国际收支与内外均衡.ppt

1、国际收支和内外均衡,国际收支 外汇与汇率 汇率理论 内外均衡理论,国际收支,国际收支的概念:最初的概念是指国际贸易收支。广义的国际收支是指一国居民与非居民之间在一定时期内全部经济交易的系统纪录。 理解广义概念时注意：（1）计入国际收支范围内的经济交易必须是在居民与非居民之间进行的。居民以居住地为标准划分，而不是以国籍为标准。（2）国际经济交易是指经济价值由一国向别国转移。这种转移包括有偿的和无偿的，货币的和实物的，本币的和外币的。（3）国际收支反映的经济交易是一定时期内（如一季、半年、一年）一国全部对外经济交易的总发生额，是一种流量或动态累积。,国际收支平衡表,概念：按照复式簿记原理，以某一特

2、定货币为计量单位，运用简明的表格形式总括地反映某一经济体在特定时期内与世界其他经济体间发生的全部经济交易的统计报表。 内容：由经常项目、资本与金融项目、储备资产、净差错和遗漏等基本项目构成。,国际收支平衡表的构成 1,经常项目：一国对外交往中最经常、最大量发生的，在全部国际收支中占主要地位的项目，包括进出口货物、输入输出的服务、对外应收及应付的收益，以及在无同等回报的情况下，与其他国家或地区发生的提供或接受经济价值的经常转移。 资本和金融项目：反映金融资产在国际间的转移或国际资本流动的项目。该项目的借方记录资本流出，贷方记录资本流入。该项目不是按总额而是按净额（借贷差额）来记入借方或者贷方的。

3、该项目包括资本项目和金融项目两部分。资本项目（Capital Account）主要由资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃等内容构成。金融项目（Financial Account）主要由直接投资、证券投资和其他投资等内容构成。,国际收支平衡表的构成 2,储备资产（Reserve assets）由一国的中央银行（或财政部等其他官方机构）持有，并可根据平衡国际收支差额的需要随时直接使用的对外金融资产，包括货币性黄金、特别提款权（Special drawing rights，SDRs）、在IMF的储备头寸、外汇储备及其他债权。储备资产具有缓冲和调节临时性的国际收支不平衡的作用，当经常项目和资本与金

4、融项目之和顺差为时，储备资产增加；为逆差时，则储备资产减少。 净差错和遗漏：在平衡表中设置净差错和遗漏（Net Errors and Omissions）项目，是基于会计上的需要，用以抵消借方或贷方出现的统计上的偏差。,国际收支平衡的实现,国际收支平衡的判断方法 比较通行的方法是，将各个项目按照交易的动机和目的不同划分为自主性交易和调节性交易。自主性交易又叫事前交易,是经济主体基于利润动机或其他考虑而独立发生的交易。包括经常项目的全部和资本与金融项目中的长期资本流动。这些交易所产生的货币收支差额可能导致对外汇的超额需求或超额供给，引起汇率的变动。在这种情况下，一国当局或者允许汇率变动，使自主性

5、交易收支自行达到平衡，或者如果当局有义务维持固定汇率的话，就必须增减外汇储备或发生国外借贷来弥补差额，以保持汇率不变。调节性交易就是基于这一需要而进行的交易，是为了弥补自主性交易收支不平衡的融通性交易,因此又叫事后交易,一般来说，国际收支平衡表中的短期资本流动所表示的交易都作为调节性交易。国际收支是否均衡，就是看自主性交易所产生的借贷金额是否相等。 （浮动汇率之下，方法的灵活性）,国际收支失衡的主要原因,国民收入变化 经济周期变化 经济结构失调 货币供求失衡及相关金融变量异常变动 汇率变动 偶发性因素,国际收支的调节,外汇缓冲政策：又称为融资或弥补,是指一国运用储备的变动或临时向外筹借资金来抵

