建设工程投资决策阶段的成本计划与控制

1、第四章 投资决策阶段的成本计划与控制,本章主要内容： 第一节 概述 第二节 投资决策阶段影响工程成本的重要因素 第三节 建设工程项目投资估算和经济评价 第四节 建设项目可行性研究及财务评价,规模: 9.2万平方米：珠海机场候机 楼占地面积，澳门机场客运大楼 占地面积4500平方米，不足珠海 机场1 /20。 4000米60米：珠海机场跑道 面积，是中国最长的机场跑道。 27.7万平方米：停机坪面积，有 21个停机位。而澳门机场停机坪只 能停靠6架波音747和10架麦道11。,经营情况： 17363架次：2000年珠海机场起落 总架次，不足设计年航空起降架次数 的1/5 （10万架次），是香港新

2、机场 全年升降班次的1/10 （18万架次）。 579379人次：2000年客运量，不 到设计客流量的1 /24 （1200万人）， 不足深圳黄田机场1/10 C600万人次）， 不足北京首都国际机场的1/35（过2000 万人次），不足香港新机场的1 /60（过 3200万次）。珠海机场每月客流量只相 当于广州白云机场一天的客流量，每年 的客流量只相当于香港新机场一周客流量。,珠海机场自1995年通航以来，由于种种历史原因和受地区经济增长不足的影响。机场客运吞吐量和货运吞吐量较其原设计的每年1200万人次和60万吨差距非常巨大。与周边最近的澳门机场都无法相比，机场大量的设施设备处于闲置状态。

3、,债主上门,2000年7月19日，广州海事法院判决，被告珠海机场偿付原告天津航道局工程款3278.94万元，并按合同约定的利率（年息10）支付利息。本息合计，被告债务超过4000万元。 2001 年5月22日，由于机场经营不善，负债累累，珠海市中级人民法院根据广东省广信装饰工程公司、中国水利水电长江葛洲坝工程局珠海基础工程公司、广东省工业设备安装公司珠海市公司 3 家债权人的申请，裁定将珠海机场所有的经营收入全部冻结。,1、选址不当 在同一个区域，除了珠海的机 场外，同时还有澳门的澳门国 际机场，香港的国际机场，广州的白云机场，佛山、惠阳和深圳的黄田机场。 市场需求并不旺盛。 从小的方面来说：

4、机场离市区35公里，再加上没有畅通的机场高速接驳，乘客要是乘公交车从市区到机场至少要一个小时，而且公交车的班次还是一小时一班。,2、决策过程中人为地违背了项目决策程序 最重要的体现在：在工程项目进展过程中，作为项目决策机构的珠海市政府违背项目决策程序，在未征得国家计委和国家民航总局的同意的情况下，自行把机场的定位升格，将原军用机场改建为民用机场的标准改为按国际机场的标准建设，拟先建成国际机场，再申请主管部门补批。 3、机场的定位失误 当初兴建机场的目的只是在于提供多一种运输渠道，但后来却擅自更改计划，扩大规模，由改建民用机场变成兴建国际机场，完全没有对中央政府同意与否进行预测。这个决策显然是非

5、理性和高风险的。,4、建设资金的筹集 由于合作建设机场的方式未能成功，只能由珠海市独自承担建设费用。 珠海市政府筹集资金的安排计划是这样的，先由政府投入资金，待机场建成后，再以出让部位股份的方式回收资金以用作基地投资。由于对机场收益预期过于乐观，珠海市政府选择了自己出资及向银行借贷的较为快捷的筹资办法。 但决策者没有理性地分析，如果收益预期未能达到，不仅政府投资的30亿元会面临极大的回收风险，更严重的是，珠海市政府将因财政困难而无力偿还其余39亿元的银行贷款利息。,梁广大，珠海市原市委书记、市长，曾亲身见证小平两次南巡。是中国五个特区里持续担任地方大员时间最长的官员（15年），历来被称为“梁胆

6、大”，“胆大”就是敢想敢干、敢于试错，冲破樊篱、勇敢跃进。 在他主政珠海期间，梁广大大搞基础设施建设，举债投资在全国来看都是数一数二的大项目：珠海国际机场、伶仃洋大桥(现港珠澳大桥)、珠海赛车场，大港口、大电厂、大水厂还有广珠铁路等等，可惜的是很多项目都没在他的任期内实现。,决策建机场的主角梁广大,决策者的工作作风会直接影响到科学决策。 由于官僚作风的存在，某一个行为个体的言论即为最后决策的结果，在作出一项重大决策之前，主要责任人既不做周密思考，也不深入调研从多方面征求意见，而是根据自己拍脑袋决定的，或者盲目追求形象工程、政绩工程，以致决策失误，劳民伤财，贻害大方。,机场的后续发展及出路,面对

7、困境，珠海市政府一直力图对珠海机场进行重组，珠海机场也尝试新生，比如举办航展、吸引联邦快递亚太转运中心落户等。但多年的努力收效并不明显。 后来，找到了香港机场。 经过6年多“马拉松式”的磋商和谈判，举世关注的珠海机场与香港国际机场全面合作的序幕终于拉开。,2006年，珠海市政府与香港机场管理局合资成立珠港机场管理有限公司，港方控股55%，珠港公司于当年10月1日正式接管珠海机场（租金每年2亿至3亿元租期20年）。 2007年，珠海机场的客流量已经增加到了104万人次，服务范围从不足200万人口的珠海，扩展到超过2300万人口的珠江口西岸广阔地区，展现出新的发展生机。 2010年，首次扭亏为盈。

