合并记帐。合并记帐可以真实反映企业的经营和资金状况。,企业要制定与生产经营相适应的套期保值方案 全年生产计划总量与套保总量的比例要合适 月度产量与单月套保总量要相一致 企业的原材料套保比例要适当 企业库存套保比例要适当 企业套保总量与自己的流动资金要相适应,六、充分利用期货市场做大做强,企业可通过期货市场 发现市场价格 提高决策科学性 了解市场变化趋势 提高企业决策科学性 做大贸易量 增强企业信誉 利用期货交割做大贸易量 提高企业的银行授信额度,企业可通过套期保值 锁定原料成本 防止价格上涨风险 买入套保提前锁定原料购进成本 防止成本上扬给企业带来的压力 保障销售利润 防止售价下跌风险 卖出套保提前锁定产品销售利润 防止价格大跌给企业带来的亏损,企业可通过期货公司 开展仓单质押 提高资金效率 期货公司帮助企业,套期保值是一种稳健的选择 不套保价格完全暴露在现