第八章 国际金融法.ppt

1、第七章 国际金融法 Chap 7 International Finance law,第二节 国际贷法律制度,第四节 国际项目融资,第五节 国际证券融资,第三节 国际银团贷款,第一节 国际货币法律制度,第一节 国际货币法律制度,国际货币法调整国家间的货币交往，主要是货币的比价和兑换关系。,本位货币,国际储备币种,汇率制度,外汇管制,内容,国际本位货币是在国际上占据中心货币地位的可自由兑换的货币，世界各个国家出于经济条件或政策上的考虑，用法律的形式将本国货币与之固定地联系起来，作为衡量本国货币价值的标准，以及国际交易的最终清偿手段。 首先，必须能在世界上自由兑换； 其次，还必须占据国际中心货币的

2、地位，能充当国际商品的价值尺度或价格标准，并成为各种货币汇率计算的中心。,国际货币制度的发展,国际金本位制 布雷顿森林体系 牙买加体系 基金协定第三次修订后的体系,一、国际金本位制 （一）金币本位制 1、以黄金作为本位货币 2、金币可以自由铸造 3、自由兑换 4、自由输出输入,（二）金块本位制 1、金币退出流通领域，只担当大宗国家收支结算 任务 2、各国发行代表法定含金量的银行券进行流通 3、银行券只在一定条件下才能兑换成黄金,（三）金汇兑本位制 1、禁止铸造和流通金币 2、银行券不能兑换成黄金，但可兑换成外汇 3、凭外汇可到发行外汇国兑换黄金,二、布雷顿森林体系 1、建立了一个永久性的国际金

3、融机构 国际货币基金组织。 2、实行以美元为中心的国际金汇兑本位制。 （双挂钩：各国货币与美元挂钩，35美元=1盎司黄金） 3、确立可调整的固定汇率制，各国货币对美元的 汇率仅被允许在固定汇率的上下1%波动。 4、提供资金调节国际收支。（普通提款权） 5、力图取消经常项目下的外汇管制。（第8条和第14条）,国际货币基金协定的第一次修订,（一）特别提款权 特别提款权是国际货币基金组织在原有的普通贷款权 之外，按各国认缴的比例分配给会员国的一种使用资 金的特别权利。 性质：一种权利，一种记账单位 不能兑换黄金，不能直接用于国际支付 最初35SDR=1盎司黄金（paper gold) 特别提款权的货

4、币篮子：欧元33% 日元13% 英镑11% 美元43%,（二）特别提款权的使用 1、可以与黄金、外汇一起作为国际储备 2、可用于政府间的结算，偿付会员国间国际收支逆差。 3、可以用于偿还基金组织的贷款，用于援助、捐赠 4、用于私人公司、企业之间的交易的计价单位,三、牙买加制度 1、确认浮动汇率制的合法化 2、削弱了黄金的国际货币作用 3、提高了特别提款权的国际储备地位 4、扩大了发展中国家的资金融通，放宽对成员国贷款的比例和数额,第二节 国际借贷法律制度,一、国际借贷的概念、特征和种类,国际借贷是不同国家的当事人之间基于信用而 进行的货币资金的有偿让渡。,2、主体范围广泛，包括各国的自然人、法

5、人、各国政府及其有关机构、国际组织,3、借款人与贷款人分处不同国家,特征：,1、标的物一般是可自由兑换外汇，且数额比较大,4、涉及到的法律适用和管辖问题复杂,期限,分类,短期贷款（一年以内）,中期贷款（一至五年）,长期贷款（五年以上）,当事人的地位和性质,政府贷款,国际金融组织贷款,国际商业银行贷款,融资的组织方式,分类,独家银行贷款,国际银团贷款,联合贷款,贷款利率的形式,固定利率贷款,浮动利率贷款,有担保的贷款,贷款有无担保,无担保的贷款,二、国际借贷协议,（一）执行性条款 反映国际借贷特质、确保国际借贷交易顺利进行的 最基本的条款。,1、货币和金额条款 2、利率和费用条款（固定汇率和浮动