6、消国际收支不平衡所形成的外汇供求缺口。 需求管理政策：即财政政策和货币政策。财政政策主要是调整政府支出和税收，改变总需求和物价水平，改变进出口税收条件等。货币政策主要通过再贴现率和法定存款准备率的调整，改变货币供应量，改变利率，来达到调节国际收支的目的。 汇率政策：通过调整汇率来纠正国际收支失衡的政策。当出现国际收支逆差时，常调低本币汇率。而当出现大量顺差时，则支持本币汇率上升。 直接管制：政府采取的强制性管理办法，包括货币性管制（外汇管制和汇率管制）、财政性管制 、贸易管制 等。,外汇的定义及特征,外汇的定义：广义外汇泛指一切以外国货币表示的资产。中国在1996年1月颁行(1997年1月修正

7、)的中华人民共和国外汇管理条例中规定，外汇由以下几类构成：外国货币，包括纸币、铸币；外币有价证券，包括政府公债、公司债券、股票等；外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；特别提款权、欧洲货币单位；其他外汇资产。狭义外汇专指以外币表示的、可用以进行国际结算的支付手段。 外汇的基本特征：(1)是一种金融资产或金融商品，多以外币表示；(2)是一种用于清偿国际间债权债务支付手段；(3)具有可兑换性。,外汇的种类,自由外汇与记账外汇：自由外汇是指不需要货币当局批准，可以自由兑换成其他国家货币，或可以向第三国办理支付的外汇。记账外汇，又称双边外汇或协定外汇，是指未经货币发行国管理当局批准，不

8、能自由兑换成其他国家货币或对第三国办理支付的外汇。这样外汇只能根据贸易国双方的清算协定，在协议国双方使用，不能转给第三国。通常是由协议国双方共同确定一个计价货币(可以是协议国双方的货币，也可以是第三国货币)。在双方银行各开设专门账户记载往来款项和定期抵冲债权债务。 贸易外汇和非贸易外汇：这是根据外汇的来源和用途不同划分的。贸易外汇是指来源于进出口贸易或用于进出口贸易以及与进出口贸易相关联的从属费用的外汇。非贸易外汇又称为金融外汇，是指在非贸易活动中所收入和支用的外汇。,汇率及其标价方法,汇率的定义：是一种货币与另一种货币之间的折算比率。由于国际汇兑实际上是两种货币作为金融商品的一种交易或买卖，

9、因此，汇率又称为汇价、外汇牌价或外汇行市。 汇率的标价方法：（1）直接标价法：以一定单位(1、100、10000)的外国货币作为标准，折算成若干单位的本国货币的标价方法。中国的外汇市场上采用的就是直接标价法。在直接标价法下，是以外国货币单位的固定数量作为金融商品，以本国货币购买它时所支付的货币数量变化反映出外国货币的价格。因此，这种标价法又称为应付标价法。 （2）间接标价法：以一定单位的本国货币为标准，折算成若干单位的外国货币的标价方法。在间接标价法下，是以本国货币单位的固定数量作为金融商品，卖出时应收的外国货币数量的变化，反映出本国货币的价格。因此，又称为应收标价法。,汇率的种类,基本汇率和

10、套算汇率:基本汇率是本币与所选定的对本国对外经济交往影响最大的关键货币之间的汇率。作为确定基本汇率的外币对象，一般是在本国国际收支中使用最多，在外汇储备中比重最大，并且是能够被各国普遍接受的自由外汇。套算汇率就是根据确定的基本汇率套算出本国货币与其他国家货币的汇率。 买入汇率和卖出汇率 即期汇率和远期汇率:即期汇率又称为现汇汇率(Spot Exchange Rate)，是指外汇买卖双方成交后，在两个营业日之内办理交割时所用的汇率。即期汇率一般是远期汇率确定的基本依据。远期汇率又称期汇汇率(Forward Exchange Rate)，是指买卖双方事先约定的，据以在未来一定日期进行交割的汇率。远