8、 .,第一节 概述,一、建设工程项目投资决策的涵义 建设工程项目投资决策是选择和决定建设工程项目投资行动方案的过程。 内容：论证方案的必要性、可行性；进行方案比选。 正确地项目投资行动来源于正确地项目投资决策。最大的失误莫过于决策的失误。,第一节 概述,一、建设项目决策的含义 项目投资决策是选择和决定投资行动方案的过程，是对拟建项目的必要性和可行性进行技术经济论证，对不同建设方案进行技术经济比较及做出判断和决定的过程。 正确的项目投资行动来源于正确的项目投资决策。项目决策正确与否，直接关系到项目建设的成败，关系到工程造价的高低及投资效果的好坏。 正确决策是合理确定与控制工程造价的前提。,二、

9、建设项目投资决策与成本计划与控制的关系,1、正确的决策是合理计划和控制工程成本的前提； 2、投资决策阶段是成本计划与控制的关键阶段； 3、投资决策阶段的成本计划是投资者进行决策的主要依据； 4、投资决策阶段的成本计划确定了成本控制目标； 5、项目决策的深度影响投资估算的精确度，也影响工程成本控制效果。,例题：关于项目决策与工程造价的关系，下列说法中不正确的是( )。 A. 项目决策的正确性是工程造价合理性的前提 B. 工程造价合理性是决定工程造价的基础 C. 造价高低、投资多少也影响项目决策 D. 项目决策的深度影响工程造价的控制效果 答案：B,4.1.3、投资决策阶段成本计划与控制的任务,以

10、方案的投资估算额为方案选择的主要依据，综合考虑项目的寿命周期成本、进度目标、质量目标、盈利目标等基础之上，对项目进行多方案的技术经济分析和经济评价，选择技术上可行，经济上合理的建设方案； 在对选定建设方案进行技术经济分析的基础上，编制并审查决策方案的投资估算，确定项目的成本控制目标。,4.2投资决策阶段影响工程成本的重要因素,主要因素： 建设区位的选择 标准的选择 方案的选择 设备的选择 融资模式的选择 时机的选择,4.2.1项目建设区位的选择,项目建设区位的选择对建设工程成本有重要影响。 分建设地区选择和建设场地选择两个层次。 建设地区选择是指在几个不同城市、地区之间对拟建项目适宜的建设区域

11、做出的选择； 建设场地选择是指对项目具体坐落位置的选择。,1、建设地区的选择 建设地区选择是投资者确定投资方向后，首先面临的一个重要决策。 建设地区选择对拟建项目的影响是全方位的：建设成本，经营成本，营销推广，建设工期，建设质量，与项目或投资者的投资战略密切相关,项目建设地区的选择的复杂性 项目建设地区的选择不是一个简单决策问题，需要结合国民经济发展的需要、市场需求预测、各地社会经济资源条件，以及业主投资的意图、功能使用价值要求等，从广泛的地理范围内选择拟建项目的建设地区。,2、建设场地（厂址）的选择 建设场地的选择需要与项目拟建的功能相适应。 失败的选址，例如： 没有足够停车空间的购物中心

12、坐落于飞机着陆跑道末端的新建住房 建于煤矿矿坑上方不远处的公寓建筑 正对于交通干线的小学 没有水源的村镇等等 这些项目显而易见都注定要失败，其失败的根源在于项目选址与既定用途不合。,建设项目所处的位置，同样对工程成本有重大影响。 主要体现在土地费用和建筑工程成本的高低。 例如：在城市市中心建设不仅土地投资、拆迁安置费用会占项目总投资较大的比重，而且施工的费用也会由于场地狭窄，施工车辆通行时间受限，施工扰民等因素的存在，比城市次中心或郊区大大增加。,土地投资 比重差异：,4.2.2、项目建设方案的选择,建设工程项目方案的选择，对项目的成本计划与控制具有重要的意义 。 项目建设方案的选择需要有两种

13、评判准则： 一是，能够直接带来项目建设成本的降低； 二是，尽管没有直接带来建设成本的降低（甚至还有提高），却可显著提高项目的性能，使项目获得最大的成功。,项目概况：该小区占地约400亩，为一狭长地形，地块地形变化较大，一冲沟形成的小溪贯穿南北。项目地处重庆市渝北区某一园区内。重庆市由于地形特点，所属各区除渝中区、沙坪坝区。江北区、南岸区、九龙坡区外均较分散。渝北区是位于重庆北部与重庆主城距离较远的一个区。该项目临近重庆机场高速，周边环境好，绿化率高，距重庆主城区月20多公里路程，至渝北区商业、行政中心约5公里路程。 项目开发商在未进行项目策划的基础上，已经委托规划设计单位对项目进行了规划设计，

14、并已经确定了拟建方案。后经过咨询公司的建议，拟对原方案进行优化。,重庆市某住宅开发项目功能及布局方案优化,项目原方案建筑类型包括高层普通住宅、联排别墅和独立别墅等多种类型。由于别墅项目占用较多土地，因此为了能够用足规划部门给定的容积率限额，以获得尽可能多的销售面积，在地块的北端及西侧，规划了较多的普通高层住宅。 经过分析，咨询公司认为，从成本方面考虑，和低层或者多层住宅相比，高层住宅的建安成本要高于前两者，但是高层住宅可以更多地摊薄土地成本，同时提供更多的可售建筑面积。因此建高层住宅可能使项目总收益增加。 但是，根据普通高层住宅通常具有辐射范围较小的特性，以及渝北区距重庆主城又较远特点，咨询公