6、汇率） 3、贷款期限条款 4、提取贷款条款 5、使用贷款条款 6、偿还贷款条款,（二）陈述与保证条款 （Representation and Warranties Clause),借款人就其与借款有关的事实（贷款人据以决定贷款和签约的事实），包括法律状况、财务状况及经营状况等作出说明和承诺，并保证其陈述的真实性、准确性、完整性的条款。,1、作用：,使借款人对有关事实的陈述具有法律化的功能 扩大了借款人的信息披露义务 扩展了借款人违约的含义：如果借款人陈述与保证的事项未来发生失实，将构成借款人违约，应承担合同法责任，贷款人有权诉请法律救济。,2、内容：,（1）对贷款协议合法性的陈述与保证 （2）

7、对借款人财务状况和经营状况的陈述与保证,（1）对贷款协议合法性的陈述与保证,a、借款人是依法注册成立的实体 b、贷款协议的签署和履行已获得借款人的合法授权 c、贷款协议不违反借款人所在国的法律及借款人的组织章程 d、贷款协议已经有关政府部门批准或许可，并已履行了一切法律要求的手续。 e、不存在与借款人或其资产具有拘束力的其他任何合同或抵押。 f、贷款协议对借款人具有法律约束力和强制执行力,（2）对借款人财务状况和经营状况的陈述与保证,a、借款人及其子公司提供的近期财务报表真实地反映了借款人的财务状况和经营状况； b、借款人及其子公司未卷入任何可能减少其资产的诉讼，也未受到此类诉讼的威胁； c、

8、借款人没有任何违约和违反担保的行为； d、借款人及其子公司没有在其资产、现在或将来的全部收入、或某项收入上设定或认可其他担保物权； e、借款人在（银团贷款）信息备忘录中所提供的资料均为真实、准确和完整的，且其中不含有重大误导因素。,（三）先决条件条款 （Condition Precedent Clause),先决条件条款,总括性先决条件（授权证明、 政府批文、担保文件及法律意见）,每笔具体贷款的先决条件,先决条件，是指国际贷款文件中旨在限制贷方义务生效或部分贷方义务生效的前提条件约定。,1、总括性先决条件,借款人通常需要提供下列法律文件： a、借款人的有效组织章程和营业执照； b、借款人最高权

9、力机构批准该贷款的文件； c、借款人所在国政府部门的批准、许可和授权文件； d、依约定签署的担保文件或担保书； e、当事人法律顾问出具的法律意见书。,2、每笔具体贷款的先决条件,1、至每一提款日时，借款人在贷款协议中所作的陈 诉与保证仍然准确无误，既符合“永久保证”的要求； 2、借款人的财务状况和经营状况没有发生实质性的不利变化； 3、没有发生违约事件或可能构成违约的其他事件； 4、没有出现任何情况使得借款人履行贷款协议项下的义务受到限制,（四）约定事项,约定事项，又称“约定”或“限制性约定”，是一系列应贷款人要求借款人允诺在借款期间承担的作为或不作为义务的共同条款的总称。 其中心内容是借款人

10、必须还本付息。,即借款人向贷款人保证，在其偿还贷款以前不在其任何资产或收益上再行设立有利于其他债权人的担保权益，同时按约定处置其他已到期的原有担保。,1、消极担保条款(Negative Pledge Clause),限制和例外：贷款协议签订前已经存在的原有担保、依照相关国家法律具有留置权或优先权效力的法定担保、借款人以融资租赁或类似方式购买货物的物权性限制等。,该条款有时不仅只限制借款人在自己的资产上为第三人设立担保的行为，有时它还限制第三人（如借款人的子公司或银行）为借款人的其它债务所作的担保，以保证贷款的安全性,2、平等位次条款（Pari Passu Covenant),平等位次条款是指本