11、期汇率与即期汇率的差额称为远期差价，当远期汇率高于即期汇率时，称为升水(at premium)；远期汇率低于即期汇率时，称为贴水(at discount)；二者相等时，称为平价(at par)。,电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率 开盘汇率和收盘汇率 官方汇率和市场汇率:官方汇率的具体形式有单一汇率和多重汇率(或复汇汇率)，多重汇率是指对本国货币规定多种对外汇率。官方汇率的确定方式和依据是多样性的，有钉住某一种货币而规定的，有在一定的弹性范围内钉住某一种货币的，有与多国合作安排规定的，有根据一整套指标确定和调整的，有根据有管理的浮动要求规定的，有按独立浮动要求规定的。2005年7月21日中国人民银行

12、发布关于完善人民币汇率形成机制改革的公告，宣布自即日起我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。 固定汇率和浮动汇率:这种划分与上述官方汇率与市场汇率的划分具有直接联系，但角度不同，一般是从国际货币制度的角度来说的。,购买力平价理论,这种理论认为，每一种货币在本国都有购买商品和支付劳务的能力，将不同货币的购买力进行比较，就能确定两国货币的汇率。由于货币的购买力是通过商品价格水平反映出来的，因此，可以用两国物价水平的比较来决定汇率水平，可以用两国物价水平变化状况的比较来确认汇率的变动。,根据卡赛尔的理论，

13、购买力平价有两种形式，一种是绝对购买力平价，一种是相对购买力平价。绝对购买力平价是把汇率表示为两个国家在某一时点上一般价格水平的比率。若以R代表均衡汇率，以PA代表A国的物价指数，以PB代表B国的物价指数，且两种指数的取样范围和加权平均法完全相同，那么，绝对购买力平价的公式为： 相对购买力平价是把汇率表示为两个国家在某一时期一般价格水平变动的比率。若以R1代表当期的均衡汇率，R0代表基期的均衡汇率，PA1代表A国当期的物价指数，PA0代表A国基期的物价指数，PB1代表B国当期的物价指数，PB0代表B国基期的物价指数，那么，相对购买力平价的公式为：,购买力平价理论的前提是“一价定律”。所谓一价定

14、律，是说在不存在运输成本和其他贸易障碍的一种完全竞争(纯粹的自由贸易和无成本交易)的市场结构下，在不同市场上出售的同一商品的价格，通过汇率换算为以同种货币表示时，应完全相等。购买力平价说是在第一次世界大战后各国相继放弃金本位制，实行纸币流通，从而使铸币平价决定汇率的货币制度基础消失的情况下提出的，它把货币代表的购买力与汇率联系起来，把货币的对内价值与对外价值联系起来，从而在新的货币制度基础上找到了决定汇率的依据。但是，由于购买力平价所依据的一价定律是以国际贸易商品能够完全套购为假设条件的，因而与现实存在较大的差距。,利率平价理论,一种将汇率与利率联系起来，以两国金融市场利率的差异来说明远期汇率

15、决定的理论。代表人物是凯恩斯和保罗艾因齐格(Paul Einzig)。理论的基本观点：在资本自由流动且不考虑交易成本的情况下，正常的外汇抛补及套利活动将导致利率较低国家货币的远期差价必为升水，利率较高国家货币的远期差价必为贴水，远期汇率与即期汇率的差价等于两国利率之差。,这种理论依据的外汇市场事实是，当两个国家的短期利率存在差异时，套利者就会把资金由利率低的国家转移到利率高的国家，以谋取利差收益。但为了防止套利活动因汇率波动而受到损失，套利者会在购买即期外汇的同时卖出相关数量的远期外汇。这样做的结果，会使即期外汇需求不断增加和远期外汇供给不断增加，从而使即期汇率逐步上升和远期汇率逐步下跌。若即