15、司判断小区内高层住宅将主要面向渝北区范围内的购房者。而当时渝北区房价的现状是，高层住宅价格较低，除掉建造成本、土地、税费、销售等费用，单方利润较低。,因此咨询公司判定项目建造高层住宅并不合理，同时由于高层住宅占用了较多的容积率指标，这就可能对小区的整体开发产生不利影响，同时也影响小区的整体定位和品质等。 而如果项目采用低密度建设方案，即修建以高级花园洋房、联排别墅为主，并考虑适量独立别墅的住宅布局方案，尽管和高层住宅方案相比，同一基地面积上可售面积减少了，但是开发商所获得的的开发收益却并不一定少。这是由于低密度住宅项目由于居住品质的提高，通常比高层住宅有较高的销售价格；低密度住宅的建造费用通常

16、也低于高层住宅的建造费用；而且由于低密度住宅的辐射区域较大，使得潜在购房者覆盖了整个主城范围，而当时重庆主城范围内同类型的住宅产品的单价比渝北区要高出1000元以上，这就更保证了低密度住宅较高销售单价的实现。,除此之外，低密度住宅还符合当前购房者普遍的居住追求，对提升项目品质。开发商影响具有积极的意义。因此咨询公司在定量分析的基础上判定项目若实施低密度的建设方案，将获得比原方案高的项目收益及利润率。,各阶段方案比选重点不同 越是项目建设的前期阶段，方案选择的重要性就越强。 投资决策阶段项目建设方案的比选，主要涉及：项目定位、建设标准、建设规模、总体方案、项目组成及布局、设施配套、占地面积、工艺

17、流程、协作条件等。,1、项目定位的选择 定位确定某一事物在一定环境中的位置，如产品在市场中定位。 项目定位对项目成败通常具有决定性的影响。不同类型的项目，其定位具有不同的内容。,比如：房地产项目定位 是指房地产开发经营者经过研究市场前提、技术前提和资金状况等一系列与房地产产品生产有关的前提条件，利用科学方法，构思出房地产项目产品方案，从而在产品市场和目标客户中确定其与众不同的价值地位的过程。,2、建设项目标准的选择 建设标准涉及到项目的建设规模、建筑及装饰标准、设施配套、占地规模等内容。 建设项目的建造标准对其造价有着巨大的影响。 应根据项目实际情况，运用价值工程原理，在保证必要功能情况下，减

18、少不必要功能，降低过高的建设标准。,如：对于住宅项目而言，我国有多种不同的标准，如：别墅、公寓、普通商品住宅、经济适用房。 不同的住宅建设标准，在面积标准、装饰、设备设施配置、环境绿化、智能化标准等方面均存在较大差异，其单方造价也具有显著的差异。,选择合适的项目建设标准，要防止两种误区 其一，为了降低成本，过多的降低项目建设标准； 其二，为了提高项目档次，盲目的提高项目建设标准。,正确的建设标准的确定方法 正确的项目建设标准的确定应该是在充分的市场调查与预测，合理考虑当地经济、社会发展状况，市场供求状况，消费水平等的基础之上，对项目作出准确的定位，确定项目的建设标准。,实践分析： 在一些大型公

19、建项目上，通常在设施布置与装饰上采取内外有别的做法，使设施的标准与功能相适应。 如：车站是为旅客服务的，环境幽雅的车站给旅客的候车带来轻松愉快的心情；而旅客不到的地区则采用完全不同的设计标准，在满足功能要求的前提下力求经济合理；对车站工作人员的工作空间，采用简洁明朗的设计不仅可以方便工作，而且方便设备的检修。,3、项目规划设计方案策划 项目投资决策阶段的方案策划包括：场地规划研究、项目功能与布局策划、项目建筑风格策划、项目景观策划、项目交通组织策划、项目设施配套策划等。,4、项目建设工艺流程 同一种产品可由不同种生产工艺生产出来，一定有一种是较经济合理的，我们需要作出正确的选择。,4.2.3、

20、 项目主要设备的选择,设备选择的重要性 建设项目中设备的投资往往占有较大的比例，尤其是工业项目、智能大厦、酒店项目等更是明显。 而且，由于项目设备的选择，往往会决定项目建设方案、结构形式等的选择，从而也会影响项目的建设成本。,项目建设规模 项目建设规模也称项目生产规模，是指项目设定的正常生产营运年份可能达到的生产能力或者使用效益。 合理经济规模是指在一定技术条件下，项目投入产出比处于较优状态，资源和资金可以得到充分利用，并可获得较优经济效益的规模。 项目规模合理化的制约因素有： 1. 市场因素 2. 技术因素 3. 环境因素,建设地区及建设地点（厂址） 1. 建设地区的选择 考虑各种因素的制约

21、： （1）要符合国民经济发展战略规划、国家工业布局总体规划和地区经济发展规划的要求。 （2）要根据项目的特点和需要，充分考虑原材料条件、能源条件、水源条件、各地区对项目产品需求及运输条件等。 （3）要综合考虑气象、地质、水文等建厂的自然条件。 （4）要充分考虑劳动力来源、生活环境、协作、施工力量、风俗文化等社会环境因素的影响。,2. 建设地点（厂址）的选择 （1）选择建设地点的要求： 1）节约土地，少占耕地。 2）减少拆迁移民。 3）应尽量选在工程地质、水文地质条件较好的地段 4）要有利于厂区合理布置和安全运行。 5）尽量靠近交通运输条件和水电等供应条件好的地方。 6）应尽量减少对环境的污染。