11、贷款是借款人直接的、无担保权益的、一般的、无条件的债务，在这些债务之间以及在借款人的其他无担保权益的债务之间，其清偿顺序按比例平等原则平等地排列。,3、财务约定条款,财务约定条款是指贷款人要求借款人在债务期内遵守约定的财务状况量化标准，并定期报告其采取状况的报告。,4、税收约定条款,税收约定条款是当事人就税款负担和支付进行 约定的条款，通常包括两项内容： （1）借款人承诺向贷款人支付的一切款项都没有税收负担； （2）借款人承诺，如果按照借款人所在国法律规定，借款人在付款前必须预扣税款，那么借款人应将所扣税款不足给贷款人，使其收到协议下的全部金额，即纳税补偿（Tax Indemnity),借款人

12、通常须承诺： （1）未经贷款人书面同意，借款人不改变其经营性质和范围，以保障贷款人预期的借款人还款能力不发生变化。因为贷款人在提供贷款时已将借款人的经营性质和范围作为证明借款人还款能力的重要依据； （2）未经贷款人书面同意，借款人及其子公司不得以其他公司、企业合并，以免借款人的资产和负债发生重大变化，对贷款人收回贷款产生不利影响。,5、主体同一性条款（merger covenent）,又称“限制资产处置条款”，借款人通常须承诺： （1）未经贷款人同意，借款人除日常经营外，不得出售、转让、出租、或以其他方式处置其资产的全部、大部或实质部分，目的是防止借款人将其资产转移给第三人，而又不要求第三人立

13、即付款，结果把贷款人作为还款依靠的借款人的资产变成了向第三人索要价金的请求权。 （2）借款人有义务对其企业资产向保险公司投保，以保障其资产不因意外危险而损失。该条款意在防止借款人不适当地转移、贬损或丧失其资产，使贷款人的受偿利益受到威胁。,6、保持资产条款(preservation of assets),（五）违约事件条款,违约事件条款是借贷双方列举各种可能发生的 违约事件，并明确规定一旦发生所列举的违约事件 可以采取的救济方法的条款。,违约事件包括实际违约事件和预期违约。,预期违约主要有：(1)连锁违约，又称“交叉违约”、“串连违约”和“相互违约”，是指凡借款人对其他债权人违约，也视为对贷款

14、人违约。该贷款人有权要求借款人加速清偿全部债务。 (2)借款人丧失清偿能力；（3)抵押品毁损或贬值；（4）借款人资产被征用或国有化； （5）借款人状况发生重大不利变化。,违约救济方法：合同补救和法律救济,当事人可以在合同中约定违约补救方法，包括： （1）对已提取的贷款采取加速到期，要求借款人提前返还； （2）对未提取的贷款暂时中止或取消 （3）对逾期偿还的贷款，要求借款人对违约款项支付约定的违约利息。,累加救济条款：贷款协议所规定的上述救济措施是累加于法律规定的救济方法之上的，并不妨碍贷款人另行采取解除贷款协议，请求损害赔偿，要求支付已到期本息以及申请借款人破产等法律上的救济方法。 冲销救济：

15、对未到期偿还的借款，如果贷款银行持有借款人的存款，那么可以将借款人的借款债务与存款债权相互抵消。,法律救济方法包括： （1）当借款人的违约行为构成实质性违约时， 贷款人可以解除贷款协议； （2）当借款人的违约行为构成非实质性违约时，贷款人可以请求支付已到期的贷款本息并要求损害赔偿 （3）当借款人破产时，贷款人可以申报债权金额， 依破产程序参与借款人的破产财产分配。,（六）不可抗力,主要内容包括： （1）对不可抗力的概括与列举； （2）因不可抗力发生而影响协议履行时，未能履行协议一方当事人的事实通知义务及通知程序； （3）未能履行协议一方当事人在履行通知后的免责效果。,（七）法律适用与管辖权条款

