水井坊财务分析.ppt

1、1余振峰 2刘家培 3何冬青 4颜安国 5邵富振 6张毅新,四川水井坊股份有限公司,水井坊上起元末明初，历经明清，下至当今，呈“前店后坊”布局，延续五、六百年从未间断生产 ，在九九年挖掘的当年，被评为“1999年全国十大考古新发现，四川水井坊股份有限公司原名四川制药股份有限公司、四川全兴股份有限公司， 1996 年11 月20 日经中国证券监督管理委员会批准在上海证券交易所上网发行A 股股票2,660 万股，并于1996 年12 月6 日在上海证券交易所挂牌交易。,反映获利能力的指标1 销售净利润率=净利润率/销售收入净额 销售净利润率高，说明企业从销售收入中获利能力强 销售净利润率=3191

2、16000/1673500000=0.19 2 资产净利润率=净利润/资产平均总额 资产利润率越高，说明企业实际投入资本的获利能力强 资产净利润率=320555700/2794173000=0.1147,3实收资本利润率=净利润/实收资本 实收资本利润率高，说明企业实际投入资本的获利能力强。 实收资本利润率=320555700/488546000=0.656,4 净资产利润率=净利润/所有者权益平均余额 资产利润率高，说明企业所有者权益的获利能力强 净资产利润率=21.46 5 基本获利率=息税前利润/总资产平均余额 息税前利润越大，说明企业创造新价值的能力越强 基本获利率=499369054

3、0/2794173000=0.179,6 每股股利=发放的净利润/普通股数 每股股利越多，说明给投资者的越高。 每股股利=0.66 元,1销售净利润率=0.19% 2资产净利润率=0.1147% 3实收资本利润率=0.656% 4 净资产利润率=21.46% 5基本获利率=0.179% 6 每股股利=0.66 元 因为以上的六项指标都是越高，获利能力就越强从以上的六个指项分析，六项都是比较低的，所以该企业的获利能力是较差的,连接,2 偿债能力 1 流动比率=流动资产/流动负债 一般说，流动比率越高，资产的流动性越强，短期偿债能力越强。 流动比率大于1，说明企业流动资产大于流动负债，企业偿还短期

4、负债 不用动用固定资产等长期资产。 流动比率=1.723,2速动比率=速动资产/流动负债 速动资产是企业短期内可以变现的资产，等于流动资产减去存货后的金额 一般说，速动比率越高资产的流动性越强，短期偿债能力越强， 速动比率大于1，说明企业有足够的能力偿还债务。 速动比率=0.9236,3 现金比率=现金+银行存款+现金等价物/流动负债 一般说，现金比率越高资产的流动性越强， 短期偿债能力越强。 现金比率=0.92,4 资产负债率=负债总额/ 资产总额 一般说，负债比率越高，说明企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力越强，说明负债人发放发放贷款的安全程度越低。 资产负债率=46.1622%,5

5、 有形资产负债率=负债总额/ （资产总额-无形资产-长期待摊费用） 有形资产负债率高，说明负债人发放贷款的安全程度低。 资产总额-无形资产-长期待摊费用=2794173000-688145-525416000=2268068855 有形资产负债率=1289852200/2268068855=0.5687,6 产权比率=负债总额/所有者权益总额 产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力弱。 产权比率=1289852200/1504320000=0.857,传统杜邦分析体系,权益净利率为核心，该体系是一个多层次的财务比率分解体系。各项财务比率，可在每个层次上与本企业历史或同业财务比率比较，比较之后

6、向下一级分解。逐级向下分解，逐步覆盖企业经营活动的每个环节，以实现系统、全面评价企业经营成果和财务状况的目的。,1 流动比率= 1.723 大于1 2速动比率=0.9236 大于1 3现金比率=0.92 越高 4资产负债率=46.1622% 越高 5有形资产负债率=0.5687 越高 6 产权比率=0.857 越高 由以上的六个指项，可以看出该企业的偿债能力是较好的。,由上图的以上同行比较可以看出，只有流动比率是比同行差，其他三项指标都是比同行要高的，虽然流动比率要比同行低，但也大于1，只要大于1，它的偿债能力还是比较好的，所以总体上看，该企业的偿债能力还是比较好的。,连接,营运能力 1 应收

7、账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额 应收账款周转次数越多，说明收账款变现能力越强。 应收账款周转率=21.8%,2 存货周转率 存货周转次数=销货成本/平均存货 周转天数越少，次数越多，企业实现的利润相应增加。 存货周转次数=0.64%,1 应收账款周转率= 21.8%2存货周转次数= 0.64%,由以上的两个指项，两个主要的营运分析公式都是比同行均值低，可以看出该企业的营运能力在市场上比较是较差的。,09年 1净资产收益率=21.46% 净资产收益率：高/低表明公司盈利能力强/弱。 该指标的最近一期行业平均值：10.97% 2净利润增长率=2.9% 净利润增长率：高/低表明公司增长能力强

8、/弱，前景好/差。 该指标的最近一期行业平均值：82.24%,3资产负债比率=41.16% 资产负债比率：高/低表明公司负债多/少，偿债压力大/小。 该指标的最近一期行业平均值：51.43% 4净利润现金含量=72.69% 净利润现金含量：高/低表明公司收益质量良好/差，现金流动性强/弱。 该指标的最近一期行业平均值：43.72%,由以上的指标可以看出，净利润增长率与同行比较差异甚大，值得注意。其他的还是比较接近同行的，所以总体上看其基本是跟同行差不多，没有明显的发展好前景。,连接,根据环比分析 假设均值为实际指标 净投资收益净利润增产率资产负债比率净利润现金含量= 10.97%82.24%5

9、1.43%43.72%=2.0285532% 21.46%82.24%51.43%43.72%=3.9683457% -=1.9397925% 21.46%2.90%51.43%43.72%=0.13993437% -=-3.82841133% 21.46%2.90%41.16%43.72%=0.11199103% -=-0.02794331% 21.46%2.90%41.16%72.69%=0.18619917% -=0.07420814% 由以上的分析可以看出， -=-3.82841133%的变化是最大的，而这个影响的是由净利润增产率造成的，所以净利润增长率是该几项最重要的影响。,简略评估

10、 水井坊2009年实现营业收入16.73亿元，同比增长41.95%，利润总额4.99亿元，同比增长2.39%，归属于母公司的净利润为3.20亿元，同比增长2.19，每股收益0.66元，符合预期。每10股送5.40元现金。 09年水井坊系列高档酒的销售出现下滑，白酒业务收入下降0.31% 其白酒业务的下滑为2010年的总体下滑买下了伏笔。,分析1 分析二 分析三,本人分析主要是通过同行分析比较来衡量水井坊的各项指标，其中包括盈利能力、偿债能力、营运能力都是通过同行比较分析，以及同行比较分析，在每个指标分析中，我是用年度不同来比较分析的，这样可以更容易看出该项指标的变化，更能满足读者的需要，经过一系列的分析比较，由各项分析得出，盈利能力是比较差的，偿债能力是比较好的，营运能力是比较一般，跟同行差不多，从总体上看该企业显示出盈利下降的趋势， 给投资者的感觉不好，因此该企业需要在盈利能力方面加强。为企业创造好的前景，也为投资者创造好的前景。,2010年内同行分析,201