22、 （2）厂址选择时的费用分析。 1）项目投资费用。 2）项目投产后生产经营费用比较。,技术方案 1.技术方案选择的基本原则 （1）先进适用 先进与适用，是对立的统一。 （2）安全可靠 项目所采用的技术或工艺，必须经过多次试验和实践证明是成熟的，技术过关，质量可靠，有详尽的技术分析数据和可靠性记录，并且生产工艺的危害程度控制在国家规定的标准之内，才能确保生产安全运行，发挥项目的经济效益。 （3）经济合理 经济合理是指所用的技术或工艺应能以尽可能小的消耗获得最大的经济效果,设备方案 在生产工艺流程和生产技术确定后，就要根据工厂生产规模和工艺过程的要求，选择设备的型号和数量。 在设备选用中，应注意处

23、理好以下问题： （1）要尽量选用国产设备。 （2）要注意进口设备之间以及国内外设备之间的衔接配套问题。 （3）要注意进口设备与原有国产设备、厂房之间的配套问题。 （4）要注意进口设备与原材料、备品备件及维修能力之间的配套问题。,工程方案 工程方案选择是在已选定的项目建设规模、技术方案和设备方案的基础上，研究论证主要建筑物、构筑物的建造方案，包括对于建筑标准的确定。 工程方案选择应满足的基本要求包括： （1）满足生产使用功能要求。 （2）适应已选定的场址。 （3）符合工程标准规范要求。 （4）经济合理。,环境保护措施 需要在确定场址方案和技术方案中，调查研究环境条件，识别和分析拟建项目影响环境的

24、因素，研究提出治理和保护环境的措施，比选和优化环境保护方案。 （1）环境保护的基本要求。如：坚持“三同时”原则、坚持污染物排放总量控制和达标排放要求。 （2）环境治理措施方案。如废气、废水、固体废弃物、粉尘等污染治理。 （3）环境治理方案比选。如技术对比、治理效果对比、管理及监测方式对比、环境效益对比等。,例题：建设项目规模的合理选择关系到项目的成败，决定着项目工程造价的合理与否。影响项目规模合理化的制约因素主要包括（ ） A、资金因素、技术因素和环境因素 B、资金因素、技术因素和市场因素 C、市场因素、技术因素和环境因素 D、市场因素、环境因素和资金因素 答案：B,4.2.4工程项目建设时机

25、的选择 4.2.5工程项目市场调查与预测,项目建设时机的选择,经济发展状况对项目成本的影响 国家、区域的经济发展状况直接影响到项目建设原材料、劳动力、资金、技术市场及其价格；企业财务能力、融资能力的变化、资信的变化、生产能力的变化等均会影响到建设项目的成本。,通常，项目时机选择的主要依据是： （1）国家，甚至全球宏观建设的大背景； （2）项目所处的区域环境的优劣时机； （3）企业自身的经营战略和资源储备时机； （4）项目建设所需的资源输入时机，如技术、财力、物力、人力等； （5）项目自身的成本和未来收益的时机。,六、项目的市场调查与预测,调查内容 市场调查内容通常包括市场供应状况、需求状况、国

26、内外市场价格以及企业的市场竞争力，调查时段包括市场的过去、现在和将来。,案例：英国亨伯河大桥（Humber River Bridge） 项目简介：亨伯河是英格兰境内流入大海的一条河，它长约64KM。 亨伯河大桥始建设于1973年，81年6月投入使用。净跨度为1410M，从建成起的十余年间，该桥一直为世界上跨度最长的大桥。大桥宏伟、壮观，能够满足当地经济发展与人民生活需要。,英国亨伯河大桥,项目建设原因： 100年来，当地人民希望能够有一座大桥，以解决交通问题； 1966年，新的交通部长在竞选中承诺当选后修一座大桥； 当时，该地区工业发展迅速； 不准确的、过于乐观的交通流量预测。,项目失败之处：

27、 工期延误、投资超支 项目计划工期为4年，实际工期为7.5年； 项目投资预算为2800万英镑；（其中，中央政府提供75%的资金，其余25%通过资金市场融资） 债务负担不断加重 1978年项目承担债务6000万英镑，1985年项目负担债务23200万英镑； 大桥1985年过桥收费480万英镑，运行、维护费用110万元，但是由于债务，当年的利息支出约为2700万英镑，所以大桥委员会不得不再借款2330万英镑用于还债。,项目失败原因： 通货膨胀，成本增加，债务负担沉重； 不准确的、过于乐观的交通流量预测； 大桥的过桥收费标准过低，小车每次1英镑； 亨伯河大桥管理办法制定了收费标准的上限，规定大桥建设

28、债务必须由大桥收费来偿还；规定在大桥运行13年后，大桥收益与成本的差额才可用当地政府的税收来弥补。该办法限制了大桥的运行效率。 由于进度以及付款的原因，承包商与建设单位在1978年打起了官司，而当时项目债务已达6000万英镑，工期已经延误1年。,解决办法： 取消/销减项目巨大的债务负担； 允许根据通货膨胀适时的调整大桥收费标准； 赋予大桥委员会更多的自主经营的权利。,第三节 工程项目投资估算,一、投资估算概念和作用 投资估算是指在建设项目的决策过程中，依据已有的资料，运用一定方法和手段，对建设项目总投资数额（包括工程造价和流动资金）进行的估计。 投资估算的作用 （1）投资估算是项目主管部门审批

29、项目建议书和可行性研究报告的依据之一，并对制定项目规划、控制项目规模起参考作用。 （2）项目可行性研究阶段的投资估算，是项目投资决策的重要依据，也是研究、分析、计算项目投资经济效果的重要条件。当可行性研究报告被批准之后，其投资估算额就是作为设计任务书中下达的投资限额，即作为建设项目投资的最高限额，不得随意突破。,（3）项目投资估算对工程设计概算起控制作用，设计概算不得突破批准的投资估算额，并应控制在投资估算额以内。 （4）项目投资估算可作为项目资金筹措及制订建设贷款计划的依据，建设单位可根据批准的项目投资估算额，进行资金筹措和向银行申请贷款。 （5）项目投资估算是核算建设项目固定资产投资需要额