16、,确定国际借贷协议所适用准据法的两种通常方法： （1）当事人意思自治；,（2）在当事人未作法律选择时根据客观的连接 因素确定,司法管辖条款包括： （1）明确选择有管辖权的法院（通常仅需指明由某一国的法院管辖）； （2）须指定送达诉讼文书的代理人，通常仅需在协议中指定代理人身份和要求。 注：在国际商业贷款中，原则上不采取仲裁方式解决当事人争议，这与国际金融机构贷款协议的条款要求有所不同。,第三节 国际银团贷款,一、国际银团贷款的概念和优点,国际银团贷款（International syndicated loan)，又称辛迪加贷款。指由一家或数家银行牵头，由多家银行组成一个银行集团，并由该银团按照

17、统一的贷款条件向借款人提供一笔中长期巨额贷款。,优点：,1、弥补了单一银行在提供规模贷款时资金不足的缺陷,2、分散了各种风险,3、节省借款人融资成本,4、提高贷款人的信誉和国际竞争力,5、借款人可以有效地规避本国的征税或借贷限制,6、贷款期限一般比较长,二、银团贷款的方式,（一）直接参与型国际银团贷款（direction participation),（二）间接参与型国际银团贷款（indirection participation),直接参与型银团贷款是数家银行组成银团后，各 贷款银行分别直接与借款人签订贷款协议，按照一份 共同的协议所规定的统一条件贷款给借款人，全部贷 款统一由代理行进行管理

18、的国际银团贷款。,（一）直接参与型国际银团贷款,银行A,银行B,银团牵头行,银团C,银团D,借款人,1、直接型银团贷款的程序：,（1）选择牵头银行。借款人物色一家或数家声誉卓著的大国际银行作为银团贷款的牵头经理银行（lead bank），由牵头行帮助借款人寻求愿意为借款人提供贷款的其他银行。借款人与牵头行共同拟定一份有关借款人财务及其他情况的信息备忘录 (Information Memorandum)。,（2）银团的组成。牵头行接受借款人的委托后，根据借款人要求向潜在的贷款人提供有关借款人的情况介绍、贷款的基本条件、邀请函等文件，着手组建银团。,（3）贷款协议的签订。牵头行依据特定的合同条款与

19、借款人进行谈判之后，将借贷双方同意的贷款合同交给银团的各个成员审查，如果各个成员都一致同意合同的所有条款，就分别与借款人签订贷款合同。,（4）代理银行的指定。贷款协议签订之后，需要在参与银行中指定一家“代理银行”负责贷款协议履行的管理工作。这家代理银行除代理银团审查发放贷款的先决条件，还有一项重要的任务是充当银团成员发放贷款和借款人偿还贷款的收发中介。,代理行由银团委托作为“贷款管理人”的银行，全权代表银团在贷款协议上签字，按照贷款协议的条款负责贷款发放和回收贷款，并负责全部贷款的管理工作。代表银团出面处理违约事件，协调银团与借款人之间的关系等责任。,牵头行为借款人物色贷款银行，组织银团；协助

20、借款人编制资料备忘录；聘请律师起草贷款协议和有关法律文件；负责贷款的广告宣传；安排贷款协议的签字仪式及首次提款等。,参加行，指其他参加银团，并按比例认购贷款份额的银行,2、直接银团贷款中各方当事人之间的法律关系,（2）牵头行与借款人之间的关系,（3）牵头行与银团成员行的关系,（1）借款人与银团各成员之间的关系,（4）代理行与银团的关系：委托代理关系,（5）银团成员之间的关系,直接参与型国际银团贷款 案情：甲国A公司为建设一个项目，委托乙国B银行作为牵头银行组织一项直接参与型国际银团贷款。于是，B银行招募C银行、D银行和E银行参加银团。在银团协议中，约定B、C、D、E各银行的参与比例分别是40%

