财务分析0703077-8章

1、第七章 所有者权益,第一节 实收资本,实收资本（股本）,国家资本 法人资本 外商资本 个人资本,一、资本金限额,注册资金实收资本（投入资本）,一次或分次到位，第一次不少于20%,二、资本三原则：,资本确立原则：法定资本金 资本不变原则：一般不能抽走资本金 资本维持原则：保值,三、资本保值增值,GWG（GG） 实收资本（资本金）保值,附加资本,资本公积 盈余公积 未分配利润,增值,资本 积累,1993年全国独立核算工业企业的资本金为20457.47亿元， 附加资本为-4366.78亿元，所有者权益为16090.69亿元， 减值率为21%。,所有者权益,西方：,资本金安全率=,=-21%0 增值,

2、资本增值率,目前，我国：,资本保值增值率=,四、按出资比例分利或承担风险,五、投入资本的形式,1、投入资本,人民币 外币,合资协议 1:8.8 美元到位时1:8.9,实收资本1:8.9,2、投入实物,固定资产,3、投入无形资产,第二节 资本公积,资本 溢价,股本 溢价,其他资 本公积,厂 房,材料(增值税可抵扣),办一个公司需资金（注册资金）120万元,有三个 投资者,刚开始4年没有获利，但公司生存下来,第5年获净利30万元,提取盈余公积5万 未分配利润25万,第6年公司要扩展规模需资金40万,丁,40+12,+,出资62,62万元,二、股本溢价 如：面值100元，发行价110元，则溢价为10

3、元。,一、资本溢价 资本溢价是由于投资质量、投资数量的不同引起的,三、股权投资调整 采用权益法核算长期股权投资时，被投资单位除净损益 以外所有者权益的其他变动，企业按持股比例计算应享 有的份额，借记或贷记“长期股权投资其他权益变 动”科目，贷记或借记“资本公积其他资本公积”科 目。,四、权益性股份激励 以权益结算的股份支付换取职工或其他方提供服务 的，应按照确定的金额做如下会计分录： 借：管理费用等科目 贷：资本公积其他资本公积 五、房地产转换利得,六、可供出售金融资产市价变动及转换利得 七、其他计入所有者权益的利得或损失,专门认定，直接转入, 或按实收资本结构分配,八、资本公积经批准可以转增

4、资本,第三节 盈 余 公 积,1、法定盈余公积：净利的10%。 法定盈余公积累计达实收资本的50%就不再提取。 2、任意盈余公积（未指定用途，由公司章程、股东 大会决定） 3、账：盈余公积法定盈余公积,财务分析幻灯片,任意盈余公积,4、盈余公积的用途,（1）留在账上，用于企业扩大生产规模； （2）弥补亏损； 补亏后，法定盈余公积/注册资本25% （3）转增实收资本； 办批准手续 按资本金比例分配 （4）股份制公司可以分配少量股利,股票面值的6% 分配股利后， 法定盈余公积/注册资本25%,财务分析幻灯片,财务分析幻灯片,第四节 未分配利润,一、利润分配贷方余额为未分配利润,二、利润分配的顺序（

5、假设净利为130万元）,税前补亏30万 提取法定盈余公积13 提取任意盈余公积6.5万 向投资者分利 60万 未分配利润 20.5万,三、未分配利润的用途,1、以后年度补亏,补亏途径,企业自行补亏,用结余的未分配利润补亏 用本年利润,税前补亏（5年内） 税后补亏（5年后）,所有者补亏：用盈余公积、资本公积补亏,2、留待以后年度分配,第八章 会计报表,8.1 会计报表概述 8.1.1 对外报表 8.1.2 对内报表 8.1.3 财务报告 8.1.4 流程 8.2 财务综合分析,8.1.1 对外报表(财务报表),2.利润表,3.现金流量表,是年报表，包括经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动

6、现金流量；,4.所有者权益变动表,它将利润分配和所有者权益变动合在一起编制 （年报表）。,1.资产负债表,是月报表，根据总账、明细账余额直接或计算后填列；,是月报表，根据损益类账户发生额填列；,返回,8.1.2 对内报表(内部管理报表),1.产品生产成本表(月报表);,2.主要产品单位成本表(季报表);,3.产品生产、销售成本表(月报表);,4.制造费用明细表(月报表);,5.管理费用明细表(月报表)等,返回,8.1.3 财务报告,财务报告,返回,8.1.3 流程,注意: 要保证会计凭证、账簿、报表的真实，防止虚假。我国财务会计报表具体规定可参见国务院第287号令企业财务会计报告条例，自200

