《外汇衍生工具》PPT课件.ppt

1、xueyan-tan,1,第五讲,外汇衍生金融工具 Financial Derivative Instruments of foreign exchange,xueyan-tan,2,概 述,衍生金融工具（Derivative Financial Instruments），又称衍生证券，衍生金融产品，是指其价值依赖于基本标的资产（Underlying Asset）价格的金融工具，如远期，期货，期权，互换等。 因为其在融资，投资，套期保值和套利行为中的巨大作用而获得了飞速的发展。,xueyan-tan,3,概 述,1972年芝加哥商品期货交易所开始金融期货交易 1983年芝加哥期权交易所开始金融

2、期权交易 中国的第一个试验品是国债期货(1992),xueyan-tan,4,金融期货合约Financial Futures Contracts,金融期货合约概述 金融期货合约 Futures Contracts 指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的 条件（包括价格，交割地点，交割方式）买入或 卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议 合同中规定的价格就是期货价格Futures Price。,xueyan-tan,5,金融期货合约Financial Futures Contracts,期货合约与远期合约的比较： 1、标准化程度不同 2、交易场所不同 3、违约风险不同 4、价格确定方式不

3、同 5、履约方式不同 6、合约双边关系不同 7、结算方式不同 *盯市Marking To Market,xueyan-tan,6,金融期货合约Financial Futures Contracts,期货市场的功能 1、转移价格风险的功能 2、价格发现的功能 期货合约的种类（按标的分类） 1、利率期货 2、汇币期货 3、股票指数期货,xueyan-tan,7,金融期货合约Financial Futures Contracts,汇币期货 1、买入对冲Long Hedge or Buying Hedge 指预期未来将在现汇市场上购入外汇，就 先在期货市场上以既定价格购入该种外汇 的期货合同，其数量、

4、交割日都与现汇交 易一致，目的是规避该外汇升值的风险。,xueyan-tan,8,金融期货合约Financial Futures Contracts,美国某进口商2011年2月10日从瑞士购进价值 1250000瑞士法郎的一批货物，一个月后支付货 款。为防止瑞士法郎升值而使进口成本增加，该 进口商买入10份3月到期瑞士法郎期货合约，面值 1250000瑞士法郎，价格为CHF/USD1.0840/42。一 个月后如果瑞士法郎升值，则该公司的盈亏如 何？ 2月10日现汇汇率USD/CHF0.9223/26, 3月10日现汇汇率USD/CHF0.8825/26, 3月10日的期货价格CHF/USD1

5、.1330/32。,xueyan-tan,9,金融期货合约Financial Futures Contracts,2、卖出对冲Short Hedge or Selling Hedge 指预期未来将在现汇市场上出售外汇，就 先在期货市场上以既定价格卖出该种外汇 的期货合同，其数量、交割日都与现汇交 易一致，目的是规避该外汇贬值的风险。,xueyan-tan,10,金融期货合约Financial Futures Contracts,假设在2011年1月9日，美国某出口公司预计2个月后收 到货款CHF1000000，须在外汇市场上卖出。为预 防2个月后CHF贬值的风险，该公司卖出8份3月到期 的CH

6、F期货合约。到期时如果CHF确实贬值，则该 公司的盈亏如何？ 1月9日现汇汇率USD/CHF0.9223/26, 1月9日3月到期期货价格1.0840/42USD/CHF， 3月9日现汇汇率USD/CHF0.8825/26 , 3月9日的期货价格1.1330/32USD/CHF。,xueyan-tan,11,金融期权合约Financial Option Contracts,金融期权概述 是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价 格（简称协议价格 Striking Price）或执行价格 （Exercise Price）购买或出售一定数量某种金融 标的资产（Underlying Asset）的

7、权利的合约。,xueyan-tan,12,金融期权合约Financial Option Contracts,*对于期权购买者来说，期权合约所赋予给他的只 有权利，而没有任何义务。 *作为给期权卖者承担义务的报酬，期权买者要支 付给期权卖者一定的费用，称为期权费 （Premium）或期权价格（Option Price）。,xueyan-tan,13,金融期权合约Financial Option Contracts,期权的分类 1、按期权买者执行期权的时限划分 *欧式期权，买者只能在期权到期日才能执行期权（即行使买进或卖出标的资产的权利）。 *美式期权，允许买者在期权到期前的任何时间执行期权。,x

8、ueyan-tan,14,金融期权合约Financial Option Contracts,2、按期权买者的权利划分 *看涨期权（Call Option）赋予期权买者在到期日（或之前）购买标的资产权利和约。 *看跌期权（Put Option）赋予期权买者在到期日（或之前）出售标的资产权利的合约。,xueyan-tan,15,金融期权合约Financial Option Contracts,3、按照期权和约的标的资产划分 *利率期权 *货币期权（或称外币期权） *股价指数期权 *股票期权 *金融期货期权，又可分为利率期货，外币期货和 股价指数期货三种。,xueyan-tan,16,金融期权合约F

9、inancial Option Contracts,货币期权合约的盈亏分布 2011年4月8日AUD/USD1.05335/37。甲认为澳元 对美元的汇率将上升，因此以0.04美元的期权费向 乙购买协议价格为AUD/USD1.0577的澳元欧式看涨 期权。 画出看涨期权的盈亏分布图。 指南P31-40,xueyan-tan,17,金融期权合约Financial Option Contracts,购买外汇看涨期权避险 美国某进口商2011年2月10日从瑞士购进价值1250000瑞士 法郎的一批货物，一个月后支付货款。为防止瑞士法郎升 值而使进口成本增加，于是，该进口商以2.56%的期权价支 付了一笔期权费，购买了20份瑞士法郎欧式看涨期权（CHF 的合约规模为62500），当日瑞士法郎现汇汇率为： USD/CHF0.9223/26。其合约情况如下：,金融期权合约Financial Option Contract