21、、30%、20%和10%，并指定B银行为代理银行，在B银行名下设立了一个独立的信托账户。在招募过程中，银行发放的“招募情况备忘录”中规定，B银行对因疏忽造成的不正确说明免责。,问题：1、如果在贷款协议执行过程中，B银行未能按期向A公司提供贷款资金，A公司能否要求其他几家参与银行就B银行的贷款义务承担连带责任？ 2、如果在贷款协议执行过程中，B银行在“招募情况备忘录”中由于疏忽对A公司的财务状况说明有误，参与银行能否追究B银行的责任？ 3、如果A公司向B银行支付贷款本息之后，而B银行在将该还款支付给各参与银行之前破产了，各参与银行能否向A公司要求还本付息？如果不能，各参与银行应通过何种途径收回本

22、息？,（二）间接参与型国际银团贷款,间接参与型国际银团贷款是指先由一家牵头行作为贷款人单独与借款人签订贷款合同，合同签订之后，贷款人无需征得借款人同意，即可将贷款份额全部或部分转让给其他的银行的贷款方式，这些银行即成为“参加贷款银行”。,银行A,银行B,银行C,牵头行,银行D,借款人,1、间接参与型银团贷款中牵头行转让贷款的方式,（1）合同更新(Novation)，又称合同替代(Substitution) 由牵头行、借款人、参与行三方当事人共同签订 一份协议，约定借款人解除了牵头行一定份额的贷款 义务，而参与行则就此份额承担了贷款义务，并取得 了就此份额依贷款协议获得利息收入的权利。,（2）转

23、贷款（Sub-Loan) 由银团参与行首先将其预贷款项借给牵头行， 牵头行承诺在借款人还本付息前提下，由其负责 偿还银团参与行的贷款。,（3）让与 牵头银行将它与借款签订的贷款协议中的权益转让给参加贷款银行。通过转让方式，参加贷款银行可以取得对借款人的直接请求权,（4）匿名代理 这是英美法特有的制度，其具体的做法是：由牵头银行代理银团其他成员与借款人签订贷款协议，但不披露代理人的身份，借款人把牵头银行看作是本人，而不是代理人，因此，牵头银行将承担所有的贷款义务。然而一旦代理关系公开，那么借款人既可向牵头银行也可向各参加贷款银行要求履行贷款义务，即牵头银行与参加贷款银行负连带清偿责任。,（5）贷

24、款证券化 贷款银行为了分散或转移贷款风险，增加资产的 流动性，而签发某种代表贷款的证书或类似文件， 通过该证书或文件的流动，使贷款得以转让，并具 有流动性。,间接参与型银团贷款 案情：A银行与B公司签订一份国际贷款协议。后来，A银行感到提供贷款的压力很大，想吸收X银行和Y银行进来。X银行以转贷款方式加入，Y银行以权利转让方式加入，A银行并未完全退出。后来，B公司未能按时还款。 问题：A银行、X银行、Y银行是否都有权直接要求B公司偿还贷款？,三、国际银团贷款所涉及的法律文件,（1）委任书 (mandate letter） （2）义务承担书 (commitment letter) （3）信息备忘录

25、(information memorandum),（1）委任书(mandate letter）,是由贷款人出具给牵头银行，授权牵头银行为其组织银团贷款的法律文件。委任书上一般都写明借款人所需贷款的金额和所愿承担的借款条件，包括以后签订贷款协议时必然会涉及到的一些重要条款。如：贷款的先决条件、陈述与保证、约定事项、违约事件、法律适用和法院管辖权等主要内容。一般情况下，委任书只是一种商业建议，除具体授权的部分外，其他涉及贷款条件部分并不具有法律上的拘束力。借款人在委任书中最好声明，本委任书不具有法律上的拘束力，以避免不必要的误解。,（2）义务承担书(commitment letter),义务承担书