7、1年1月1日起实施。,返回,8.2 财务综合分析,一、短期偿债能力分析 二、长期偿债能力分析 三、盈利能力分析 四、营运能力分析 五、发展能力分析 六、筹资分析 七、效益指标综合评价,8.2 财务综合分析,一、短期偿债能力分析（据资产负债表分析）,1. 营运资金=流动资产-流动负债,年初： =2583200-1687241=895959元 年末： =2671302-1334054=1337248元 平均=（895959+1337248）/2=1116604元,8.2 财务综合分析,评价：,营运资金0，无营运资金，企业资金流动性差，正常 的生产经营难维持。无营运资金的原因有企业亏损或 将短期资来

8、源挪用于长期资产。,(2） 营运资金比率=营运资金/资产总额100% (以年末数为例)=1337248/5823710=23% A. 全独工97年-1.29%;98年国规企业-1.08%; 05年 国规企业1.07%;98-05年国规企业0.88% B. 美国制造业1986年为15%; C. 朱学义教授推算为18%24%； D. 说明:国家经贸委考核企业营运比率指标分母 为“流动资产”。,（1） 营运资金0，表明企业有营运资金，若很多，偿债 能力强；,8.2 财务综合分析,含义:,每一元流动负债有2元流动资产作保证。,8.2 财务综合分析,（1）西方认为大于2，表明财务状况稳定可靠； （2）全

9、独工93-97累计平均1.0028:98-05年国规企业1.02; （3）美国制造业,评价：,1947年 2.65,1963年 2.47,1971年 2.1,1979年 1.84,1987年 1.52,1991年 1.5,（4）朱学义财务与会计95.9提出合适标准为1.6； （5）1998年国有资产管理局效绩评价标准为1.5。,8.2 财务综合分析,3.速动比率=速动资产/流动负债,流动资产-存货,流动负债,=,=,2671302-1461250,1334054,=0.91,（1）西方认为大于1，表明近期偿债能力强； （2）美国制造业,8.2 财务综合分析,评价：,含义:,每一元流动负债有0.

10、91元快速变现的流动资产作保证。,（3）中国1995年全独工为0.63； （4）国资局98年考核绩效标准：0.9左右为好。,1947年 1.41,1963年 1.27,1971年 1.2,1979年 1.1,1987年 0.95,1991年 0.75,8.2 财务综合分析,依上例现金比率=（货622860+交203000）/1334052 =0.62,每1元流动负债有0.62元现款即刻支付。,含义:,评价：,（1）在美国认为现金比率大于20%为好； （2）0.62过高，表明没有充分利用货币创造更 高效益。,5.现金流动负债比率（以其他单位数据为例）,现金流动负债比率=,年经营现金净流量,年末流

11、动负债,100589,58609,=171.6%,=,100%,量表,8.2 财务综合分析,二、长期偿债能力分析（据资产负债表分析）,1.资产负债率（举债经营比率或负债比率）, =,负债总额,资产总额,（流1334054+长821197）,5823710,=37.01%,继续,=,8.2 财务综合分析,（1）债权人认为此比率越低越好。 他看倒数1/37.01%=2.7,评价：,含义:,表示每百元资产中有37.01元债务。,例题,8.2 财务综合分析,例 若企业破产清算时，清算价是资产总额的60%。,资产 100万,负债 37万,所有者权益 63万,清算价 60万,付清理费用5万,还债37万,投

12、资者剩18万,情况一,情况二,负债 70万,所有者权益 30万,付清理费用5万,还债55万,投资者剩0万,损失45万,损失30万,心有灵犀一点通,损失15万,企业资金收益率 (或称资产报酬率),=,利润95+利息（15+15）,资产总额589,=21.2%,债务利息率（按市场利率）=10%,（2）投资者认为，只要企业能赚钱，此比率越高越好；,债务216（36.7%） 所有者权益373,资产(金)589,资金收益率21.2%,=收益125,付息,利率10%=,21.6万,剩余103.4万,103.4/373=27.7% 扣所得税后20.8%,资金收益率8%,付息21.6万,=利率10%,剩余26

