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1、期货基础知识,江苏弘业期货 董文浩主要内容,一、期货交易的概念和功能 二、期货的起源和发展 三、期货交易特点 四、期货品种介绍 五、影响商品期货价格的因素 六、期货交易方式 七、期货交易制度 八、期货交易常用术语 九、期货交易流程,一、期货交易的概念,期货交易是在现货交易的基础上发展起来的，通过在期货交易所买卖期货合约而进行的一种有组织的交易方式。,江苏弘业期货南京总部 董文浩 手机QQ：443104123,“期”是指未来的时间 “货”指的是货物商品,广义概念：指在未来时间交易的商品,狭义概念：特指在期货交易所里买卖的“标准化和约”,期货其实

2、就是一门生意,什么是期货？,标准化期货合约指的是由期货交易所统一制定的，经国家监管机构审批上市的，规定在将来某一特定的时间和特定的地点，交割一定数量和质量的实物商品的标准化的合同契约。 除了价格之外，合约的所有条款都是预先由期货交易所统一规定好的，具有标准化的特点。这给期货交易者带来极大的便利，节约时间，避免纠纷。,什么叫标准化期货合约？,期货交易的功能,1、价格发现 期货价格能准确、全面的反映真实的供求情况及其变化趋势，对生产经营者有较强的指导作用。 2、风险规避（套期保值） 期货合约为生产者提供了规避价格风险的工具。 3、风险投资功能 期货为个人投资者提供获取风险收益的功能。,江苏弘业期货

3、南京总部董文浩 手机QQ：443104123,：,规避风险,规避风险是指利用期货市场上套期保值的交易方式，来回避掉现货市场上价格波动的风险，从而锁定成本和利润。期货是有效的风险管理工具。,期货的三大功能,价格发现,期货交易所聚集了众多的买方和卖方，通过在场内进行期货交易，各自把所掌握的，对某种商品供求关系及其变动趋势的信息集中到交易场内。这样，通过期货交易所就能把影响某种商品价格的各种因素集中反映到期货市场内，其所形成的期货价格就能够相对准确客观地反映真实的供求状况以及价格可能的变动趋势。,金融投资,：,期货是一款与众不同的投资工具 期货是一条财富积累的快速通道,二、

4、期货的起源和发展,期货市场最早 于10-13世纪萌芽于 欧洲,1531年，世界上第一 家商品交易所 安特卫普商品交易所成立 1568年英国皇家交易所成立,1848年芝加哥期货 交易所（CBOT） 成立,1865年标准化合约 以及保证金制度出现,20世纪70年代，金融 期货交易产生,江苏弘业期货南京总部董文浩 手机QQ：443104123,以物易物,钱物交易,现货远期交易,期货交易 （在期货交易所里买卖标准化期货合约）,期货市场的发展历程,“期货是人类二十一世纪最伟大的金融创举” “金融期货之父” 利奥.梅拉梅德 “没有期货市场的经济体系称不上是市场经济” 诺贝尔经济学

5、奖得主 默顿.米勒,：,世界期货市场的发展历程,期货市场的雏形最早萌芽于欧洲的古希腊和古罗马时期。,1570年“英国皇家交易所”成立，这 是世界上第一家商品交易所。,1848年3月13日美国芝加哥期货交易所问世，从此标志着真正意义上的现代期货交易市场诞生了，距今已有160多年的历史。,我国期货市场发展,1.从1990年到1995年，全国期货交易所数目超过50家，年交易量6.4亿手，交易额10万亿元。（快速发展阶段） 2.从1996年到2000年，全国期货交易所减少至3家，2000年交易量0.54亿手，交易额1.6万亿元。（整顿阶段） 3.从2001年至今，期货市场逐渐复苏，期货法规和风险监控逐

6、步得以规范、完善。（恢复发展阶段）2008年期货市场成交规模再创新高,成交量增逾87%。年交易量13.6亿手，交易额71.9万亿元。,江苏弘业期货南京总部董文浩 手机QQ：443104123,股指期货是期货市场发展的必然趋势！,我国期货市场发展,快速发展阶段 近50家交易所,治理整顿阶段 缩减到3家交易所 有关条例法规颁布,恢复发展阶段,三、期货交易特点,1 . 保证金交易 （杠杆交易） 2 . 双向操作 3 . T+0制度 4 . 到期交割,江苏弘业期货南京总部董文浩 手机QQ：443104123,杠杆效应,1保证金交易,江苏弘业期货南京总