30、和编制固定资产投资计划的重要依据。,二、投资估算的阶段划分与精度要求,投资估算的内容,投资估算包括：建设投资、建设期利息、流动资金估算。 建设项目总投资费用构成: 设备及工器具购置费、建筑工程费、安装工程费； 工程建设其他费用； 基本预备费、涨价预备费 建设期利息 流动资金。,四、投资估算的编制依据、步骤、要求,（一）依据 1.国家、行业和地方政府的有关规定； 2.工程勘察与设计文件，图示计量或有关专业提供的主要工程量和主要设备清单； 3.行业部门、项目所在地工程造价管理机构或行业协会等编制的投资估算指标、概算指标（定额）、工程建设其他费用定额（标准）、综合单价、价格指数和有关造价文件等； 4

31、.类似工程的各种技术经济指标和参数；,5.工程所在地的同期的工、料、机市场价格，建筑、工艺及附属设备的市场价格和有关费用。 6.政府有关部门、金融机构等部门发布的价格指数、利率、汇率、税率等有关参数； 7.与建设项目相关的工程地质资料、设计文件、图纸及现场有关情况（水、电、交通、水文地质条件等）。,（二）投资估算要求 （1）工程内容和费用构成齐全，计算合理，不重复计算，不提高或者降低估算标准，不漏项、不少算； （2）选用指标与具体工程之间存在标准或者条件差异时，应进行必要的换算或调整； （3）投资估算精度应能满足控制初步设计概算要求。,（三）投资估算的步骤 （1）分别估算各单项工程所需的建筑工

32、程费、设备及工器具购置费、安装工程费； （2）在汇总各单项工程费用的基础上，估算工程建设其他费用和基本预备费； （3）估算涨价预备费和建设期利息； （4）估算流动资金。,五、 投资估算方法,（一）固定资产投资静态投资部分的估算 （二）固定资产投资动态投资部分的估算 （三）流动资金的估算,（一）固定资产投资静态投资部分的估算 不同阶段的投资估算，其方法和允许误差都是不同的。 项目规划和项目建议书阶段，投资估算的精度低，可采取简单的匡算法，如单位生产能力法、生产能力指数法、系数法、比例法等。 在可行性研究阶段尤其是详细可行性研究阶段，投资估算精度要求高，需采用相对详细的投资估算方法，即指标估算法。

33、,（一）固定资产投资静态投资部分的估算,1. 单位生产能力估算法 依据调查的统计资料，利用相近规模的单位生产能力投资乘以建设规模，即得拟建项目投资。其计算公式为： 式中：C1已建类似项目的静态投资额； C2拟建项目静态投资额 Q1已建类似项目的生产能力； Q2拟建项目的生产能力 f 不同时期不同地点的定额、单价、费用变更等的综合调整系数,1. 单位生产能力估算法 【例】假定某地拟建一座200套客房的豪华宾馆，另有一座豪华宾馆最近在该地竣工，且掌握了以下资料：它有250套客房，有门厅、餐厅、会议室、游泳池、夜总会、网球场等设施。总造价为10250万美元。估算新建项目的总投资。 【解】 根据以上资

34、料，可首先推算出折算为每套客房的造价： 据此，即可很迅速地计算出在同一个地方，且各方面有可比性的具有200套客房的豪华旅馆造价估算值为： 41万美元200=8200万美元,适用条件： 用于新建项目或装置的估算，但要求掌握足够的典型工程的历史数据，而且这些数据均应与单位生产能力的造价有关，同时新建装置与所选取装置的历史资料相类似，仅存在规模大小和时间上的差异。 这种方法把项目的建设投资与其生产能力的关系视为简单的线性关系，估算结果误差较大，可达30%，只能粗略的估算。 应用该估算法时，注意地方性、配套性和时间性上的差异。,2.生产能力指数法,又称指数估算法，它是根据已建成的类似项目生产能力和投资

35、额来粗略估算拟建项目投资额的方法，是对单位生产能力估算法的改进。其计算公式为：,式中 n生产能力指数，0n1。 公式表明造价与规模呈非线性关系，且单位造价随工程规模的增大而减小。,生产能力指数法主要适用于项目建议书阶段，设计深度不足，拟建项目与类似项目规模不同，设计定型并系列化，行业相关指数和系数等基础资料完备的情况。 采用这种方法，计算简便、速度快，误差可控制在20%以内；不需要详细的工程设计资料，只知道工艺流程及规模就可以。 生产能力指数x是一个关键因素。不同行业、性质、工艺流程、建设水平、生产率水平的项目，应取不同的指数值。,例:已知建设年产30万吨乙烯装置的投资额为60000万元，试估

36、计建设年产70万吨乙烯装置的投资额（生产能力指数n=0.6,f=1.2）。 解：,例：已知建设日产10吨硫酸钠装置的投资额为 18万元，试估计建设日产30吨硫酸钠装置的投资 （生产能力指数0.52，f1） 解：,3.系数估算法,系数估算法根据已知的拟建项目的主体工程费或主要生产工艺设备费为基数，以其他辅助或配套工程费占主体工程费或主要生产工艺设备费的百分比为系数，估算拟建项目相关投资额。 该方法主要应用于项目建议书阶段，设计深度不足，拟建项目与类似项目的主体工程费或主要生产工艺设备投资比重较大，行业内相关系数等基础资料完备的情况。,（1）设备系数法,以拟建项目的设备费为基数，根据已建成的同类项

37、目的建筑安装工程费和其他费用等占设备价值的百分比，求出相应的建筑安装工程及其他工程费，其总和即为拟建项目投资额。,以设备费用为基数估算,综合调整系数同f2、f3,根据设备清单按现行价格计算的设备费的总和,拟建项目的投资额,p1、p2、p3:已建成项目中的建筑、安装及其他有关费用分别占设备的百分比,例某新建项目设备投资为10000万元，根据已建同类项目统计情况，一般建筑工程占设备投资的28.5，安装工程占设备投资的9.5，其他工程费用占设备投资的7.8。该项目其他费用估计为800万元，试估算该项目的投资额(调整系数f=1)。 解答：该项目的投资额为： =10000 x(1+28.5+9.5+7.