13、万,26/373=6.9% 扣税后5.2%,70%,付息41.2万,剩余83.8万,所有者权益净收益率为35.5%,所有者净权益 收益率为2.5%,结论:当资金收益率21.2%利率10%,所有者权益净收益率高,为20.8%，此时,抬高负债由37%,70%,所有者权益净收益率20.8%,35.5%,反之,不行,收益47.1 =,（3）国家认为，负债利息在所得税前扣除，付息越多，国家 收税越少，因此国家限制负债比例：,自有 资本,借入资本,美国不超过75%，即1：3；,法国不超过50%，即1：1；,德国不超过88%，即1：7；,日本不超过90%，即1：9；,荷兰不超过86%，即1：6；,:,多数国

14、家不得超过75%，即1：3；,若超过限制,称“资本弱化”,计算交纳所得税时不承认,8.2 财务综合分析,（4）会计理论上“资本结构”优化理论认为，企业有最佳的资 产负债率，需要几个假设条件，但假设条件跟实际又很难 相符，即实际工作很难找到最佳资产负债率，只能用实证 法（国际经验数据）解决。,（5）国际上资产负债率一般标准：,第一产业：20%左右；,第二产业（工业、地勘、建筑业）：4050%；,第三产业（交、邮、商、房）：6070%；,美国制造业8892年为60.04%,日本制造业8892年为63.54%,马来西亚、新加坡等上市公司为40%,发展中国家 为40%左右,发达国家为60%左右,已定论

15、,8.2 财务综合分析,（6）中国全独工93-97年为65.1%，98-05年国规 59.16%;全国百户现代企业制度试点单位95年平均 为65.84%；,（7）朱学义教授在财务与会计96.4提出的标准 为60%；,（8）1998年国资局考评标准：一般公认60%比较 好。,8.2 财务综合分析,2.已获利息倍数=（利润总额+利息费用）/利息费用,其中利息费用包括记入财务费用和固定资产价值中的部分。,8.2 财务综合分析,评价：,（1）至少要大于1，不亏损，能付息；,（2）国际上认为大于3，表明有可靠的还本付息能力；,（4）还要观察5年数据,99年国规企业：利润/利息=1.13,我国负债过大，多

16、次降息后利润不足。,（3）我国独工已获利息倍数97年为1.72；国规企业05年为6.78，国规企业98-05年为3.98 。 98年国资局考核国有企业为1.4。,“3”的含义：,3.产权比率=负债总额/所有者权益,含义:,相对于投资者出资1元，债权人出资0.5875元；,8.2 财务综合分析,8.2 财务综合分析,4.有形净值债务率=负债总额/（所有者权益-无形资产）,评价：,（1）有形净值债务率实质上是产权比率的延伸；,（2）从长期偿债能力讲，此比率越低越好。,评价：,（1）产权比率小于1，财务结构较稳定；,（2）全独工97年为180.57%；05年国规企业139.53%； 国规企业98-0

17、5年为150.2%,（3）另一应用：购并企业。美国:投资者出$1,借$10$12购 企业,返回,或有负债比率=,或有负债总额,所有者权益总额,带息负债总额,负债总额,100%,或有负债总额=已贴现商业承兑汇票金额+对外担保金额+未决诉讼、未决仲裁金额+其他或有负债金额,100%,5.或有负债比率,6.带息负债比率,带息负债比率=,带息负债总额=短期借款+一年内到期的非流 动负债+长期借款+应付债券+应付利息,8.2 财务综合分析,三、盈利能力分析,1. 资产利润率=,平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2；,含义:,评价：,表明企业每百元资产提供16.57元利润；,1998-2005

18、年国规企业4.26%, 2007年国规 企业6.6%。,8.2 财务综合分析,2. 总资产报酬率=,（利润总额+利息支出）,平均资产总额,100%,含义:,评价：,每百元资产创造收益21.5元；,9597年全独工为4.51%（未包括记入固定资产利息）， 1997-2005年国规企业5.45%, 2007年国规企业7.7% 。,3. 资本金利润率=利润总额/资本金总额100%,其中资本金总额指“实收资本”项目平均余额,含义:,表明企业每百元资本金创造33.5元利润；,损益表 利润总额 943820,评价：,1998-2003年国规企业13.01%,其中, 2003年国规企业19.18% 。,补充

19、：,平均 资本,=,实收资本 年初数,+,资本公积 年初数,实收资本 年末数,+,资本公积 年末数,+,2,资本公积：仅指资本溢价,平均净资产=（年初所有者权益+年末所有者权益）/2,4. 销售利润率=利润总额营业收入,=943820/7398385 =12.76%,补充：,（1）销售毛利率,=,7398385-5356885,7398385,=27.9%；,=,营业收入-营业成本,营业收入,100%,含义：每百元销售收入给企业带来12.76元利润,评价： 98-2005年国规5.31%，2007年国规6.47%。英国厂商平均为4%。,5. 成本费用利润率=,943820,本5356885+税

