第五章 外汇市场与外汇交易

1、.,第五章 外汇市场与外汇交易,第一节 外汇市场概述 第二节 外汇交易 第三节 外币期货与期权 第四节 买入与卖出汇率在外汇交易与进出口报价 中的运用,.,第一节 外汇市场概述,一、外汇市场的含义 1、 外汇市场（foreign exchange market） 是专门从事外汇交易的市场，包括金融机构之间的同业外汇市场（或称批发市场）和金融机构与客户之间的外汇零售市场。 2、外汇市场的形态有形市场、无形市场 二、外汇市场的特征 1、星期一至星期五24 小时不间断的市场 2、 伦敦、纽约、东京、为三大外汇交易中心。 3、远期交易比例不断上升，成为主要的外汇交易种类,.,三 、 外汇市场构成,（一

2、）外汇市场的参与者 1、商业银行 2、中央银行及主管外汇的政府机构 3、外汇经纪商 、交易商 4、外汇交易者 （二）外汇市场的交易类别 1、按外汇交易的主体划分层次 （1）银行与顾客之间的交易层次 （2）银行同业间的外汇交易 （3）商业银行与中央银行之间外汇交易 2、按交易场所的形式划分大陆型市场、英美型场所 3、按外汇交易资金交割时间划分即期、远期外汇市场 4、按外汇交易受管制程度划分官方市场、自由市场,.,四、世界主要外汇市场,（一）欧洲外汇市场 1、伦敦外汇市场最悠久的国际金融中心 2、法兰克福外汇市场 （二）北美洲外汇市场 纽约外汇市场：对世界主要货币汇率走势影响大 （三）亚洲外汇市场

3、东京、新加坡、香港,.,第二节 外汇交易,一、外汇交易的报价和交割 二、外汇交易的种类（交易方式）,.,一、外汇交易的报价和交割,1、外汇交易 是指在外汇市场上进行的外汇及其衍生产品的买卖活动。 2、外汇交易的基本程序： 询价、报价、成交、证实和结算 3、外汇报价采用“双向报价” 4、外汇交割 （1）交易双方在同一时间交割 （2）各种货币的交割在交易货币的发行国进行,.,二、 外汇交易方式（种类）,即期与远期外汇交易 择期与掉期 套汇与套利 外汇期货与期权交易,.,一、即期与远期外汇交易,（一）即期外汇交易 1、概念 即期外汇交易又称现汇交易或现货交易，是指交易双方按当天外汇市场的即期汇率成交

4、，在交易后的两个工作日内办理交割的外汇买卖。 2、交易程序： 五个步骤：询价、报价、成交、证实、结算。 3、采用报“双价”的原则。汇率的标价采用点数标价法，有效数字为5位。 如： 1美元=78000/10,.,（二）远期外汇交易,1、概念 远期外汇交易也称期汇交易，是指买卖双方先签订合同，规定外汇买卖的数量、汇率和将来交割的日期，成交后在某个约定日办理交割的外汇交易。 2、远期外汇交易分类 远期交易根据交割日是否固定，分为 （1）固定交割日远期外汇 （2）选择交割日的远期外汇交易（又称择期交易） 3、远期外汇交易的作用套期保值、投机。,.,4、远期外汇交易报价,（1）直接远期报价法 直接报出远

5、期外汇的完整汇价的报价方法 EUR/CNY 即期汇率 901.32/908.56 1个月远期 898.16/906.83 3个月远期 896.33/904.96 （2）点数报价法（掉期率报价） 先直接报出即期汇率，再报出期汇汇率比现汇汇率高出或低出的点数。,.,4、远期外汇交易报价,（3）不同标价法下远期汇率的计算方法不同： 直接标价法下： 远期汇率即期汇率升水（贴水） 间接标价法下： 远期汇率即期汇率升水（贴水） 综合两种标价法，远期汇率的计算方法简化为： 前小后大往上加，前大后小往下减。 例题：P128,.,二、择期与掉期交易,（一）择期交易 1、概念 择期交易也称选择交割日的远期外汇交易

6、，客户可以在约定的期限内任何一个营业日进行交割。 2、择期交易的汇率 汇率是约定期限的第一天或者最后一天汇率。 例题： P132,.,（二） 掉期交易,1、掉期外汇交易 又称调期外汇交易,就是同时买进和卖出不同交割日的同一金额的同种货币，把原有的货币做一个期限上的调换。 2、掉期交易的种类 即期对即期、即期对远期、远期对远期 3、掉期汇率的表示方法与应用 案例 ，P134 ,.,三、套汇与套利交易,（一）套汇交易 1、概念 套汇又称地点套汇，是指利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异，通过买进和卖出外汇而赚取利润的行为。 （1）直接套汇（两角套汇） 直接套汇是指利用两个外汇市场上某种货币的汇率差