7、部董文浩 手机QQ：443104123,杠杆效应,1保证金交易,江苏弘业期货南京总部董文浩 手机QQ：443104123,杠杆效应是期货投资魅力所在。期货市场里交易无需支付全部资金，只需要支付10%左右保证金即可获得全额交易的权利。,100,￥ 900,200,股票市场,期货市场,假设保证金率为10%,100,100,110,期货 10万,股票投资 100万,资金 放大510 倍,保证金制度 具有杠杆效应 资金利用率高,以小搏大,期货与股票的主要区别,买入开仓,卖出平仓,卖出开仓,买入平仓,2.双向操作,A,B,C,D,江苏弘业期货南京总部董

8、文浩 手机QQ：443104123,上证指数（日线图）,4月17日上证指数向下突破三角形区间下轨，随后没能回到三角形内，突破有效。,4月16日 股指期货隆重上市,4月27日 再次强烈确认下跌,股市下跌怎么办？,沪深300（日线图）,4月16日 股指期货隆重上市,4月27日 再次强烈确认下跌,股市下跌怎么办？,4月17日沪深300向下突破三角形区间下轨，随后没能回到三角形区间内，突破有效。,4月27日我们在3200点 卖空1手股指期货,4月16日 股指期货隆重上市,股指期货当月连续（日线图）,卖空1手股指所需保证金为： 3200点300元1手15% = 144000元,

9、5月21日收盘前以2749平仓,平仓收益为： （3200 - 2749）元300元1手 = 元,18个交易日,收益93.9%,135300,135300,股市下跌！ 做空股指期货，照样赚钱！,沪铜1102（日线图）,10月8日，期价下探至支撑线，我们以59970均价进场买入1手做多,10月27日，期价在压力线处受压，我们以均价64883卖出平仓1手,买入开仓一手沪铜需要保证金： 59970元/吨 5吨/手 1手 13% = 38980.5元,（64883 59970）元/吨 5吨/手 1手 =,24565元,平仓收益为：,14个交易日,收益率达63%,沪锌1010合约（日线图）,27个交易日,

10、卖空5手沪锌所需保证金为： 18850元5吨5手13% = 61263元,平仓收益为： （18850 - 13930）元5吨5手 = 元,4月28日向下跳空突破上升楔形,4月30日确认突破有效我们以当日收盘价18850卖空5手沪锌,收益200%,123000,123000,6月8日以收盘价13930平仓,螺纹钢1010合约（日线图）,卖空10手螺纹钢所需保证金为： 4759元10吨10手11% = 52349元,平仓收益为： （4759 - 4209）元10吨10手 = 元,4月19日向下突破上升通道,4月21日确认突破有效我们以当日收盘价4759卖空10手螺纹钢,19个交易日,5月18日以收

11、盘价4209平仓,如果在5月7日向下突破下降旗形时加仓收益更大,55000,收益超过100%,55000,期货：T+0制度 股票：制度,3.T+0制度,“T0”交易制度的优势： 1.一方面有利于减少投资者的投资风险 2.另一方面也将为投资者提供更多的短线交易机会，有助于投资者提高其盈利水平。,江苏弘业期货南京总部董文浩 手机QQ：443104123,4.到期交割,商品期货合约有到期日，不能无限期地持有，到期就要进行交割，持空单的一方提交交割实物，持多单一方支付交割现金，个人客户不能进行交割，交割完毕后对该月份的合约进行摘牌。,江苏弘业期货南京总部董文浩 手机：1332

12、7831681 QQ：443104123,四、期货品种介绍,江苏弘业期货南京总部董文浩 手机QQ：443104123,上海期货交易所,铜 铝 锌 铅 钢材 橡胶 燃油 黄金 白银,郑州商品交易所,白糖 强麦 棉花 菜油 PTA 籼稻 甲醇,大连商品交易所,大豆 豆粕 豆油 玉米 塑料 PVC 棕榈油 焦炭,中国金融期货交易所,全球的期货交易中 金融期货占90% 商品期货只占10%,大连商品交易所：黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油 玉米、棕榈油、塑料、PVC、焦炭 上海期货交易所：铜、铝、黄金、锌、天然橡胶、燃料油 螺纹钢、线材、铅、白银 郑州商品交易所：白糖、硬冬白