20、31339+销230739+管674855+财150045,=,=,943820/6443863=14.65%,其中成本费用总额包括主营业务成本、销售费用、管理费用和财务费用四部分（从07年起分母增加“营业税金及附加”）。,含义:,评价：,每付出一百元成本费用可获得14.65元利润；,98-2005年国规5.19%，2007年国规企 业7.0%（分母仅四项）。,（3）营业利润率=营业利润营业收入=954522/7398385=12.9%,6. 盈余现金保障倍数=,经营现金净流量,净利润,100589,59250,=,=1.7（倍）,含义:,每一元净利润有1.7元的经营活动现金净流量 作保证。,

21、7. 基本每股收益=,归属于普通股股东的当期净利润,当期发行在外普通股的加权平均数,期初发行在外普通股股 数,+,当期新发行普通 股 股 数,当期新回购普通 股 股 数,8. 每股股利=,普通股现金股利总额,年末普通股总数,9. 市盈率=,普通股每股市价,普通股每股收益,10. 每股净资产=,年末股东权益,年末普通股总数,8.2 财务综合分析,四、营运能力分析,营运能力是指资金运用的周转速度和工人的劳动效率。,商业秘密,其中：赊销收入净额指营业收入减去现销收入、商业折扣与折让及销售退回后的余额。,应收账款平均余额=（期初余额+期末余额）/2,企业一般用主营业务收入来代替赊销收入净额。,=（56

22、0000+264000）/2=412000元,8.2 财务综合分析,朱学义财务与会计96年第4期：6次（60天）,含义:,夏宇工厂在该年度应收账款转化为现金的次数为8次。反映应收账款变现的速度和管理的效率。,评价标准:,应收账款周转天数=360天/应收账款周转率,1. 应收账款周转率=,营业收入,应收账款平均余额,=3296000/412000=8次,=360/8=45天,含义:,8.2 财务综合分析,2. 存货周转率=,存货平均余额=（期初存货+期末存货）/2,存货周转天数=360/存货周转率；,该厂年度内拥有的存货周转了4.02次，从购入存货到售出存货，收回垫支在存货上的资金平均花了89.

23、6天。反映企业存货转换为现金的速度。,朱学义财务与会计96年第4期标准： 3.5次（103天）。,评价标准:,=（1200600+1461250）/2=1330925元,=360/4.02=89.6天,8.2 财务综合分析,评价：,（1）国家统计局考核标准为1.83次；,（2） 98-2005年国规1.908次(189天)，2007年国规 2.5次（144天）。,3. 流动资产周转率=,流动资产周转天数=360/流动资产周转率；,=360/2.82=127.7天,含义:,表明该厂垫支在流动资产上的资金平均127.7天收回一次。,记,4. 总资产周转率 =,（亦称投资周转率）,评价：,98-20

24、05年国规0.80次(449天)，2007年国规1.036次（347天）。,含义:,表明该厂全部资产上的资金当年周转了1.3次，或每元资产在一年内创造了1.3元的营业收入。,经营现金净流量,平均资产总额,100%,5.资产现金回收率,资产现金回收率=,不良资产比率=,不良资产总额,资产总额+资产减值准备余额,不良资产总额=资产减值准备余额+应提未提和应摊未摊的潜亏挂账+未处理资产损失 潜亏挂账:是指不确认可能发生的损失，导致账面资本价值的虚计和本期利润的虚增。例如： 低转产品成本、高估存货、投资损失不冲销、不良债权长期挂账、少提不提折旧、少计负债、重大或有负债及有关损失挂账等,100%,6.不

25、良资产比率,以上是反映“生产资料运营能力”的指标。下面还有反映人力资源运营能力的指标:,7.劳动效率 劳动效率=营业收入或净产值/平均职工人数,五、发展能力分析,1. 营业收入增长率=,本年营业收入增长额,上年营业收入总额,2. 资本保值增值率=,扣除客观因素后的 年末所有者权益,年初所有者权益总额,3. 资本积累率=,本年所有者权益增长额,年初所有者权益,4. 总资产增长率=,本年总资产增长额,年初资产总额,5. 营业利润增长率=,本年营业利润增长额,上年营业利润总额,6. 技术投入比率=,本期科技支出合计,本期营业收入,7. 营业收入三年平均增长率,本年营业收入,年末所有者权益总额,8.

