5不确定性分析及风险决策

1、不确定性分析及风险决策,重点掌握的知识点,盈亏平衡分析概念、方法及计算 灵敏度分析原理 概率分析方法 风险决策方法,5.1 概述,5.1.1 风险和不确定性的基本概念 自然状态 当人们为了某种目的而采取行动时，总是关心未来会出现何种结果，而出现何种结果，又取决于某种因素未来会出现何种状况。这种种可变因素在未来出现时，往往不是人力所能控制的，称为自然状态。,5.1.1 风险和不确定性的基本概念, 确定性 预先知道将来会出现何种自然状态，比如肯定知道某产品将来一定会畅销，而绝不会发生其他不利情况。这种情形称为确定性。如投资购买国库券等。 风险性 对未来出现何种自然状态(例如投产后产品是否畅销)不能

2、确定，但知道这些随机发生的自然状态出现的概率。这种情形称为风险性。,5.1.1 风险和不确定性的基本概念, 不确定性 不仅不知未来可能出现何种自然状态，连它发生的概率也无从估计。这种情形称为不确定性。 确定性、风险性、不确定性是自然状态在未来的不同表现形式。,5.1.2 不确定性分析的意义,5.1.3 建设项目经济评价中不确定性分析的常用方法 （1）盈亏平衡分析方法。 （2）敏感性分析。 （3）概率分析。,5.2 盈亏平衡分析,5.2.1 盈亏平衡分析的概念 赢利项目在投产后，其赢利能力大小还要受到多种因素的影响（如产品价格、产量、成本等），这些因素可能使赢利项目变成亏损项目，那么在做项目可行

3、性分析时，必须将影响项目的赢利的因素及其如何影响的等内容一并告诉投资者。这也是可行性研究的重要内容之一。 根据影响因素与项目赢利的关系，可将盈亏平衡分析分为线形盈亏平衡分析和非线形盈亏平衡分析。,5.2.2 线形盈亏平衡分析, 假设： 1）产量等于销售量，销售量变化，销售单价不变，销售收入与产量呈线性关系，企业主管不会通过降低价格增加销售量。 2）假设项目正常生产年份的总成本中，固定成本不随产量变动而变化，可变成本总额随产量变动呈比例变化，单位产品可变成本为一常数，总可变成本是产量的线性函数。,5.2.2 线形盈亏平衡分析,3）假定项目在分析期内，产品市场价格、生产工艺、技术装备、生产方法、管

4、理水平等均无变化。 4）假定项目只生产一种产品，或当生产多种产品时，产品结构不变，且都可以换算为单一产品计算。 5）盈亏平衡可以用产量、销售收入或生产能力利用率等表示。,5.2.2.1以实际产品产量或销售量表示的盈亏平衡,以实际产品产量或销售量表示的盈亏平衡的含义是：在销售价格P不变的条件下，必须至少生产或销售多少产品Q，才能使收入和支出达到平衡。 项目的销售收入S与产品产量或销售量Q为线性关系： S=PQ 产品的产量与总成本的关系：,5.2.2.1以实际产品产量或销售量表示的盈亏平衡,在盈亏平衡时，销售总收入等于总成本，设此时的产量为QBEP。则：（P-t） QBEP = rQBEP +CF

5、 项目的保本产（销）量QBEP的计算式：,5.2.2.2以销售价格表示的盈亏平衡,以销售价格表示盈亏平衡，是指在定的生产条件下，销售总收入与总成本达到收支平衡时的产品售价。设盈亏平衡点价格为PBEP 。,5.2.2.3以生产能力利用率表示的盈亏平衡,一般来说，生产能力越大，固定成本或支出也越大。项目的生产能力是确定的，在单位产品售价定的条件下，要维持收支平衡，必须有一个最低规模的产量，即最低的生产能力利用率。 设Qs为设计的生产能力，为生产能力利用率，其计算式可表达为：P137，5.6b,5.2.2.4 多品种产品盈亏平衡分析, 基本概念 临界收益（Ri）销售收入减去可变成本后的余额。临界收益

6、的高低表示产品i能够为补偿总固定成本所做出的绝对贡献的大小。 临界收益率(ri)临界收益与其销售收入之比。临界收益率表示产品i能够为补偿总固定成本所做出的相对贡献的大小。,5.2.2.4 多品种产品盈亏平衡分析, 临界收益法盈亏平衡分析的一般步骤： （1） 计算各产品的临界收益率，通常，应当优先安排盈利较大产品的生产。 （2）项目产品按照临界收益率的大小次序进行调整排序，并计算累计销售量和累计临界收益，并列表。 （3）确定盈亏平衡点所在的产品区域，依次用累计临界收益与总固定成本Cf比较。当累计临界收益首次大于或等于Cf时，则首次大于Cf的产品即以盈亏平衡点所在的产品区域。 （4）计算与盈亏平衡