13、小麦、强筋小麦、棉花、 PTA、菜籽油、籼稻、甲醇 中国金融交易所：沪深300股指期货,我国期货合约交易品种,江苏弘业期货南京总部董文浩 手机QQ：443104123,黄大豆1号期货合约,铜期货合约,沪深300股指期货,中国金融交易所,结算会员,非结算会员,交易结算会员 （最低注册资本5000万元）,特别结算会员 （最低注册资本为2亿元）,全面结算会员 （最低注册资本为1亿元）,江苏弘业期货南京总部董文浩 手机QQ：443104123,五、影响商品期货价格的因素,（1）供求关系 （2）经济周期 （3）政府政策 （4）政治因素 （5）社会因素

14、（6）季节性因素 （7）心理因素 （8）金融货币变动因素,江苏弘业期货南京总部董文浩 手机QQ：443104123,六、期货交易方式分类,投机交易：做多、做空,期货交易方式,套期保值：买入套期保值、 卖出套期保值,套利交易： 跨期套利、跨市 套利、跨商品套利,1.投机交易,买入开仓,卖出平仓,卖出开仓,买入平仓,A,B,C,D,江苏弘业期货南京总部董文浩 手机QQ：443104123,2.套期保值,（一）套期保值的定义： 买进（卖出）与现货市场数量相当，但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（买进）期货合约来补偿因现货市场价

15、格变动所带来的价格风险.,江苏弘业期货南京总部董文浩 手机QQ：443104123,（二）套期保值的原理,1、期现价格走势一致 2、期现价格随合约到期日的临近而趋向一致,1、期现价格走势一致,套期保值之所以能够成功，关键在于由于同一种商品的现货价格与期货价格受到相同的经济因素和非经济因素影响和制约，它们的价格走势一致。 当现货价格趋于上涨时，其期货价格也趋于上涨，反之亦然。 套期保值就是利用这样一种同方向走势的价格关系，在期货市场和现货市场进行方向相反的操作，实现在一个市场亏损时，另一个市场会盈利，使价格稳定在一个目标水平上，从而达到锁定成本的目的。,2、期现价格随合

16、约到期日的临近而趋向一致,期货合约到期必须进行实货交割的规定，使现货价格与期货价格具有趋合性，也就是当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零。 这是因为，期货价格包含有储藏该商品直至交割日为止的一切费用，这样，远期期货价格要比近期期货价格高。当期货合约接近于交割日时，储存费用会逐渐减少乃至完全消失，这时，两个价格的决定因素实际上已经几乎相同了。同时，由于市场上套利者的存在，也使得最近月期货合约与现货价格不可能有明显的差价，否则他们就会进行套利操作，直到两者恢复正常的价差。因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。,（三）套期保值

17、的操作原则,1、商品种类相同原则 2、商品数量相等原则 3、月份相同或相近原则 4、交易方向相反原则,1、商品种类相同原则,指在做套期保值时，所选择的期货商品必须和套期保值者将在现货市场中买进或卖出的现货商品在种类上相同。只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才能形成密切关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上同时或前后采取反向买卖行动才能取得保值效果。,2、商品数量相等,指所选用的期货合约上所载的商品数量必须与交易者将要在现货市场上买进或卖出的商品数量相等。只有在两个市场上交易的商品数量相等，才能使一个市场的盈利与另一个市场的亏损最接近，达到保值的目的。 例如企业手中有5

18、00吨小麦需要保值，就应该在期货市场上卖出500吨的小麦期货合约，而不能是1000吨，否则，一旦期货头寸被套，风险就会扩大，这时所做的500吨为套期保值头寸，剩下500吨为投机头寸。,交易数量不等的风险,一旦坚持到交割月仍然被套，则无更多的货可交，要么斩仓，要么违约。一般来说，需要斩仓。 比如，自己只能组织到1000吨小麦，但却有1200吨空头持仓，则200吨的持仓必须在最后交易日之前平仓。,3、月份相同或相近,是指做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场实际买进或卖出的现货商品的时间相同或相近。 因为随着期货合约交割期的到来，期货价格和现货价格会趋向一致。只有所