16、期汇率的水平超过了远期汇率，套利者在汇率上便出现亏损，这种亏损随着即期汇率的继续上升和远期汇率的继续下跌而达到一定程度时，套利者由利差得到的收益就会由汇率上出现的损失所抵消，使其无利可图。此时的远期汇率即能够使套利者停止套利行为的远期汇率，就是均衡的远期汇率。,若以iA代表A国的利率，iB代表B国的利率，F代表远期汇率，E代表即期汇率，那么，利息平价理论的含义用公式表示为： 即：在A国和B国进行相同期限、相同金额投资的利差等于远期升水或贴水。,公式推导过程为：一单位本币在国内投资一期的本利和为： ， 换算为同一单位外币在国外投资一期的本利和为： ，将外 国投资的本利和按远期汇率转换为本币为：

17、，若要使国内和国外两个市场的投资收益相同，则两种投资方式的均衡条件 为： 。若将远期汇率与即期汇率之 间的升水率 或贴水率表示为： ，那么，将上式代入该式 得： ，进一步得： 由于 是一个很小的值，可以忽略不计，因此简 略为：,国际收支决定论,这是一种以凯恩斯的收入支出理论为基础，以国际收支差额变化和由其引起的外汇供求变化解释汇率变动的理论。这种理论把汇率看成是两国产品的相对价格，认为国际收支中的经常项目是决定外汇供求和汇率变动的主要因素。一国对进口产品的支出数量决定对外汇的需求，外国对本国出口产品的支出决定外汇的供给。这种以经常项目尤其是进出口贸易为主要内容的国际收支引起的外汇资金流量的供给

18、和需求决定汇率水平及其变动，而汇率的变动又反过来影响国际收支的变化。,在凯恩斯主义模型中，国际收支与汇率的相互影响是通过两条渠道实现的。一是收入效应，即国际收支差额变动由收入变化所引起，国际收支差额变动，汇率随之变动。当一国收入增加时，消费总水平上升，进口消费也随之增加，人们对外汇的需求上升，从而导致该国货币对外币贬值。二是相对价格效应，这是指汇率变动影响价格和成本，特别是影响进出口商品的相对价格，进出口商品相对价格的变化直接影响到进出口贸易差额的变化，从而改变国际收支状况。当本国货币对外币贬值时，使进口商品的本币价格上升，而出口商品的价格下降，从而使进口减少，出口增加，贸易收支得到改善。至于

19、汇率变动对国际收支影响程度的大小，还要取决于一系列能够影响和改变汇率作用正常传递的因素，如：一国的经济开放程度、进出口商品供求对汇率和价格的弹性，等等。既使是在正常情况下，从汇变动到国际收支状况发生改变，也有一个时滞问题，因为在现实中，经常项目的实际改善需要商品和劳务的真实流动，这种流动受各种客观因素影响，相对于汇率变动必然存在一个滞后期。,货币供求决定论,这是一种把汇率看成货币现象，强调货币市场供求决定汇率的汇率理论。这种理论认为，汇率不是两国产品的相对价格，而是两国货币的相对价格。汇率由相关国家货币存量的供求和人们的预期所决定。当一国货币市场供求失衡后，国内商品市场和资本市场会受到冲击，在

20、开放条件下，由于国内外市场是相互联通的，因此会出现国际商品套购和资本套利，在套购和套利过程中，汇率随之发生变化，达到使货币市场重新回到均衡状态的要求。货币供求决定论的假设前提是资本在国际间能自由流动，以不同货币为面值的金融资产能够完全相互替代，外汇市场是有效率的，存在供求决定汇率的市场汇率机制。货币供求决定论在强调货币因素的决定作用时，并不完全排斥实际因素对汇率的影响作用，如人们对各种金融资产收益率及远期汇率水平的预期就是影响汇率变动的重要因素。但这种理论认为，实际因素的变动是通过改变货币需求而影响汇率的。,在货币市场恢复均衡的过程中，究竟是商品套购起主要作用，还是资本套利起主要作用，有两种解