7、点对应的销售量，设盈亏平衡点所在产品区域的产品序号为k，则盈亏平衡销售量为：,5.2.2.5成本结构与经营风险,经营风险是指销售量、产品价格及成本等可变因素变化对项目盈利额的影响。 设固定成本占总成本的比例为E，即： 固定成本：CF=C.E 式中C为预期的总成本 单位产品可变成本： 当产品价格为P时 盈亏平衡产量：,5.2.2.5成本结构与经营风险,项目的年净收益M为：,Qf为核算可变成本时的基准产量。,5.2.3 非线性盈亏平衡分析,5.2.3.1基本概念 若增加销售收入，常常采取增加产量和降低售价，而增加产量就必须增加设备维修及运行费用、工人工资及福利等，从而导致单位产品可变成本的增大，即

8、总成本不再随产量增减呈线形变化。在这种情况下的盈亏分析称为非线形盈亏平衡分析。,5.2.3.2非线性盈亏平衡分析,式中， a、b、g、h为常数。,5.2.3.2非线性盈亏平衡分析,盈亏平衡时，S=C，,5.2.3.2非线性盈亏平衡分析,使盈利M最大化的优化产量Qopt应满足：,5.2.3.3 确定最佳设计或经营规模,从上图可知，点A、B间两条曲线形成的区域为盈利区，该盈利区就是最佳设计规模区，或称为经济规模区。 5.2.4优劣盈亏平衡分析 5.2.4.1基本方法 在对两个或两个以上方案进行盈亏平衡分析时，通常是将各方案的费用支出与某同一参数相联系（如产量等），求出各方案间费用相等时所对应的该参

9、数值，以此来评价各方案之间的相对优劣。,5.2.4.1基本方法,例题：某化工项目拟定了三个互斥型方案 第一种，从国外引进全套装置，固定成本800万元/年，单位可变成本10元/吨； 第二种，采用较自动化装置，固定成本500万元，单位可变成本12元/吨； 第三种，采用一般国产装置，固定成本300万元，单位可变成本15元/吨。 试对三种方案进行优劣盈亏平衡分析。,解：各方案得总成本为：,C2,C3,C1,Q1,Q2,Q3,Q,C,k,j,在i点，C2=C3,即,i,在j点，C2=C1,即,你有何结论？,5.2.4.2 动态盈亏平衡分析,例题，某企业拟建一产品生产线，有A,B两套装置可供选择，有关的投

10、资和成本见下表。试求： （1）若折现率为12，使用年限均为8年，问年产量为多少时，应选用装置A有利？ （2）若折现率为12，年产量均为13000吨，则装置使用多少年限时，选用装置A较有利?,解：（1）问即A、B两套装置的产量优劣平衡点。 考虑资金的时间价值后，两方案的年固定费用为：,CA,CB,Q,C,根据优劣盈亏平衡点的含义，有：,（2）所求的实际是不确定性因素，即设备使用年限n,其处理方法同盈亏产量的处理方法，只是将未知数换成n。计算结果：n=5.46(年)。即当使用年限小于5.46年时，宜选用装置A；否则应选装置B。,5.3 敏感性分析,5.3.1 敏感性分析的概念 5.3.1.1 5.

11、3.1.1定义及作用 敏感性分析又称作灵敏度分析是分析、预测对经济评价有影响的各个因素发生一定变化时，对项目经济效益的影响程度。 作用：P102,5.3.1.2敏感性分析的一般步骤与内容P102103,5.3.2 判别因素敏感性的原则方法 P103104 敏感性分析的首先任务就是找出能显著影响方案经济效益或主要经济指标的因素，即敏感性因素。衡量一个因素是否为敏感性因素，可用相对衡量法或绝对衡量法。,5.3.3单因素敏感性分析 自学,5.3.4多因素敏感性分析 自学 5.4 概率分析,5.5 风险和不确定情况下的决策,所谓决策，就是为了实现某一目标，在占有一定信息的基础上，根据客观的可能性，通过方案选优，对未来行动所作的决定。 决策无时不在。 5.5.1 投资项目风险因素的识别 可行性研究 常见因素：市场、技术、资源、-,5.5.2 决策类型,自然状态在未来出现的形式或结果，有确定型、风险型和不确