38、8)+800 =15380(万元),（2）主体专业系数法,以拟建项目中的最主要、投资比重较大并与生产能力直接相关的工艺设备投资（包括运杂费及安装费）为基数，根据已建同类项目的有关统计资料，计算出拟建项目的各专业工程占工艺设备投资的百分比，据以求出各专业的投资，然后把各部分投资费用（包括工艺设备费）相加求和，再加上拟建项目其他费用，即为拟建项目的总投资。 计算公式： C=E (1+f1P1+f2P2+f3P3+)+I P1、P2 、P3 已建项目中各专业工程费与工艺设备投资的比重；,（3）朗格系数法,以设备费为基数，乘以适当系数来推算项目的建设费用。计算公式为： C=E (1+Ki)Kc =E

39、KL 式中：C总建设费用； E设备费用； Ki管线、仪表、建筑物等项费用的估算系数； Kc包括管理费、合同费、应急费等间接费在内的总估算系数。 此法比较简单，但没有考虑设备规格及材质的差异、不同地区自然条件和经济条件的差异等，所以精度不高，估算误差在10%15%。,总建设费用与设备费用之比为郎格系数KL。即： 朗格系数包含的内容,【例】 在北非某地建设一座年产30万套汽车轮胎的工厂，已知该工厂的设备到达工地的费用为2204万美元。试估算该工厂的投资。 【解】 轮胎工厂的生产流程基本上属于固体流程，因此在采用朗格系数法时，全部数据应采用固体流程的数据。现计算如下： （1）设备到达现场的费用220

40、4万美元。 （2）根据前表计算费用（a） （a）=E1.43=22041.43=3151.72（万美元） 则设备基础、绝热、刷油及安装费用为：3151.722204947.72（万美元）,（3）计算费用（b） （b）=E1.431.1=22041.431.1=3466.89（万美元） 则其中配管（管道工程）费用为：3466.893151.72=315.17（万美元） （4）计算费用（c）即装置直接费 （c）E1.431.11.55200.34（万美元） 则电气、仪表、建筑等工程费用为：5200.343466.89 1733.45（万美元） （5）计算投资C CE1.431.11.5l.3l68

41、12.45（万美元） 则间接费用为：6812.455200.341612.11(万美元) 该工厂的总投资为6812.45万美元，其间接费用1612.11万美元,4.比例估算法,比例估算法根据已知的同类建设项目主要生产工艺设备投资占整个建设项目的投资比例，先逐项估算出拟建项目主要生产工艺设备投资，再按照比例估算拟建项目投资额。 该方法主要应用于项目建议书阶段，设计深度不足，拟建项目与类似项目的主要生产工艺设备投资比重较大，行业内相关系数等基础资料完备的情况。,式中:C拟建项目投资额； K主要生产工艺设备费占拟建项目投资的比例； n主要生产工艺设备的种类数 Qi第i种主要生产工艺设备的数量 Pi第

42、i种主要生产工艺设备的购置费（到厂价格）,5.指标估算法,这种方法是把建设项目划分为建筑工程、设备安装工程、设备及工器具购置费及其他基本建设费等费用项目或单位工程，再根据各种具体的投资估算指标，进行各项费用项目或单位工程投资的估算。 在此基础上，可汇总成每一单项工程的投资。另外再估算工程建设其他费用及预备费，即求得建设项目总投资。,指标估算法是投资估算编制的主要方法，在设计深度允许的情况下，应首先采用指标估算法。 对于可行性研究阶段，原则上应采用指标估算法编制拟建项目投资估算，以保证编制精度。 在条件具备时，对于对投资有重大影响的主体工程应估算出分部分项工程量，套用相关综合定额（概算指标）或概

43、算定额编制。 应注意，采用这种方法时，当套用的指标与具体工程之间的标准或条件有差异时，应加以必要的局部换算或调整。,包括价格变动可能增加的投资额，与汇率的影响 动态部分的估算应以基准年静态投资的资金使用计划为基础计算,（二）固定资产投资动态投资部分的估算,预备费估算：,基本预备费=（建筑安装工程费+设备及工器具购置费 +工程建设其他费）*基本预备费率,涨价预备费= 式中：It第t年的工程费。包括：第t 年的建筑安装工程费、设备及工器具购置费之和；n 建设期； f建设期价格上涨指数,建设期利息是指项目借款在建设期内发生并计人固定资产投资的利息。 1、借款均衡发生，复利： 每年应计利息=(年初借款

44、本息累计+ )年利率 年初借款本息累计=上一年年初借款本息累计+上年借款+ 上年应计利息 单利：各年应计利息（上年末借款本金累计+本年借 款额/2）* 年利率 2、借款在各年初 各年利息（上年为止借款本息累计+本年借款额）* 年利率,建设期贷款利息估算,含义：流动资金，是指可以在1年或者超过1年的一个营业周期内变现或被耗用的资产，主要包括各种现金、银行存款、应收及预付款项、存货、待摊费用等。 估算方法： 分项详细估算法 扩大指标估算法,（三）流动资金的估算,1、分项详细估算法（分项定额估算法） 是根据周转额与周转速度之间的关系，对构成流动资金的各项流动资产和流动负债分别进行估算。,（1）周转次