19、选用的期货合约的交割月份和交易者决定在现货市场上实际买进或卖出现货商品的时间相同或相近，才能使期货价格和现货价格之间的联系更加紧密，增强套期保值效果。如果选的期货合约到期月份和实际现货买卖月份相差过大，两者价格的走势可能相差很大，套期保值可能达不到效果。,4、交易方向相反,套期保值者必须同时或先后在现货市场上和期货市场上建立相反头寸，在两个市场上处于相反的买卖位置。 只有遵循交易方向相反原则，才能实现在一个市场亏损，另一个市场盈利的对冲机制。 例如某企业将来需要采购玉米，应该先通过期货市场买进玉米期货合约，等到现货市场实际进行采购时，同时平仓卖出玉米期货合约，交易方向相反，实现套期保值。 相反

20、，如果他作为未来的现货市场买方的同时，又在期货市场上卖出该商品期货合约，如果价格上涨，他在两个市场上都会出现亏损；如果价格下跌，在两个市场上都会出现盈利。,（四）套期保值类型划分,1、买入套期保值 2、卖出套期保值,1、买入套期保值,指交易者先在期货市场买入期货合约，以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。 买入套期保值是需要现货，同时又担心价格上涨的企业常用的保值方法。,买入套期保值案例,9月份，某油厂预计11月份需要100吨大豆作为原料。当时大豆的现货价格为每吨2010元，该油厂对该价格比较满意。据预测11月份大豆价格可能上涨，因此该油厂为了避免将

21、来价格上涨，导致原材料成本上升的风险，决定在大连商品交易所进行大豆买入套期保值交易。,江苏弘业期货南京总部董文浩 手机QQ：443104123,买入套期保值案例,2、卖出套期保值,指交易者在现货市场买进（或拥有）现货的同时，在期货市场卖出同样数量的期货合约,以防止将来交货时现货价格下跌而蒙受利益损失 。 现货生产者常用此方式回避风险。,卖出套期保值实例分析,例：江苏某粮食公司拥有小麦2000吨，06年9月6日，小麦现货价格为1350元/吨，郑商所0705期货小麦价格为1620元/吨，由于担心价格下跌，该厂以1620元/吨卖出0705月份期麦2000吨，到了11月份，小

22、麦价格大幅下跌，于是11月23日该厂以1477元/吨的均价全部平仓，共获利28.6万元（每吨获利143元）。在现货市场上，小麦价下跌到1250元/吨，该厂在现货市场卖出小麦亏损每吨100元。,套保过程分析,：,保值效果=期货盈亏+现货盈亏=28.620=8. 6万元 （保值效果好）,3.套利交易,套利的概念 套利是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出两张不同种类的期货合约，并在某个时间同时将两种合约平仓以从两合约价格间的变动关系中获取风险利润的交易行为。 套利相对于投机来说是一种更稳健的投资方式，能有效规避单边持仓面临价格剧烈波动的风险。,江苏弘业期货南京

23、总部董文浩 手机QQ：443104123,套利交易的原理,套利交易之所以能够操作，是因为两种相关合约的价格受到基本相同因素的影响，因此在一般情况下，两种合约的价格变化趋势应该是相同的。在两个相关的不同合约上建立不同方向的交易头寸，必然一个产生亏损，另一个盈利，所以风险比较小。 而两种相关合约之间存在着一定的价差，在多数情况下，这个价差是相对固定的。如果价差偏差了正常的价差范围，在市场的作用下，合约之间的价差终究会回到正常的水平上来。 套利者就是利用了这个原理，在进行纠差性操作。,价差是套利交易的核心，是指两种相关的期货合约价格之差。 在套利交易中，交易者需要关注的就是

24、价差是否在合理的区间内，如果价差不合理，交易者就可以加以利用对相关期货合约进行交易方向相反的交易，等价差回到合理区间再同时将合约平仓获得利益。,套利交易的分类,期现套利 跨市套利 跨期套利 跨商品套利,1、期现套利,期货价格=现货价格+持有成本 当期货价格高出正常范围，卖出期货合约同时采购现货，到期将现货交割平仓。 当期货价格低于正常范围，买入期货合约同时订立现货远期合同，到期交割提货卖到现货市场。 与套期保值的区别：不是为了规避经营风险，而是为了获利。,2、跨市套利,跨市套利是投资者在不同的交易所中同时买卖同种商品合约，从两个交易所的价格差异中获得收益的一种套利交易行为。当同一期货商品合约在