26、是由牵头银行出具给借款人的一项具有要约性质的法律文件。牵头银行先和借款人协商主要的借款条件，然后贷款人在义务承担书载明借贷的主要条件，并承诺以后将按照这些主要条件为借款人组织银团贷款。牵头银行在起草义务承担书时，应尽量不要把其以后不愿承担的贷款条件写进去，以免日后在具体谈判借贷协议时，对自己的束缚过多而失去谈判的主动权。,（3）信息备忘录(information memorandum),是由牵头银行和借款共同拟定并载明借款人的法律地位、财务状况和主要贷款条件的重要法律文件。 一般情况下，由牵头银行把备忘录分发给那些对参与银团贷款感兴趣银行，作为供这些银行参考是否参加银团贷款的重要依据。由于信息

27、备忘录所记载的内容是否正确，直接关系到参与贷款银行的资金的安全，因此，牵头银行在起草、分发信息备忘录时要真实地披露借款人在财务、商业和法律上的事实真相，否则要对备忘录中的错误陈述承担法律责任。,第四节 国际项目融资,一、国际项目融资的概念及特点,国际项目融资是指为特定的项目安排的以该 项目建成后所创造的收益作为贷款回收的资金来 源的无追索性或有限追索性的国际性中长期贷款。,(Project loan/financing),种类：,1、无追索权项目融资：又称纯粹的项目融资，指贷款人向主办人举办的项目提供贷款，将该项目建成投产后所产生的收益作为偿还贷款的资金来源，并以该项目的资产为贷款人设定担保。

28、除此之外，项目主办人和其他人不向贷款人提供任何信用担保或物权担保。 2、有限追索权项目融资：指贷款人为了减少风险，不仅要求以项目预期收益作为还本付息的资金来源、并在该项目上设立担保物权外，一般还会要求和项目有利害关系的第三人提供各种担保。 目前国际上都采用此种项目融资方式。,特点：,1、贷款以特定的建设项目为融资对象；,2、贷款人的追索权存在限制；,3、贷款信用结构灵活多样；,4、融资成本高、风险大、组织工作复杂。,二、国际项目融资的主要参与人,1、项目主办人（project sponsors) (项目的实际投资人),2、项目公司（project company) 项目主办人专为发展项目而出资

29、设立的特别用途机构（Special Purpose Vehicle)。以自己的名义向项目贷款人借款，直接承担项目债务责任和项目风险的法律实体。,3、项目贷款人（Project Lender),项目信贷资金的主要提供者，可以是国内外的商业银行、非金融机构、或政府的出口信贷机构、政府机构和国际金融组织。 通常是由数家金融机构组成国际银团提供项目贷款,4、项目开发承包商（Project Contractors),项目开发承包商负责项目的设计和建设，其重要 意义在于项目能否按时完工以及工程的质量如何，直接影响项目公司来源于该项目的收益，影响贷款能否按期偿还。,5、项目供应商（Project Suppl

30、iers）,项目供应商向项目公司提供原材料和设备，确保 项目正常运转也会采用延期付款或低息优惠出口信贷的做法。这样就可以使其成为项目资金的重要来源，,6、项目产品购买方(Project Products Purchaser),项目产品的购买方可以是项目主办人，也可以是 项目主办人之外的第三人，它们通过与项目公司签订 长期购买合同来确保项目公司有足够的收益偿还贷款, 从而为该项目的贷款提供重要的信用支持。,7、保证人 保证人是应项目贷款人要求而向其提供保证。 常见的保证是完工保证、资金短缺担保和偿债保证。 常见的保证人是项目主办人。此外，东道国的 中央银行，大规模、资信好的银行、跨国公司都可 以

31、成为保证人。,8、官方保险机构,9、受托人 受托人为贷款人的利益管理项目的经营所得，以 保证在偿还贷款之前，项目收入专门用于偿还贷款人 的贷款本息，避免被项目主办人挪作他用。,三、国际项目贷款的合同结构,（一）二联式合同结构,三方当事人：项目贷款人、项目主办人、项目公司 两类合同：贷款合同和担保合同 担保合同包括项目完工前订立的完工担保合同 和项目完工后订立的投资合同或购买合同。,完工担保合同(Completion Guarantee) 项目贷款人与项目主办人签订的由项目主办人向 项目贷款人提供相应担保的协议。在该协议中， 项目主办人担保在项目建设资金超支时，由其负责提 供超支部分的资金。 项