45、数的计算：,周转次数=360天/最低周转天数 各类流动资产和流动负债的最低周转天数参照同类企业的平均周转天数并结合项目特点确定，或按部门（行业）规定，在确定最低周转天数时应考虑储存天数、在途天数，并考虑适当保险系数。,（2）流动资产的估算,存货的估算。 存货=外购原材料、燃料+其他材料+在产品+产成品 外购原材料、燃料=年外购原材料、燃料费用/分项周转次数 其他材料=年其他材料费用/其他材料周转次数 在产品=（年外购原材料、燃料动力费用+年工资及福利费+年修理费+年其他制造费用）/在产品周转次数 产成品=（年经营成本年营业费用）/产成品周转次数 其他制造费用是指由制造费用中扣除生产单位管理人员

46、工资及福利费、折旧费、修理费后的其余部分。,（2）流动资产的估算（续）,应收账款估算 指企业对外销售商品、提供劳务尚未收回的资金，计算公式为： 应收账款=年经营成本/应收账款周转次数 预付账款估算 企业为购买各类材料、半成品或服务所预先支付的款项，计算公式为： 预付账款=外购商品或服务年费用金额/预付账款周转次数 现金需要量估算。项目流动资金中的现金是指为维持正常生产运营必须预留的货币资金，计算公式为： 现金=（年工资及福利费+年其他费用）/现金周转次数 年其他费用=制造费用+管理费用+营业费用-（以上三项费用中所含的工资及福利费、折旧费、摊销费、修理费）,（3）流动负债估算,流动负债是指将在

47、一年（含一年）或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、其他暂收应付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。 在项目评价中，流动负债的估算可以只考虑应付账款和预收账款两项。计算公式为： 应付账款=外购原材料、燃料动力及其他材料年费用/应付账款周转次数 预收账款=预收的营业收入年金额/预收账款周转次数,例：某建设项目预计投产后定员800人，每人每年工资和福利费9000元。每年的其他费用540万元（其中其他制造费用400万元）。年外购原材料、燃料动力费为6480万元。年修理费为680万元。年经营成本为8400万元。

48、各项流动资金的最低周转天数分别为：应收账款30d，现金40d，应付账款30d，存货40d。试用分项详细估算法估算建设项目的流动资金。,解：(1）应收账款=8400（36030）=700（万元） （2）存货： 外购原材料、燃料=6480（36040）=720（万元） 在产品=（6480+8000.9+680+400）（36040）=920 产成品=8400（36040）=933.33（万元） 存货=720+920+933.33=2573.33（万元） （3）现金=（8000.9+540）（36040）=140（万元） （4）应付账款=6480（36030）=540（万元） （5）流动资产=700

49、+2573.33+140=3413.33（万元） （6）流动负债=540（万元） （7）流动资金估算额=3413.33-540=2873.33（万元）,2.扩大指标估算法 扩大指标估算法是按流动资金占某种基数的比率来估算流动资金。 一般常用基数有销售收入、经营成本、总成本费用和固定资产投资等，依行业习惯确定采用基数。 所采用比率根据经验确定，或根据同类企业的实际资料确定，或依行业、部门给定的参考值确定。 该法简便易行，但准确度不高，适用于项目建议书阶段的流动资金估算。项目决策分析与评价的初期阶段及小型项目可采用,计算公式：,（1）流动资金额=年产值（年销售收入额） 产值（销售收入）资金率 【例

50、】某项目投产后年产值2亿元，同类企业百元产值流动资金占用额为18元，试求该项目流动资金估算额。 解：流动资金额=20000 （18100）=3600万元 (2)流动资金额=年经营成本（年总成本） 经营成本资金率（总成本资金率） (3)流动资金额=固定资产投资固定资产投资资金率 (4)流动资金额=年生产能力单位产量资金率,【案例】 某拟建年产3000万吨铸钢厂，根据可行性研究报告提供的已建年产2500万吨类似工程的主厂房工艺设备投资约2400万元。已建类似项目资料：,与设备有关的其他各专业工程投资系数如表1所示。与主厂房投资有关的各专业工程及工程建设其他费用的投资系数如表2。 表1与设备投资有关

51、的各专业工程投资系数 表2与主厂房投资有关的各专业工程及工程建设其他费用的投资系数,本项目的资金来源为自有资金和贷款，贷款总额为8000万元，贷款利率8(按年计息)。建设期3年，第年投入30，第2年投入50，第3年投入20。预计建设期物价年平均上涨率3，基本预备费率5。,问题1：（1）已知拟建项目建设期与类似项目建设期的综合价格指数为1.25，试用生产能力指数估算法估算拟建工程的工艺设备投资额；（2）用系数估算法估算该项目主厂房投资、项目建设的工程费以及工程建设其他费投资。 问题2：估算该项目的建设投资，并编制建设投资估算表。 解：,均衡项目设备的性能与经济性 在满足项目使用功能要求的前提下，

52、进行设备的寿命周期成本分析，选择项目寿命周期成本最小的设备。 结合项目的设备选型及其对项目建设方案选择的影响，选择最经济的项目建设方案，这一点对工业项目尤为重要。,四、 项目资金筹集方式的选择,资金筹集的方式 资金筹集是项目建设的重要前期工作之一，资金筹集的方式多种多样，不同资金筹集方式具有不同的要求、风险、特征以及成本。 项目资金成本 项目资金成本是项目或企业在筹集资金时所支付的一定代价，这些代价主要包括筹资费用和资金使用费.,筹资费 是指在筹集资金过程中发生的各种费用，如委托金融机构代理发行股票、债券而支付的注册费和代理费等，向银行借款支付的手续费等。 使用费 是指因使用资金而向资金提供者