21、释。一种是货币主义汇率模式的解释，认为在货币市场供求失去均衡时，商品市场与资本市场能够同时作出反映，同时发挥市场调整作用。另一种是汇率超调模式(Overshooting Model)的解释，认为货币市场失衡后，商品市场价格具有粘性，而资本市场反映极其灵敏，利率将迅速发生调整，使货币市场恢复均衡。由于商品市场价格在短期内粘住不动，货币市场均衡的恢复完全通过资本市场，利率在短期内的调整幅度就超出其新的长期均衡水平，即出现超调。在资本国际流动自由的条件下，这种利率的超调必然引起大量的套利活动，结果使汇率发生变动，且变动的幅度超过新的长期均衡水平，同样表现出超调特征。,资产组合决定论,这种理论非常重视

22、资本市场和国际收支资本项目的作用，将汇率看成资产的价格，认为在短期中，资产供求的调节速度要快于商品供求，汇率由人们的资产组合变化所引起的资产市场供求状况来决定。但这种理论并不忽视经常项目变动、人们的预期等影响长期汇率变化的因素。,这种理论认为，汇率是人们愿意持有的本国和外国资产存量的相对价格，人们对以本币为面值和以外币为面值的金融资产的选择，对汇率水平及其变动起决定作用。人们可以将一定的财富投资于各种不同的资产，其中包括本国和外国的货币和债券，当人们通过选择国内和国外的不同资产来调整其财富配置的，就会引起对本国货币和外汇的需求和供给发生变化，由此导致汇率的变动。资产组合决定论以发达的和一体化的

23、资产市场为假定条件，在这种市场条件下，各种资产之间具有高度的可替代性，但是，由于每种资产都具有在流动性、风险性和盈利性等方面的特点，因此，各种资产之间并不是完全替代的，而是形成了多种多样的资产组合，资产组合的状况发生改变，市场上对本币和外币的需求和供给就会改变，汇率也随之改变。,内外均衡理论,开放经济下的国民收入均衡 在一个开放的经济中，全部产品和服务并不是单单由本国居民在国内生产和消费的。国内的产品和服务可以销售到国外，在国际市场上实现其价值，即形成出口额（X），此时，从来源角度核算的国民收入为：Y=C+S+TX ，同样，外国的产品和服务也可以销售到国内，形成国内私人、企业、政府对外的消费支

24、出，即形成进口额（M），此时，从支出角度核算的国民收入为： Y=C+I+GM，由此得出开放经济下的国民收入衡等式为： C+S+TX=C+I+GM,整理得： S+（TG）I（MX） SI（MX） （1） 或 IS（XM） （2） （1）式表明，在开放经济条件下，国际贸易的净支出（MX，即逆差）是一国的国民收入在除去国内消费和投资后的超额使用部分，是国民储蓄的向外流出；（2）式则表明，国际贸易存在净收入（XM，即顺差）时，一国用于投资的国民收入除了来源于国民储蓄之外，还有超额的外部来源。当然，在国际贸易完全处于平衡状态即差额为零时，如果不考虑资本流动，那么，国民储蓄是正好满足国内投资的，既不存在国

25、民储蓄大于国内投资时的储蓄外流，也不存在国民储蓄小于国内投资时的外部储蓄流入。,开放经济下的货币供应量,在一个不开放的经济中，一国的货币供给基本上就是国内的信贷总量，表现为流通中现金和各类存款的总和，它是由中央银行提供基础货币，由国内商业银行通过信用派生功能创造存款货币而形成的。但是，在开放经济条件下，货币供给要受到外汇收支的影响，这种影响分别表现在商业银行的外汇买卖和中央银行对外汇市场的操作两个层面上。,在商业银行层面所上，当商业银行买入外汇时，其外汇资产增加，购买外汇支付的本国货币增加了售出外汇单位在银行的本币存款，国内货币供应量由此而扩大，反之，当商业银行卖出外汇时，购入单位在银行的本币