26、资本三年平均增长率,三年前营业收入,三年前所有者权益总额,100%,1,100%,六、筹资分析,筹资分析主要包括资金需要量的测定、筹资政策的评价 和资金成本分析三部分。,（一）最低资金需要量的测定 （西方亦称“永久性资产”测定）,1. 流动资产资金需要量的测定,测定方法有分项核定和总额匡算（）；,8.2 财务综合分析,（1）产值资金率98-2001年国规62.65%。,（2）销资率（平均流动资产/主营业务收入） 98-2005年国规52.4% 。,2. 长期资产资金需要量的测定,（1）固定资产资金需要量的测定,A. 创建时据台时测定；,B. 经营时据固定资产净值调整，杜晋厂调整为264.76万

27、,（2）长期投资、无形资产、长期待摊费用需要量的测定,据其资产账面额调整,杜晋厂调整为42.19万。,记忆：,记60%,=264.76+42.19=307万,8.2 财务综合分析,（二）筹资政策评价,以上确定的维持企业生产经营正常进行的最低限度的 资金需要量，是企业的永久性资金，从占用形态看，是企 业“永久性资产”，包括固定资产和永久性流动资产。企 业实际资金用量会受到生产季节、供求变化及其他经济环 境因素的影响而发生波动。,企业筹资政策有三种类型：稳健型筹资政策、保守型 筹资政策和激进型筹资政策。,平均570万,151万,79万,340万,长期融资419,短期融资151万 (流动负债),实际

28、资产570,562,419,固定资产,永久性流动资产,波动性流动资产,（长期负债79+ 所有者权益340）,307,测定流动资产资金255万;长期资产资金307万,合计562万,永久资产,143,8,激进型政策,长期资产,1. 激进型筹资政策, 指企业的部分永久性流动资产和波动性流动资产由短期资金来解决，固定资产和部分永久性流动资产由长期资金来解决。,优点：,如能成功，可获超额利润；,冒短期偿债的风险和利率大幅上浮的风险。,缺点：,2. 稳健型筹资政策,稳健型筹资政策:永久性资产由长期资金解决，即靠所有者投 资（包括积累）和举借长期债务解决；波动性流动资产靠短 期资金来源解决。属于一般的筹资政

29、策，亦称为中庸型筹资 政策。,3. 保守型筹资政策,保守型筹资政策指除永久性资产外，企业部分波动性流动资产也由长期资金来源解决。这种筹资政策显得比较保守。,企业短期内可以减轻偿还债务的压力，同时也可抵御短期债务利率波动的风险。,优点：,当企业生产经营处于淡季，多余的长期资金仍需付息。,缺点：,4.筹资政策综合图,（1）如果长期融资量处于a线，为保守型筹资政策；,（2）如果长期融资量处于b线，为稳健型筹资政策；,（3）如果长期融资量处于c线，为激进型筹资政策；,说明：,8.2 财务综合分析,（三）资金成本分析,资金成本 指取得和使用资金所花费的代价（筹资费和利息、股息等）。,1. 资金成本率的计

30、算,资金成本率=资金占用费/（筹资额-筹资费）100%,（1）银行长期借款成本率,（2）长期债券成本率,8.2 财务综合分析,（3）实收资本成本率,（4）附加资本成本率,附加资本包括资本公积、盈余公积、未分配利润，它留在企业周转，投资者失去了其他获利机会，是投资者的机会成本。,8.2 财务综合分析,（5）银行短期借款成本率,两个 概念,规则短期借款付息（一般季末付息）,短期借款成本率=有效利率（1-所得税率）,=5.094% （1-25%）=3.82%,不规则短期借款付息,为了说明问题，请看,例题,继续,8.2 财务综合分析,例 企业有短期借款在5月末付息1.8万，8月末付息1.2万， 12月末付息1万。全年短期借款平均余额43.97万，借款平 均年利率为9%。,有效利息=1.8（1+9%7/12）+1.2（1+9%4/12）+1,=4.1305万,有效利率=4.1305/43.97100%=9.3939%；,短期借款成本率=9.3939%（1-25%）=7.05%。,返回,8.2 财务综合分析,（6）商业信用成本率,商业信用就是指各种应付款项：,放弃现金折扣的隐含利率,=2%/（1-2%） 360/（30-10）=36.73%。,8.2 财务综合