53、支付的报酬，如股息、利息、租金等。,资金成本的作用 资金成本是选择项目资金来源，拟订筹资方案的主要依据；筹集决策的核心就是通过选择利用各种筹资方式，在满足项目资金需要的前提下，力求资金成本达到最低水平。 资金成本是评价投资项目可行性的主要经济标准，它直接影响到项目的经济性评价结论。,资金成本通常用相对数，即资金成本率来表示： 式中：K为资金成本率，P为筹集资金总额，F为筹资费，D为使用费，f为筹资费费率。 项目从不同来源取得的资金，其成本各不相同。,平均资金成本率 计算项目各种筹资方式的成本，即可进行项目全部资金来源的平均成本，用于进行筹资决策。 平均资金成本率，通常是用加权平均来计算，计算式

54、如下： 式中：K平均资金成本 Wi 第i种资金来源占全部资金的比重 Ki 第i种资金来源的资金成本率,1、银行贷款的资金成本 Kg贷款成本率； G贷款总额 I贷款年利息 i贷款年利率 T所得税税率 F筹款费用 f筹款费费率,【例】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率11%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率0.5%，企业所得税税率为25%，求该企业的长期借款成本。,2、债券的资金成本 KB债券的资金成本率 B0债券的发行总额 M债券的面值 I债券年利息总额 i债券年利率 T所得税税率 f债券的发行费用率,【例】某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率12%，发行费用率为5

55、%，公司所得税率为25%。 （1）若该债券按票面价值发行，资本成本是多少？ （2）该债券采用溢价发行，发行价格为600万元，该债券的资本成本是多少？ （3）若折价发行，发行价格为400万元，该债券的资本成本是多少？,3、优先股的资金 KP优先股的资金成本率 P0优先股的股票面值 i股息率 f股票的发行费用率 例：某企业发行优先股总面额为300万元，总价为340万元。筹资费用率为5，预定年股利率为12。则其资金成本率计算为：,优先股： 优先股通常预先定明股息收益率。一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不能参与公司的分红； 优先股的权利范围小。优先股股东一般没有选举权和被选举权 优先股的索偿

56、权先于普通股，而次于债权人。,4、普通股的资金成本 KC普通股的资金成本率 P1普通股的股票总面值或市场发行总额 i固定股息率 f股票的发行费用率 g股息年增长率,例某企业发行普通股股票市价为2600万元，筹资费用率为4，预计第一年股利率为14，以后每年按3递增，则其资金成本率计算为：,5、留存收益的资金成本,【例】某企业计划年初的资金结构如表所示，普通股股票每股面值200元，今年期望股息为20元，预计以后每年股息增加5%。该企业所得税税率假定为33%。,现在，该企业拟增资400万元，有两个备选方案： 甲方案：发行长期债券400万元，年利率为10%，筹资费率为3%，同时将普通股股息增加到25元

57、，以后每年还可增加6% 乙方案：发行长期债券200万元，年利率10%，筹资费率4%，另发行普通股200万元，筹资费率5%，普通股股息增加到25元，以后每年增加5%。 问：该如何选择？,解答： （1）计算采用甲方案时，平均资金成本率 1）原有长期债券： 2）新增长期债券： 3）优先股：,4）普通股： 5）保留盈余： 综合资金成本率： K甲=30%6.03%+20%6.91%+10%7%+30%18.5%+10% 18.5%=11.29%,（2）计算采用乙方案时，平均资金成本率 1）原有长期债券： 2）新增长期债券： 3）优先股：,4）原有普通股： 5）新增普通股： 5）保留盈余： 综合资金成本率

58、： K乙=30%6.03%+10%6.98%+10%7%+30%17.5%+10% 18.16%+10%17.5%=12.02%,结论： 综合资金成本 K甲K乙，应选择甲方案筹资。,第三节 建设工程项目投资估算,一、投资估算的概念 1、概念 在没有设计文件的时候，投资额是估算出来的。 投资估算一般是指在项目决策之前的规划和研究阶段中对建设项目工程费用进行的预测和估算。,二、投资估算的内容 建设项目投资估算包括的内容，应视项目的性质和规模而定。 按照建设工程项目费用构成分析，投资估算的具体内容包括： 建筑工程费用 设备及工器具购置费用 安装工程费用 工程建设其他费用 基本预备费 涨价预备费 建设

59、期利息 流动资金,三、投资估算的常用编制方法 投资估算的编制方法包括简单估算法和投资分类估算法。 简单估算法有生产能力指数法、比例估算法、系数估算法和投资估算指标法等。 前三种估算方法估算精度相对较低，主要适用于投资机会研究和项目初步可行性研究阶段。 在项目的可行性研究阶段应采用投资估算指标法和投资分类估算法。,1、生产能力指数估算法 很多时候，生产能力不同的两个同类项目，其投资之比与生产能力之比的指数幂成正比，如下式：,X2拟建项目的生产能力（已知）； X1类似项目的生产能力（已知）； I2拟建项目的投资额（未知）； I1类似项目的投资额（已知）； n 生产能力指数。当主要靠增加设备或装置容量扩大生产规模时，n =0.6-0.7；当主要靠增加相同设备或装置扩大生产规模时， n =0.8-0.9 f综合调整系数,生产规模比值在0.52之间，则指数n的取值近似为1。 当n=1时，该方法也叫单位生产能力投资估算法。,生产能力指数法的估算误差可控制在20%以内，尽管估算误差仍然很大，但它有独特的好处： 不需