32、目主办人追加资金的两种主要途径： （1）以自有资金对项目公司追加投资； （2）由主办人自己或通过其他金融机构向项目公司 提供贷款。,投资合同 这是项目主办人与项目公司之间签订的投资合同 ，对项目公司提供财务支持： （1）以次位贷款或股权参与方式向项目公司融资，以保证项目公司的偿债能力； （2）向项目公司提供一笔足以清偿项目贷款人贷款的资金。 注：投资协议签订后，项目公司便将该协议项下的权利转让给贷款人。,购买合同 购买合同是指项目贷款人与项目主办人签订的约定当项目公司违反贷款合同的约定不履行还款义务时，项目主办人应向项目贷款人购买合同中的贷款债权，其价格为未清偿贷款的本息。,（二）三联式合同结

33、构 三个合同：贷款合同，担保合同，长期购买合同 四方当事人：项目贷款人、项目主办人、项目公司，项目产品购买方,1、项目公司与项目贷款人签订贷款协议,2、项目公司与项目产品购买方签订长期购买协议,3、项目主办人与项目贷款人签订担保协议，担保购买人履行在长期购买合同中所承担的付款义务。,4、项目公司将长期购买合同下的权利连同项目主办人 为该协议提供的担保一并转让给项目贷款人。,项目安排：,长期购买协议,通常采用提货或付款合同（Take or Pay Contract） 此协议是项目公司与项目产品购买人签订。 协议主要规定：不论项目公司能否提供足够的或合乎要求的产品，购买人都必须支付约定的价款，这项

34、约定的价款应足以偿还贷款人的贷款及项目的有关费用。即无论买方是否提货，都需要向项目公司付款，因此又称为“绝对付款合同”，,项目贷款人,融资公司,项目主办人,项目公司,项目产品购买方,2,4,3,1、项目贷款人与融资公司签订贷款协议；,2、融资公司与项目公司签订先期购买合同，将从项目贷款人那里借到的款项支付给项目公司，作为日后购买项目产品的预付款。,1,5,项目安排：,先期购买合同 项目公司并不直接与项目产品购买方订立购买合同，而是先由融资公司与项目公司订立先期购买合同，由融资公司将项目贷款人提供的贷款资金作为购买产品预付款支付给项目公司。项目公司对此种预付款要支付利息，所以，从经济学的角度来说

35、，此预付款是一种贷款。,3、融资公司与项目产品购买人签订“提货或付款合同”，以所得的价款偿还项目贷款人的贷款。,5、融资公司将上述“提款或付款合同”项下的收款权利连同项目主办人提供的担保全部转让给项目贷款人。,4、项目主办人就项目公司在先期购买合同中交付产品的义务向融资公司提供担保，或者就第三人在“提货或付款合同”中的付款义务向项目公司担保。,贷款人增设融资公司的主要目的： 首先，按照国际惯例，项目贷款属于“商业交易”，如果贷款人是银行，根据一些国家的法律规定，银行不能参与非银行性质的商业交易，而通过非银行性金融机构的融资公司开展项目贷款业务，可以不受此类法律的限制； 其次，如果贷款人是几家银

36、行，由一家融资公司统一负责办理买卖项目产品的业务，比几家银行各自分散经营更为方便； 再次，通过融资公司开展项目贷款业务，有可能得到税收上的便利和优惠。,贷款结构 案情：某项目贷款通过以下合同完成： （1）贷款人D、E银行与其拥有全部股权的F金融公司订立借款协议，由D、E银行向F金融公司提供10亿美元的贷款。 （2）由F金融公司与C项目公司订立先期购买协议，将F金融公司借得的10亿美元，作为购买项目产品的预付货款转贷给C项目公司。 （3）应贷款人的要求，项目主办人A国政府、发达国家B公司与F金融公司签订了完工担保协议。,（4）项目投产后，由C项目公司根据先期购买协议向F金融公司交付产品。F金融公