25、两个或更多的交易所进行交易时，由于区域间的地理差别，各商品合约间存在一定的价差关系。,3、跨期套利,在同一市场同时买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约，为了在有利时机同时将这两个合约对冲平仓，利用同一商品不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化而获利。,牛市套利和熊市套利两种形式。 牛市套利是指买进近期期货合约的同时，卖出远期期货合约，然后再同时平仓，以期获利。 熊市套利是指卖出近期期货合约的同时，买进远期期货合约，然后再在适当时候同时平仓，以期获利。,牛市套利案例,：,套利结果=30-15=15万元,熊市套利案例,：,套利结果=20-15=5万元,4、跨商品套利,利用两种不同的但相关性较

26、强的商品之间的价差进行交易，投资者根据两品种比价的关系和运行规律，在价格脱离两品种正常比价时，同时买入某一品种和卖出另一品种，以求市场纠正比价的偏离，随着市场行情的发展，当两品种价格回归正常比价时，同时平仓套取利润。,2020/8/14,基础分析与技术分析之比较,基础分析 长处：具有一定的科学性，因果关系明确，结论确定。 缺陷（1）供求规律实际应用时要求有极高的专业理论修养。（2）要求拥有完备的统计资料。 技术分析 长处：切实可行、卓有成效。 缺陷：（1）带有明显的经验色彩，不具备严格的科学特征。（2）理论花样繁多，技术分析者各有自己的一套。,董文浩2020/8/14

27、,技术分析理论基础,市场行为包容消化一切 价格以趋势方式演变 历史往往重演,董文浩2020/8/14,董文浩2020/8/14,道氏理论,道氏理论创始者查理斯道 1884年7月3日首创股票市场平均价格指数，1902年逝世。 技术分析理论起源于道氏理论，道氏是技术分析的开山鼻祖。迄今为止广为市场使用的分析工具都是道氏理论各种形式的发扬光大。,董文浩2020/8/14,道氏理论 基本原则,（一）平均价格包容消化一切因素 （二）市场具有三中趋势 主要趋势 次要趋势 短暂趋势,董文浩2020/8/1

28、4,道氏理论 基本原则,（三）大趋势可分为三个阶段 积累阶段 成长阶段 消退阶段 （四）各种平均价格必须相互验证 （五）交易量必须验证趋势 （六）惟有发生确凿无疑的反转信号才能判断一个既定趋势已经终结,董文浩2020/8/14,图表介绍 K线图分析,单体K线 基本K线 特殊K线 ,董文浩2020/8/14,图表介绍 K线图分析,董文浩2020/8/14,趋势分析,趋势的三种方向 上升趋势 选择先买后卖（做多头） 下降趋势 选择先卖后买（做空头） 延伸趋势 选择拱手旁观（观望）,董文浩2020

29、/8/14,趋势分析 趋势线,上升趋势线 绘制：连接至少2个有效反弹点的直线 作用：重要的支撑 下降趋势线 绘制：连接至少2个高点的直线 作用：重要的阻力 要点：趋势线要包容所有价格 注意趋势线的突破,董文浩2020/8/14,趋势分析 趋势线,上升趋势线,下降趋势线,2020/8/14,趋势分析 趋势线,趋势线的调整,董文浩2020/8/14,支撑和阻力,支撑和阻力的绘制： 要点：注意支撑和阻力的角色转化关系,董文浩2020/8/14,反转形态,头肩形（顶或底） 圆弧形（顶或底） V形底或A形顶 双顶(M头)或双底

30、（W底） 三重顶或三重底 岛形反转,董文浩2020/8/14,反转形态 头肩形顶和底,董文浩2020/8/14,反转形态 圆弧行顶和底,董文浩2020/8/14,反转形态 基本要素,事先的趋势存在是所有反转形态存在的前提。 现行趋势即将反转的第一个信号是重要的趋势线被突破。 形态的规模越大，则随之而来的市场动作越大。 顶部形态所经历的时间通常短于底部形态，但其波动性较强。 底部形态的价格范围通常较小，但其酝酿时间校长。 交易量在验证向上突破信号的可靠性方面，更具参考价值。,董文浩2020/8

31、/14,持续形态,主要的持续形态有： 三角形 旗形 楔形 矩形,董文浩2020/8/14,持续形态 实例,董文浩2020/8/14,指标分析 移动平均线,移动平均线：就是运用移动的股价平均值使股价变动状况呈曲线化。 意义：可用它来对股价的变化进行长期的分析和预测。 分析方法： 买入信号（黄金交叉）：当前价格由下向上突破平均线，交叉点为买入信号。 卖出信号（死亡交叉）：当前价格由上向下突破平均线，交叉点为卖出信号。,董文浩2020/8/14,指标分析 移动平均线图例,董文浩2020/8/14,