7、异，同时在两个外汇市场上一边买进另一边卖出该种货币。 案例： P136 （2）间接套汇指利用三个外汇市场之间出现的货币汇率差异，同时在这些市场贱买贵卖有关货币，赚取汇差利润 案例： P136,.,（二）套利交易,1、套利交易 指将资金从低利率的国家调到高利率的国家，赚取利率差额的行为。 套利有两种形式：非抵补套利、抵补套利 2、非抵补套利 又称非抛补套利，是把资金从低利率货币兑换成高利率货币投放，从中谋取利差收益 3、抵补套利（抛补套利） 为防止套利的利息收益被汇率波动导致的损失抵消，在远期外汇市场上卖出高利率货币，以避免汇率风险的一种套利形式。 案例： P137,.,第三节 期货与期权,一、

8、外币期货 二、外币期权,.,一、外币期货,（一） 外汇期货交易概述 （二） 外汇期货交易与远期外汇交易的区别 （三）外汇期货交易行情表解读 （四） 外汇期货交易的报价 （五） 外汇期货交易的作用,.,一、外汇期货交易,（一）外汇期货交易概述 1、概念 外汇期货交易外汇期货又称货币期货，是指外汇买卖双方在有组织的交易场所内，以公开叫价方式确定价格，预先买卖标准化远期外汇合同的交易活动。 2、期货市场的构成 期货交易所实行会员制，交易所本身不参加交易 结算所清算所，负责期货交易的结算。包括征收结算保证金、到期合约交割、未到期合约的平仓 期货经纪公司 交易者,.,（二）外汇期货交易与远期外汇交易区别

9、,1、交易场所不同 外汇期货交易是场内交易 远期交易是一种场外交易，没固定交易场所 2、交易方式不同 3、合约的标准化程度不同 4、保证金制度不同 期货交易中，双方存入保证金； 远期交易一般不收取保证金。 5、清算方式不同 期货交易在合同有效期内，每日盈亏清算； 远期交易合约到交割日交割。 6、交割方式不同,.,一、外汇期货交易,（三）外汇期货交易行情表解读 行情表包括的主要项目： 1、开盘价、最高价、最低价 2、结算价 3、涨跌幅度 4、交易量 5、交易期内最高价和最低价 6、未平仓合约 P143 （四）外汇期货交易的报价报价表：P143,.,一、外汇期货交易,（五）外汇期货交易的作用套期保

10、值、投机 分为卖出套期保值和买入套期保值： 卖出套期保值即预期某货币汇率下跌时，在期货市场上先卖出外汇期货合约，一段时间后，再买进相同币种、数量、期限的期货合约。 买入套期保值即预期某货币汇率上涨时，在期货市场上先买入外汇期货合约，一段时间后，再卖出相同币种、数量、期限的期货合约。,.,二、 外汇期权,（一）外汇期权概述 （二）外汇期权的种类 （三）外汇期权的价格 （四）外汇期权的特点 （五）外汇期权合同的行使 （六） 外币期权与期货的比较,.,（一）外汇期权概述,1、外汇期权 又称货币期权，是一种货币买卖的选择契约，期权合同的买方享有在合同到期日或之前以规定的价格买进或卖出约定数量的某种外汇

11、的权利。 2、 外汇期权买卖是一种权利的买卖。 3、协定价格 又称履约价格、执行价格，指期权合约持有者在执行合约时买进或卖出标的物的价格。 4、期权费 5、内在价值 是期权本身所具有的价值，即期权的协定价格与市场价格（即期价格）的差额。,.,（二）外汇期权的种类,1、从期权购买者的角度划分：看涨期权和看跌期权。 （1） 看涨期权是外汇合约给予买者以按合同规定的汇率购买外汇的权利，因此又称买入期权、买权。 （2）看跌期权也称卖权，是指购买方有权在到期日或到期日前按合同规定卖出一定数量的某种货币，也有权利不卖。 2、按期权合同的交割日划分：美式期权和欧式期权。 3、按交易场所分类：场内期权、场外期

12、权 4、按汇率来划分：外汇即期期权、外汇期货期权。,.,（三）外汇期权的价格,1、外汇期权的报价看行情表：P147 2、外汇期权价格的决定因素： 外汇期权价格由内在价值和时间价值两部分构成。 期权价格=内在价值+时间价值。,.,（四）外汇期权的特点,1、外汇期权具有更大的灵活性。 在合约到期日或期满前，和即期汇率相比较，决定执行合约与否。 2、期权费不能收回，期权费的费率也不固定。 3、外汇期权交易的对象是标准化合约 期权合约的内容实行标准化，如货币数量、到期日等。,.,（五）外汇期权合同的行使,行使权利与否取决于合同协议价格处于什么状态： 1、看涨期权 盈亏平衡点=协议价格 + 期权价格（期权费） 当买方标的物的市场价格盈亏平衡点买方可行使期权合约 2、看跌期权 盈亏平衡点=协议价格 - 期权价格 当买方标的物的市场价格盈亏平衡点买方可行使期权合约,.,（六）外币期权与期货的比较,金融期权与金融期货交易的区别： 期权 期货 交易双方的权利和义务不对等 合约双方的权利和义务 交易双方的风险和收益不对称 双方盈亏风险一致 场内外交易, 场内交易合约标准 场内交易