26、存款减少，货币供应量因此而减少。因此，由买卖外汇引起的货币供应量的净增减取决于商业银行买入外汇和卖出外汇的差额，差额为正时，有外汇净库存，说明增加了货币供应量。当然，问题不一定这样简单，如果商业银行用来买外汇的钱是从少发放贷款挤出来的，那么，货币供应量的最终变化就不一定是增加，因为少发放贷款就意味着少派生了存款，少增加了货币供应量。,在中央银行层面上，由于其有义务维持本币汇率的稳定，因此，当外汇市场上的外币供给过大，对本币的需求上升，本币有升值压力时，如果中央银行认为本币升值对国内经济的伤害大于其利，则会进行市场干预，通过收购外汇使外币汇率上升，而收购外汇的资金形成了商业银行在中央银行的准备金

27、存款，这是新增的基础货币，它扩大了商业银行用以创造存款货币的基数，可能导致货币供应量的成倍增加。反之，当外汇市场上的外币供给不足，对本币的需求下降，本币有贬值压力时，如果中央银行认为有调节的必要，则可向商业银行售出外汇，商业银行向中央银行购买外汇时，其在中央银行的准备金存款相应减少，这意味着可用以派生存款的货币基数减少，可能导致货币供应量的成倍减少。,在开放经济条件下，基础货币除了包括国内流通中现金和商业银行在中央银行的准备金存款外，还包括因中央银行增减国际储备而存在的部分，国际储备增加时基础货币供应增加，反之则减少。从国际收支平衡表的原理可知，国际储备应等于国际收支的综合差额，因此，当国际收

28、支综合差额为顺差时，就意味着中央银行基础货币供应的增加。当然，以增减国际储备来弥补国际收支失衡，是否引起基础货币进而货币供应量的变化，还要看中央银行的实际操作，如果采取冲销操作方式如：在买入外汇增加储备的同时，在公开市场上等额地卖出债券，基础货币只是一增一减，货币供应总量就不一定会变化。,若以MS代表货币供应总量，以k代表货币乘数，以D代表基础货币的国内部分，以B代表国际收支差额，那么，开放经济下的货币供应量就可表示为： MS=k(D+B) 公式说明，在货币乘数和国内基础货币一定的情况下，货币供应量的增减由国际收支差额来决定。但是，当国内基础货币随国际收支差额变化而反向调整时（如：增加储备时卖

29、出债券，B增加时D同额减少），货币供应量不发生变化。,开放经济下内外均衡目标的实现,开放经济条件下的宏观经济管理目标包括两个重要方面，一是追求内部均衡，实现经济增长、充分就业和物价稳定的统一；二是追求外部均衡即国际收支的均衡。围绕着内外均衡目标的相互影响及实现机制问题，在理论和政策研究领域已经有了丰富的研究成果，其中比较有影响的理论和政策思想包括： 价格铸币流动机制理论 弹性理论和吸收理论 米德内外均衡理论 蒙代尔政策搭配法则,价格铸币流动机制理论,这是一种以18世纪金本位制下的自由贸易和自由黄金流动为背景，研究国内货币流通和物价与国际收支之间相互关系的理论，最早由英国经济学家大卫休谟（Dav

30、id Hume）于1752年提出。该理论认为，国际收支差额会改变黄金的流动，黄金流动会改变国内货币流通数量，货币数量的改变决定价格的变动，而价格变动又会影响进出口贸易，最终修正原有的国际收支差额。因此，金本位制下的国内物价和国际收支存在着相互作用和自动均衡的机制。以物价稳定代表内部均衡，国际收支平衡代表外部均衡，那么，这种理论实际上就是最早的内外均衡理论。,价格铸币流动机制（price-specie-flow mechanism）理论所描述的国际收支失衡的自动修复过程是：当一国出现国际收支逆差时，对外贸易支付大于贸易收入，黄金外流，国内货币流通数量减少，物价水平下降，出口价格成本降低，竞争力增