32、波浪理论介绍,完整的牛市周期,董文浩2020/8/14,波浪理论介绍,董文浩随机指标,当市场进入了无趋势阶段时，价格通常在一个区间内上下波动，再这种情况下，绝大多数跟随趋势系统都不能正常工作，而随机指标却独树一帜。 随机指标必须附属于基本的趋势分析，从这个意义上说，它只是一种第二位的指标。,2020/8/14,董文浩相对强弱指数(RSI),1相对强弱指数(RSI) 相对强弱指数（Relative Strength Index）是反映市场气势强弱的指标，它通过计算某一段时间内价格上涨时的合约买进量占整个市场中买进与卖出

33、合约总量的份额，来分析市场超买和超卖情况及市场多空力量对抗态势，从而判断买卖时机。,2020/8/14,董文浩相对强弱指数(RSI),RSI的值在0到100之间。值越大，表明市场上卖气越弱、买气越强；值越小，说明市场上买气越弱，卖气越强。一般说，RSI值超过75或80为超买区，低于20或25为超卖区。 运用相对强弱指数测市时，除了应注意背离走势外，还应注意切不可因为相对强弱指数已进入超买超卖区便盲目入市。因为，在超买超卖区内，相对强弱指数可能失真。,2020/8/14,董文浩相对强弱指数(RSI),通常将RSI值和移动平均线、K线图等画在一起

34、，以移动平均线或K线图观测市场趋势，以RSI值图分析市场买卖双方力量对比的变动，相互补充。使用RSI值图的技术分析者最看重的是与RSI值图的背离。当新的RSI值低于前高点而价格线却创新高点时，表明上升趋势可能逆转，当RSI降低到以前的低点时逆转便成定局。跌势逆转的判断相反。,2020/8/14,董文浩2、随机指标,随机指数(KDJ)是指以K线、D线和J线的组合变化来说明市场价格变化的技术指标。随机指数的值介于0-100，它们的变动同样可以反映市场买卖双方的力量对比。值越高，买气越盛，卖气越弱；相反则买气越弱，卖气越盛。值达到70或75以上时，市场处于超买状态，低于25

35、或30时，市场处于超卖状态。,2020/8/14,董文浩2、随机指标,当K线从下穿过D线时，特别是两线相交且上升时，证明市场走势向上，应买入合约，当K线从上向下穿过D线时，特别是两线相交且下跌时，证明市场走势向下，应卖出合约。,2020/8/14,董文浩3、指数平滑异同移动平均线（MACD）,通常情况下，（1）当DIF与DEM 在0轴线之上，是为多头市场；反之则为空头市场；（2）当DIF向上突破DEM与0轴线，为买进信号。但若仍在0轴线以下，仅适宜空头平仓；（3）当DIF向下跌破DEM与0轴线，为卖出信号。但若仍在0轴线以上，仅适宜多头平仓；

36、（4）当K线图上，期价一头比一头高， MACD图形却一头比一头低，或者反之，则称之为“背离讯号”，通常有较强的测市意义。,2020/8/14,随机指标具体运用,当市场在下降趋势中处于超买状态时，我们卖出。或者举例来说，在主要上升趋势的条件下，当指示线向上穿越零线时，我们买入；在下降趋势的条件下，当指示线向下穿越零线时，我们卖出。 顺着主要趋势的方向交易，利用随机指标来帮助我们寻求入市时机。随机指标只是我们进行基本趋势分析的辅助手段，绝不能取代基本趋势分析。,2020/8/14,成交量,成交量，为在一定的交易时间内某种商品期货在交易所成交的合约数量。在国内期货市场，计算成交量时采用买入与卖出量两

37、者之和。,2020/8/14,未平仓合约量,未平仓合约量，指买入或卖出后尚未对冲及进行实物交割的某种商品期货合约的数量，也称持仓量或空盘量。,2020/8/14,未平仓合约量,未平仓合约的买方和卖方是相等的，未平仓合约量只是买方和卖方合计的数量。如买卖双方均为新开仓，则未平仓合约量增加2个合约量；如其中一方为新开仓，另一方为平仓，则未平仓合约量不变；如买卖双方均为平仓，未平仓合约量减少2个合约量。当下次开仓数与平仓数相等时，未平仓合约量也不变。,2020/8/14,未平仓合约量,由于未平仓合约量是从该种期货合约开始交易起，到计算该未平仓合约量止这段时间内尚未对冲结算的合约数量，未平仓合约量越大