37、司通过与A国政府签订的“无论取得货物与否均须付款的合同”，将产品转移给A国政府，以其转售所得偿还两家银行的贷款。 （5）项目主办人A国政府及B公司应就C项目公司依据先期购买协议对F金融公司承担的义务向F金融公司提供担保，同时在C项目公司的资产上设定抵押权。 （6）F金融公司将上述合同项下的权利及项目主办人提供的各项担保统统转让给贷款银行，作为贷款银行提供贷款的担保权益。 问题：试分析本项目融资采用的是哪一种贷款结构？,贷款安排 案情：A是一家小型石油公司，财务状况欠佳，恰巧在某海域勘探发现一个大油田，该油田极具商业开发价值，建成投产后，将会持续不断地产生大量的收益，但开发需要巨额资金，A公司因

38、自己没有财力，便向一家声誉卓著的大国际银行B要求贷款。经B银行调查确认，向A公司提供贷款在东道国没有法律障碍，只是东道国法律不允许银行参与非银行的商业交易。 问题：假如你担任B银行的法律顾问，请设计出最为合理的贷款安排。,A公司是从事矿产勘探的小公司，财务状况欠佳。某月，A公司意外发现一个大矿藏，商业前景十分看好。A公司拟设立一专门公司B开发该矿藏，但需巨额资金。于是，拟由B公司向一声誉卓著的国际商业银行C寻求贷款。试问： （1）B公司申请何种类型的贷款最有望获得成功？B公司提供的贷款担保属于何种类型的担保？ （2）C银行宜采取何种贷款方式向B安排贷款？,第五节 国际证券融资,一、概 述,1、

39、国际证券的概念与特征,国际证券（International Securities）是指发行人在本国境外发行或在国际金融市场上发行并流通的、以发行地国家或其他可兑换货币为面值的证券。,特征：,发行人与投资人分处不同的国家。,发行地不在发行人所在国境内,证券不以发行人所在国货币作为面值，而以发行地所在国的货币或者其他可兑换货币作为面值。,2、国际证券的种类,（1）国际股票（International Stock）,（2）国际债券（International Bonds） 国际债券：发行人和购买人分别处于两个或两个以上国家情况下，采用发行地国家的货币或第三国货币标价的债券。,一国的股份公司在国外证券

40、市场发行并交易的股票。,（2）国际债券,外国债券（Foreign Bonds）,欧洲债券(Eurobonds),外国债券：发行人在本国以外某一个国家发行的，以发行地所在国货币为面值，并在该国证券市场交易的债券。 如外国政府、银行、公司在美国以美元发行的“扬基债券”（Yankee Bonds)，在日本发行的“武士债券”（Samuraj Bonds)，在英国以英镑发行的“牛狗债券”(Bulldog Bonds),欧洲债券：发行人在债券面值所属国以外的国家发行的债券。如中国在东京发行的美元债券。 最初形式是以美元计值而在欧洲发行的债券。,通常涉及三个以上国家：发行人所在国家、 债券面值货币发行国、债券发行地国。,面值货币选择比较灵活，可以从可兑换货币中选择任何一种或几种合适的货币。,欧洲债券的发行一般不受面值货币发行国或发行地国家管制。,外国债券与欧洲债券的区别：,a.在债券承销上； b.在债券面值上，欧洲债券的发行人可以选择某种主要货币标明债券面值； c.在适用法律上，外国债券的发行必须受发行地国家法律的支配，并且往往须履行特定的申请和注册程序； d.在发行税收上。,3、各国证券监管制度,（1）美国模式：政府主导型监管体制（法定监管）,A 有完备的证券法律体系,B 有