31、强，而进口价格相对较高，需求下降，其结果是出口增加，进口减少，逆差得以修复，国际收支达到平衡。相反，当一国出现国际收支顺差时，对外贸易收入大于贸易支付，黄金从国外流入，国内货币流通数量增加，物价水平上升，出口价格成本提高，收益降低，竞争力减弱，而进口价格相对较低，需求上升，其结果是出口减少，进口增加，顺差得到调整，国际收支恢复平衡。,弹性理论或弹性分析法,弹性理论或弹性分析法，从贸易商品进出口弹性的角度，分析了国际收支失衡的条件及调节措施，认为国际收支均衡并不能自动实现，需要政府通过变动汇率才可能改善国际收支状况，而汇率调整改善国际收支状况的条件是进出口商品需求弹性的绝对值之和要大于1，也即符

32、合“马歇尔勒纳”条件。 马歇尔勒纳条件（Marshall-Lerner condition）是观察本国货币贬值能否改善国际收支的临界性条件。首先由英国经济学家马歇尔提出进出口需求弹性的概念，又由美国学者勒纳进一步发展，提出本币贬值对贸易收支影响的临界条件。该条件假定进出口供给弹性无穷大，即进口和出口的供给曲线为水平线，这样，贬值能否改善逆差国的国际收支状况，就决定于需求弹性的大小。只有当进口需求弹性的绝对值和出口需求弹性的绝对值之和大于1时，贬值才能改善逆差国的国际收支。,弹性理论的假定条件：除了汇率之外，其他所有影响商品进出口的条件均不变，贸易商品的供应具有完全弹性，进出口商品的需求不考虑收

33、入的变化，只是这些商品价格水平的函数，国际收支不考虑资本流动，只包括贸易收支。,弹性理论的基本观点：汇率变动通过引起本国商品与外国商品之间、本国生产的贸易品与非贸易品之间的相对价格的变动，来影响商品进出口的供给和需求，进而改变国际收支状况。这里的相对价格是指一国商品经过汇率折算后在外国市场所表现出的价格。在同一种商品的本国价格和外国价格都保持不变的情况下，如果本币贬值，本国商品的国内价格低于在国外市场的相对价格，对外国居民来讲相对便宜，就会增加外国居民对本国商品的需求，其结果是本国商品出口增加；相反，本币贬值后，使外国商品对本国居民来讲变得相对昂贵，就会减少本国居民对其的需求，其结果是进口减少

34、。如果两国商品的供给弹性都趋于无穷大，那么，汇率变动引起商品相对价格变动，进而引起进出口贸易变动的情况，就取决于相对价格变化对进出口需求量的影响程度，或者说是取决于本国对外国商品进口需求的价格弹性和外国对本国商品需求的价格弹性。,弹性理论的分析结果认为，本币贬值通过改变商品相对价格而影响进出口商品需求的情况可能有三种，一种是出口商品需求弹性和进口商品需求弹性的绝对值之和大于1；第二种是出口商品和进口商品的需求弹性都小于1，且进出口商品需求弹性的绝对值之和等于1；第三种是进出口商品需求弹性的绝对值之和小于l。只有在第一种情况下，贬值才能起到增加出口需求，抑制进口需求，改善贸易差额的作用。在第二种

35、情况下，贬值对贸易差额没有作用。在第三种情况下，贬值会进一步导致贸易收支恶化。,吸收理论或吸收分析法,这种理论又称“国际收支的支出分析法”或“国际收支的收入吸收分析法”，是一种将凯恩斯宏观经济理论运用于国际收支分析，主张通过国内宏观经济政策调节实现内部均衡，通过内部均衡达到国际收支调节目的的理论。这种理论认为，国际收支均衡与国内经济均衡状况密切相关，国际收支失衡可以由国内经济失衡所引起，也可以通过对国内经济的调节来修复。,吸收理论克服了弹性理论过分重视微观层面的相对价格效果而忽视宏观层面的国民收入效果的缺陷，将一国的出口（X）和进口（M）分别看做是该国总收入（Y）和总支出（即总吸收A=私人消费