38、，该合约到期前平仓交易量和实物交割量的总和就越大，成交量也就越大。 因此，分析未平仓合约量的变化可推测资金在期货市场的流向。未平仓合约量增加，表明资金流入期货市场；反之，则说明资金正流出期货市场。,2020/8/14,成交量、未平仓合约量与价格的关系,成交量和未平仓合约量的变化会对期货价格产生影响，期货价格变化也会引起成交量和未平仓量的变化。因此，分析三者的变化，有利于正确预测期货价格走势。,2020/8/14,成交量、未平仓合约量与价格的关系,1成交量、未平仓合约量增加，价格上升，表示新买方正在大量收购，近期内价格还可能继续上涨。 2成交量、未平仓合约量减少，价格上升，表示卖空者大量补货平仓

39、，价格短期内向上，但不久将可能回落。,2020/8/14,成交量、未平仓合约量与价格的关系,3成交量增加，价格上升，但未平仓合约量减少，说明卖空者和买空者都在大量平仓，价格马上会下跌。 4成交量、未平仓量增加，价格下跌，表明卖空者大量出售合约，短期内价格还可能下跌，但如抛售过度，反可能使价格上升。,2020/8/14,成交量、未平仓合约量与价格的关系,5成交量、未平仓量减少，价格下跌，表明大量买空者急于卖货平仓，短期内价格将继续下降。 6成交量增加、未平仓量和价格下跌，表明卖空者利用买空者卖货平仓导致价格下跌之际陆续补货平仓获利，价格可能转为回升。,2020/8/14,成交量、未平仓合约量与价

40、格的关系,从上分析可见，在一般情况下，如果成交量、未平仓量与价格同向，其价格趋势可继续维持一段时间；如两者与价格反向时，价格走势可能转向。当然，这还需结合不同的价格形态作进一步的具体分析。,2020/8/14,七、期货交易制度,期货交易所作为期货交易的一线管理机构，对市场风险有充分的认识，为了加强期货交易风险管理，维护期货交易各方的合法权益，保证各期货交易所正常的进行，交易所风险管理实行保证金制度，涨跌停板制度，限仓制度，大户报告制度，强行平仓制度，强行减仓制度，结算担保金制度和风险警示等制度。,江苏弘业期货南京总部 董文浩 手机QQ：443104123,（一）保证金

41、制度,各期货交易所根据不通的价格波动情况确定一个最低的保证金水平，当市场价格发生大幅度波动或某一合约持仓大幅度增加等其他异常情况时，交易所可按规定的程序调整交易保证金的比例。,江苏弘业期货南京总部 董文浩 手机QQ：443104123,（二）涨跌停板制度,指期货交易合约在一个交易日中的交易价格不得高于或低于规定的涨跌幅度，超过这个幅度的报价将被视为无效，不能成交,江苏弘业期货南京总部 董文浩 手机QQ：443104123,（三）限仓制度,指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。,江苏弘业期货南京总部 董文浩

42、手机QQ：443104123,（四）大户报告制度,大户报告意义 进行风险预警，有利于对特定客户或会员进行风险监管 什么是大户报告 当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上（含本数）时, 会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况，客户须通过经纪会员报告。 交易所可根据市场风险状况，调整改变持仓报告水平。 报告时间 会员和客户的持仓达到交易所报告界限的，会员和客户应主动于下一交易日15:00时前向交易所报告。,江苏弘业期货南京总部 董文浩 手机QQ：443104123,（五）强行平仓制度,指会员，客户违规时，交易所对有关持仓的一种强制措施。当会员，客户出现下列情形之一时，交易所有权对其持仓进行强行平仓：（一）会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的；（二）持仓量超出其限仓规定的；（三）因违规受到交易所强行平仓处罚的；（四）根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；（五）其他应予强行平仓的。,江苏弘业期货南京总部 董文浩 手机QQ：443104123,（六）强行减仓制度,指交易所将当日以涨跌停板价格申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价格与该合约净持仓盈利客户按照持仓比例自动撮合成交。