36、C私人投资I政府支出G）的组成部分，认为一国的国际收支差额（B）就是该国总收入和总吸收之差。用公式表示为： Y=C+I+G+X-M （1） Y=A+B （2） B=Y-A （3） （3）式表明，当总吸收小于总收入时，国际收支为顺差，当总吸收大于总收入时，国际收支为逆差，而当总吸收正好与总收入相等时，国际收支则为平衡。,吸收理论的政策含义是：当国内经济失衡时，国际收支便会出现差额，调整了国内经济总吸收与总收入的缺口，也就恢复了国际收支均衡。在出现国际收支逆差时，调节政策和手段无非是从增加总收入和减少总支出两个方面去考虑。增加总收入的政策又称为转换政策，减少总支出的政策又称为吸收政策。当经济达到充

37、分就业水平时，产量不可能再增加，扩大出口和减少进口的唯一办法就是通过吸收政策来减少总支出；而当经济尚未达到充分就业水平时，则可运用转换政策，在总支出一定的情况下，通过新增产量来增加净出口。当然，在通过实现内部均衡来改善国际收支状况的过程中，要求吸收政策和转换政策必须灵活使用和相互配合。,米德内外均衡理论,米德的内外均衡理论被概括为政策工具和政策目标相互关系的22模型，意思是，一国若希望同时达到内部均衡和外部均衡的目标，必须同时运用支出调整政策和支出转移政策两种工具，因为，单独使用其中一种政策工具，往往出现内部均衡和外部均衡此得彼失的情况，当一种政策工具使内部均衡目标得以实现时，却使外部均衡目标

38、更加丧失，或者是在外部目标实现时，内部目标则相距更远。这种由单独使用一种工具所导致的内部均衡和外部均衡的冲突，称为米德冲突（Meades conflict）。为了避免米德冲突，就必须为不同的目标制定不同的政策，要满足“丁伯根法则”（Tinbergens rule）的要求。“丁伯根法则”的基本意思是：一国所需的有效政策工具数目至少要和想要达到的独立的经济目标数目一样多。想要实现n个独立的经济目标，至少需要使用n种独立的有效政策工具。,斯旺图示：澳大利亚经济学家斯旺（T.Swan）用图示说明了米德冲突及“丁伯根法则”在内外均衡目标实现过程中的应用，说明了在同时实现内外部均衡目标的要求下配合使用支出

39、调整政策和支出转移政策的重要性。如图91所示中，横轴D表示国内支出（投资，消费，政府支出）或国内需求，其变动代表支出调整政策的实施。纵轴R表示汇率（直接标价法），其变动代表支出转移政策的实施，R上升表示本币贬值或外币升值，R下降表示本币升值或外币贬值。IB线是内部均衡线，表示国内总供求均衡时汇率R与国内支出D的各种组合，EB线是外部均衡线，表示国际收支均衡时汇率R与国内支出D的各种组合。在IB和EB线上的所有的点，都是内部均衡和外部均衡各自的均衡点，IB和EB的交点F，是内外均衡同时实现时的均衡点。,IB和EB这两条线将坐标平面划分为四个区域：区为内部失业与外部盈余；区为内部通货膨胀与外部盈余；区为内部通货膨胀与外部赤字；为内部失业与外部赤字。落在各区域的不同点分别反映了经济的不同失衡特征。不管对那一种特征的失衡的调节，都要求支出调整政策和支出转移政策这两种工具的配合，否则，如果单一地使用一种工具，其结果必然是得此失彼，不能使内外两个目标